Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь FAQ Написать работу КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Внутренние и внешние источники краткосрочного финансирования международной фирмы.Содержание книги
Похожие статьи вашей тематики
Поиск на нашем сайте
Ведение международного бизнеса фирмами и компаниями на краткосрочном и долгосрочном временном интервале требует соответствующих источников финансирования: - внутренние и внешние источники краткосрочного финансирования; - внутренние и внешние источники долгосрочного финансирования. 4.1. Внутрифирменное краткосрочное финансирование представляет собой: - взаимопредоставление валютных займов различными подразделениями компании; - предоставление инвалютных кредитов родительской фирмой своим дочерним компаниям и наоборот. К основным видам внутрифирменного краткосрочного финансирования относятся: А) Прямой международный фирменный кредит. Головная компания предоставляет временно свободные денежные средства своей дочерней компании.Данные кредиты оформляются простым векселем и предоставляются по ставке процента, близкой к рыночной, либо несколько ниже ее. Преимущество данной схемы финансирования: исключительная простота оформления. Недостатки данной схемы финансирования: - она невыгодна для фирмы с точки зрения налогового планирования компании; - велики размеры валютно-курсовых рисков; - присутствует риск заблокирования валютных фондов за рубежом. Б) Компенсационный внутрифирменный кредит. Родительская фирма помещает целевые фонды на срочный депозит в банк своей страны с условием передачи данных денежных средств дочерней компании. Банк использует свой филиал за рубежом для перекредитования полученных от головной компании денег дочерней компании в другой стране. Преимущества данного источника финансирования: - защита фирмы от риска неблагоприятного изменения валютного курса(данный вид риска переходит на банк-посредник); - освобождение заблокированных средств и обход валютных ограничений(страна, запрещающая или ограничивающая межфирменные валютные переводы за границу, часто разрешает валютные платежи в порядке возврата кредита крупному иностранному банку, избегая тем самым угрозы потери странового кредитного рейтинга); - возможность получения более дешевых денежных средств для финансирования подразделений, расположенных в странах с высокой ставкой процента и недостаточным рынком кредитных ресурсов (в частности, в ситуации, когда получение финансирования на местном или международном рынке невыгодно с точки зрения рентабельности). Недостаток данной схемы финансирования: необходимость обслуживаться в таком банке, который имеет филиал в стране базирования дочерней компании и высокий кредитный рейтинг. В) Параллельный внутрифирменный кредит. Участники соглашения при использовании данной схемы финансирования предоставляют друг другу займы в валюте своей страны на оговоренный период времени. Все сделки, связанные с кредитованием, проводятся вне рамок международного валютного рынка. Например, английская компания, желающая инвестировать несколько миллионов фунтов стерлингов в свой филиал в Японии, заключает договор взаимного кредитования с японской компанией, имеющей филиал в Великобритании. Не прибегая к помощи валютного рынка, компании обмениваются кредитами каждая в своей валюте, ссужая их филиалу партнера. Оба займа одинаковы с точки зрения пересчета по текущему курсу и имеют равные сроки погашения. По окончании срока договора компании возвращают кредит по настоящему обменному курсу. Параллельный внутрифирменный кредит помогает покрывать валютные риски, т.к. каждая компания занимает деньги именно в той валюты, в которой она будет производить платежи; используется в случае явного или завуалированного запрета правительства на перевод денежных ресурсов в страну или из страны. Преимущества данной схемы финансирования: - устраняется валютный риск, ни один из займов не несет валютных рисков; - национальное законодательство стран не противодействует осуществлению подобного финансирования; - обходятся ограничения по валютному контролю(так как нет необходимости добиваться разрешения властей для финансирования иностранного партнера); - осуществляется репатриация блокированных фондов; - возможно получение инвалютного финансирования по привлекательной процентной ставке.
Недостатки: - трудности в нахождении контрагента, удовлетворяющего следующим требованиям: 1). наличие филиала в стране базирования головной компании; 2). намерение инвестировать в него денежные средства на тот же срок и на ту же сумму, что и компания- инициатор данной сделки; - высокие кредитные риски, так как погашение задолженности оформляется двумя несвязанными кредитными соглашениями и в результате неблагоприятного изменения динамики валютного курса свой долг филиал контрагента может вернуть позднее или данное соглашение вообще не будет выполнено филиалом по причине его банкротства. 4.2.Внешние источники финансирования международной фирмы: - банковское финансирование; - получение средств с помощью рынка ценных бумаг. А). Виды банковского финансирования: Кредитная линия – договор между банком и его клиентом, содержащий обещание банка предоставить клиенту определенную сумму денег до некоторого лимита в течение определенного срока. Кредитная линия открывается под регулярное использование. Различают: - связанную кредитную линию (банк предоставляет возможность фирме использовать денежные средства только под определенные цели); - необусловленную кредитную линию(фирма может использовать полученный кредит на любые цели). Револьверный кредит - возобновляемые в течение длительного периода времени кредитные линии, юридически формализованные контракты. Если финансовое положение фирмы не изменяется, то ранее предоставленная ей кредитная линия пролонгируется на фиксированный курс(обычно на 1 год).При пересмотре кредита уточняются: размер кредитной линии; процентная ставка по кредиту. Револьверная кредитная линия является обеспеченной (банк требует внесения залога для ее открытия). Срочный заем – прямой, необеспеченный кредит на срок не более 90 дней, обычно оформляемый в виде простого векселя, подписанного заемщика. Денежные средства по срочному займу: - предоставляются единовременно в полной сумме и; - возвращаются с процентами в полной сумме займа одномоментно. Заимствование средств таким способом фирма осуществляет в исключительных ситуациях, когда возникают неожиданные потребности в фондах. Поэтому срочные займы имеют высокую стоимость, связанную с высокими административными издержками по оформлению и исполнению договоров такого типа. Овердрафт– кредит, предоставляемый клиенту с выпиской чекового счета на банк, где этот счет может быть дебетован; обычно такой кредит не может превышать оговоренной суммы(лимит овердрафта). По своей сути овердрафт представляет собой своеобразную ссуду клиенту, которая должна быть погашена в короткие строки и по процентной ставке, превышающей среднерыночную. Особенностью реализации указных видов банковского кредита в сфере международного бизнеса является то, что их практическое осуществление требует использования различных видов валют. Б).Классификация банковского финансирования по видам используемых валют Различают национальное, иностранное и евровалютное (оффшорное) банковское финансирование, которое может быть реализовано во всех четырех ранее приведенных видах банковского финансирования. Если фирма получает кредитование от национального банка в иностранной валюте, речь идет о национальном (внутреннем) валютном финансировании. Например, российский банк предоставил кредит российской фирме в долларах США. Если фирма получает финансирование от иностранного банка в его национальной валюте,то речь идет об иностранном кредитовании. Например, российская фирма получает кредит от английского банка в фунтах. Если фирма получает финансирование от иностранного источника в валюте третьей страны, то речь идет о евровалютном финансировании. Например, компания из России получает кредит от банка США в евро. Структуру валютно-финансовых рынков можно представить в виде схемы на Рис.3. Рис.3. Структура валютно-финансовых рынков.
В целом иностранное банковское финансирование встречается крайне редко и имеет высокую стоимость. Наиболее дешевым и, соответственно, наиболее распространенным в современных условиях является евровалютное финансирование, особенно еврокредиты. Еврокредиты (международные консорциальные кредиты) — краткосрочные или среднесрочные банковские кредиты в евровалюте, предоставляемые на базе корректируемых плавающих (roll оver — ролловерных) процентных ставок за пределами страны, в валюте которой открыт кредит. Сумма кредитов колеблется в размерах от 100 до 500 млн долларов при пересчете в валюту займа. Обычно они предоставляются в долларах США, японских иенах, английских фунтах стерлингов, швейцарских франках, евро и других свободно конвертируемых валютах сроком от 10 мес до 2 лет. Процентная ставка зависит от ведущей ставки еврорынка — ЛИБОР, кредитного рейтинга компании-заемщика, характера займа, ситуации на страновом рынке и других факторов. Данные кредиты доступны только крупным компаниям, хорошо известным мировому сообществу, а также крупным коммерческим банкам, центральным банкам стран и правительствам. Они представляют собой очень гибкие финансовые инструменты с широким выбором форм их использования. Еврокредиты предоставляются в виде синдицированных еврокредитов и в виде кредитов с оговоркой о валютном опционе. При предоставлении синдицированного кредита выбирается управляющий банк, который формирует банковский синдикат и определяет условия кредита вместе с заемщиком. Члены синдиката берут на себя обязательства по предоставлению заемщику частей кредита. При этом кредитные риски для каждого конкретного банка резко снижаются. При использовании еврокредитов с оговоркой о валютном опционе заемщику при наступлении срока платежа предоставляется право выбора валюты (или валют) погашения долга. В этом случае заемщик избегает валютного риска, так как доходы и затраты его будут выражены в одной и той же валюте. Банковские займы часто оказываются невыгодными для заемщика, так как имеют высокую стоимость. Поэтому компании, ведущие международный бизнес обращаются к краткосрочному небанковскому иностранному или евровалютному финансированию, размещая на финансовых рынках свои коммерческие бумаги. В). Краткосрочное финансирование с использованием рынка ценных бумаг Финансирование с помощью инструментов денежного рынка включает в себя выпуск коммерческих бумаг, представляющих собой простые векселя компании. Данный способ привлечения денежных средств доступен только для крупных компаний, имеющих высокий кредитный рейтинг как в своей стране, так и в мире. Получение такого рейтинга является обычным при работе на финансовом рынке. Кредитный рейтинг должны присваивать крупнейшие рейтинговые агентства: Мооdу's Investor Service, Standard and Роог's. Простые векселя, эмитируемые компаниями, необеспечены. Срок их хождения — от 14 до 270 дней (чаще всего — от 30 до 90 дней). Номинал векселей достаточно высок, обычно он составляет величину, кратную $ 100 тыс. Различают иностранные, евровалютные коммерческие ценные бумаги и евроноты, Иностранные коммерческие бумаги деноминированы в валюте страны размещения, а евровалютные коммерческие бумаги и евроноты выпускаются в обращение вне страны, в валюте которой они деноминированы. Различие между евронотами и еврокоммерческими бумагами состоит в присутствии у евронот поддерживающих их выпуск банковской кредитной линии и гарантированного размещения по предопределенной цене. В отличие от иностранного кредитования срок евронот более длинный, для них существует развитый вторичный рынок, возможно присутствие на рынках непервоклассных заемщиков. К ним относятся те заемщики, которым присваивают кредитный рейтинг не ведущие международные агентства, а коммерческие банки — крупнейшие покупатели этих ценных бумаг. Положительным моментом эмиссии данных ценных бумаг является то, что процентная ставка по коммерческим бумагам, как правило, ниже ставки по первоклассным кредитам, что и делает финансирование с использованием коммерческих бумаг более предпочтительным, чем обычное банковское заимствование. По сути, выпуск коммерческих бумаг — альтернатива банковскому кредиту. В начале 80-х гг. рынок коммерческих бумаг существовал практически только в США, Канаде и Австралии. В следующее десятилетие рынки коммерческих бумаг появились во многих странах. В конце 1986 г. доля США на этом рынке составляла 90 %, в 1992 г. — 60, в 1995 году — 75 %. В Европе рынок коммерческих бумаг стал развиваться лишь в последние 10-15 лет. Самый молодой рынок коммерческих бумаг — немецкий, он появился лишь в 1991 г. В Японии впервые коммерческие бумаги появились в 1987 г., и уже сейчас по объему эмиссии данный рынок занимает второе место после США Коммерческие бумаги — высокономинальные. В США самый низкий номинал — $ 100 тыс., а наиболее типичный — $ 1 млн. Значительная доля всех коммерческих бумаг (до 33 %) размещается прямо или косвенно иностранными эмитентами. Минимальный номинал коммерческих бумаг в Японии — 100 млн иен (примерно $ 800 тыс.). Аналогичные данные можно получить и на рынках Германии, Франции и других стран. Единственное исключение составляет Испания, где минимальный номинал составляет 250 тыс. песет (примерно $ 1700), что делает коммерческие бумаги доступными для мелких инвесторов. Рынок же еврокоммерческих бумаг начал развиваться фактически лишь с середины 80-х гг., но к началу 90-х гг. его объем достигал около 10 % совокупного объема национальных рынков ценных бумаг. В 1984 г. рынок оценивался в $ 5 млрд, а в 1996 г. — более $ 400 млрд. По своей роли в привлечении ссудного капитала из-за рубежа коммерческие бумаги (в форме непосредственно коммерческих бумаг и евронот) превосходят прямые банковские кредиты.
|
||||
Последнее изменение этой страницы: 2016-12-11; просмотров: 474; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 18.119.28.173 (0.01 с.) |