Методические подходы к оценке эффективности иностранных инвестиций на уровне национальной экономики и субъектов хозяйствования

Эффективность проекта определяется соотношением результатов и затрат которые соответствуют целям и задачам участников инвестиционного проекта. При оценке эффективности принципиальное значение имеют критерии и показатели оценки.

Основные критерии эффективности инвестиционного проекта:

1. Прибыль

2. Чистый поток наличности

3. Норма дохода

На основе критериев формируется система показателей эффективности инвестиционного проекта. Показатели можно классифицировать:

1) По показателю выступающему в качестве критерия оценки:

- абсолютные (в денежных единицах)

- относительные (%)

- временные

2) По характеру сопоставления разновременные ден. затрат и результата:

- статические (денежные потоки возникшие в разные периоды времени оцениваются как равноценные)

- динамические (денежные патоки возникшие в разный период времени приводятся по стоимости к единому моменту, что обеспечивает сопоставимость разновременных денежных затрат и результатов)

Для приведения ст-сти используется метод дисконтирования денежных потоков

 

r- процентная ставка, i- пер. инвестирования

 

Показатели оценки эффективности инвестиционного проекта

Показатели	Статические	Динамические
Абсолютные	Суммарная прибыль и среднегодовая прибыль	Чистый приведенный доход
Относительные	Норма прибыли на вложенный капитал	Индекс доходности в Внутренняя форма рентабельности
Временные	Период окупаемости	Динамический период окупаемости

 

Статические показатели

 

n - срок реализации проекта

– среднегодовой V инвестиций

- период окупаемости

= среднегодовая прибыль

И= V инвестиций

Этот подход используется если показатели прибыли по годам приблизительно равны между собой. В противном случае период окупаемости определяется путем последовательного суммирования годовой прибыли до тех пор пока она не будет ровна инвестициям.

Преимущества:

-простота расчета

-соответствие принятой системе учета и отчетности

-соответствие целям развития предприятия

Недостатки:

-не учитывает фактор времени

-в качестве возврата вложенного капитала используется только прибыль

 

Принцип расчета динамических показателей:

1) Оценка возврата вложенного капитала по показателю чистого потока наличности или чистого денежного потока

2) Приведение к настоящей стоимости объема инвестиций и чистого денежного потока с учетом срока реализации проекта

3) Использование дифференцированной дисконтной ставки в зависимости от целей оценки и условий инвестирования

В качестве дисконтной ставки может выступать средняя депозитная или кредитная ставка, ставка рефинансирования, темп инфляции, норма доходности хозяйственно-технической деятельности, альтернативная норма доходности

4) Вариация форм использования дисконтной ставки в зависимости от риска и ликвидности инвестиционного проекта

1. чистый приведенный доход:

NPV=PV-IC

NPV- чистая приведенный доход

PV- суммарный чистый денежный поток приведенный к настоящему времени

IC- суммарный V инвестиций к настоящему времени

k - период инвестирования

t - темп инфляции

 

Если NPV>0, то проект эффективен

Если NPV<0, то проект неэффективен

 

2. индекс доходности - PI

PI>1

3. внутренняя норма рентабельности IRR при которой чистый приведенный доход = 0, показывает максимальную дисконтную ставку, при которой проект может быть реализован

На основе внутренней нормы рентабельности (IRR) рассчитывается резерв безопасности

Резерв=IRR-r

Для определения IRR используется метод последовательного повторения проекта:

1) Методом подбора определяется 2-ое дисконтирование ставки , таким образом чтобы в интервале между ними значение чистого приведенного дохода меняло знак «+» на «-»

NPV( >0

NPV( <0

2) IRR =

 

4. период окупаемости (РР)

4.1) PP = IC - объем вложенного капитала PV - ср. величина чистого денежного патока

 

4.2) PP = t

t - период реализации проекта, в котором чистый приведенный доход имеет последние отрицательное значение (предшествует получению положительного чистого приведенного дохода).

 

NPV=PV-IC

 

 

NPV= - IC+∑… - IC –для нулевого года