Тема 9. Международное движение капитала и валютно-кредитные отношения. ( 4 часа )

Тема 9. Международное движение капитала и валютно-кредитные отношения. (4 часа)

План:

9.1 Сущность, причины и формы вывоза капитала.

9.2 Динамика и структура иностранных инвестиций в мировой экономике.

9.3 Международное движение капитала и проблемы внешнего долга в современной мировой экономике.

9.4 Валютно-расчетные отношения во внешнеэкономической деятельности.

9.5 Платежный баланс России и его регулирование.

МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛА

Утечка» и «бегство» капитала: мировые тенденции и практика России

Кроме обычных, «законных» существуют и другие формы вывоза капитала, связанные с понятиями его «утечки» и «бегства». В дан­ном случае имеются в виду нелегальный перевод денежных средств за границу или отказ от их репатриации в нарушение действую­щего нормативного режима.

К нелегальным формам «утечки» капитала из страны относятся:

• сокрытие, полный или частичный неперевод, невозвраще­ние в установленные сроки экспортной валютной выручки;

• невозврат валютной выручки под предлогом форс-мажорных и иных обстоятельств;

• фиктивные импортные контракты и непогашение импортных авансов;

• необоснованные авансовые отчисления при импорте в счет будущих поставок товаров, которые нередко не осуществляются вообще;

• искусственное занижение по договоренности с иностранны­ми партнерами цен на экспортируемую продукцию и завышение цен на импортируемую продукцию (в таком случае ценовая раз­ница в виде валютной выручки «оседает» за рубежом);

• «уход» капитала из страны на основе осуществления неэквива­лентных бартерных («товар на товар») операций во внешней тор­говле (с занижением экспортных и завышением импортных цен);

• перечисление на счета иностранных фирм валютных средств и счет оплаты фиктивных импортных услуг (маркетинговых, ин­формационных, консалтинговых и т. д.);

• внесение страхового депозита в иностранный банк для полу­чения кредита (сам кредит при этом не берется);

• нелегальный экспорт, используемый в тех случаях, когда оте­чественные экспортеры могут обойти процедуры таможенного контроля (в России это проявляется, например, при экспорте рыбы и морепродуктов);

• контрабандный экспорт;

• нелегальный вывоз иностранной валюты;

• вывоз капитала частными лицами с помощью кредитных кар­точек и др.

Все указанные формы получили распространение в России. Не­которые исследователи данной проблемы добавляют к указанным формам утечки капитала и другие (специфические), свойствен­ные лишь России, формы:

1. «Уход» ресурсного капитала (природных ресурсов).

Природные ресурсы являются одним из основных составляю­щих национального богатства России, наиболее активно исполь­зуемой развитыми странами с рыночной экономикой. Через внеш­нюю торговлю природными ресурсами, по имеющимся оценкам, из РФ ежегодно осуществляется чистый «уход» капитала в разме­ре не менее 20 млрд долл. По оценкам западных экспертов, при цивилизованной торговле ресурсами Россия смогла бы ежегодно получать прибыль в размере до 100 млрд долл.

2. «Уход» производственного капитала (как правило, ограни­ченный той его частью, которая по своему технологическому уровню обеспечивает необходимое качество производимой про­дукции). Примером такого специфического вида «ухода» из стра­ны капитала является, в частности, толлинг. Здесь зарубежный партнер (толлингер) сам приобретает сырье, оплачивает его переработку и вывозит за рубеж. При этом сырье не облагается НДС, так как произведенная из него продукция идет на экс­порт. По схеме толлинга работает значительная часть алюмини­евой промышленности России — из нашей страны на мировой рынок поставляется ежегодно около 3 млн т — 80 % производи­мого алюминия. При этом 89 % этого объема производится имен­но по толлинговой схеме.

3. «Утечка» интеллектуального капитала, представляющая со­бой как «утечку» самих носителей научных, научно-технических знаний (ученых, научно-технических работников, инженеров), так и научной продукции (знаний, изобретений, ноу-хау). В настоящее время имеются различные оценки масштабов «бег­ства» капитала из России: большинство исследователей этой про­блемы оценивают его масштабы в 180 — 200 млрд долл., однако некоторые из них (с учетом указанных выше специфических форм ухода капитала) полагают, что в 90-е гг. XX в. из России ушло примерно 300 млрд долл.

Свою роль в решении некоторых из указанных проблем при­зван реализовать Федеральный закон «О противодействии лега­лизации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем» № 115-ФЗ от 7 августа 2001 г. В стране создан (в рамках Министер­ства финансов РФ) Комитет по финансовому мониторингу, за­нимающийся финансовыми расследованиями. Россия активно со­трудничает с Международной группой по борьбе с финансовы­ми злоупотреблениями (ФАТФ — FATF, Financial Action Task Force). В 2003 г. Россия стала членом этой организации.

Валютно-расчетные отношения во внешнеэкономической деятельности.

Валюта и валютный курс: сущность и классификация

Что представляют собой валютные отношения?

С середины XX столетия международные экономические, финан­совые и валютные отношения получают новый импульс развития.)бщая тенденция к строительству открытой экономики способствует -штенсификации торгового обмена, развитию международного финансирования, возникновению новых валютных рынков, расширению валютно-финансовых отношений между разными странами.

Валютные отношения представляют совокупность экономических отношений, связанных с функционированием денег как мировых денег. Деньги как мировые деньги обслуживают внешнюю торговлю и услуги, миграцию капитала, перевод прибылей на инвести­ции, предоставление займов и субсидий, научно-технический обмен, туризм, государственные и частные денежные переводы.

Валютные отношения осуществляются на национальном и меж­дународном уровнях. На национальном уровне они охватывают сфе­ру национальной валютной системы. Национальная валютная сис­тема — это форма организации валютных отношений страны, опре­деляемая ее валютным законодательством. Особенности НВС определяются степенью развития и спецификой экономики, а также внешнеэкономическими связями той или иной страны.

Международная валютная система (МВС) является формой ор­ганизации валютных отношений в рамках мирового хозяйства. Она возникла в результате эволюции мирового капиталистического хо­зяйства и юридически закреплена межгосударственными соглаше­ниями. Главная задача международной валютной системы — регули­рование сферы международных расчетов и валютных рынков для обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживания ин­фляции, поддержания равновесия внешнеэкономического обмена и платежного оборота. МВС является одним из важнейших меха­низмов, который может содействовать расширению или, наоборот, ограничению международных экономических отношений. Между­народные кредитно-финансовые отношения охватывают систему от­ношений, связанных с движением ссудного капитала на мировом кредитном и финансовом рынках.

Что понимается под термином «валюта»?

Национальные денежные единицы, опосредующие международ­ные экономические отношения, называются валютой. Различают узкое и широкое определение валюты. По узкому определению под валютой понимают банкноты и монеты, являющиеся законными платежными средствами на территории данного государства. В бо­лее широком смысле под валютой понимают не только банкноты и монеты, но и требования, которые выражаются в виде банковских вкладов, векселей и чеков.

Что такое валютный курс?

Важным элементом валютной системы является валютный курс. Валютный курс необходим для:

- взаимного обмена валютами при торговле товарами, услуга­ми, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обмени­вает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве за­конного и платежного средства на территории данного госу­дарства. Импортер обменивает национальную валюту на ино­странную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Долж­ник приобретает иностранную валюту на национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;

— сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в на­циональных или иностранных валютах;

— периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Валютный курс — цена денежной единицы одной страны, выра­женная в иностранных денежных единицах или международных ва­лютных единицах (СДР, ЭКЮ). Внешне валютный курс представля­ется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, которая определяется соотношением спроса и предложе­ния на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран. В ре­зультате сопоставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубе­жом.

Что представляют собой кросс-курсы, спот-курсы и форвард-курсы?

Кросс-курсы — это соотношение между двумя валютами, кото­рое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты. При операциях на мировом рынке часто используются кросс-курсы с долларом США, так как доллар США является не только основной резервной валютой, но и валютой сделки в большинстве валютных операций. 188

 

Суть спот-курса состоит в том, что цена валюты одной страны, нмраженная в валюте другой страны, устанавливается на момент за-i.'мочения сделки, при условии обмена валютами банками-контр-.центами на второй рабочий день со дня заключения сделки, ('пот-курс отражает, насколько высоко оценивается национальная милюта на момент проведения операции за пределами данной страны.

В то время как спот-курс является ценой для валюты на теку­щий момент времени, форвард-курс служит реальным показателем того, какую стоимость будет иметь валюта через определенный пе­риод времени. Период имеет стандартную протяженность: 1, 3, 6 и 12 месяцев.

Что такое валютный рынок?

Валютные рынки представляют собой механизм, с помощью ко­торого взаимодействуют продавцы и покупатели валюты.

Валютный рынок — это глобальная электронная сеть коммерче­ских банков различных стран мира, осуществляющих куплю-продажу иностранной валюты за национальную. Таким образом, торговля валютой на валютном рынке не привязана к какой-либо одной географической точке и не имеет фиксированного времени открытия и закрытия. Наиболее мощные торговые площадки сосре­доточены в основных мировых финансовых центрах — в Лондоне, Нью-Йорке, Токио, Сингапуре, Франкфурте-на-Майне, Брюсселе и др. Валютный рынок объединяет валюты с различным режимом национального регулирования.

На валютном рынке происходит обмен депозитов в одной валюте на депозиты в другой валюте, поэтому движение фондов отсутствует. Часто валютный рынок называют форексным рынком (рынком иностранной валюты) (forex).

Объектом форексного рынка является свободно конвертируемая валюта, а основными участниками ~ центральные эмиссионные банки стран, коммерческие банки, специализированные брокерские и дилерские организации, транснациональные компании, фирмы, физические лица.

Платежный баланс страны.

Все страны являются участницами современного мирового хо­зяйства. Активность этого участия, степень интеграции отдельных стран в мировое хозяйство различны.

Внешнеэкономические связи в своем развитии проходят опреде­ленные этапы, смена которых характеризует усиление целостности мирового хозяйства, усложнение содержания международных эко­номических отношений: от. торговли и услуг — к вывозу капитала и последующему созданию международного производства, далее -к формированию единого мирового рынка валют, кредитов, ценных бумаг. Помимо экономических существуют политические, военные, культурные и другие отношения между странами, которые порожда ют денежные платежи и поступления.

Платежный баланс — балансовый счет международных опера­ций — это стоимостное выражение всего комплекса внешнеэконо­мических связей страны в форме соотношения поступлений и пла­тежей. Балансовый счет международных операций представляет со­бой количественное и качественное стоимостное выражение масштабов, структуры и характера внешнеэкономических операций страны, ее участия в мировом хозяйстве. На практике принято поль­зоваться термином «платежный баланс», а показатели валютных по­токов по всем операциям обозначать как платежи и поступления.

Регулирование экономики.

Значение функций международного кредита неравноценно и ме­няется по мере развития национального и мирового хозяйства. Вы­полняя указанные функции, международный кредит в то же время играет двойственную роль в экономике страны. С одной стороны, позитивную, способствуя ускорению развития производительных сил, непрерывности процесса воспроизводства и его расширению, стимулируя внешнеэкономическую деятельность страны, создавая благоприятные условия для иностранных инвестиций, а также обес­печивая бесперебойность международных расчетов и валютных от­ношений.

С другой стороны, негативную, обостряя противоречия рыночной экономики, что проявляется в форсировании перепроиз­водства товаров, перераспределении ссудного капитала, усилении диспропорций общественного воспроизводства и конкурентной борьбы за рынки сбыта, сферы приложения капитала и источники сырья.

Какова роль кредита?

Выполняя указанные ранее взаимосвязанные функции, между­народный кредит играет двоякую роль в развитии производства: положительную и отрицательную. С одной стороны, кредит обеспечивает непрерывность воспроизводства и его расширение. Он способствует интернационализации производства и обмена, углублении международного разделения труда. С другой стороны, международный кредит усиливает диспропорции общественного воспроизведет ва, стимулируя скачкообразное расширение прибыльных отраслей, сдерживает развитие отраслей, в которые не привлекаются иностранные заемные средства. Международный кредит используется для укрепления позиций иностранных кредиторов в конкурентной борьбе. Границы международного кредита зависят от источников и потребности стран в иностранных заемных средствах, возвратно сти кредита в срок. Нарушение этой объективной границы порождает проблему урегулирования внешней задолженности стран - заемщиков. В их числе — развивающиеся страны, Россия, другие государства СНГ, страны Восточной Европы и т. д.

Двоякая роль международного кредита в условиях рыночной экономики проявляется в его использовании как средства взаимовыгодного сотрудничества стран и конкурентной борьбы.

Что представляет собой лизинг?

Лизинг — соглашение об аренде движимого и недвижимого иму­щества сроком от трех до пятнадцати лет. В отличие от традицион­ной аренды объект лизинговой сделки выбирается лизингополуча­телем, а лизингодатель приобретает оборудование за свой счет. Срок лизинга короче срока физического износа оборудования. По истече­нии срока лизинга клиент может продолжать аренду на льготных ус­ловиях или купить имущество по остаточной стоимости. В мировой практике лизингодателем обычно является лизинговая компания, а не коммерческий банк.

Лизинговые операции становятся все более важной формой ме­ждународной торговли машинами и оборудованием. Лизинг — одна из разновидностей арендных операций, при которых не происходит передачи юридического права собственности потребителю товара. Путем периодических отчислений средств арендодателю в течение срока договора он оплачивает право временного пользования това­рами. Лизинг подразумевает предварительную покупку оборудова­ния специальным кредитно-финансовым обществом — лизинговой компанией, которая затем вступает непосредственно в прямые отно­шения с потребителем сдаваемого внаем товара. Как правило, объек­том таких операций является различное оборудование, средства транспорта, ЭВМ и т. д. Расходы по страхованию лизинговых опера­ций ложатся на арендатора. Аренда выступает своеобразной формой получения кредита и во многих случаях существенно облегчает про-246

 

движение продукции экспортеров на внешние рынки. С обычным товарным кредитом лизинг сближают условия проведения аренд­ных операций. Арендатор избавлен от необходимости мобилизовы­вать денежные средства. Оплата аренды производится по частям в течение всего периода использования оборудования. Однако це­лью лизинга является не получение права собственности на товар, а приобретение права использовать его потребительские качества. Увеличение объема арендных операций в международной торговле требует привлечения значительных финансовых средств. Поэтому не случайно крупные коммерческие банки многих стран активно участвуют в финансировании лизинговых компаний, которые затем часто переходят в их собственность.

В международной практике различают экспортный и импорт­ный лизинг. Сделка, в которой лизинговая компания покупает обо­рудование у национальной фирмы, а затем предоставляет его в арен­ду за границу арендатору, называется экспортным лизингом. При закупке оборудования у иностранной фирмы и предоставлении его в аренду отечественному арендатору сделка называется импортным лизингом.

Согласно правилам МВФ обязательства, вытекающие из арен­ды, не включаются в объем внешней задолженности государства, по­этому международный лизинг во многих странах находит государст­венную поддержку.

В чем суть факторинга?

Факторинг — это форма кредитования, выражающаяся в инкас­сировании дебиторской задолженности клиента (покупка специали­зированной финансовой компанией или банком всех денежных тре­бований экспортера к иностранному импортеру в размере до 70-90% суммы контракта до наступления срока их оплаты). Факто­ринговая компания кредитует экспортера на срок от 30 до 120 дней. Благодаря факторинговому обслуживанию экспортер имеет дело не с разрозненными иностранными импортерами, а с факторинговой компанией. При этом сумма выплачивается немедленно или по мере погашения задолженности. Наиболее распространенная форма -краткосрочное кредитование.

Факторинговая компания освобождает экспортера от кредитных рисков, а значит, и от издержек по страхованию кредита. Взимая долги с покупателя и принимая на себя риск по кредиту, факторин­говая компания выполняет функции экспортного отдела промыш­ленной фирмы, коммерческого банка и страховой компании одно­временно. Эта форма кредитования для экспортера предпочтитель­на, поскольку к посреднику (фактору) переходят учет и взимание

Форфейтинг –форма кредитования экспорта банком или финансовой компанией(форфейтором) путем покупки ими на полный срок без оборота на продавца на заранее оговоренных условиях векселей (тратт), других долговых требований по внешнеторговым операциям. В результате снижается дебиторская задолженность фирмы –экспортера., сокращаются сроки инкассации требований, бухгалтерские и административные расходы. В обмен на приобретенные ценные бумаги банк выплачивает экспортеру эквивалент их стоимости наличными за вычетом фиксированной учетной ставки, премии(форфейт), взимаемой банком за принятие на себя риска неоплаты обязательств, и разового сбора за обязательство купить векселя экспортера. Это т.называемое безоборотное финансирование. Как правило применяется при поставках машин, оборудования на крупные суммы с длительной рассрочкой платежа (до5-7 лет)

Контрольные вопросы и задания

1. Раскройте основные цели и причины вывоза капитала в со­временных условиях.

2. В чем проявляются противоречия между принимающей и вы­возящей капитал сторонами? Проиллюстрируйте эти противоре­чия на реальных примерах.

3. Дайте классификацию форм вывоза капитала по следующим критериям:

источникам происхождения; характеру использования; срокам вложения; целям вложения.

4. Покажите разницу между прямыми и портфельными иност­ранными инвестициями.

5. Что представляет собой «официальная помощь развитию», с чем связаны проблемы ее осуществления в настоящее время?

6. Какие основные тенденции в динамике и структуре прямых иностранных инвестиций проявились в мировой экономике во вто­рой половине XX в.? Назовите страны, являющиеся крупнейши­ми экспортерами и импортерами прямых инвестиций.

7. Перечислите основные виды свободных (специальных) эко­номических зон в мировой экономике. Что представляют собой оффшорные зоны, как оценивается их роль в современной миро­вой экономике?

8. Что такое «утечка» («бегство») капитала из России? Каковы причины, последствия и основные формы «утечки» («бегства») капитала из России?

9. Охарактеризуйте масштабы и остроту проблемы внешнего дол­га в современной мировой экономике. Какие проблемы в этой области стоят перед Россией?

10. Раскройте содержание и охарактеризуйте основные формы государственного и многостороннего регулирования международ­ного движения капитала.

 

Основыные понятия и определения

Капитал - ресурсы,созданные людьмидля производства товаров и услуг или влодженный в производство работающий источник дохода в виде средств производства. (Основной капитал и оборотный капитал)

Деньги – особый вид универсального товара, используемый в качестве всеобщего эквивалента, посредством которого выражается стоимость всех других товаров, выполняют функции средства обмена, платежей, измерения стоимости, накопления богатства.

Эмитент – любой орган или организация (государственный банк, финансово-кредитное учреждение, предприятие, компания) выпускающие в обращение деньги и ценные бумаги (акции, облигации), производящие эмиссию.

Резидент/нерезидент – юридическое или физическое лицо, постоянно зарегистрированное или проживающее в данной стране.

Лизинг – долгосрочная аренда машин, оборудования, транспортных средств, сооружений производственного назначения, предусматривающая возможность их последующего выкупа арендатором.

Форфейтинг - (фр.- целиком, общей суммой) форма кредитования экспортеров путем выкупа банком у экспортера денежного обязательства импортера оплатить купленный им товар и сам производит досрочную, полную или частичную оплату стоимости товара экспортеру. За это банк взимает проценты у клиента.

Факторинг - (агент, посредник) вид финансовых услуг, оказываемых коммерческими банками, их дочерними фактор-фирмами мелким и средним фирмам (клиентам) в виде приобретения у клиента права на взыскание долгов и частично оплачивает своим клиентам требования к их должникам, т.е. возвращает долги в размере от 70% до 90% долга, до наступления срока их оплаты должником

Опцион – (лат. Выбор, желание, усмотрение) – право выбора, получаемое за определенную плату. Соглашение, предоствляющее одной из сторон, заключающих биржевую сделку купли-продажи например ценных бумаг по заранее установленным объемам и по твердой цене в течение того или иного срока.

Деривативы – второстепенные инструменты финансового рынка, договор (опцион, фьючерс), основанный на курсах валют, ценных бумаг, товаров, позволяет владельцу зафиксировать благоприятную с его точки зрения, цену на покупку (продажу)

 

 

Тема 9. Международное движение капитала и валютно-кредитные отношения. (4 часа)

План:

9.1 Сущность, причины и формы вывоза капитала.

9.2 Динамика и структура иностранных инвестиций в мировой экономике.

9.3 Международное движение капитала и проблемы внешнего долга в современной мировой экономике.

9.4 Валютно-расчетные отношения во внешнеэкономической деятельности.

9.5 Платежный баланс России и его регулирование.