Глава 13. Анализ капитала предприятия

Уровень эффективности хозяйственной деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием его капитала. Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры с позиции обеспечения условий эффективного его использования.

Капитал предприятия представляет собой созданные человеком ресурсы, характеризуемые стоимостью средств в денежной, материальной и нематериальной формах, используемых в процессе производства товаров и услуг.

Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует отметить такие его характеристики как:

1. Капитал предприятия является основным фактором производства. В системе факторов производства (капитал, земля, труд) капиталу принадлежит приоритетная роль, т.к. он объединяет все факторы в единый производственный комплекс.

2. Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В данном случае он может выступать изолированно от производственного фактора в форме инвестированного капитала.

3. Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Часть капитала в текущем периоде выходит из его состава и попадает в «карман» собственника, а накапливаемая часть капитала обеспечивает удовлетворение потребностей собственников в будущем.

4. Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает прежде всего собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов.

5. Динамика капитала предприятия является важнейшим показателем уровня эффективности его хозяйственной деятельности.

Под общим понятием «Капитал предприятия» понимаются самые разные его виды (рис. 13.1).

1. По принадлежности предприятию выделяют собственный и заемный виды его капитала.

Собственный капиталхарактеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и исполь­зуемых им для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них соб­ственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия.

Заемный капиталхарактеризует привлекаемые для финансиро­вания развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

Рисунок 13.1 – Систематизация видов капитала предприятия

 

По целям использования в составе предприятия могут быть выделены следующие виды капитала: производительный, ссудный и спекулятивный.

Производительный капиталхарактеризует средства предпри­ятия, инвестированные в его операционные активы для осуществле­ния производственно-сбытовой его деятельности.

Ссудный капиталпредставляет собой ту его часть, которая ис­пользуется в процессе инвестирования в денежные инструменты.

Спекулятивный капиталхарактеризует ту его часть, которая используется в процессе осуществления спекулятивных финансовых операций.

По объекту инвестирования выделяют основной и оборот­ный виды капитала предприятия.

Основной капиталхарактеризует ту часть используемого пред­приятием капитала, который инвестирован во все виды его внеобо­ротных активов (а не только в основные средства, как это часто трак­туется в литературе).

Оборотный капиталхарактеризует ту его часть, которая инве­стирована предприятием в его оборотные активы

Сведения о капитале (средствах) предприятия находятся в пассиве бухгалтерского баланса.

Пассив баланса в широком смысле отражает совокупность юридических отношений, лежащих в основе финансирования предприятия. Он показывает, прежде всего, величину капитала, вложенного в производственно-хозяйственную деятельность предприятия, а также свидетельствует, кто и в какой форме участвовал в создании его имущества. Таким образом, в пассиве баланса отражаются различные источники средств предприятия, включая его собственные.

Собственные средства предприятия представляют собой обязательства перед собственниками (практически постоянную часть баланса).

Обязательства перед собственниками - практически постоянная часть баланса, например уставной капитал. Его величина, как правило, в течение года не подвергается изменениям. Однако в законодательстве допускается увеличение или уменьшение уставного капитала. Другими обязательствами перед собственниками являются те, что превышают взносы над уставным капиталом и являются накоплением средств благодаря получению части прибыли для соб­ственного использования. Эта часть обязательств отражается в таких статьях пассива баланса, как «Резервный капитал», «добавочный капитал», «Нераспределенная прибыль прошлых лет», «Нераспределенная прибыль отчетного года».

Добавочный капитал - сумма дооценки внеоборотных активов, средства ассигнований из бюджета, направленные на пополнение оборотных активов, а также другие поступления в собственный ка­питал предприятия (например, безвозмездно переданные основные фонды).

Резервный фонд - часть собственных средств, которая предна­значена для покрытия непредвиденных потерь (убытков), а также выплаты доходов инвесторам при недостатке прибыли на эти цели. Основным источником образования резервного фонда служит прибыль.

Нераспределенная прибыль - значительная часть собственных средств, направляемая на техническое и социальное развитие предприятия. Путем ее распределения формируются фонды накопления и социальной сферы, отражающие степень капитализации прибыли, а также выплаты, осуществляемые в рамках дивидендной политики. Средства целевого финансирования направляются на решение конкретных научно-технических и социально-экономических задач и не подлежат перераспределению между объектами вложений.

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, то есть пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие (рис13.2).

Пассив

Краткосрочная Переменный

Заемный задолженность капитал

капитал Долгосрочный

заемный капитал

Акционерный Постоянный

собственный капитал (перманен-

капитал Дополнительный тный)

капитал капитал

Резервный

капитал

Рисунок 13.2 - Источники имущества

К заемным источникам средств относятся кредиты банков, займы других организаций, займы физических лиц-учредителей организации. Кредиты и займы покрывают дополнительную потребность предприятия в средствах.

Заемные средства с хозяйственной точки зрения являются источником имущества (актива), а с юридической - долгом предприятия. Они включают:

Долгосрочные обязательства - непогашенные суммы заемных средств, подлежащие погашению в соответствии с договорами более чем через 12 мес. после отчетной даты. Долгосрочные обязательства - кредиты, займы и прочие обязательства организации, срок уплаты которых наступает не ранее чем через один год.

Краткосрочные обязательства, отражаемые в разделе V баланса - суммы кредиторской задолженности, подлежащей погашению в течение 12 мес. после отчетной даты, и сумма задолженности по полученным кредитам и займам с учетом причитающихся на конец отчетного периода к уплате процентов.

К привлеченным источникам относят задолженность предприятия по оплате счетов поставщиков и подрядчиков, тыс.е. так называемую кредиторскую задолженность. Возникает она зачастую закономерно как результат действующего порядка расчетов между предприятием и его партнерами. Иногда возникновение кредиторской задолженности может быть следствием нарушения организацией платежной дисциплины.

Кредиторская задолженность - сумма краткосрочных обязательств предприятия перед поставщиками, работниками по оплате труда, бюджетом и других финансовых обязательств. Ее объем, качественный состав и движение характеризуют состояние платежной дисциплины, которая, в свою очередь, свидетельствует о. степени устойчивости финансового состояния.

Анализ капитала предприятия представляет собой важную часть финансового анализа направленный на исследование и оценку обеспеченности предприятия финансовыми ресурсами, их структуры, источников привлечения для своевременного исполнения платежных обязательств.

Аналитические процедуры охватывают ряд последовательно выполняемых этапов работ, основными из которых являются (рис.10.2):

1.Анализ динамики и потребности в капитале. На этом этапе аналитических процедур устанавливается потребность предприятия в финансовых ресурсах на основе сравнения предшествующего и отчетного периодов.

2. Анализ структуры капитала предприятия. Этот этап связан с оценкой соотношения собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей деятельности для обеспечения оптимальности структуры капитала с позиции эффективного его функционирования.

 

Рисунок 12.1 – Основные этапы анализа капитала предприятия

3. Анализ эффективности привлечения капитала предприятием. На этом этапе выявляются источники привлечения капитала, дается оценка стоимости и необходимого объема привлечения капитала для обеспечения максимального объема привлечения финансовых ресурсов из различных источников.