Для анализа финансовой устойчивости

 

Показатель	Алгоритм расчета	Характеристика показателя и рекомендуемое значение
1. Собственный оборотный капитал (собственные оборотные средства)	СОС=СК – ВА (1) СОС = ОА – КО (2)	Могут быть даны следующие определения: 1) характеризует величину собственного капитала, вложенного в текущие активы; 2) характеризует величину оборотных средств, сформированных за счет собственных источников. Считается, что чем больше собственный оборотный капитал, тем выше платежеспособность организации. На практике многие организации вообще не имеют собственного оборотного капитала, что связано с их кризисным финансовым состоянием. Формула (2) используется для расчета СОС только при отсутствии ДО (при их наличии по данному алгоритму рассчитывается ЧОК).
2. Чистый оборотный капитал	ЧОК = СК + ДО – ВА (3) ЧОК = ОА – КО (4)	Могут быть даны следующие определения: 1) показывает величину постоянного капитала (собственного плюс долгосрочного заемного), вложенного в текущие активы; 2) характеризует величину оборотных средств, сформированных за счет собственных источников и долгосрочного заемного капитала. Свидетельствуют о превышении оборотных активов над краткосрочными обязательствами организации. Наличие собственных оборотных средств или, как минимум, чистого оборотного является минимальным условием финансовой устойчивости организации с точки зрения принципиальной возможности продолжения нормальной финансово-хозяйственной деятельности.
3. Чистые активы	ЧА Порядок расчета чистых активов см. «Анализ отчета об изменениях капитала». Представленный выше аналитический баланс сформирован так, что ЧА = СК	Чистые активы показывают стоимость имущества организации, которое свободно от долговых обязательств, т.е. сформировано за счет реального собственного капитала. В практической деятельности организации расчет ЧА ведется в основном для того, чтобы следить за величиной уставного капитала. Если по итогам года стоимость чистых активов будет меньше уставного капитала, организация обязана уменьшить последний до уровня чистых активов. Если стоимость ЧА меньше определенного законом минимального уставного капитала, общество подлежит ликвидации. Это требование касается как АО, так и ООО (п. 4 ст. 99 ГК РФ). В финансовом анализе считается, что чистые активы характеризуют финансовую устойчивость организации, а их предельно допустимая величина может считаться минимальным (критическим) условием финансовой устойчивости, имея в виду саму возможность существования организации
4. Коэффициент автономии (финансовой независимости, концентрации собственного капитала)		Характеризует долю собственного капитала в общей сумме источников финансирования, т. е. степень финансовой независимости организации в распоряжении совокупным капиталом. Рекомендуемое значение 0,5–0,6. Чем выше фондоёмкость организации и чем больше ее постоянные затраты, тем больше должен быть коэффициент автономии (до 0,7–0,8)
5. Коэффициент финансовой зависимости (концентрации заемного капитала)	где ЗК = КО + ДО	Характеризует долю заемных средств в общей величине источников финансирования, т. е. степень финансовой зависимости организации от заемного капитала. Рекомендуемое значение 0,4–0,5 (в фондоемких отраслях 0,2–0,3)
6. Коэффициент устойчивости финансирования (финансовой устойчивости)	где ПК – постоянный капитал (сумма собственного и долгосрочного заемного капитала)	Показывает удельный вес источников финансирования, которые могут быть использованы организацией длительное время, т.е. долю устойчивых, «надежных» источников средств в валюте баланса. В случае отсутствия долгосрочного заемного капитала (что характерно для многих предприятий) данный коэффициент будет равен коэффициенту автономии. Рекомендуемое значение 0,7–0,8
7. Коэффициент покрытия обязательств собственным капиталом		Показывает соотношение собственного и заемного капитала, говорит о возможности, в случае необходимости, рассчитаться по обязательствам собственным имуществом. Необходимо значение ≥ 1.
8. Соотношение заемных и собственных средств (коэффициент финансового леверижда)		Характеристика показателя может быть дана в двух аспектах: 1.Наиболее часто рекомендуемое значение ≤ 1. Оно подтверждает возможность, в случае необходимости, рассчитаться по обязательствам собственным имуществом; 2. Характеризует финансовую активность по привлечению заемных средств. Высокий уровень коэффициента (> 1) свидетельствует, как правило, о рискованной финансовой политике. В кризисном состоянии этот показатель всегда высокий (значительно выше 1,0), но такая ситуация является не проявлением финансовой политики, а лишь следствием неплатежеспособности организации.
9. Коэффициент сохранности собственного капитала		Характеризует темпы роста собственного капитала, поэтому необходимо его значение ≥ 1. Но, в отличие от других показателей финансовой устойчивости это показатель не структурный, а динамический, и он может соответствовать необходимому значению > 1 и при общем ухудшении финансовой ситуации, например, в условиях инфляции и превышения темпов роста внеоборотных активов над темпами роста собственного капитала. Поэтому дополнительными рекомендуемыми условиями являются: ≥ J и ≥ TPва
10. Соотношение текущих активов и иммобилизованных средств		Показывает соотношение краткосрочных и долгосрочных активов. Зависит от отраслевой принадлежности организации, поэтому общих рекомендуемых значений не имеет. Сравнение можно производить со среднеотраслевыми показателями. Как правило, в фондоёмких отраслях значение показателя ниже, чем в менее фондоемких (например, в торговле). В любом случае требуется выполнение условия: Кти > Кзс. Невыполнение его означает отсутствие собственных оборотных средств
11. Коэффициент иммобилизации активов (индекс постоянного актива)		Показывает долю внеоборотных, «постоянных» активов в валюте баланса. Также зависит от отраслевой принадлежности организации (в фондоемких отраслях – выше).
12. Коэффициент иммобилизации собственного капитала (постоянного капитала)	(5) (6)	Показывает, какая часть собственного капитала идет на формирование внеоборотных активов. Если значение коэффициента > 1, это свидетельствует о том, что внеоборотные активы частично финансируются за счет заемных источников, а оборотные – только за счет заемных. Это, во-первых, крайне рискованно, во-вторых, свидетельствует о неустойчивости финансового состояния, т.к. при этом отсутствуют собственные оборотные средства. Поскольку внеоборотные активы формируются также за счет долгосрочного заемного капитала, то целесообразен расчет показателя по постоянному капиталу (6 ). Критическая значение показателя 1,0. Рекомендуемое значение 0,6–0,8
13. Коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала^*	(7)   (8)	Показывает, какая часть собственного капитала вложена в мобильные (оборотные) активы. Коэффициент позволяет определить, какой частью собственных средств можно маневрировать для быстрого реагирования на изменение рыночной ситуации. Рекомендуемые значения показателя достаточно сильно различаются в разных источниках. Но в любом случае высокие значения коэффициента (0,3–0,4) обычно положительно характеризуют финансовую устойчивость, а низкие (меньше 0,1 или отрицательные значения) указывают на финансовую неустойчивость. Как частный случай может быть рассчитана маневренность постоянного капитала. Рекомендуемое значение 0,2–0,4
14. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (чистым оборотным капиталом)^*	(9)   (10)	Показывает, какая часть оборотных активов сформирована за счет собственных источников, характеризует уровень независимости текущей деятельности от заемного капитала. В российских условиях данный показатель является основным для оценки финансовой устойчивости. Во многих предприятиях его значение отрицательное в виду отсутствия собственных оборотных средств. Длительное сохранение отрицательного значения показателя указывает на серьезную угрозу банкротства. Минимально допустимое значение равно 0,1, т. е. хотя бы 10% оборотных средств должно быть сформировано за счет собственного капитала. Только в этом случае можно говорить о финансовой устойчивости организации. Рекомендуемое (оптимальное) значение 0,3–0,5.
15. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками (чистым оборотным капиталом)*	(11)   (12)	Частный случай предыдущего показателя. Показывает, в какой степени запасы предприятия сформированы за счет собственного капитала (в оставшейся части они нуждаются в привлечении заемных источников). Банки предпочитают кредитовать предприятия, в которых не менее половины стоимости запасов и затрат покрываются собственным капиталом. Рекомендуемое (оптимальное) значение 0,6–0,8;. минимально допустимое 0,5
* Для предприятий, в капитале которых роль долгосрочного заемного капитала существенна, показатели 13, 14, 15 целесообразно рассчитывать в двух вариантах: по собственным оборотным средствам и по чистому оборотному капиталу. Существенность долгосрочного заемного капитала определяется как его долей в структуре источников, так и степенью влияния на основные показатели финансовой устойчивости (например, величина долгосрочных кредитов и займов такова, что при отрицательном значении собственных оборотных средств величина чистого оборотного капитала положительная).

Для производственных, торговых и других организаций, обладающих значительной величиной запасов, для анализа финансовой устойчивости используется методика оценки достаточности основных источников формирования запасов, что позволяет идентифицировать тип финансовой устойчивости.

 

Система критериев для определения типа финансовой устойчивости

Показатель	Критерии и типы финансовой устойчивости организации
I тип – абсолютная финансовая устойчивость	II тип – нормальная финансовая устойчивость	III тип –предкризисное финансовое состояние	IV тип –кризисное финансовое состояние	V тип –банкротство
1. Чистые активы ЧА(СК)	> 0	> 0	> 0	> 0^1) (> min УК)	< 0^1) (< min УК)
2. Собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал)^2) СОС (ЧОК)	> 0	> 0	> 0	< 0	< 0
3. Излишек (+), недостаток (-) для формирования запасов:
а) собственных оборотных средств + Исос	³ 0 (допускается < 0)	< 0	< 0	^4)	^4)
б) чистого оборотного капитала + Ичос	³ 0	< 0	< 0	^4)	^4)
в) обшей величины основных источников ^3) + Иоиз	³ 0	³ 0	< 0	^4)	^4)

1) Как более жесткий критерий, может быть рекомендовано сравнение величины чистых активов с размером минимального уставного капитала (ст. 26 Закона № 208-ФЗ от 26.12.1995 г. «Об акционерных обществах»).

2) Обязательное условие для II и III типа – наличие собственных оборотных средств (СОС >0) или, как минимум, чистого оборотного капитала (СОС < 0, ЧОК > 0). В I типе значение обоих показателей положительное (СОС > 0, ЧОК > 0).

3) Включает собственные оборотные средства, долгосрочный заемный капитал (в части, формирующей чистый оборотный капитал) и краткосрочные заемные средства (кредиты и займы).

4) Величина данных показателей для IV и V типов значения не имеет, т.к. отсутствуют СОС и ЧОК, а в V типе – и ЧА (СК). Положительное значение Иоиз в этих типах может быть связано с большой «закредитованностью» по краткосрочным кредитам и займам.