Источники финансирования инвестиционной деятельности. Цена капитала.

При принятии решения об осуществлении инвестиций аналитики любого предприятия, сталкиваются с проблемой выбора источника, за счет которого они будут профинансированы.

Финансирование инвестиций — это порядок предоставления денежных средств, система расходования и контроля за целевым и эффективным их использованием.

Для того, чтобы определить общую стоимость капитала, необходимо сначала оценить величину каждой его компоненты.

Обычно структура капитала инвестиционного проекта включает

Собственный капитал в виде

обыкновенных акций,

накопленной прибыли за счет деятельности предприятия;

Сумму средств, привлеченных за счет продажи привилегированных акций;

Заемный капитал в виде

долгосрочного банковского кредита,

выпуска облигаций.

Капитал – это средство организации, в материальной и денежной формах, которые приносят ей доход.

Цена капитала – выражает, сколько надо заплатить за привлечение определенной суммы капитала.

· Цена собственного капитала – это сумма дивидендов по акциям (для АО) или сумма прибыли, выплаченная по паевым вкладам и связанных с ним расходов.

· Цена заемного капитала – это сумма процентов уплаченных за кредит или облигационный заём.

· Цена привлеченного капитала (мы должны кредиторам) – это стоимость кредиторской задолженности, которая представляет собой сумму штрафных санкций за просроченные платежи.

 

Включают собственные средства предприятий, заемные, привлеченные средства средства бюджетов различных уровней.

1) собств фин ресурсы (ЧП; амортиз отчисления; ср-ва, выплачиваемые органами страхования в форме возмещения потерь от стихийных бедствий). явл самыми надежными. недостаток - они могут быть использованы только для реализации небольших инвестиционных проектов, т.е. инвестиционные ресурсы собственных источников ограничены.

2) заемные средства (банковские кредиты, облигационные займы и др.); К положительным сторонам ЗС относятся высокий объем возможного их привлечения и значительный внешний контроль за эффективностью их использования. Минусы - сложность привлечения и оформления, необходимость предоставления соответствующих гарантий или залога имущества; повышение риска банкротства в связи с несвоевременностью погашения полученных ссуд и потерь части прибыли от инвестиционной деятельности в связи с необходимостью уплаты ссудного %.

3) привлеченные средства (ср-ва, полученные от эмиссии акций, паевые и иные взносы юридических и физических лиц в уставной (складочный) капитал);

4) средства бюджета, предоставляемые на безвозмездной и возмездной основе, Гос финансирование инвестиций может осуществляться в таких формах, как: - финансовая поддержка высокоэффективных инвестиц проектов;- финансирование в рамках целевых программ;- финансирование проектов в рамках государственных внешних заимствований.

Капитал – это авансированная или инвестированная стоимость с целью извлечения доходов, то есть это стоимость воспроизводящая новую стоимость.

Эконом сущность капитала заключается в том, что он является основным фактором производства; характеризует фин ресурсы п/я, приносящие доход;

Структура капитала - отношение СК к заемному. Стоимость капитала – это цена, в которую обходится компании привлечение собственного и заемного капитала.

Результаты расчетов сводятся в единый показатель, называемый средневзвешенной ценой капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC). Составляющими капитала, существенными для исчисления его цены являются:

- часть краткосрочных кредитов и займов, представляющая собой постоянный источник финансирования;

- долгосрочная кредиторская задолженность;

- привилегированные акции;

- собственный капитал.

Например, фирма имеет 40% заемного капитала, взятого под 10% и 60% собственного капитала, приносящего 50%. Средневзвешенная стоимость капитала составляет 34% (40%*10%+60%*50%). Фирме выгодны проекты, приносящие боле 34%, и не выгодны остальные.

Классификация банковских кредитов по качеству. Работа банка с проблемными ссудами. Кредиты, выданные банками подразделяются по качеству в зависимости от соблюдения заемщиком платежной дисциплины, от финансового состояния заемщика, взаимоотношений банка с заемщиком, кредитной историей на следующие группы:

1. Стандартные - кредиты, срок возврата которых еще не наступил и качество которого не вызывает сомнения, заемщик является финансово устойчивым субъектом, имеет положительную кредитную историю, представлена надежная и ликвидная обеспеченность кредита;

2. Сомнительные:

Ø Субстандартные - кредит, несущий незначительный риск, связанный с задержкой платежей по возврату основного долга до 30 дней, пролонгация кредита 1 раз;

Ø Неудовлетворительные - кредиты, задержка платежей основного долга которого от 30 до 60 дней пролонгация 2 раза, незначительное или потенциальное ухудшение финансового состояния заемщика;

Ø Сомнительные с повышенным риском - кредиты, задержка платежей основного долга которого от 60 до 90 дней, пролонгация 3 раза, объявление санации на срок не более 1 года, форс-мажорные обстоятельства, нанесшие заемщику материальный ущерб, но не повлекшие прекращение его деятельности;

Ø Безнадежные – кредиты, задержка платежей основного долга которого свыше 90 дней, объявление санации на срок более 1 года, объявление должника банкротом, пролонгация более 3 раз, неудовлетворительное, по оценке банка, финансовое состояние заемщика, форс-мажорные обстоятельства, которые нанесли заемщику материальный ущерб и не позволяют ему продолжить свою деятельность.

Проблемные кредиты – кредиты, вероятность возврата которого ухудшается.

Существует 2 способа работы с проблемными кредитами:

1. Реабилитация, которая предполагает следующие меры:

ü Разработка программы реструктуризации задолженности;

ü Получение дополнительного обеспечения;

ü Продажа части активов заемщика;

ü Анализ дебиторских счетов и сокращение сроков инкассации;

ü Увеличение кредиторской задолженности;

ü Сокращение расходов предприятия;

ü Смена руководства;

ü Продажа предприятия третьей стороне;

ü Участие в управлении компанией;

ü Организация финансовой помощи от третьих лиц.

2. Ликвидация – прекращение существования предприятия как юридически существующей единицы. В РК процесс ликвидации начинается с процесса банкротства, при этом требование банка кредитора удовлетворяется не в первую очередь.

III. КЛАССИФИКАЦИЯ КРЕДИТНОГО ПОРТФЕЛЯ БАНКА

Классификация кредитного портфеля проводится по всем кредитам, выданным банками второго уровня: ссудам, лизингу, а также кредитам, предоставленным в виде овердрафта, факторинга, форфейтинга, путем учета векселя или другого долгового обязательства, выставления аккредитива и другими видами кредитования (далее кредиты), задолженность по которым не погашена на момент проведения классификации. Лизинг классифицируется как кредит под залог сдаваемых в лизинг активов.

12. Кредиты, предоставляемые банками, подразделяются по качеству в зависимости от соблюдения заемщиком сроков платежей по кредиту (основному долгу и вознаграждению (интересу), финансового положения заемщика, взаимоотношений банка с заемщиком, кредитной истории, обеспечения кредита и степени его надежности и ликвидности, на следующие группы:

1) стандартные;

2) сомнительные, подразделяющиеся на субстандартные, неудовлетворительные и сомнительные кредиты с повышенным риском;

Безнадежные.

13. Стандартный кредит - кредит, срок возврата которого не наступил и качество которого не вызывает сомнения, то есть:

- заемщик является финансово - устойчивым хозяйствующим субъектом, имеющим достаточный уровень обеспеченности собственным капиталом, и характеризующимся отсутствием непогашенных в срок кредитов;

- надежное и ликвидное обеспечение кредита. Кредит, выданный заемщику, считается обеспеченным при условии надлежаще оформленного обеспечения в размере, достаточном для возмещения основного долга и вознаграждения (интереса) по нему, на которое банком в соответствии с действующим законодательством, может быть обращено взыскание. У кредитов данной категории отсутствуют признаки того, что они не будут возвращены.

- наличие у банка соответствующего кредитного досье.

14. Субстандартным кредитом признается кредит при наличии одного из следующих оснований:

1) задержка платежей по возврату основного долга или вознаграждения (интереса) до 30 дней;