Учет операций по банковскому счету.

Правилам открытия, ведения и закрытия банковских сче­тов клиентов в банках РК, утвержденным постанов­лением Правления Национального Банка РК от 02.06.2000 г. № 266

Банковский счет – это способ отражения договорных отношений между банком и владельцем счета по приему депозита и совершению банком операций, связанных с обеспечением наличия, принятием сумм и изъятием сумм по поручению владельца счета или распоряжения третьих лиц (банк, налоговая полиция, налоговый комитет, поставщики).

Банковские счета могут открываться и вестись как в тенге, так и в иностранной валюте.

При открытии текущего или корреспондентского счета по договору банковского счета банк обязуется принимать деньги, поступающие в пользу клиента, выполнять распоряжения клиента о переводе (выдаче) клиенту или третьим лицам соответствующих сумм денег и оказывать другие услуги, предусмотренные договором банковского счета.

Учет операций по текущему счету ведется на счете 1030 - «Денежные средства на текущих банковских счетах», где учитывается движение ДС на текущих банковских счетах в национальной и в иностранных валютах;

На текущем счете сосредоточиваются свободные ДС и поступления за реализованную продукцию, выполненные работы и услуги, краткосрочные и долгосрочные ссуды, получаемые от банка, и прочие поступления.

Открытие банковского счета производится при заключении договора, для этого необходимо представить для резидентов РК юрид. лиц:

1) документ с образцами подписей и оттиска печатей;

2) РНН;

3) документ установленной формы, выданный районным отделом труда и соц. защиты, подтверждающих факт регистрации по отчислениям в ПНФ соц. налога.

В документах с образцами подписей правом первой подписи обладает руководитель п/я, правом второй подписи – главный бухгалтер. Банковский счет закрывается по заявлению клиента. После закрытия банковского счета юр. или физ. лицу банк в 10-днеыный срок обязан письменно уведомить об этом соответствующие налоговые органы. При закрытии счета его владелец обязан возвратить банку чековые книжки с оставшимися неиспользованными чеками, указав их номера в прилагаемом заявлении, подтвердить остаток средств на банковском счете.

Договор банковского счета должен содержать: предмет договора, регистрационный номер хозяйствующего субъекта-клиента, порядок распоряжения деньгами, условия оказания банком услуг и порядок их оплаты, договор заключается обычно на 1 год. Прием и выдача наличных денег, безналичные расчеты банк производит по документам специальной формы.

Основные формы безналичных расчетов:

1) платежное поручение;

2) чек - платежный документ, содержащий письменный приказ чеко­дателя банку-получателю, основанный на договоре между ними, об уп­лате указанной в таком приказе суммы денег чекодержателю;

3) вексель - платежный документ строго установленной формы, со­держащий одностороннее безусловное денежное обязательство;

4) платежное требование-поручение;

5) аккредитив;

6) инкассовое распоряжение, инкассовое распоряжение органов на­логовой службы и таможенных органов;

Поступление ДС

Из кассы	1030	1010
В счет погашения займов, предоставленных другим орга­низациям: - краткосрочных - долгосрочных	1030 1030	1210 2010
На р/с зачислена выручка за реализованную продукцию, выполненные работы, услуги Сняты наличные деньги с р/с в кассу Оплачен в бюджет корпоративный подоходный налог Перечислены деньги с р/с поставщикам или подрядчикам Погашен кредит банка с р/с	1040 1010 1410 3310 3010	6010 1030 1030 1030 1030

Деньги как экономическая категория. Функции денег. Виды денег. Таким образом, деньги - историческая категория товарного производства, изменяющая свою форму в зависимости от условий хозяйствования. Выделившись из всех товаров, как особый товар, они сохранили за собой товарную природу, так как обладают обоими свойствами товара - стоимостью и потребительной стоимостью.

Деньги разрешили противоречие между потребительной стоимостью и стоимостью товаров, так как способны через свою стоимость выражать потребительную стоимость всех остальных товаров.

Функции денег

л

г

г

г

л

г

г

Мера стоимости

Средство обращения

Средство накопления и сбережения

Средство платежа

Мировые деньги

Сущность денег проявляется в выполняемых ими функциях. Каждая функция денег является специфическим частным выражением их сущности. Единство функций создает представление о деньгах как об особом, специфическом товаре, участвующем в качестве необходимого элемента в воспроизводственном процессе общества.

деньгами считают и измеряют цену товара

т

т

т

деньгами платят за товары, работы, услуги

деньгами копят сбережения

с помощью денег поку­пают товар в кредит, получают зарплату

с помощью денег платят, покупают, копят на мировом уровне

 

Рисунок 1- Функции денег

Деньги как мера стоимости используются для сравнения и измерения стоимостей различных товаров и услуг. Не деньги делают товары соизмеримыми, а количество овеществленного человеческого труда, затраченного на производство товаров; все товары могут быть измерены в стоимостном выражении одним и тем же специфическим товаром, обладающим стоимостью - деньгами.

Особенность функции денег как меры стоимости заключается в том, что ее выполняют не условные знаки, а полноценные деньги, т.е. деньги, обладающие самостоятельной стоимостью. Измерять стоимость чем-то лишенным стоимости настолько невозможно, насколько невозможно измерять вес чем-то невесомым. В то же время данную функцию выполняют идеальные, мысленно представленные деньги. Измерение стоимости товаров происходит до его обмена на деньги, для чего нет необходимости иметь их в наличии, так как приравнивание продукта труда к деньгам происходит мысленно.

Для сравнения различных товаров между собой возникает техническая необходимость установления единицы их меры, поэтому в каждом государстве устанавливается собственная мера стоимости - масштаб цен.

Масштаб цен - средство измерения цен всех товаров в денежных единицах. Масштаб цен является составной частью функции меры стоимости. Его эволюция имеет длительную историю использования еще до того, как благородные металлы стали деньгами. Например, в тех условиях, когда в качестве денег функционировали ракушки, меха, скот и т.д., субстанцией масштаба цен служили одна ракушка, одно животное и т.д. Несмотря на то, что в природе достаточно сложно найти одинаковые по качественным и количественным характеристикам ракушки, животных и т.д., необходимость проведения счетных действий с ними предполагала их использование в роли денег. Все неудобства, связанные с неоднородностью, делимостью, сохраняемостью, портативностью денег, используемых на ранних стадиях товарообмена, сняли благородные металлы. Именно с их превращением в единственный и наиболее удобный денежный товар масштаб цен приобрел окончательный образ.

Деньги как средство обращения обслуживают розничный товарооборот, сферу оказываемых платных услуг, а также служат средством для уплаты долгов. Сфера обращения - необходимая стадия расширенного воспроизводства. Процесс товарного обращения представляет собой единство движения товаров и денег и выглядит следующим образом: Т - Д - Т. Он включает в себя продажу одного товара на деньги и куплю другого товара за деньги, т. е. деньги, выполняя функцию средства обращения, являются посредником при обмене товаров. В данном случае товар является исходным и конечным пунктом обращения. Особенность функции денег как средства обращения заключается в том, что деньги постоянно находятся в сфере обращения в отличие от товаров, которые после их реализации покидают ее. Поэтому в процессе, в котором деньги переходят из одних рук в другие, достаточным является их символическое существование, т.е. использование золота становится не обязательным условием и появляется возможность замены его знаками (бумажными и кредитными деньгами). В настоящее время происходит демонетизация золота, в результате чего оно перестает прямо обмениваться на товары и "своей массой" выполнять функцию средства обращения. Эту задачу решают кредитные деньги, фактическая обратимость которых регулируется стихийно на рынке. Функция денег как средства платежа. Процесс одновременного встречного движения товаров и денег Т-Д-Т при определенных условиях может быть нарушен: товары могут быть поставлены, а их денежный эквивалент передан позднее. В данном случае движение денег во времени отделено от движения товаров, т.е. деньги вступают в обращение лишь после того, как товар уже покинул его.

Такое движение денег есть платеж, деньги выступают в нем как средство платежа. Назначение денег как средства платежа заключается в том, что здесь они являются орудием погашения разного рода долговых обязательств, причем акт погашения обязательств оторван от времени их возникновения.

Движение денег как средства платежа имеет следующий вид: (О - Т) - (Т - Д) - (Д - О), где О - долговое обязательство. Это означает, что в данном случае отсутствует одновременное встречное движение товаров и денег, а погашение долгового обязательства является завершающим звеном в процессе обмена. Таким образом, деньги, выполняя функцию средства платежа, способны создать кризисную ситуацию в системе товарно­денежных отношений, а вместе с ней в экономике государства в целом.

Деньги выполняют функцию накопления и сбережений, когда они, после реализации товаров и услуг, временно изымаются из обращения, оседают в руках товаропроизводителей и используются для совершения покупок в будущем.

Для развития и роста товарного производства накопление денег является необходимым условием, т.е. для приобретения средств производства и предметов потребления товаропроизводители и физические лица предварительно должны накопить деньги.

В определенные исторические эпохи накопления производились по- разному. В докапиталистических формациях накопления осуществлялись путем извлечения из обращения золота и серебра и превращения их в сокровища. С развитием товарного производства и утверждением капитализма необходимость накоплений в форме "остывших сокровищ" исчерпывается. Появляется потребность их вложения в оборот с целью получения прибыли.

Таким образом, в современных условиях хозяйствования накопления на краткосрочный период осуществляются при помощи кредитных учреждений, а на долгосрочный период вложением в корпоративные и государственные ценные бумаги, причем в обоих случаях сосредоточение капитала происходит с целью получения дохода. Кроме того, при размещении денежных сбережений, как правило, учитываются такие требования как надежность вложений и возможность их использования по первому требованию владельца, снижение до минимальных значений рисков, связанных с потерями в результате обесценения денег и несостоятельности кредитных учреждений.

Развитие международных экономических связей, углубление международного разделения труда, создание мирового финансового рынка и мирового капиталистического хозяйства обусловливают

функционирование денег на мировом рынке.

В качестве мировых денег выступает золото. Оно может использоваться как резервный фонд мировых денег, как окончательное платежное средство в случаях образования пассивного сальдо платежного баланса, а также для пополнения резервов валюты по текущим международным расчетам. Золото можно превратить в валюту любой страны.

Таким образом, мировые деньги синтезируют все предыдущие функции денег. Эволюция форм мировых денег во многом сопоставима с развитием форм национальных денег. Первоначально функцию мировых денег выполняли благородные металлы. После утверждения золотого стандарта (Париж, 1867 г.) в качестве мировых денег, наряду с золотом, стали выступать и национальные деньги, разменные на золото (британский фунт стерлингов, доллар США и др.). В дальнейшем международный валютный фонд для поддержания международной ликвидности и постепенной замены в международных расчетах национальных денег в 1970 году ввел в обращение международную счетную денежную единицу - специальные права заимствования (СДР). Общая доля СДР в международных расчетах составляет около 2,5 %. Стоимость единицы СДР определяется на основе средневзвешенного курса валют ведущих капиталистических стран. На 1 января 1991 года состав "корзины" СДР был следующим:

Рисунок 2 - Состав СДР

 

Роль денег в развитии экономики сводится к тому, что они, выполняя свои функции, способствуют росту величины обменных операций, более четкой и ярко выраженной специализации каждого хозяйствующего субъекта, росту объема накоплений и осуществлению инвестиций. В то же время деньги являются мощным орудием в руках государства. Поэтому от объема находящихся в обращении денег во многом зависит стабильное и гармоничное развитие экономики. Чрезмерная эмиссия необеспеченных знаков стоимости ведет к обесцениванию денег, к расстройству денежного механизма, а вместе с ним к падению объемов производства, росту цен и в целом ухудшению социального положения населения.

Виды денег, особенности их трансформации

1.2 Металлические деньги

В своей эволюции деньги выступают в двух видах: действительные деньги и знаки стоимости (заместители действительных денег).

Действительные деньги (металлические) - деньги, у которых номинальная стоимость соответствует реальной стоимости, т.е. стоимости металла, из которого они изготовлены.

Монета- это денежный знак, изготовленный из металла, имеющий установленную законом форму, внешний вид, весовое содержание. Государство устанавливает пробу (содержание чистого металла), массу, ремедиум (допустимое законом отклонение фактической массы от реальной).

В монете различают лицевую сторону (аверс), оборотную сторону (реверс), обрез (гурт).

Монеты чеканились как из драгоценных металлов, так и из более дешевых цветных металлов и сплавов. В этой связи металлические деньги можно подразделить на полноценную и разменную монету.

Полноценная монета - это монета, содержащая драгоценный металл в количестве, соответствующем ее номинальной стоимости.

Разменная монета - монета, номинальная стоимость которой превышает стоимость содержащегося в ней металла. Разменные, или неполноценные деньги иначе называют билоновыми.

1.3 Бумажные деньги

Бумажные деньги (декретные деньги) - это денежные знаки, наделенные принудительным номиналом, обычно неразменные на металл и выпускаемые государством для покрытия своих расходов. Эмиссия (в переводе с латинского- выпуск) - это выпуск в обращение всех видов денежных знаков, она направлена на увеличение денежной массы в обороте. Эмитентами бумажных денег является государство в лице казначейства или министерства финансов, причем оно может выпускать их в любом объеме, в то время как потребность в них определяется потребностью товарооборота. Отсюда вытекает их неустойчивость и возможность обесценивания. Государство, обладая монополией на эмиссию бумажных денег, извлекает из них эмиссионный доход и направляет его на собственные нужды. Эмиссионный доход представляет собой разность между номинальной стоимостью выпущенных бумажных денег и себестоимостью их производства.

Бумажные деньги появились в ходе длительного исторического процесса, который включает следующие этапы:

- стирание монеты, в результате чего полноценная монета превращается в знак стоимости;

- сознательная порча металлических монет государством, т.е. специальное снижение металлического содержания монет с целью получения дополнительного дохода в казну.

2.3 Кредитные деньги

2.3.1 Кредитные деньги это денежные знаки, замещающие в обращении полноценные деньги и выступающие как знак кредита. Они возникают с развитием товарного производства, когда купля-продажа осуществляется с рассрочкой платежа (в кредит).

Основными видами кредитных денег являются: вексель, банкнота, чек, электронные деньги, платежные карточки.

2.3.2 Вексель - это письменное долговое обязательство, дающее его владельцу (векселедержателю) право по наступлению срока требовать от должника (векселедателя) уплаты обозначенной на векселе суммы. Вексель возник на основе торговли в кредит, т.е. с появлением коммерческого кредитования. Коммерческое кредитование - это кредитование предприятий друг друга, минуя банки, путем предоставления отсрочки платежа за поставленные товары.

Вексель можно передавать из рук в руки посредством передаточной надписи (индоссамента). Передача векселя по индоссаменту означает передачу вместе с векселем другому лицу и права на получение платежа по данному векселю. Векселедержатель на оборотной стороне векселя пишет слова «платите вместо меня» с указанием того, к кому переходит платеж. Лицо. Передающее вексель по индоссаменту называется индоссант, а лицо, получающее вексель по индоссаменту - индоссат. Все передаточные надписи на векселе, его акцепт или аваль оформляются в пределах срока векселя. Срок платежа по векселю является обязательным реквизитом и его отсутствие делает вексель недействительным. Существует четыре способа установления срока платежа:

- срок на определенные день означает указание в векселе конкретной даты;

- срок по предъявлению означает, что вексель подлежит оплате в день его предъявления плательщику;

- во столько- то времени от составления векселя;

- во столько-то времени от предъявления векселя.

Выражение «во столько-то времени» означает, что вексель может быть погашен:

- через определенное число дней. Срок платежа считается наступившим в последний из этих дней. День выписки векселя в расчет не принимается. Например. По векселю с датой 1 мая 2006 года и со сроком векселя через 20 дней, срок платежа наступит 21 мая 2006 года;

- через определенное число месяцев. В данном случае срок платежа падает на точисло последнего месяца, которое соответствует числу написания векселя, а если в последнем месяце такого числа нет, то на последнее число этого месяца. Например. По векселю с датой 30 января 2009 года со сроком на один месяц, срок платежа наступит 28 февраля 2009 года, а со сроком через два месяца - 30 марта 2009 года;

- на начало, середину и конец месяца. При этом традиционно началом считается 1 число месяца, серединой 15-е, а концом - последний день месяца.

Аналогично определяется срок платежа «во столько-то» времени от предъявления векселя.

Платежи по акцептованному векселю могут быть дополнительно гарантированы посредством аваля (вексельного поручительства). Аваль оформляется специальной надписью авалиста (поручителя), которая делается на лицевой стороне векселя, либо на аллонже (добавочном листе). В авале указывается, за кого выдана гарантия, место и дата выдачи, подпись авалиста. В случае, если поручителем является юридическое лицо, проставляются подписи первых должностных лиц и печать.

Вексельная форма расчетов предполагает ее обязательное участие в работе банков. Банки оказывают своим клиентам следующие услуги:

- инкассирование - это выполнение банками поручений векселедержателей по получению платежа по векселю;

- домициляция - выполнение банками поручений плательщика по векселю;

- учет векселей;

- кредитование под залог векселей.

За выполнение поручений по инкассированию и домициляции банк взимает с клиента комиссионное вознаграждение в размере согласно действовавшему на момент оказания услуг тарифу.

Сущность учета векселей заключается в следующем. Вексель может быть куплен банком по цене меньше той, которая должна быть выплачена по нему в конце срока, или, как принято называть, учтен банком с дисконтом. Владелец векселя при этом получает деньги ранее указанного в нем срока за вычетом дохода банка в виде дисконта.

С= ВН - Д,

(1)

где С - сумма, выплаченная ремитенту или векселедержателю;

Д - дисконт, тенге;

ВН - номинальная стоимость векселя.

Дисконт определяется по формуле:

Д= ВН*Т*У%/ 100*К,

(2)

где Д - дисконт, тенге;

ВН - номинальная стоимость векселя;

Т - срок в днях до наступления платежа по векселю;

У% - годовая учетная ставка банка, в %;

К - число дней в году.

Неоплаченные в срок векселя должны быть предъявлены в нотариальную контору для совершения процедуры протеста векселя не позднее 12 часов дня, следующего за днем платежа. Нотариальная контора в день принятия векселя к протесту предъявляет его плательщику с требованием о платеже. Если плательщик отвечает отказом, нотариус составляет акт о протесте векселя. Имея на руках акт о протесте векселя, векселедержатель имеет право на взыскание платежа по векселю в судебном порядке.

2.3.3 Банкнота возникла в конце 17 века. Изначально банкноты выпускались коммерческими банками и представляли собой вексель банка. Владелец слитков золота или золотых монет мог оставить эти сокровища в респектабельном банке. Первые банкноты как разновидность кредитных денег имели двойное обеспечение: золотое, так как золотой запас эмиссионных банков обеспечивал их обмен на золото, и товарное, так как их эмиссия производилась на основе коммерческих векселей. Такие банкноты назывались классическими и обладали высокой надежностью и устойчивостью. В этой связи классические банкноты были в состоянии выполнить функцию простого сохранения стоимости, присущую полноценным деньгам, через механизм их размена на драгоценный металл (золото, серебро). В условиях свободного размена банкнот на золото количество разменных банкнот, находящихся в обращении, должно быть равно количеству золота, необходимого для обращения. При этом каждая банкнота является представителем обозначенного на ней количества золота.

2.3.4 Чек - это письменный приказ владельца счета банку уплатить наличными или перевести на счет подателя чека определенную сумму, указанную в нем. Разновидности чеков:

Именные - выписаны на определенное лицо без права передачи другому лицу.

Предъявительские - чеки на предъявителя.

Ордерные - составленные на определенное лицо, но с правом передачи другому лицу по индоссаменту.

Акцептованные - платеж указанной на них суммы производится после акцепта банка.

Несмотря на достоинства использования чеков в качестве денежного товара, чековое обращение сопровождается рядом недостатков. Повсеместное их использование в качестве средства обращения и средства платежа создало большие сложности в их обработке (проверка подлинности чеков, подписей на них). Кроме того, увеличение объема операций, связанных с инкассацией чеков, требует большого числа квалифицированных банковских служащих, а, следовательно удорожает процедуру обработки чеков.

Учитывая эти проблемы, а также достижения НТП капиталистический мир со второй половины 20 столетия стал переходить на более экономичные формы расчетов. В 60- х годах ХХ века появился новый вид денежного товара - электронные деньги.

2.3.5 Электронные деньги представляют собой систему, которая посредством передачи электронных сигналов, без участия бумажных носителей, осуществляет кредитные и платежные операции.

Достоинства ЭД:

1. Увеличение скорости передачи платежных документов.

2. Упрощение обработки банковской корреспонденции

3. Снижение стоимости обработки платежных документов.

В настоящее время межбанковские расчеты немыслимы без электронных систем перевода средств. К ним относятся:

- СВИФТ - система электронных коммуникаций в международном финансовом обороте (учреждена в 1977 году, состав участников около 4800 банков)

- ЧИПС - система электронных переводов Нью-Иоркской расчетной палаты.

Широкое применение ЭВМ в практику банковского дела вызвало применение платежных карточек. ПК представляет собой разновидность денежного товара, дающую право его владельцу осуществлять списывание средств с его счета в кредитном учреждении в пределах его остатка, либо сверх остатка, но в пределах установленных лимитов.

По виду проводимых расчетов различают следующие виды ПК.

Дебетовые позволяют, не прибегая к бумажным носителям, списывать деньги со своего счета в банке только в пределах остатка, с их помощью можно получать наличность в банкоматах и приобретать товары, осуществляя расчеты через банковские электронные терминалы.

Кредитовые позволяют осуществлять те же операции, что и дебетовые, но в отличие от них связаны с открытием кредитной линии в банке, в результате чего их владелец имеет возможность пользоваться кредитом в пределах установленного лимита.

Деньги – это товар, на который можно обменивать любой другой товар. Основной характерной чертой денег является их ликвидность, т.е. способность легко трансформироваться в другие товары и услуги. Функции денег:

· Средство обращения, т.е. деньги являются посредником при обмене товаров. Деньги как средство обращения используются для оплаты приобретаемых товаров. При этом особенностью такой функции денег служит то, что передача товаров покупателю и его оплата происходят одновременно.

· Мера стоимости. - способность денег измерять стоимость всех товаров служат посредником при определении цены.в качестве измерения денег используется масштаб цен.

· Деньги как средство платежа. Если нет встречного движения товара и денег, т.е. если товар куплен раньше, чем поступает оплата или наоборот, то в этом случае деньги выступают в функции средства платежа. В этой функции деньги совершают куплю-продажу.

· Средства накопления. Когда деньги временно покидают сферу обращения, то они накапливаются. Деньги в функции средства накопления сохраняют свою стоимость в такой форме, в которой они в любой момент могут вступить в обращение в качестве платежного средства. Это возможно в условиях устойчивого денежного обращения в стране, т.е. при отсутствии инфляции.

· Функция мировых денег. Проявляется во взаимоотношениях м/у странами. В таких взаимоотношениях деньги используются для оплаты приобретаемых товаров при совершении кредитных и других операций.

Денежное обращение может осуществляться в двух формах:

· Налично-денежная (банкноты, монеты)

· Безналичное (в виде перечислений ДС по счетам в банках, обслуживания платежными поручениями, платежными требованиями, чеками, векселями)

1) Металлические деньги - деньги, у которых номинальная стоимость соответствует реальной стоимости, т.е. стоимости металла, из которого они изготовлены. Разменные, или неполноценные деньги иначе называют билоновыми.

2)Бумажные деньги (декретные деньги) – это денежные знаки, наделенные принудительным номиналом, обычно неразменные на металл и выпускаемые государством для покрытия своих расходов.

3) Кредитные деньги это денежные знаки, замещающие в обращении полноценные деньги и выступающие как знак кредита. Основ видами кредитных денег являются: вексель, банкнота, чек, электронные деньги, платежные карточки.

Дивидендная политика п/я.

Термин „дивидендная политика" связан с распределением при­были в акционерных обществах. Однако рассматриваемые в этом раз­деле принципы и методы распределения прибыли применимы не только к акционерным обществам, но и к предприятиям любой иной организа­ционно-правовой формы деятельности (в этом случае меняться будет только терминология — вместо терминов акция и дивиденд будут ис­пользоваться термины пай, вклад и прибыль на вклад; механизм же выплаты доходов собственникам останется таким же). Распределение прибыли в акционерном обществе представляет собой наиболее слож­ный его вариант и поэтому избран для рассмотрения всех аспектов этого механизма. В принципе же в более широком трактовании под термином „дивидендная политика" можно понимать механизм фор­мирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия.

Основной целью разработки дивидендной политики является уста­новление необходимой пропорциональности между текущим потреб­лением прибыли собственниками и будущим ее ростом, максимизирую­щим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическое его развитие.

Исходя из этой цели понятие дивидендной политики может быть сформулировано следующим образом: дивидендная политика представ­ляет собой составную часть общей политики управления прибылью, заключающуюся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой ее частями с целью максимизации рыночной стои­мости предприятия.

Существует три принципиальных подхода к формированию ди­видендной политики — „консервативный", „умеренный" („компро­миссный") и „агрессивный". Каждому из этих подходов соответствует определенный тип дивидендной политики (табл. 10.2).

1. Остаточная политика дивидендных выплат предполагает, что фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли удовлетворена потребность в формировании собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия. Если по имеющимся инвестиционным про­ектам уровень внутренней ставки доходности превышает средневзве­шенную стоимость капитала (или другой избранный критерий, напри­мер, коэффициент финансовой рентабельности), то основная часть прибыли должна быть направлена на реализацию таких проектов, так как она обеспечит высокий темп роста капитала (отложенного дохо­да) собственников. Преимуществом политики этого типа является обес­печение высоких темпов развития предприятия, повышение его финан­совой устойчивости. Недостаток же этой политики заключается в нестабильности размеров дивидендных выплат, полной непредсказуе­мости формируемых их размеров в предстоящем периоде и даже от­каз от их выплат в период высоких инвестиционных возможностей, что отрицательно сказывается на формировании уровня рыночной цены ак­ций. Такая дивидендная политика используется обычно лишь на ран­них стадиях жизненного цикла предприятия, связанных с высоким уров­нем его инвестиционной активности.

2. Политика стабильного размера дивидендных выплат предпо­лагает выплату неизменной их суммы на протяжении продолжитель­ного периода (при высоких темпах инфляции сумма дивидендных вып­лат корректируется на индекс инфляции). Преимуществом этой политики является ее надежность, которая создает чувство уверенности у акци­онеров в неизменности размера текущего дохода вне зависимости от различных обстоятельств, определяет стабильность котировки акций на фондовом рынке. Недостатком же этой политики является ее сла­бая связь с финансовыми результатами деятельности предприятия, в связи с чем в периоды неблагоприятной конъюнктуры и низкого раз­мера формируемой прибыли инвестиционная деятельность может быть сведена к нулю. Для того, чтобы избежать этих негативных последствий стабильный размер дивидендных выплат устанавливается обычно на относительно низком уровне, что и относит данный тип дивидендной политики к категории консервативной, минимизирующей риск сниже­ния финансовой устойчивости предприятия из-за недостаточных тем­пов прироста собственного капитала.

3. Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды (или политика „экстра-дивиденда*) по весьма распространенному мнению представляет собой наиболее взвешенный ее тип. Ее преимуществом является стабильная гаранти­рованная выплата дивидендов в минимально предусмотренном разме­ре (как в предыдущем случае) при высокой связи с финансовыми ре­зультатами деятельности предприятия, позволяющей увеличивать раз­мер дивидендов в периоды благоприятной хозяйственной конъюнкту­ры, не снижая при этом уровень инвестиционной активности. Такая дивидендная политика дает наибольший эффект на предприятиях с не­стабильным в динамике размером формирования прибыли. Основной недостаток этой политики заключается в том, что при продолжитель­ной выплате минимальных размеров дивидендов инвестиционная прив­лекательность акций компании снижается и соответственно падает их рыночная стоимость.

4. Политика стабильного уровня дивидендов предусматривает установление долгосрочного нормативного коэффициента дивидендных выплат по отношению к сумме прибыли (или норматива распределе­ния прибыли на потребляемую и капитализируемую ее части). Преи­муществом этой политики является простота ее формирования и тес­ная связь с размером формируемой прибыли. В то же время основным ее недостатком является нестабильность размеров дивидендных вып­лат на акцию, определяемая нестабильностью суммы формируемой при­были. Эта нестабильность вызывает резкие перепады в рыночной стои­мости акций по отдельным периодам, что препятствует максимизации рыночной стоимости предприятия в процессе осуществления такой политики (она „сигнализирует" о высоком уровне риска хозяйствен­ной деятельности данного предприятия). Даже при высоком уровне ди­видендных выплат такая политика не привлекает обычно инвесторов (акционеров), избегающих риска. Только зрелые компании со стабиль­ной прибылью могут позволить себе осуществление дивидендной поли­тики этого типа; если размер прибыли существенно варьирует в дина­мике, эта политика генерирует высокую угрозу банкротства.

5. Политика постоянного возрастания размера дивидендов (осу­ществляемая под девизом — „никогда не снижай годовой дивиденд") предусматривает стабильное возрастание уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию. Возрастание дивидендов при осуществлении такой политики происходит, как правило, в твердо установленном про­центе прироста к их размеру в предшествующем периоде (на этом прин­ципе построена „Модель Гордона", определяющая рыночную стоимость акций таких компаний). Преимуществом такой политики является обес­печение высокой рыночной стоимости акций компании и формирова­ние положительного ее имиджа у потенциальных инвесторов при допол­нительных эмиссиях. Недостатком же этой политики является отсутствие гибкости в ее проведении и постоянное возрастание финансовой на­пряженности — если темп роста коэффициента дивидендных выплат возрастает (т.е. если фонд дивидендных выплат растет быстрее, чемсумма прибыли), то инвестиционная активность предприятия сокраща­ется, а коэффициенты финансовой устойчивости снижаются (при про­чих равных условиях). Поэтому осуществление такой дивидендной по­литики могут позволить себе лишь реально процветающие акционерные компании — если же эта политика не подкреплена постоянным ро­стом прибыли компании, то она представляет собой верный путь к ее банкротству.

С учетом рассмотренных принципов дивидендная политика ак­ционерного общества формируется по следующим основным этапам.

Первоначальным этапом формирования дивидендной политики является изучение и оценка факторов, определяющих эту политику. В практике финансового менеджмента эти факторы