Исполнение бюджетов по доходам предусматривает: перечисление и зачисление доходов на единый счет

Валютные рынки и валютные операции.

ТО ЧТО ВЫДЕЛЕНО НЕ К ЭТОМУ ВОПРОСУ! НО Я ДУМАЮ НАДО ПОЧИТАТЬ! ЭТО ВО ВСЕХ ТЕСТАХ ВСТРЕЧАЛОСЬ!!! Валютные отношения - это отношения, связанные с функционированием валют при осуществлении внешней торговли, экономического и научно-технического сотрудничества, предоставления и получения за границей кредитов, совершения сделок при покупке валюты и других валютных активов.

Участниками валютных отношений выступают государства (в лице правительств, центральных и государственных банков), международные организации, юридические лица (коммерческие банки, предприятия- импортеры и экспортеры, биржи) и физические лица (брокеры, туристы и т.д.)

Государственно-правовая форма организации международных валютных (денежных) отношений представляет собой валютную систему. Различают национальные, региональные (международные) и мировую валютную системы.

Под национальной валютной системой понимается совокупность способов, инструментов и национальных органов, с помощью которых реализуется определенный порядок денежных расчетов конкретного государства с другими странами.

Для НВС характерным является ее регулирование внутри самого государства, через систему мер, определяющих конвертируемость национальной денежной единицы, условия функционирования внутреннего валютного рынка и рынка золота, формы международных расчетов, режим валютных ограничений.

РВС - организационно- экономическая форма отношений отдельной группы стран в валютной сфере, закрепленная региональными соглашениями. Если регулированием национальных валютных систем заняты национальные органы (центральный банк, министерство финансов конкретной страны), то регулированием МВС и РВС - международные организации (МВФ, Европейский центральный банк). В настоящее время известны две региональные валютные системы - Европейский валютно­экономический союз и «зона французского франка», охватывающая франко­говорящие страны Африки.

МВ С - это механизм, связывающий отдельные национальные экономики в единое мировое хозяйство. Правовой основой мировой валютной системы международные соглашения, двухсторонние и многосторонние договора и акты. Главная задача мировой валютной системы - это эффективное опосредование движения товаров, капитала и услуг с помощью организации международных расчетов и платежей за экспорт и импорт, создание благоприятных условий в отношениях между отдельными странами для развития международного разделения труда. Таким образом, МВС - это совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется взаимный платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. МВС базируется на функции денег в качестве мировых денег. Помимо доллара США и других, твердых свободно конвертируемых валют в качестве мировых денег в настоящее время используются СДР и ЕВРО.

Эволюция вал систем:

Парижская мировая валютная система (1867 - 1914 гг.) Парижская мировая система представляла собой «золотомонетный стандарт». ЕЕ главной чертой была система фиксированных обменных ставок, паритеты которых устанавливались относительно золота и получили название «золотой паритет валюты», который был гарантирован государством.

Генуэзская мировая валютная система была сформирована в 1922 году и юридически закреплена Г енуэзской международной валютной конференцией. В ее основу золотодевизный стандарт. Данная система сохранила режим свободного колебания валютных курсов, золотые паритеты, причем перевод валюты в золото мог происходить через иностранные валюты. Кроме золота, в качестве международных платежных средств также выступали национальные кредитные деньги, но официально статус резервной валюты не был закреплен официально ни за одной валютой.

5.5.3. Бреттон-_Вудская валютная система. Основные принципы и мероприятия:

Сохранен золотодевизный стандарт.

Роль основных валют была отведена доллару и фунту стерлингов.

Центральными банками фиксировались твердые паритеты всех валют по отношению доллару, а через него к золото и друг к другу, рыночные колебания валютных курсов вокруг фиксированного долларового паритета допускались в пределах +-1% по Уставу МВФ и +-0,75 по Европейскому валютному соглашению.

Создание МВФ и МБРР (международного банка реконструкции и развития).

Постепенная отмена системы валютных ограничений и восстановление конвертируемости национальных валют.

5.5.4. Ямайская валютная система. Основные принципы следующие.

Демонетизация золота - утрата золотом денежных функций, отмена его официальной цены.

Вместо золотодевизного стандарта введен стандарт СДР.

Установлена система плавающих валютных курсов, формирующаяся под влиянием спроса и предложений.

Функции и операции валютного рынка

 

Валютный рынок выполняет определенные функции, по которым определяется его назначение и экономическая роль. Основными его функциями являются:

• обеспечение условий и механизмов для реализации валютной политики государства;

• создание субъектам валютных отношений предпосылок для своевременного осуществления международных платежей по текущим и капитальным расчетам и содействие благодаря этому развития внешней торговли;

• обеспечение прибыли участникам валютных отношений;

• формирование и уравновешение спроса и предложения валюты и регулирование валютного курса;

• страхование валютных рисков;

• диверсификация валютных резервов.

Названные функции реализуются через выполнение субъектами рынка широкого круга валютных операций. Под валютными операциями обычно понимают любые платежи, связанные с перемещением валютных ценностей между субъектами валютного рынка.

3.2. Участники валютного рынка

Основными участниками валютного рынка являются: 1. Коммерческие банки Они проводят основной объем валютных операций. Банки как бы аккумулируют (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении/ размещении средств и выходят с ними на другие банки. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно, за счет собственных средств. В конечном итоге валютный рынок представляет собой рынок межбанковских сделок, и, говоря впоследствии о движении курсов валют и процентных ставках, следует иметь в виду межбанковский валютный рынок. На мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают крупные международные банки, ежедневный объем операций которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Deutsche Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank и другие. 2. Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции Компании, участвующие в международной торговле, предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение иностранной валюты (экспортеры), а также размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. При этом данные организации прямого доступа на валютный рынок, как правило, не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки. 3. Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов Данные компании, представленные различного рода международными инвестиционными фондами, осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран. К данному виду фирм относятся также крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий и т.д., такие как, например, Ксерокс, Нестле, Дженерал моторс, Бритиш петролеум и другие.   4. Центральные банки В их функцию входит управление валютными резервами, проведение валютных интервенций, оказывающих влияние на уровень обменного курса, а также регулирование уровня процентных ставок по вложениям в национальной валюте. Наибольшим влиянием на мировые валютные рынки обладает Федеральная Резервная Система США. Далее следуют центральные банки Германии (Бундесбанк) и Великобритании. 5. Частные лица Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи наличной валюты. 6. Валютные биржи В ряде стран с переходной экономикой функционируют валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью биржевого рынка. 7. Валютные брокерские фирмы В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссудно-депозитной операции. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки.

 

Эти операции классифицируются по нескольким критериям.

1. За сроку осуществления платежа по купле-продаже валюты:

• кассовые, или операции с немедленной поставкой;

• срочные.

2. За механизмом осуществления операций:

• операции спот;

• форвардные операции;

• фьючерсные операции;

• опционные операции.

3. По целевому назначению:

• операции с целью получения валюты для осуществления платежей по международным расчетам;

• операции с целью страхования от валютных рисков (операции хеджирования);

• операции с целью получения прибыли или спекулятивные операции.

4. По форме осуществления:

• безналичные;

• наличные.

5. За масштабами операций:

• оптовые (осуществляются между банками);

• розничные (осуществляются между банками и их клиентами).

Кассовые сделки состоят в купле-продаже валюты на условиях поставки ее не позднее второго рабочего дня со дня заключения соглашения по курсу, согласованном в момент его подписания. Такие соглашения могут предусматривать поставку валюты в тот же день, на следующий рабочий день, тем не менее наиболее частое - на второй рабочий день. Это последнее соглашение называется «спот», а кассовые сделки на этом условии – «операции спот». Операции спот дают возможность их участникам оперативно удовлетворить свои потребности в валюте на выгодных условиях.

Участники кассовых сделок имеют возможность:

• срочно получить валюту для погашения своих внешнеэкономических обязательств;

• избегнуть потерь от изменения валютных курсов: импортер немедленной куплей инвалюты страхует себя от возможных потерь вследствие повышения его курса, а экспортер немедленной продажей инвалюты страхуется от потерь, связанных с падением его курса;

• оперативно диверсифицировать свои валютные запасы, а банкам - еще и оперативно отрегулировать свою валютную позицию.

Срочные валютные операции состоят в купле-продаже валютных ценностей с отсрочкой поставки их на срок, который превышает два рабочих дня. Эти операции, в свою очередь, подразделяются на несколько видов в зависимости от механизма их осуществления: форвардные, фьючерсные, опционные и их производные.

Характерной особенностью срочных операций есть то, что они оформляются стандартизированными документами (контрактами), которые имеют юридическую силу на протяжении определенного времени (от подписания к оплате) и которые сам выступают объектом купли-продажи на валютных рынках. Эти документы называются валютными деривативами. К ним относят прежде всего форвардные и фьючерсные контракты, опционы.

Срочные операции на валютных рынках появились относительно недавно (в 70-80-тые годы XX ст.) и развиваются очень быстро. Это обусловлено прежде всего частыми и значительными колебаниями валютных курсов и связанными с ними существенными валютными рисками. Срочные операции дают возможность, с одной стороны, застраховаться от валютных рисков, а с другого - получить дополнительный доход спекулятивными действиями.

Форвардные операции- это разновидность срочных операций, которая состоит в купле-продаже валюты между двумя субъектами с последующей передачей валюты в обусловленный срок и по курсу, определенному в момент заключения контракта. В форвардных контрактах сроки передачи валюты обычно определяются в 1, 2, 3, 6 и 12 месяцев. При их подписании никакие авансы, задатки и т.п. не допускаются.

Наиболее сложным моментом такого контракта является определение курса будущего платежа, то есть форвардного курса. Этот курс состоит из курса спот, то есть фактически действующего на момент заключения контракта, и надбавок или скидок, связанных с разницей в банковских процентах в странах, валюты которых обмениваются. Эта разность называется форвардной маржой, и связанная она с тем, что если бы участники контракта положили соответствующие суммы валюты в свои банки, то к моменту использования их для платежа по контракту они получили бы разные суммы доходов. Чтобы выровнять условия для каждого участника форвардного контракта, валюта страны с высшим уровнем процента будет продаваться по форвардному курсу, низшим от курса спот (продажа с дисконтом), а валюта с низшим уровнем процента - за высшим от курса спот (продажа с премией).

Отказ от выполнения форвардных контрактов не допускается. Эти операции широко используются прежде всего для страхования валютных рисков. Характерными особенностями этих операций есть то, что они осуществляются на межбанковском (внебиржевом) рынке, условия форвардного контракта не являются строго формализованными и определяются сторонами довольно произвольно. Поэтому эти условия и в особенности цены таких контрактов не является "прозрачными" для других участников рынка.

Фьючерсные операции - эта тоже разновидность срочных операций, в которых два контрагента обязуются купить или продать определенную сумму валюты в определенное время по курсу, установленном в момент заключения соглашения (купли-продажи фьючерсного контракта). Отличия их от форвардных операций сводятся к следующему: они осуществляются только на биржах, под их контролем, а форма и условия контрактов четко унифицированы (биржа строго определяет вид валюты, которая продается, объем операции, срок оплаты, курс). Расчеты относительно купли-продажи фьючерсных контрактов осуществляются через расчетную палату биржи, которая гарантирует своевременность и полноту платежей. К окончательной оплате фьючерсного контракта он может перепродаваться на бирже, то есть сам является объектом валютных операций. С каждой следующей продажей цена его будет уточняться и приближаться к реальной цене, за которой будет продаваться данная валюта в момент погашения фьючерса. Благодаря этим особенностям цена и прочие условия фьючерсных контрактов являются прозрачными для всех участников рынка. Каждая биржа устанавливает свой перечень валют, которые продают-покупаются, и стандартные суммы контрактов, которые определяются десятками и сотнями тысяч, а то и миллионами единиц соответствующей валюты. Поэтому в торговле валютными фьючерсами обычно принимают участие большие банки, другие мощные финансовые структуры.

Цена валютного фьючерса определяется по той же схеме, что и цена форвардного контракта, то есть с учетом разности в процентных ставках двух валют, которые обмениваются. Фьючерсные операции широко применяются с целью страхования от валютных рисков, то есть для хеджирования, а также с целью получения дополнительной прибыли, то есть для спекуляции. Покупая валютный фьючерс, участники предварительно платят комиссионные брокеру и делают в расчетной палате биржи фиксированный взнос на депозит за каждый контракт.

Опционные операции - это разновидность срочных операций, по которым между участниками укладывается особое соглашение, которое предоставляет одному из них право (но не обязанность) купить или продать второму определенную сумму валюты в установленный срок (или на протяжении определенного срока) и за согласованными сторонами курсом. Такое соглашение называется опцион.

В этой операции важно различать продавца опциона и покупателя (собственника), поскольку последнему принадлежит право реализации опциона. Если при наступлении срока опциона собственнику будет выгодно его реализовать, то он будет требовать от продавца опциона купить или продать соответствующую сумму валюты, и последний обязан это сделать. Если собственнику опциона не выгодно его реализовать (например текущий курс спот на рынке выше от предусмотренного в опционе "пут"), то он откажется от реализации опциона, о чем должен сообщить продавца, и последний обязанный согласиться с этим решением.

При покупке опциона покупатель (собственник) платит продавцу премию (стоимость опциона), которая определяется по договоренности сторон в процентах к сумме соглашения или в абсолютной сумме. Эта премия есть гарантированным доходом для продавца опциона, который он получает независимо от того, будет реализованн опцион или нет. Для покупателя премия является чистой затратой, которую он может возместить, если реализует со временем опцион с выгодой. Если же он отказывается от реализации опциона, то уплаченная премия становится для него чистой потерей. Опционные операции широко применяются для хеджирования рисков и получения спекулятивного дохода.

Кроме этих операций, на практике применяется целый ряд производных от них валютных операций. К таким операциям можно отнести валютные свопы, арбитражные операции и др.

Валютный своп - это комбинация двух конверсионных операций с валютами на условиях спот и форвард, которые осуществляются одновременно и рассчитаны на одну и ту же валюту. Например, на условиях спот доллары США немедленно продаются, а на условиях форварду у того же контрагента доллары покупаются с поставкой через определенный срок и по договоренному курсу. Валютный своп обеспечивает обратное движение валютного потока, который дает возможность эффективно использовать его в спекулятивных целях, для хеджирования валютных рисков и управление валютной позицией банка.

Валютный арбитраж - это комбинация из нескольких операций по купле и продажи двух или нескольких валют за разными курсами с целью получения дополнительного дохода. Это типичная спекулятивная операция, которая рассчитана на доход благодаря разности в курсах на одном и потому же рынка, но в разные сроки (временной арбитраж), или в одно и то же время, но на разных рынках (пространственный арбитраж). В меру развития современных систем телекоммуникаций создаются предпосылки для выравнивания курсов валют на разных международных рынках, благодаря чему уменьшаются возможности для пространственного арбитража. Зато переход большинства стран к плавающим валютным курсам, которые часто изменяются во времени, создает благоприятные условия для развития временного арбитража.

Широкий ассортимент валютных операций, высокое технологическое и организационное обеспечения их выполнения создают всем субъектам валютного рынка благоприятные условия для достижения таких целей - обеспечение ликвидности, прибыльности и управляемости валютными рисками.

Валютные рынки – это официальные центры, где совершается купля – продажа обращающихся на них валют на основе спроса и предложения. В зависимости от объема, характера валютных операций и набора используемых валют подразделяются на международные, региональные и национальные. Международные валютные рынки сосредоточены в крупнейших мировых финансовых центрах: Лондоне, Нью-Йорке, Париже, Цюрихе, Токио, Гонконге. На этих рынках осуществляются операции с валютами, которые широко используются в международном платежном обороте. На региональных и местных валютных рынках осуществляются операции с определенными конвертируемыми валютами. Валютный рынок выполняет следующие функции:

Обслуживает международный оборот товаров, капиталов, услуг; Является инструментом государственной кредитно-денежной политики; формирует валютные курсы; защищает от валютных рисков.

Валютные операции (сделки) – это соглашения (контракты) участников валютного рынка по купле, продаже, платежам, предоставлению в ссуду иностранной валюты на конкретных условиях. Основную долю операций составляют депозитные и конверсионные.

В рамках мировой, региональной и национальной валютных систем проводятся следующие финансовые операции:

1. Конверсия валют - обмен национальной валюты на иностранную.

2. Операции по купле-продаже валют, осуществляемые в коммерческих банках или на биржах. Их принято называть валютным дилингом. Ныне подавляющая часть операций осуществляется на безналичной основе. Переводы одного банка другому проводятся через корреспондентские счета. В межбанковской практике приняты счета ЛОРО и НОСТРО.

3. Операции коммерческих банков по привлечению и размещению валютных средств, которые называются депозитно-кредитными. Это межбанковские операции по взаимному кредитованию, по размещению привлеченных или собственных средств, предоставление, оформление и мониторинг кредитов.

4. Банковское обслуживание международных, в особенности, внешнеторговых расчетов в формах, принятых в международной практике

5. Операции на финансовых рынках с целью покупки и продажи фондовых инструментов (облигаций), золота. Все эти операции проводятся или в инвестиционных целях, а также с целью хеджирования (страхования). Банки могут осуществлять операции, как от своего имени, так и действуя по поручению клиентов.

6. Операции, связанные с обслуживанием владельцев пластиковых карточек.

7. Проведение межбанковских трансфертов (переводы дивидендов, процентов, выплаты пенсий, алиментов и т.д.)

Депозитные валютные операциипредставляют собой краткосрочные (от 1 дня до 1 года) операции по размещению и привлечению средств в иностранной валюте на счетах в банках.

Конверсионными называют операции (сделки) по покупке, продаже оговоренных сумм валюты одной страны на валюту другой страны по согласованному курсу на определенную дату. Конверсионные операции принято называть термином «форекс» (forex или FX – сокращение от Foreign Exchange Operations).

Конверсионные операции коммерческого банка делятся на клиентские и арбитражные. Клиентские осуществляются банком по поручению и за счет клиентов. Арбитражные (валютный арбитраж) проводятся банком за свой счет с целью получения прибыли из-за разницы валютных курсов.

В зависимости от даты валютирования конверсионные операции делятся на две группы: кассовые (наличные) и срочные. В мировой практике к кассовым относятся сделки, исполнение которых осуществляется на второй рабочий день после их заключения – сделки спот, или «на споте». Другая группа сделок – срочные сделки – это сделки с датой валютирования не ранее третьего рабочего дня после дня заключения. К срочным относятся форвардные сделки.