Инвестиционные показатели и их применение

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любой организации. При большом выборе видов инвестиций организация сталкивается с задачей выбора инвестиционного решения. Принятие инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др.

Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство организации ясно представляет себе в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть целый ряд новых факторов: возможность изменения положения организации на рынке, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и др.

В условиях становления рыночного регулирования, обработки новых методов управления, расширения конкуренции предъявляют новые требования к оценке инвестиционных проектов.

Инвестиции – все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты различных отраслей экономики с целью получения в последующем прибыли или достижения социального эффекта.

К инвестициям относят: денежные средства, целевые банковские кредиты, паи, акции и другие ценные бумаги, движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование, сырье, материалы и тыс.п.), права пользования землей и природными ресурсами.

Источники инвестиций: собственные и заемные средства. Источником инвестиций на обновление (реновацию) основных фондов являются также амортизационные отчисления.

Виды инвестиций:

· рисковые инвестиции связаны с венчурным капиталом (выпуск новых акций);

· прямые инвестиции – вложения в уставный капитал;

· портфельные инвестиции – это приобретение ценных бумаг и других активов.

Инвестиционный портфель – совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика.

В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховые полисы).

Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, их рост и ликвидность.

а) безопасность – неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода.

б) ликвидность – это их способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.

Наиболее распространенная форма снижения риска – создание диверсифицированного портфеля, тыс.е. портфеля с разнообразными ценными бумагами 8-20 видов.

Стадии администрирования инвестиционной деятельности включают:

· планирование: формирование цели, исследование рынка и идентификация возможных проектов, экономическая оценка, перебор вариантов в условиях различных ограничений, формирование инвестиционного портфеля;

· реализацию проекта: фаза инвестирования, фаза действия (производство, сбыт, затраты, финансирование), фаза ликвидации последствий проекта;

· контроль: в процессе инвестирования, в процессе действия, в процессе ликвидации;

· оценку и анализ соответствия поставленных и достигнутых целей.

Все источники инвестиций подразделяются на собственные (внутренние) и внешние.

К собственным источникам инвестиций относятся:

- собственные финансовые средства, формирующиеся в результате начисления амортизации на действующий основной капитал, отчислений от прибыли на нужды инвестирования, сумм, выплаченных страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий, и тыс.п.;

- иные виды активов (основные средства, земельные участки, промышленная собственность в виде патентов, программных продуктов, торговых марок и тыс.п.);

-привлеченные средства в результате выпуска организацией и продажи акций;

- средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозвратной основе;

- благотворительные и другие аналогичные взносы.

К внешним источникам инвестиций относятся:

- ассигнования из государственного, региональных и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе;

- иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных организаций, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, организаций различных форм собственности и частных лиц;

- различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством и фондами поддержки предпринимательства на возвратной основе (в том числе на льготных условиях), кредиты банков и других институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов), других организаций, векселя и другие средства.

В случае, если объем инвестиций оказывается существенным для данной организации с точки зрения влияния на его текущее и перспективное финансовое состояние, принятию соответствующих управленческих решений должна предшествовать стадия планирования или проектирования, то есть стадия предынвестиционных исследований, завершающаяся разработкой инвестиционного проекта.

Инвестиционным проектом называется план или программа мероприятий, связанных с осуществлением капитальных вложений и их последующим возмещением и получением прибыли.

Задача разработки инвестиционного проекта - подготовка информации, необходимой для обоснованного принятия решения относительно осуществления инвестиций. Для этой цели инвестиционный проект рассматривается во временной развертке, причем анализируемый период (горизонт исследования) разбивается на несколько промежутков - интервалов планирования.

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предлагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности можно подразделить на две группы основанные:

а) на дисконтированных оценках;

б) на учетных оценках.

1. Расчет чистого приведенного дохода состоит в следующем:

а) Определяется величина первоначальных инвестиций (IC);

б) Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы за каждый год приводятся к текущей стоимости по формуле:

P_k - объем денежных поступлений в k-том году; (1+r)^-k - текущая стоимость 1 р..; r - коэффициент процентной ставки; PV - общая величина денежных поступлений за k лет.

 

Рисунок 15.1 - Графическая интерпретация максимального денежного

оттока с учетом дисконтирования

 

в) Текущая стоимость инвестиций (PV) сравнивается с величиной исходных инвестиций IC

NPV=PV-IC

NPV - чистый приведенный доход если:

NPV>0, то проект следует принять;

NPV<, то проект следует отвергнуть;

NPV=0, то может быть любое решение.

г) Если проект требует не разовых (первоначальных) инвестиций, а в течении осуществления всего проекта, то чистый приведенный доход определяется по формуле:

 

где i – прогнозируемый средний уровень информации.

2.Расчет индекса рентабельности инвестиций производится на основе чистого приведенного эффекта, но относительным показателем выражается:

Таким образом, если

PI>1, то проект следует принять;

PI<1, то проект следует отвергнуть;

PI=1, любое решение.

3. Метод расчета нормы рентабельности инвестиций.

Под нормой рентабельности (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV=0.

Для принятия решений производят сравнение нормы рентабельности со средневзвешенной стоимостью капитала (Цк), (либо можно использовать уровень затрат) если,

IRR>Цк, проект следует принять

IRR<Цк, проект следует отвергнуть

IRR=Цк, - любое решение.

r₁ и r₂ - возможные значения коэффициента дисконтирования при котором NPV=0.

4. Расчет срока окупаемости инвестиций относится к традиционным приемам, он не учитывает потоки денежных поступлений. В его основе лежит формула:

;

т.е. он показывает через какой период времени проект начинает приносить доход.

5. Расчет коэффициента эффективности инвестиций (ARR) не предполагает дисконтирования доходов, в его основу заложен показатель чистой прибыли (ПЧ)

RV – ликвидная или остаточная стоимость проекта.