Анализ показателей рентабельности

Рентабельность. Рентабельная работа предприятия определяется прибылью, которую оно получает. Для анализа рентабельности рассчитываются две группы коэффициентов рентабельности: рентабельность капитала и рентабельность деятельно­сти.

Рентабельность капитала. Коэффициенты группы рентабельности капитала отражают, насколько эффективно предприятие ис­пользует свой капитал в целях получения прибыли.

1.Рентабельность всех активов по балансовой прибыли является наиболее общим показателем. Данный коэффициент показывает сколько денежных единиц привлечено предприятием для получения рубля прибыли независимо от источника привлечения этих средств. Значение показателя рассчитывается делением балансовой прибыли на среднюю за период величину стоимости всех активов.

2. Сравнивая вышеуказанный коэффициент с коэффициентом рентабельности всех активов по чистой прибыли (2) можно выявить влияние на рентабельность налоговых отчислений и других платежей из прибыли, т.е. определить жесткость фискальной политики государства и местных органов власти.

3.Показатель рентабельности собственного капитала определяет эффективность использования средств собственников, вложенных в предприятие, позволяет сравнить с возможным доходом от вложения этих средств в другие предприятия (ценные бумаги), служит важным критерием при оценке уровня котировки акций на бирже. Коэффициент рассчитывается путем деления балансовой прибыли на среднюю за период величину собственного капитала.

Полезным приемом в ходе анализа является сопоставление рентабельности всех активов и рентабельности собственного капитала. Разница между этими показателями обусловлена привлечением предприятием внешних источников финансирования. Если предприятие посредством привлечения заемного капитала получает больше прибыли, чем должно уплатить проценты на этот заемный капитал, то разница может быть использована для повышения отдачи собственного капитала. Однако, в том случае, если рентабельность активов меньше, чем проценты, уплачиваемые на заемный капитал, влияние привлеченных средств на деятельность предприятия должно быть оценено отрицательно.

4. С помощью коэффициента рентабельности оборотного капитала рассчитывается сумма балансовой прибыли, заработанная каждым рублем оборотного капитала. Количественные значения коэффициента при анализе в динамике показывают изменения в эффективности его использования предприятием. В числителе отражается сумма балансовой прибыли, в знаменателе - средняя за период величина оборотного капитала.

5.Рентабельность инвестиций показывает, насколько эффективно предприятие ведет инвестиционную деятельность, за исключением инвестиций в собственное развитие. Коэффициент рассчитывается по формуле, где числитель - сумма доходов по ценным бумагам и от долевого участия в совместных предприятиях, знаменатель - сумма средних значений за период долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.

6.Коэффициент рентабельности перманентного капитала показывает - какова прибыльность использования всего капитала предприятия, находящегося в его долгосрочном пользовании. Значение коэффициента определяется делением объема балансовой прибыли на среднюю за период величину перманентного капитала.

7. Наиболее полное представление о рентабельности производственной деятельности предприятия дает коэффициент рентабельности функционирующего капитала. Он определяется отношением объема результата от реализации продукции к средней за период величине капитала, непосредственно занятого в производственной деятельности.

Представляет интерес сравнить значения коэффициентов рентабельности функционирующе­го капитала и инвестиций. Если значения показате­ля рентабельности инвестиций больше значений рентабельности функционирующего капитала, то можно сделать вывод о том, что предприятию бо­лее выгодно осуществлять инвестиционную деятельность, нежели заниматься производством и реализацией продукции.

Рентабельность деятельности. Коэффициенты группы рентабельности деятель­ности позволяют оценить прибыльность всех на­правлений деятельности предприятия. Они рассчи­тываются по данным отчета о финансовых результатах.

1.Коэффициент рентабельности всех операций по балансовой прибыли показывает, насколько эффективно и прибыльно предприятие ведет свою деятельность по всем направлениям и какова доля балансовой прибыли в доходах. Расчет коэффициента производится по формуле, где числитель - объем балансовой прибыли, знаменатель - чистая выручка от реализации плюс доходы от прочей реализации и от внереализационных операций.

2.Коэффициент рентабельности всех операций по чистой прибыли в сравнении с коэффициентом рентабельности всех операций по балансовой прибыли показывает "давление налогового пресса" на доходы предприятия от всех направлений деятельности, а также уровень чистой прибыли в доходах. Расчет производится по формуле, где числитель - объем чистой прибыли, знаменатель - чистая выручка от реализации плюс доходы от про- чей реализации и от внереализационных операций.

3.Рентабельность реализованной продукции к затратам на ее производство определяет эффективность затрат, произведенных предприятием на производство и реализацию продукции. Коэффициент рассчитывается посредством отношения объема результата от реализации к сумме затрат на производство реализованной продукций.

Динамика коэффициента может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления контроля предприятия за себестоимостью реализованной продукции.

4.Коэффициент рентабельности основной деятельности показывает рентабельность именно основной деятельности предприятия, очищенной от прочих доходов и результатов, что позволяет пользователю определить эффективность и планировать поступление балансовой прибыли от основной деятельности. Коэффициент рассчитывается посредством деления объема результата от реализации на объем чистой выручки от реализации.

5.Рентабельность прочих операций определяет эффективность деятельности предприятия по направлениям не связанным с основной деятельностью. Коэффициент рассчитывается путем деления объема результата от прочей реализации и от внереализационных операций на доходы от прочей реализации от внереализационных операций.

Представляет несомненный интерес сравнить значения коэффициентов рентабельности прочих операций и рентабельности основной деятельности и определить, какие направления деятельности их более прибыльны для предприятия.

6.Показатель чистого дохода рассчитывается по формуле, где числитель - сумма объемов амортизации основных средств и нематериальных активов плюс чистая прибыль, знаменатель - чистая выручка от реализации продукции плюс доходы от прочей реализации и доходы от внереализационных операций.

Он позволяет оценить возможные свободные финансовые ресурсы будущих периодов и показывает, сколько копеек чистой прибыли с рубля чистой выручки от реализации продукции и от прочих доходов получает предприятие.

Представляет интерес проанализировать, за счет чего в основном получен чистый доход: или за счет чистой прибыли, или за счет амортизации. Если в чистой выручке предприятия большую долю составляют амортизационные отчисления, то мож­но сделать вывод о неэффективности его работы

 

32.2

Актив Пассив

А4 975 П4 -

А3 4099 П3 -

А2 - П2 0

А1 78 + 328 = 406 П1 1080

 

AR = A1/(П1+П2) = 0,376

QR = (А1+А2)/(П1+П2) = 0,376

CR = (А1+А2+А3)/(П1+П2) = 4,17

Выводы:

1)! Значения коэффициента AR в пределах нормы: свободных ДС достаточно для поддержания непрерывности платежей.

2)! Значения коэффициента ниже нормы: свободных ДС и поступлений от дебиторов не хватит для выплаты текущих долгов.

3)!Коэффициент CR показывает, что ОА в 4,17 раза превышает текущие обязательства, что соответствует значению для предприятий с длительным производственным циклом.

32.3

3.1 Статьи пассива бухгалтерского баланса структурированы:

3)по принадлежности капитала еще 2) по продолжительности

3.2 Чистые оборотные активы рассчитываются как:

1) разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами

3.3 Как изменится операционная прибыль при увеличении выручки от продаж в отчетном году на 10%, если отношение маржинального дохода к операционной прибыли составляет 3.

3) увеличится на 30% (так как отношение маржинального дохода к операционной прибыли – это операционный рычаг, который показывает, насколько процентов увеличится операционная прибыль при увеличении выручки от реализации на 1%, то есть 3*10=30%)

 

Билет 33.

33.1 Объясните, как группируются активы предприятия по степени ликвидности. Приведите пример группировки е ее влияния на принятие управленческих решений.

Способность предприятия оперативно высвободить из хозяйственного оборота денежные средства, необходимые для нормальной финансово-хозяйственной деятельности и погашения его текущих (краткосрочных) обязательств называется ликвидностью. Причем ликвидность можно рассматривать как на данный момент, так и на перспективу.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течении которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения, предусмотренных контрактами обязательств.

Основным признаком ликвидности служит формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние с позиции ликвидности. Если величина оборотных активов недостаточно велика по сравнению с краткосрочными пассивами, текущее положение предприятия неустойчиво - вполне может возникнуть ситуация, когда оно не будет иметь достаточное количество денежных средств для расчета по своим обязательствам.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:

а)наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

б)отсутствие просроченной кредиторской задолженности. Предприятие в какой то степени всегда ликвидно. Поэтому одним из способов оценки ликвидности является сопоставление определенных элементов актива и пассива между собой.

Ликвидность предприятия наиболее полно характеризуется сопоставлением активов того или иного уровня ликвидности с обязательствами той или иной степени срочности.

Все активы предприятия группируют в зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства и расположены в порядке убывания ликвидности, а пассивы по степени срочности их погашения и расположены в порядке возрастания сроков.

А1 – высоколиквидные краткосрочные финансовые вложения; денежные средства

А2- краткосрочная дебитор.задолженность

А3-производственные запасы, включая НДС; -незавершенное производство; - готовая продукция; -проч.

А4 – основные средства; нематериальные активы; долгосрочные финансовые вложения; долгосрочная дебиторская зад.

Эти показатели сравнивают с группами пассива:

П1-краткосрочная кредиторская заолженность;

П2- краткосрочные кредиты и займы;

П3- долгосрочные кредиты;

П4-уст.капитал, добавочный капитал, резервный капитал, прибыль, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов.

Должно быть! А1>П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4

33.2

EQ = 5500

TA = 11000

Кавт = EQ/TA = 0,5

Кфин.рычага = Заемный К / Собственный К = (1100+4400)/5550 = 1 (выше нормы)

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

Косс=(Собственный капитала - ВНА)/Ооборотные средства=(5500-4500)/6500=0,15

(минимальное рекомендуемое значение 0,2) >0,1

КО.ВНА=ВНА/СОК=4500/5500=0.82

Вывод: Так как коэффициент финансового рычага равен 1(выше нормы так как должен быть <1), то фирма значительно зависит от заемных средств. Так же рассчитывая КОсс мы получили 0,15, в то время как минимальное рекомендуемое значение - 0,2(в разных источниках по разному может быть и 0,1)), следовательно – нехватка собственных средств.

33.3

3.1 К наиболее ликвидным оборотным средствам предприятия относятся:

4. денежные средства

3) краткосрочные ценные бумаги

 

3.2 Эффективность использования основных средств характеризуют показатели:

5) фондоотдачи, фондовооруженности, рентабельности

 

3.3 Выявить материалоемкие, фондоемкие и трудоемкие предприятия позволяет анализ структуры себестоимости при классификации затрат по:

4) экономическим элементам

 

 

Билет 34.

34.1 Анализ соотношений собственного и заемного капитала как источник формирования активов предприятия.

 

Финансовая устойчивость оценивается по соот­ношению собственного и заемного капитала как ис­точников формирования активов предприятия. Иначе коэффициенты финансовой устойчивости называются показателями структуры капитала, или показателями покрытия.

1. Коэф.фин независимости = соб кап / общая величина активов (>=0.4-0.6)

2. Коэф.фин зависимости = все обязательства / все активы (<=0.5)

3. Коэф.текущей задолженности = текущие пассивы/все активы

4. Коэф.фин устойчивости = (долгоср обязат+соб кап) / все активы (>0.6)

5. Коэф.долгосрочного привлечения заемных средств = долгоср обяз/(долгоср обяз + соб кап)

6. Коэф структуры заем кап = долгоср обязат / все обязат

7. Коэф маневренности собственного капитала = (тек активы – тек пассивы)/соб.кап (>=0.6)

8. Коэф финансового рычага = все обязательства / соб. Капитал (<0.7)

9. Коэф платежеспос (финансирования) = соб кап / (все обязательства – краткосрочн. зад) (opt.=1.5)

10. Коэф обеспе собств средствами = (соб кап-внеобор ак)/обор акт

11. Обеспечение внеоборотных активов соб­ственным капиталом отражает в какой степени внеоборотные активы предприятия финансируются собственным капиталом. Расчет этого коэффици­ента производится по формуле: в числителе - основные средства и внеоборотные активы; в зна­менателе - сумма собственного капитала. Принци­пиально важно иметь это соотношение на уровне меньше 1.0.

34.2

Провести анализ влияния факторов на результат. (То, что выделено жирным -дано не было)

	2011 г., тыс.руб	2012 г., тыс.руб	Абсолютное изменение	Темп прироста
Валовая выручка (без налогов)				5,17%
Себестоимость			-15	-6,667%
Валовая прибыль				12,676%
Коммерческие расходы				16%
Управленческие расходы				50%
Прибыль от продаж				11,491%

Валовая прибыль(GP) = валовая выручка – себестоимость

2011: GP = 580-225=355(тыс.руб)

2012: GP = 610-210=400(тыс.руб)

Прибыль от продаж(EBIT) = валовая прибыль – коммерческие расходы – управленческие расходы

2011: EBIT = 355-25-8=322(тыс.руб)

2012: EBIT = 400-29-12=359(тыс.руб)

Прибыль от продаж = Валовая выручка – себестоимость – коммерческие расходы – управленческие расходы

ROS (рентабельность оборота продаж) = Прибыль от продаж/Валовая выручка

2011: ROS = 322/580 = 0,555

Решаем методом абсолютных разниц:

∆П (прибыль от продаж) = Пп1-Пп0 = 359 – 322 = 37(тыс.руб)

∆Пв= ∆В*ROS0=30*0,555=16,65

∆Псс = -∆Удельный вес себестоимости в выручке*В1 = -(-0,044)*610=26,63

∆Пкр = -∆Удельный вес коммерческих расходов в выручке*В1 = -(0,0044)*610=-2,707

∆Пур = -∆Удельный вес управленческих расходов в выручке*В1 = -0,00588*610=-3,5868

∆П = 16,65+26,63-2,707-3,5868 = 36,99 (тыс. руб.)

Вывод: В 2012 году прибыль возросла на 37 тыс. руб. по сравнению с 2011. Это произошло под влиянием таких факторов как:

1) Увеличение выручки (+16,65 тыс. руб)

2) Снижение доли с/с в выручке (+26,63), но

3) Увеличись коммерческие расходы (-2,707 тыс. руб.)

4) Увеличились управленческие расходы (-3,59 тыс. руб.)

34.3

3.1. Оборачиваемость оборотных средств измеряется:

4) Скоростью их возврата в денежную форму

 

3.2. Какой их видов анализа применяется при изучении относительных темпов роста и прироста показателей за ряд лет к уровню базового года, то есть при исследовании рядов динамики:

2) трендовый сравнительный анализ

 

3.3. При сопоставлении интегральных и моментных показателей:

1) использовать среднюю величину моментного показателя

мб и тех и тех?

Билет 35

35.1 Теория: Направления и задачи анализа финансового состояния

Развитие рыночных отношений поставило хозяйствующие субъекты различных организационно-правовых форм в такие жесткие экономические условия, которые объективно обусловливают проведение ими сбалансированной заинтересованной политики по поддержанию и укреплению финансового состояния, его платежеспособности и финансовой устойчивости.

Оценка финансового состояния является частью финансового анализа. Она характеризуется определенной совокупностью показателей, отраженных в балансе по состоянию на определенную дату. Финансовое положение характеризует в самом общем виде изменения в размещении средств и источников их покрытия.

Финансовое состояние является результатом взаимодействия всех производственно-хозяйственных факторов.

Финансовое состояние проявляется в платежеспособности организации, в способности вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков, возвращать кредиты, выплачивать зарплату, вносить платежи в бюджет.

Основная цель анализа финансового состояния заключается в том, чтобы на основе объективной оценки использования финансовых ресурсов выявить внутрихозяйственные резервы укрепления финансового положения и повышения платежеспособности.

Цель анализа определяет его задачи. Основными задачами анализа финансового состояния являются:

· оценка динамики, состава и структуры активов, их состояния и движения;

· оценка динамики, состава и структуры источников собственного и заемного капитала, их состояния и движения;

· анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости организации и оценка изменения ее уровня;

· анализ платежеспособности организации и ликвидности активов ее баланса.

Основные направления анализа:

· анализ структуры Баланса и чистого оборотного капитала,

· анализ ликвидности и финансовой устойчивости,

· анализ прибыльности и структуры затрат,

· анализ оборачиваемости,

· анализ рентабельности,

· анализ эффективности труда.

В зависимости от поставленной задачи анализ может иметь разную степень детализации по отдельным направлениям, но в кратком виде необходимо проводить анализ по всем направлениям. Это объясняется взаимосвязанностью показателей: изменение одних показателей может быть следствием изменения других. Например, снижение рентабельности часто связано с ухудшением оборачиваемости активов.

В зависимости от поставленных целей финансовый анализ состояния предприятия может быть дополнен другими исследованиями (маркетинговыми, технологическими).

Основные методы анализа:

· горизонтальный (продольный) или анализ тенденций, при котором показатели сравниваются с аналогичными за другие периоды;

· вертикальный (глубинный), при котором исследуется структура показателей путем постепенного «спуска» на более низкие уровни детализации;

· факторный анализ – анализ влияния отдельных элементов финансовой деятельности предприятия на основные экономические показатели;

· сравнительный – сравнение исследуемых показателей с аналогичными среднеотраслевыми или с аналогичными показателями основных конкурентов.

35.2 Задача рассчитать показатели рентабельности и эффект финансового рычага. Сделайте выводы.

Собственный капитал	Заемный капитал	Ставка налога, %	Ставка кредита, %	Выручка (прибыль)	Рентабельность собственного капитала	ЭФР
			10,5
			10,5
			10,5
			10,5
			10,5

 

1) Определим рентабельность активов ROA.

ROA =

По условию задачи операционные активы никак не узнаешь, значит, берутся активы в целом ТА = EQ + TD, везде = 5000. Операционную прибыль после налогообложения рассчитывают как NOPAT = (EBIT –Interest) x (1- Tax) + Interest, где Interest - % кр

NOPAT = (7500-0,105*7500)*(1-0,24) + 7500*0,105 = 6712,5*0,76 + 787,5 = 5889

ROA = = 1,178

2) Определим ЭФР: ЭФР = (Заемный капитал/Собственный капитал) х (ROA – % кр.) х (1 – налоговая нагрузка)

ЭФР 1 = * (1,178-0,105)*(1-0,24) = 0

ЭФР 2 = *(1,178-0,105)*(1-0,24) = 0,034

ЭФР 3 = *(1,178-0,105)*(1-0,24) = 0,07

ЭФР 4 = *(1,178-0,105)*(1-0,24) = 0,09

ЭФР 5 = *(1,178-0,105)*(1-0,24) = 0,18

3) Определим рентабельность собственного капитала ROE = ROA + ЭФР

ROE 1 = 1,178 + 0 = 1,178

ROE 2 = 1,178 + 0,034 = 1,212

ROE 3 = 1,178 + 0,07 = 1,248

ROE 4 = 1,178 + 0,09 = 1,268

ROE 5 = 1.178 + 0,18 = 1,358

Выводы:

Рентабельность собственного капитала (ROE) коэффициент является важнейшим для оценки инвестиционной привлекательности компании в долгосрочном плане. Он показывает, какую прибыль приносит каждый рубль, вложенный в бизнес компании её владельцами. В нашем случае, каждый рубль, вложенный в бизнес компании, приносит от 1,178 до 1,358 единиц прибыли в зависимости от структуры капитала.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств. В нашем случае ЭФР имеет довольно малое значение от 3,4% до 18%. А рекомендуемое значение ЭФР равняется 33-50%. Долю дополнительного капитала можно увеличивать до тех пор, пока ЭФР положительный (в нашем случае он недалек от нуля), учитывая соображения финансовой устойчивости, так как наращивание долгов может подставить предприятия под угрозу банкротства.

Тесты:

3.1. Эффективность основной деятельности характеризует показатель:

1) Общей рентабельности активов 2) рентабельность продукции

3.2. Среди названных ниже показателей выделите тот, который характеризует использование рабочего времени:

3) Среднее число дней, отработанных одним рабочим

3.3. Показатель финансового рычага определяется:

3) Отношением заемного капитала к собственному