Анализ ликвидности и платежеспособности.

1 ) ликвидность – это способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства;

2) ликвидность – это готовность и скорость, с которой текущие активы могут быть превращены в денежные средства;

3) ликвидность – это возможность реализации материальных и других ценностей и превращения их в денежные средства;

4) ликвидность – это способность актива трансформироваться в денежные средства. Степень ликвидности определяется продолжительностью

временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена;

5) ликвидность предполагает постоянное равенство между активами иобязательствами как по общей сумме, так и по срокам поступления;

6) ликвидность предприятия означает ликвидность баланса.

Но чаще всего ликвидность отождествляется со способностью предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства за счет реализации

текущих активов, т.е. превращения их в денежную наличность

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, с обязательствами по пассиву.

Для характеристики ликвидности предприятия в практике

финансового анализа используются следующие показатели:

- коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия долгов).

Он показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение предстоящего года. Это отношение всей суммы краткосрочных (текущих) активов (КА), включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных (текущих) обязательств (Т(К)О).

Нормативное значение этого коэффициента равно 2.

Ктл = Т(К)А: Т(К)О

Превышение текущих активов над текущими обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может

понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше

уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Другими словами, коэффициент покрытия определяет границу безопасности для любого возможного снижения рыночной стоимости текущих активов, вызванными непредвиденными обстоятельствами, способными приостановить или

сократить приток денежных средств.

Вместе с тем, значительное превышение фактического значения коэффициента текущей ликвидности по сравнению с нормативным значением,

равным 2, считается нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении компанией своих средств и неэффективном их

использовании. Одинаково нежелательным является значение данного коэффициента существенно более низкое по сравнению с нормативным;

- коэффициент быстрой ликвидности. Это отношение ликвидных средств (текущих активов за вычетом расходов будущих периодов и ТМЗ) к общей сумме краткосрочных долгов предприятия (текущих) (Т(К)О). Нормативное значение больше или равно 1,0.

Кб.л. = ЛА/Т(К)О

 

- коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов). Это отношение денежных средств (ДС) и их эквивалентов к краткосрочным обязательствам, текущим (Т(К)О). Этот критерий является наиболее жестким, показывающим, какую часть краткосрочных обязательств предприятия можно погасить немедленно.

Считается, что значение этого коэффициента не должно опускаться ниже 0,2.

Ка.л. = (ДС+ДС и их эквиваленты)/ Т(К)О

 

Большое значение в анализе ликвидности предприятия имеет изучение собственных текущих активов (чистого оборотного капитала или работающего

капитала), которые рассчитываются как разность между текущими (оборотными) активами предприятия и его текущими (краткосрочными)

обязательствами:

СТА = Т(К)А – Т(К)О.

 

Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные

обязательства, но и имеет финансовые ресурсы (чистый оборотный капитал) для расширения своей деятельности в будущем.

Наличие чистого оборотного капитала служит для инвесторов и кредиторов положительным индикатором к вложению средств в компанию.

Чистый оборотный капитал придает большую финансовую независимость компании в условиях замедления оборачиваемости оборотных средств, обесценения или потерь оборотных активов.

 

Наряду с методикой коэффициентного анализа для оценки ликвидности может быть использована методика, основанная на предварительной группировке элементов актива и пассива баланса.

Средства по активу, сгруппированные по степени убывающей ликвидности, сравниваются с источниками по пассиву, сгруппированными по степени срочности их погашения и степени их постоянства (с точки зрения присутствия в балансе).

Группировка активов.

1-ая группа. А1. Состоит из абсолютно ликвидных активов: денежных средств и краткосрочных финансовых инвестиций.

2-ая группа. А2. Включает легкореализуемые активы: готовую продукцию, товары отгруженные и дебиторскую задолженность.

3-я группа. А3. Медленнореализуемые активы: прочие затраты.

4-ая группа. А4. Труднореализуемые активы: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Группировка пассивов.

П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили).

П2 – среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка).

П3 - долгосрочные кредиты и займы.

П4 – собственный (акционерный) капитал, находящийся в постоянном распоряжении предприятия.

 

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия

(12) – (15):

А1 >= П1, (12)

А2 >= П2, (13)

А3 >= П3, (14)

А4 <= П4. (15)

Расчет общего коэффициента ликвидности в соответствии с данной

методикой осуществляется по формуле (16):

Кобщ = (А1+0,5 А3+ 0,3А3)/(П1+0,5П2 + 0,3 П3) Данный коэффициент не должен быть меньше 0,9.

 

Платежеспособность - это наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения

Другие версии данного термина.

Платежеспособность - это:

1) способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам;

2) способность предприятия погасить свои краткосрочные обязательства

3) готовность предприятия своевременно осуществлять платежи по всем своим обязательствам, обеспечиваемая всеми текущими активами

предприятия

4) способность предприятия вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков техники и материалов, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет

Различают текущую и ожидаемую платежеспособность.

Текущая платежеспособность – отсутствие просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам.

Ожидаемая (перспективная) платежеспособность – то же, что и текущая платежеспособность, но на предстоящую дату.

Оценка платежеспособности предприятия осуществляется на основе платежного календаря, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства (ПС), а с другой – платежные (срочные) обязательства (СО) на этот же период.

Коэффициент платежеспособности (Кпс) рассчитывается по формуле Он должен быть равен или больше 1.

Кпс = ПС: СО

ПС – платежные средства;

СО – срочные обязательства.

Возможные причины неплатежеспособности:

невыполнение плана прибыли (в силу невыполнения плана по производству и реализации продукции, повышения ее себестоимости и др.);

образование неоправданной дебиторской задолженности и, как следствие, нехватка денежных средств;

ослабление платежной дисциплины самого предприятия, приводящее к штрафным санкциям со стороны налоговых органов, поставщиков и т.п.;

отвлечение средств в сверхплановые излишние запасы и т.п.

Ликвидность - способность активов трансформироваться в денежную форму; способность п/п выполнять свои ТО за счёт ТА. Анализ ликвидности заключается в сравнении ср-в по А, сгруппированных по степени ликвидности, с обяз-ми по П, сгруппированных по срокам их погашения. Исп-ся след показатели:

1) Коэф. текущей ликвидности – характеризует перспективу платёжеспособности п/п в течение года, нормативное знач. ≥2: Ктл=ТА / ТО;

2) Коэф. быстрой ликвидности – характеризует перспективу платёжеспособности п/п в течение 15-30 дней, нормат. знач. ≥1: Кбл=(ТА-ТМЗ-РБП) / ТО;

3) Коэф. абсолют. ликвидности - характеризует перспективу платёжеспособности п/п в течение дня, нормат. знач. ≥0,2: Кал=(ДС+фин. инвестиции) / ТО.

Большое значение имеет изучение собственные текущ А, СТА=ТА-ТО, превышение Та над ТО, показывает, что п-е имеет ср-ва для расширения своей деят-ти.

Платежеспособность – это способность п/п вовремя удовлетворять платеж треб-я поставщиков, срочные обязательства за счёт имеющихся ДС и их эквивалентов. Различают текущую (отсутствие просроченной задолженности поставщикам, по банк ссудам и др расчетам) и ожидаемую (то же, что и текущая, но на опред дату). Оценка платежеспособности осущ-ся на основе платеж календаря, в кот-м с 1-й стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платеж ср-ва (ПС), а с др – срочные обяз-ва (СО):

ПС/СО > =1

Причины неплатежеспособности: невыполнение плана прибыли, ослабление контроля заа образ-м ДЗ, ослабление платеж дисциплины, которое приводит к штраф санкциям.

Анализ рыночной активности.

При анализе рыночной активности рассчитываются различные показатели, характеризующие стоимость и доходность акций компании и эффективность использования собственного капитала в целом.

Основными показателями, используемыми в анализе рыночной активности, являются:

- норма прибыли на акцию. Она показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Акции в обращении

определяются как разница между общим числом выпущенных обыкновенных акций и собственными акциями в портфеле. Если в структуре компании

имеются привилегированные акции, из чистой прибыли должна быть предварительно вычтена сумма дивидендов, выплаченных по

привилегированным акциям.

Нпа = (ЧП – Див): Nоб

Нпа – норма прибыли на акцию.

Nоб – количество обыкновенных акций в обращении;

Див - дивиденды по привилегированным акциям;

- цена акции в расчете на норму прибыли (ценность акции). Этот показатель отражает отношения между компанией и ее акционерами. Он

показывает, сколько денежных единиц согласны заплатить акционеры за 1 денежную единицу чистой прибыли компании, и определяется по формуле ЦНпр. = Срын: Нпа,

Срын – рыночная стоимость одной акции.

Чем выше этот показатель, тем более высоко инвесторы оценивают

инвестиционные качества компании.

- норма прибыли акционерного капитала (Нпак). Характеризует эффективность использования собственного капитала и рассчитывается по

формуле

Нпак = ЧП: СК.

Модификацией данной формулы является формула Дюпона, позволяющая оценить влияние на показатель нормы прибыли на акционерный

капитал ряда факторов. Данная формула (53) получена в результате искусственной замены исходного соотношения чистого дохода к собственному

капиталу рядом сомножителей.

Формула Дюпона имеет вид:

Нпак = П × Вр × А

или

Нпак = Rпр × Кобор.акт × 1/Кавт.

Дюсембаевым К.Ш. предложена модификация формулы Дюпона - формула доходности собственного капитала:

Кдск = ЧП: СК = вал× Вр × ЧП× А

- балансовая стоимость одной акции показывает стоимость собственного капитала, которая приходится на 1 обыкновенную акцию в соответствии с

данными бухгалтерского учета и отчетности:

Сбал.а = Сбал: N об,

Сбал = УК + ЭД + НД,

УК - уставный капитал;

ЭД - эмиссионный доход;

НД - нераспределенный доход.

Следует помнить, что уставный капитал в данной формуле берется в части стоимости простых акций;

 

- коэффициент котировки акций показывает рыночную стоимость одной

акции в сравнении с ее балансовой стоимостью:

Ккот = Срын: Сбал;

- показатель выплаты дивидендов (доля выплачиваемых дивидендов)

показывает, какая часть чистой прибыли была израсходована на выплату дивидендов:

Квд = Див.а: Нпр.акц.

Этот коэффициент не должен превышать единицу;

- коэффициент устойчивого роста, который показывает возможность расширения производства за счет собственных источников финансирования:

Кур = (ЧП – Див): СК = × (1 - Квд).

По аналогии с формулой Дюпона коэффициент устойчивого роста может быть представлен в виде произведения ряда показателей:

Кур = ВР/А × ЧП/ВР А/ОБ × ОБ/CК × (1 - Квд).

Если этот коэффициент равен 0,05, то это означает, что компания имеет возможность увеличить в будущем году свои активы за счет внутреннего

финансирования только на 5 %, если не будет привлекать дополнительные источники средств (долги или акционерный капитал);

- показатель текущей доходности, под которой понимаются дивиденды, которые получит владелец акции с каждой денежной единицы рыночной стоимости акции. Этот коэффициент называется дивидендным доходом или нормой дивиденда и определяется следующим образом:

Ндив. = Див.а: Срын.а,

Див.а – дивиденд на 1 акцию;

Срын.а – рыночная стоимость 1 акции;

- коэффициент капитализации по обыкновенным акциям:

Ккап = Соа: Сц.б.общ

Соа – стоимость обыкновенных акций;

Сц.б.общ. – общая стоимость всех ценных бумаг предприятия;

- курс акций. Определяется соотношением дивиденда и ссудного

процента:

Ка = Див.а: СП,

Див.а – дивиденд по акции;

СП – ссудный процент.

 

- анализ эффективности использования акционерного капитала, проводится применительно к АО. 1) Прибыль на акцию: Па=(ЧД – див. по привелиг. акциям) / кол-во обыкновенных акций в обращении, показывает какая доля чист Пр приходится на 1 обык акцию. 2) цена акции в расчете на норму Пр: Ц = Срын/Нпр на акцию – показ-ет сколько ден ед согласны заплатить акционеры за 1 д.е чист Пр компании; 3) балансовая ст-ть 1-й акции – показ-ет ст-ть СК, к-рая приходится на 1 обыкв акцию в соотв-и с данными БУ и отчетности Сбал а = Ск / кол-во акций в обращ-и; 4) Коэф. котировки акций: Кк=Рыноч. цена акции / Баланс. цена акции. 5) Коэф. устойчивого роста: Кур= Пр*(1-Кдив) / Акц. кап-л –хар-ет на ск-ко %-ов м/т увелич-ся фин. рез-ты деят-ти п/п за счёт собств источников; 6) Норма див-да: норма див-да = Див.а / Срын а 7) пок-ль выплаты див-в: Квд=Дивиденды / ЧД <1 – показ-ет какая часть чист Пр была исп-на для выплаты див-в.

При анализе рыночной активности п/п следует использ-ть информац. базу об ур-не соотв-щих показ-лей аналогичных п/п (выпускающих прод-цию той же номенклатурной группы, имеющих ту же отраслевую принадлежность, проводящих ту же учётную политику и т.д.).