Анализ финансовой независимости

 

Одним из основных параметров оценки финансового состояния организации, как уже отмечалось в 12.2, является ее финансовая независимость. Организация может быть признана финансово неза­висимой, если за счет ее собственных источников формируется не только основной капитал (внеоборотные активы), но и часть оборот­ных активов.

В некоторых методиках, изложенных в нормативных документах¹, а также рекомендуемых отдельными авторами, понятие и показатели финансовой независимости отождествляются с понятием и показате­лями финансовой устойчивости.

По нашему мнению, понятие «финансовая устойчивость» является более емким и комплексным. Оно включает в себя не только харак­теристику финансовой независимости, но и, по крайней мере, характе­ристику платежеспособности (ликвидности), организации. В реально­сти организацию, имеющую достаточный уровень финансовой незави­симости, но явно низкий или неудовлетворительный уровень платежеспособности (ликвидности), вряд ли следует признавать фи­нансово устойчивой.

Вполне можно согласиться со следующим определением финан­совой устойчивости [19, с. 13]: финансовая устойчивость предприятия — это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Для оценки финансовой независимости, как уже говорилось, ис­пользуется система относительных и абсолютных показателей:

• коэффициент общей финансовой независимости, дающий об­щее представление об уровне финансовой независимости организа­ции от заемных источников, т.е. от кредиторов, банков и других заимодавцев;

• наличие собственного капитала в обороте, характеризующее его величину, направленную на формирование оборотных активов;

• коэффициент финансовой независимости в части оборотных активов, характеризующий уровень финансовой независимости орга­низации от заемных источников (обязательств перед кредиторами, банками и другими заимодавцами) при формировании ею своих обо­ротных активов;

• коэффициент финансовой независимости в части запасов, харак­теризующий уровень финансовой независимости организации от за­емных источников при формировании ею своих запасов.

Рассмотрим последовательно методику анализа каждого из на­званных показателей.

Анализ общей финансовой независимости

Коэффициент общей финансовой независимости (K₁) принято рас­считывать по следующей формуле:

где СК — капитал и резервы (собственный капитал или собственные источники формирования активов), т.е. итог разд. III Бухгалтерского баланса (стр. 490); ВБ — суммарная величина собственного капитала (СК) и обязательств организации (ЗК)¹, т.е. валюта Бухгалтерского баланса (стр. 700).

Если организация на дату составления Бухгалтерского баланса имеет остатки по счетам 86 и 98, отраженные в разд. V Баланса по группе статей «Доходы будущих периодов» (ДБП), то коэффициент общей финансовой независимости в связи с фактической их принад­лежностью к собственным источникам может уточняться, т.е. рас­считываться уточненное значение Kj (К^т):

 

 

Здесь также следует учитывать, что собственный капитал, рассчи­танный по Бухгалтерскому балансу, может не соответствовать его реальной величине, находящейся в распоряжении организации или, иначе говоря, не соответствовать объему собственных финансовых ресурсов, которыми располагает организация на дату составления баланса. При этом:

а) собственный капитал, рассчитанный по Бухгалтерскому балан­су, оказывается завышенным на суммы:

—задолженности участников (учредителей) по взносам в устав­ный капитал, сведения о которой можно получить из расшифровок соответствующих показателей бухгалтерской отчетности или данных бухгалтерского учета;

—неоплаченной чистой прибыли, оставшейся в распоряжении организации, которую можно рассчитать путем умножения остат­ков задолженности покупателей и заказчиков, обозначенных в Бух­галтерском балансе (уменьшенных на косвенные налоги), на коэф­фициент рентабельности продаж, коэффициент, рассчитанный как разница между единицей и ставкой налога на прибыль в пунктах, а также коэффициент, рассчитанный как разница между единицей и долей прибыли, направленной на выплату дивидендов (процентов), в пунктах;

—отложенных налоговых активов, обозначенных по стр. 145 Бух­галтерского баланса;

б) собственный капитал, рассчитанный по Бухгалтерскому балан­су, оказывается заниженным на суммы:

—отложенных налоговых обязательств, обозначенных по стр. 515 Бухгалтерского баланса;

—доходов будущих периодов, начисленных, но не полученных организацией.

Исходя из сказанного выше, расчет К^ут (как и других рассматри­ваемых ниже коэффициентов финансовой независимости) может быть подвергнут дальнейшему уточнению.

Из техники расчета следует, что К^К^ут) отражает долю собствен­ных источников средств организации в общей их величине.

Принято считать организацию финансово независимой на самом минимальном уровне при значении Kj, равном 0,5 (критическая точ­ка). Установление критической точки на уровне 0,5 является доста­точно условным. Такой уровень принят на основе следующих рассуж­дений: если в определенный момент кредиторы, банки и другие заимо­давцы предъявят все долги ко взысканию, то организация сможет их погасить, продав половину своего имущества, покрытого (сформиро­ванного) за счет собственных источников, даже если вторая половина имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной. В лите­ратурных источниках имеются и иные толкования установления ми­нимального значения Kj, равного 0,5.

Своеобразной модификацией показателя общей финансовой неза­висимости является рекомендуемое во многих публикациях соотноше­ние заемных и собственных источников (С)¹. Его нормативное значе­ние в соответствии с приказом Минэкономики России от 1 октября 1997 г. № 118 должно быть «менее 0,7».

Выше была рассмотрена критическая точка (Kj = 0,5) для обеспе­чения финансовой независимости на минимальном уровне. Однако в соответствии с установленным Минэкономики России нормативным значением С можно определить и нормативное значение для Kj. Оно составит величину, равную 0,6. При этом логика расчета такова: если принять собственный капитал за 100 ед., то при максимальном значе­нии С, равном 0,69 (менее 0,7), позволяющем оценить организацию как финансово независимую, заемные источники (обязательства орга­низации) должны быть равны 69 ед., а валюта баланса — 169 ед. Тогда нормативное значение (нижняя граница) для Kj составит величину, равную 0,6 (100: 169).

Таблица 12.1

Бухгалтерский баланс на 31 декабря 200 года

Форма № 1, тыс. руб.

 

	Код	На начало	На конец
АКТИВ	показа-	отчетного	отчетного
	теля	года	периода
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы
Основные средства		14 239	13 101
Незавершенное строительство		20 430	23 815
Доходные вложения в		-	-
материальные ценности
Долгосрочные финансовые вложения
Отложенные налоговые активы		-	-
Прочие внеоборотные активы		-	-
ИТОГО по разделу I		42 669	45 177

 

 

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы			16 445
в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности		15 208	15 064
животные на выращивании и откорме		-	-
затраты в незавершенном производстве
готовая продукция и товары для перепродажи
товары отгруженные		-	-
расходы будущих периодов
прочие запасы и затраты		-	-
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)
в том числе покупатели и заказчики		-	-
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)		34 292
в том числе покупатели и заказчики		33 000
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства			23 538
Прочие оборотные активы		-	-
ИТОГО по разделу II		65 019	45 677
БАЛАНС		107 688	90 854
ПАССИВ	Код показа­теля	На начало отчетного года	На конец отчетного периода
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал		25 000	25 000
Собственные акции, выкупленные у акционеров		(-)	(-)
		3,
Добавочный капитал		24 244	24 467
Резервный капитал
в том числе: резервы, образованные в соответ­ствии с законодательством		-	-
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)			11 724
ИТОГО по разделу III		64 792	66 791
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты
Отложенные налоговые обязательства
Прочие долгосрочные обязательства		-	-
ИТОГО по разделу IV
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты
Кредиторская задолженность		37 696	21 763
в том числе поставщики и подрядчики		19 489	13 272
задолженность перед персоналом организации
задолженность перед государствен­ными внебюджетными фондами
задолженность по налогам и сборам
прочие кредиторы		11 348
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов
Доходы будущих периодов
Резервы предстоящих расходов		-	-
Прочие краткосрочные обязательства		-	-
ИТОГО по разделу V		42 696	23 763
БАЛАНС		107 688	90 854

 

Примечание. Образец формы Бухгалтерского баланса утвержден приказом Минфина России от 22 июля 2003 г. № 67н. Цифры, содержащиеся в приведенном Бухгалтерском балансе, условные. В отступление от положений приказа № 67н для наглядности в форме № 1 приведены строки, по которым отсутствуют данные.

Коды строк показателей баланса приведены в соответствии с приказом № 67н и приказом Госкомстата России и Минфина России от 14 ноября 2003 г. № 475/ 102н.

 

Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах Арендованные основные средства
В том числе по лизингу		-	-
Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение		—	-
Товары, принятые на комиссию		-	-
Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов		—	-
Обеспечения обязательств и платежей полученные		-	^—
Обеспечения обязательств и платежей выданные		—	-
Износ жилищного фонда		-	-
Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных объектов
Нематериальные активы, полученные в пользование		—	—

 

На основе данных Бухгалтерского баланса (табл. 12.1) в табл. 12.2 рассчитан и рассмотрен в динамике коэффициент общей финансовой независимости организации.

Расчеты, представленные в табл. 12.2, отражают, во-первых, рост коэффициентов общей финансовой независимости за отчетный период, что свидетельствует о повышении финансовой устойчиво­сти организации, а во-вторых, превышение фактических значений коэффициентов над нормативным их значением, что позволяет отнести организацию к финансово независимой от заемных ис­точников.

Таблица 12.2

Расчет коэффициента общей финансовой независимости организации, тыс. руб.

 

№ п/п	Показатели	Код показателя Баланса* или порядок расчета	На начало отчетного года	На конец отчетного периода	Изменение (+,-)
	Капитал и резервы		64 792	66 791	+1999
	Доходы будущих периодов				-3000
	Уточненная вели­чина собственного капитала	стр. 1 + стр. 2	69 792	68 791	-1001
	Валюта баланса		107 688	90 854	-16 834
	Коэффициент общей финансовой независимости (Kj)	стр. 1: стр.4	0,60	0,74	+0,14
	Уточненный коэффициент общей финансовой независимости (К1Ут)	стр.3: стр.4	0,65	0,76	+0,11

 

Анализ финансовой независимости при формировании оборотных активов, в том числе запасов организации

Финансовая независимость в части формирования оборотных ак­тивов реально обеспечивается на каком-либо уровне в том случае, если организация за счет собственных источников покрывает не только основной капитал, но и часть оборотных активов, повышая тем самым свою жизнеспособность. Но если для банков и кредиторов такая ситуация всегда положительна, то для организации необходимость и рациональность покрытия собственным капиталом оборотных акти­вов диктуется «ценой» заемных источников.

Участие собственного капитала в формировании оборотных акти­вов отражает величина собственного капитала в обороте организации.

Собственный капитал в обороте (СКО) может быть рассчитан двумя способами. При этом полученные результаты должны быть одинаковыми, так как оба предлагаемых способа основываются на балансовом равенстве.

/ способ:

СКО = СК - ВА, (12.3)

где ВА — внеоборотные активы, т.е. итог разд. I Бухгалтерского ба­ланса (стр. 190)

. // способ:

СКО = OA - ЗК, (12.4)

где OA — оборотные активы, т.е. итог разд. II Бухгалтерского баланса (стр. 290).

Здесь также можно осуществлять расчет уточненной величины СКО (СКОут), при котором производится:

—увеличение, как уже говорилось выше, величины СК на сумму доходов будущих периодов;

—уменьшение внеоборотных активов на сумму кредитов банков и заемных средств других организаций и физических лиц (К), если они являются источниками формирования внеоборотных активов, о чем можно получить сведения из расшифровок соответствующих показателей бух­галтерской отчетности или данных бухгалтерского учета.

Следовательно, СКО в уточненном виде можно рассчитать по приведенным ниже формулам.

/ способ (см. формулу (12.3)):

СКОут = (СК + ДБП) - (ВА - К) = СК + ДБП - ВА + К. (12.5)

// способ (см. формулу (12.4)):

СКОут = OA - (ЗК - ДБП - К) = OA - ЗК + ДБП + К. (12.6)

Возможно и дальнейшее уточнение СКОут по элементам, указан­ным в пояснениях к формуле (12.2).

Следует иметь в виду, что результат расчета СКО может быть со знаком «-». Это означает, что, во-первых, собственный капитал в обороте организации отсутствует и вся совокупность оборотных активов сформирована за счет заемных источников, и, во-вторых, собственного капитала недостаточно даже для формирования внеоборотных акти­вов, т.е. последние в сумме отрицательного результата расчета СКО покрыты обязательствами организации.

Величина СКО является базой для расчета уровня его участия в формировании оборотных активов, т.е. коэффициента финансовой независимости в части оборотных активов, в том числе запасов (о них речь пойдет ниже), но, представляя собой абсолютную характери­стику наличия собственного капитала в обороте, имеет и самостоя­тельное аналитическое значение в практической оценке финансово­го состояния организации.

Так, для практической реализации сотрудниками ФСФО своих функций в части проведения анализа финансового состояния данное ведомство приказом от 23 января 2001 г. № 16 утвердило Методи­ческие указания по проведению анализа финансового состояния орга­низаций. В них в качестве одного из показателей финансового состо­яния названа величина собственного капитала в обороте, исчисляемая способом, который аналогичен расчету по формуле (12.3). При этом указано, что наличие собственного капитала в обороте (собственных оборотных средств) является одним из важных показателей финансо­вой устойчивости организации. Отсутствие собственного капитала в обороте организации свидетельствует о том, что все ее оборотные средства, а также, возможно, часть внеоборотных активов (в случае отрицательного значения показателя) сформированы за счет заемных средств (заемных источников).

Кроме того, в соответствии с распоряжением ФСФО от 13 апреля 2001 г. № 111 -р сотрудниками этого ведомства используется абсо­лютная величина СКО в системе показателей для определения потен­циального банкротства организации в случае единовременной упла­ты ею налогов (подробнее см. 12.9).

Пример расчета величины СКО и ее динамики представлен в табл. 12.3.

При анализе должны изучаться причины изменения суммы СКО за анализируемый период, которыми являются изменения по каждому слагаемому в расчете СКО.

Несмотря на самостоятельное значение величины собственного капитала в обороте для оценки устойчивости финансового состояния, она, как всякий абсолютный показатель, не отражает значимость уча­стия собственного капитала в формировании оборотных активов. Для этой цели используется относительный показатель — коэффициент финансовой независимости в части оборотных активов (к2), рассчи­тываемый по следующей формуле:

 

 

Коэффициент к2 характеризует долю участия собственного капи­тала организации в формировании ею своих оборотных активов.

В связи с возможностью расчета уточненной величины СКО (воз­можен расчет и уточненного значения к2 (К^ут):

 

 

Общепринятое нормативное значение для К₃ отсутствует. По дан­ным различных специалистов оно может быть следующим¹: от 0,25 до 0,6—0,8.

Расчет коэффициентов финансовой независимости в части обо­ротных активов, в том числе затрат, представлен в табл. 12.3. Из приведенных данных следует, что на начало отчетного года и конец отчетного периода фактические значения коэффициентов финансо­вой независимости в части оборотных активов были выше норматив­ных, а запасы полностью покрывались собственными источниками, следовательно, и текущая деятельность организации происходила в условиях ее финансовой независимости от заемных источников на достаточном уровне.

Таблица 12.3

Расчет собственного капитала в обороте организации и коэффициентов финансовой независимости в части формирования оборотных активов, в том числе затрат, тыс. руб.

Возможно дальнейшее уточнение К/>ут по элементам, указанным в пояснениях к формуле (12.2).

Общепринятое, в том числе установленное в официальных мето­диках, нормативное значение (нижняя граница) для к2 составляет величину, равную 0,1.

Показатель финансовой независимости в части оборотных акти­вов может быть дополнен характеристикой (коэффициентом) финан­совой независимости в части запасов (к3), который рассчитывается по следующей формуле:

 

 

где 3 — запасы организации (стр. 210 Бухгалтерского баланса).

При необходимости может быть также рассчитано уточненное значение к3 (К₃ут):

 

 

Возможно дальнейшее уточнение К₃ут по элементам, указанным в пояснениях к формуле (12.2).

 

№ п/п	Показатели	Код показателя Баланса* или порядок расчета	На начало отчетного года	На конец отчетного периода	Изменение (+,")
	Капитал и резервы		64 792	66 791	+1999
	Обязательства	590 + 690	42 896	24 063	-18 833
	Кредиты и займы под внеоборотные активы
	Доходы будущих периодов				-3000
	Внеоборотные активы		42 669	45 177	+2508
	Оборотные активы			45 677	-19 342
	Запасы			16 445	-1065
	Собственный капитал в обороте (СКО)
8.1	I способ	стр. 1 - стр. 5	22 123	21 614	-509
8.2	II способ	стр. 6 - стр. 2	22 123	21 614	-509
	уточненная вели­чина собственного капитала в обороте (скоут)
9.1	I способ	стр. 1 + стр.4 -- стр. 5 + стр. 3	27 123	23 614	-3509
9.2	II способ	стр.6 - стр.2 + + стр. 4 + стр. 3	27 123	23 614	-3509
	коэффициент фи­нансовой независи­мости в части обо­ротных активов(к^)	стр. 8.1 (или 8.2): стр. 6	0,34	0,47	+0,13
	коэффициент фи­нансовой независи­мости в части запасов (к3)	стр. 8.1 (или 8.2): стр. 7	1,26	1,31	+0,05
	уточненный коэф­фициент финансо­вой независимости в части оборотных активов (к2ут)	стр. 9.1 (или 9.2): стр. 6	0,42	0,52	+0,10
	уточненный коэф­фициент финансо­вой независимости в части запасов (к3ут)	стр. 9.1 (или 9.2): стр. 7	1,55	1,44	-0,11

На основе СКО исчисляется и такая дополнительная, но суще­ственная характеристика устойчивости финансового состояния, как коэффициент маневренности (Км), который показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами:

 

 

Рекомендуемое Минэкономики России нормативное значение для Км составляет 0,2—0,5. Чем ближе величина Км к указанной верх ней границе, тем больше возможностей финансового маневра у орга­низации.

Дальнейший анализ финансовой независимости должен быть на­правлен на определение возможностей ее роста, которые связаны с улучшением состава активов (обоснованным их формированием) и повышением эффективности их использования (так как при росте фондоотдачи и ускорении оборачиваемости активов при прочих рав­ных условиях требуется меньше финансовых ресурсов), а также с увеличением объема нераспределенной прибыли.