Инструменты кредитного рынка

 

Кредит, как экономическая категория представляет собой экономические отношения, связанные с мобилизацией временно свободных денежных средств и их распределением между заемщиками на условиях возвратности, срочности и платности, последние являются базовыми принципами кредитования.

Возвратность кредита. Этот принцип выражает необходи­мость своевременного возврата полученных от кредитора фи­нансовых ресурсов после завершения их использования заем­щиком. Он находит свое практическое выражение в погашении конкретной ссуды путем перечисления соответствующей суммы денежных средств на счет предоставившей ее кредитной орга­низации (или иного кредитора), что обеспечивает возобновляемость кредитных ресурсов банка как необходимого условия продолжения его уставной деятельности.

Принцип срочности кредита отражает необходимость его возврата не в любое приемлемое для заемщика время, а в точно определенный срок, зафиксированный в кредитном договоре или заменяющем его, документе. Нарушение указанного усло­вия является для кредитора достаточным основанием для при­менения к заемщику экономических санкций в форме увеличе­ния взимаемого процента, а при дальнейшей отсрочке (в РК свыше трех месяцев) — предъявления финансовых требований в судебном порядке. Частичным исключением из этого правила являются так называемые онкольные ссуды, срок погашения которых в кредитном договоре изначально не опре­деляется. Однако, договор об онкольном кредите, не определяя фиксированный срок его погашения, четко устанав­ливает время, имеющееся в распоряжении заемщика с момента получения им уведомления банка о возврате полученных ранее средств, что обеспечивает соблюдение рас­сматриваемого принципа.

Платность кредита. Ссудный процент. Этот принцип выра­жает необходимость не только прямого возврата заемщиком полученных от банка кредитных ресурсов, но и оплаты права на их использование. Экономическая сущность платы за кредит отражается в фактическом распределении дополнительно полу­ченной за счет его использования прибыли между заемщиком и кредитором. Практическое выражение рассматриваемый прин­цип находит в процессе установления величины банковского процента, выполняющего три основные функции:

– перераспределение части прибыли юридических и дохода физических лиц;

– регулирование производства и обращения путем распреде­ления ссудных капиталов на отраслевом, межотраслевом и международном уровнях;

– на кризисных этапах развития экономики — антиинфляци­онную защиту денежных накоплений клиентов банка.

Ставка (или норма) ссудного процента, определяемая как отношение суммы годового дохода, полученного на ссудный капитал, к сумме предоставленного кредита умноженное на 100 % выступает в каче­стве цены кредитных ресурсов.

Например: выдано ссуда в размере 200 тысяч тенге, годовой доход с ссудного капитала составил 12 тысяч тенге. Норма процента = 12 000 x 100: 200 000 = 6 %.

Норма процента зависит от прибыли, которая делится на процент и предпринимательский доход. Процент не может быть больше нормы прибыли. Норма процента зависит так же от соотношения спроса и предложения ссудного капитала, которые определяются следующими факторами:

–масштабами производства;

–размерами депозитов;

–темпами инфляции. При росте инфляции процентные ставки тоже растут. Различают номинальную процентную ставку и реальную (номинальная ставка за минусом среднегодового темпа инфляции);

–международные факторы (колебания валютного курса, валютный кризис и другие).

Подтверждая роль кредита как одного из предлагаемых на специализированном рынке товаров, платность кредита стиму­лирует заемщика к его наиболее продуктивному использова­нию.

Принципиально отличаясь от традиционного механизма ценообразования на другие виды товаров, определяющим эле­ментом которого выступают общественно необходимые затраты труда на их производство, цена кредита отражает общее соот­ношение спроса и предложения на рынке ссудных капиталов и зависит от целого ряда факторов, в том числе чисто конъюнк­турного характера:

– цикличности развития рыночной экономики (на стадии спада ссудный процент, как правило, увеличивается, на стадии быстрого подъема— снижается);

– темпов инфляционного процесса (которые на практике даже несколько отстают от темпов повышения ссудного процента);

– эффективности государственного кредитного регулирова­ния, осуществляемого через учетную политику Национального банка в процессе кредитования им коммерческих банков;

– ситуации на международном кредитном рынке (например, политика удорожания кредита обусловит привлечение зарубежного капитала в банки, что отразится на состоянии соответствующих нацио­нальных рынков);

– динамики денежных накоплений физических и юридичес­ких лиц (при тенденции к их сокращению ссудный процент, как правило, увеличивается);

– динамики производства и обращения, определяющей по­требности в кредитных ресурсах соответствующих категорий потенциальных заемщиков;

– сезонности производства;

– соотношения между размерами кредитов, предоставляемых государством, и его задолженностью (ссудный процент ста­бильно возрастает при увеличении внутреннего государственно­го долга).

Основные факторы, которые современные коммерческие банки учитывают при установление платы за кредит, следующие:

· базовая ставка процента по ссудам, предоставляемым коммерческим банкам НБРК;

· средняя процентная ставка по межбанковскому кредиту, т.е. за ресурсы, покупаемые у др. коммерческих банков для своих активных операций;

· средняя процентная ставка, уплачиваемая банком своим клиентам по депозитным счетам различного вида;

· структура кредитных ресурсов банка (чем выше доля привлеченных средств, тем дороже должен быть кредит);

· спрос на кредит (чем выше спрос, тем дешевле кредит);

· срок на который испрашивается кредит, и вид кредита, а точнее степень его риска для банка в зависимости от обеспечения;

· стабильность денежного обращения в стране (чем выше темп инфляции, тем дороже должна быть плата за кредит, т.к. у банка повышается риск потерять свои ресурсы из-за обесценения денег).

Процент – это цена выданной ссуды. Как известно цена – это денежное выражение стоимости товара. А процент является оплатой потребительной стоимости судного капитала. Он должен быть значительно ниже стоимости ссудного капитала. В практике казахстанской банковской деятельности банковский процент получил название ставки вознаграждения. В настоящее время ставки вознаграждения колеблются в казахстанских банках по займам до 20 процентов, по вкладам до 10 процентов.

Проценты можно классифицировать по следующим критериям:

По методу начисления:

– простые – это проценты годовой платы, за пользование ссудой

– сложные - проценты начисляются ежемесячно (или по квартально) с учетом прироста сумму ранее начисленных процентов, т.е проценты начисляются с учетом капитализации.

По размеру:

– твердо фиксированные;

– плавающие, с учетом инфляции.

По методу взимания:

– в момент выдачи ссуды;

– постепенно частями на весь период пользования ссудой;

– при погашении ссуды.

Так как банки не только взимают проценты за ссуды, но и платят за привлечение средства, то существует процентный риск. Он возникает при превышении ставок вознаграждения за привлеченные кредитные ресурсы над ставкой вознаграждения по предоставленным ссудам.

Доход от процентов является в банках основным. Он покрывает расходы и формирует чистый доход.

Обеспеченность кредита. Этот принцип выражает необходи­мость обеспечения защиты имущественных интересов кредито­ра при возможном нарушении заемщиком принятых на себя обязательств и находит практическое выражение в таких фор­мах кредитования, как ссуды под залог или под финансовые гарантии. В Казахстане основными формами обеспечения возвратности банковских займов выступают: залог, гарантия, поручительство и страхование кредитного риска.

Целевой характер кредита. Распространяется на большин­ство видов кредитных операций, выражая необходимость целе­вого использования средств, полученных от кредитора. Находит практическое выражение в соответствующем разделе кредитно­го договора, устанавливающего конкретную цель выдаваемой ссуды, а также в процессе банковского контроля за соблюдени­ем этого условия заемщиком. Нарушение данного обязатель­ства может, стать основанием для досрочного отзыва кредита или введения штрафного (повышенного) ссудного процента.

Дифференцированный характер кредита. Этот принцип оп­ределяет дифференцированный подход со стороны кредитной организации к различным категориям потенциальных заемщи­ков. Практическая реализация его может зависеть как от инди­видуальных интересов конкретного банка, так и от проводимой государством централизованной политики поддержки отдель­ных отраслей или сфер деятельности (например, малого бизне­са и пр.). Данный принцип является определяющим при управлении кредитным риском и реализуется через оценку кредитоспособности клиента банка.

Совокупное применение на практике всех принципов кредитования позволяет соблюсти как общегосударственные интересы, так и интересы субъектов кредитной сделки: банка и заемщика.

Синдицированный кредит – это кредит, который предоставляется двумя или более кредитными учреждениямина одних и тех же условиях и сроках с использование общей документацией, управляемый единственным доверенным лицом– банком-гарантом.

В целом для синдицированного займа характерны следующие признаки. Кредиторами являются несколько кредитных учреждений одновременно, которые несут солидарную ответственность перед заемщиком, а заемщик несет ответственность перед всеми кредиторами. Все платежи, полученные по обслуживанию кредита, распределяются пропорционально сумме предоставленной кредитором. Применяется для диверсификации кредитных рисков.

Консорциальный кредит выдается за счет объединения ресурсов банков-участников при кредитовании крупномасштабных мероприятий в целях диверсификации банковских рисков и объединения ресурсов кредитования. Банковские консорциумы могут временными и постоянно действующими, учреждаемыми банками на паритетных началах. Последние, в основном, используются для проведения операций на мировых валютных рынках и рынках ссудных капиталов. Основная доля валютных кредитов, получаемых Казахстаном, привлекается на консорциальной основе.

Факторинг – разновидность торгово-комиссионной операции, связанной с кредитованием оборотного капитала клиента. Факторинг в любой своей форме связан с неоплаченными расчетными документами (счетами-фактурами). Факторинг представляет собой инкассирование дебиторской задолженности покупателя и является специфической разновидность краткосрочного кредитования и посреднической деятельности.

В основе факторинговой операции лежит покупка банком счетов-фактур (платежных требований) поставщика на отгруженную продукцию и передача поставщиком банку права требования платежа с покупателя продукции. Поэтому факторинговые операции называют кредитованием продаж поставщика. В факторинговых операциях участвуют три стороны: фактор-посредник, которым может быть коммерческий банк или факторинговая компания, поставщик и покупатель.

Лизинговый кредит – отношения по поводу передачи в долгосрочную аренду товаров длительного пользования. Субъектами являются: лизингодатель, пользователь и производитель. Существующие формы лизинга можно объединить в два основных вида: финансовый и оперативный. Финансовый лизинг – это соглашение, предусматривающее в течение периода своего действия выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования. Как правило, к моменту истечения срока лизингового договора право владения активами переходит к лизингополучателю. Оперативный лизинг – это арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта.

Евровалютные кредиты выражены в свободноконвертируемой валюте, вложенной в банк, который находится вне страны ее происхождения. Особенность евровалютного рынка выражается в том, что займы в отличие от местного рынка кредитов выдаются на основе фиксированной надбавки к изменяющейся каждый день процентной ставки ЛИБОР (Лондонская межбанковская процентная ставка предложения).

В качестве определяющего элемента системы кредитования являются методы кредитования. Под методами кредитования следует понимать способы выдачи ипогашения кредита в соответствие с принципами кредитования.

В банковской практике используются два основных метода кредитования. Сущность первого методасостоит в том, что вопрос о предоставление ссуды решается каждый раз в индивидуальном порядке. Ссуда выдается на удовлетворение определенной целевой потребности в средствах. Этот метод применяется при предоставление ссуд на конкретные сроки, т.е срочных ссуд. Банк перечисляет на текущий счет заемщика сумму кредита, по истечении срока кредита погашается, то есть заемщик перечисляет со своего счета банку соответствующую сумму денег.

При втором методе ссуды предоставляются в пределах заранее установленного банком заемщика лимита кредитования, который используется им по мере потребности путем оплаты предъявляемых к нему платежных документов в течение определенного периода.

Такая форма предоставления кредита называется открытой кредитной линией.

Кредитная линия – это юридически оформленное обязательство банка перед заемщиком предоставить ему в течение определенного периода кредиты в пределах согласованного лимита. Кредитная линия открывается на определенный срок и не может быть аннулирована в течение этого срока.

Преимущества кредитной линии выражаются в следующем:

Для кредитора: возможность прогнозировать деятельность банка или кредитной организации в данном направлении, получение полной информации о деятельности заемщика, что позволяет значительно снизить степень риска;

Для заемщика: возможность точно определить сумму денежных средств, находящихся в распоряжении заемщика, возможность сократить затраты финансовых ресурсов и времени на заключение кредитных договоров. Она позволяет оплатить за счет кредита любые расчетно-денежные документы, предусмотренные в кредитном соглашение, заключенном между клиентом и банком.

Кредитная линия открывается в основном на один год, но бывает и на более короткий период. В течение срока кредитной линии клиент может в любой момент получить ссуду без дополнительных переговоров с банком и каких-либо процедур оформления. Однако за банком сохраняется право отказать клиенту в выдаче ссуды в рамках утвержденного лимита, если он установит ухудшение финансового положения заемщика. Кредитная линия открывается, как правило, клиентам с устойчивым финансовым положением и хорошей репутацией. По просьбе клиента лимит кредитования может пересматриваться.

Различают возобновляемую и невозобновляемую кредитную линию. В случае открытия невозобновляемой кредитной линии после выдачи ссуды и ее погашения отношения между банком и клиентом заканчиваются. При возобновляемой кредитной линии (револьверной) кредит предоставляется и погашается в пределах установленного лимита задолженности автоматически. Револьверный кредит – многократный кредит возобновляемый после каждого соответствующего погашения..

Кредитная линия может быть также целевой (рамочной), если она открывается банком клиенту для оплаты ряда поставок определенных товаров в рамках одного контракта, реализуемого в течение года или другого периода.

Метод кредитования обусловливает форму ссудного счёта, используемого для выдачи и погашения кредита. Для осуществления операции по кредитованию заемщиков учреждения коммерческих банков открывают им ссудные счета.

Ссудный счет используется в банковской практике для выдачи разовых ссуд. Погашение задолженности по ним осуществляется в согласованные с заемщиком сроки на основании срочных обязательств-поручений.

Предприятию сразу может быть открыто несколько простых ссудных счетов с разным режимом пользования, если оно одновременно пользуется кредитом под несколько объектов и, следовательно, ссуды выдаются на разных условия, на разные сроки и под неодинаковые проценты. Такой обособленный учет ссуд имеет значение для осуществления банковского контроля за их своевременным погашением заемщиком.

Однако не исключалось и раньше и не исключается сейчас применения простого ссудного счета для выдачи кредита платежного характера. Выдача кредита под открытую кредитную линию производится с простого ссудного счета.

Кредитование первоклассных и кредитоспособных заемщиков может производиться банком с использованием единого активно-пассивного (расчетно-ссудного) счета, называемого в банковской практике контокоррентом. Этот счет является высшей формой доверия банка к клиенту. По дебету этого счета идут все платежи клиента, связанные с его производственной деятельностью и распределением прибыли, а в кредит зачисляются выручка и все другие поступления в пользу предприятия. Кредитовое сальдо счета свидетельствует о наличии у предприятия в обороте в данный момент собственных средств, а дебетовое сальдо – о привлечении в оборот банковского кредита, за который взимается процент. Контокоррентный счет не исключает оформления клиентом в банке других видов банковского кредита, которые предоставляются с простых ссудных счетов, а перечисляются либо в кредит контокоррентного счета, либо непосредственно на оплату счетов поставщиков.

Кредит по овердрафту - это форма краткосрочного кредита, предоставление которого осуществляется путем списания банком средств со счета сверх остатка денег на счете. Ссудный процент по овердрафту обычно ниже, чем у остальных кредитов, и рассчитывается ежедневно. Овердрафт обладает рядом преимуществ:

· возможность обеспечить непрерывность прохождения платежей в условиях временной нехватки средств на текущем счете;

· после заключения договора с банком и оформления банковской карты можно воспользоваться овердрафтом в любой момент, не оформляя дополнительных документов;

· автоматическое предоставление и погашение овердрафта по мере нехватки или поступления денежных средств соответственно;

· овердрафт можно использовать частями в пределах установленного лимита;

· лимит овердрафта является возобновляемым. Это означает, что погашение использованного овердрафта приводит к восстановлению ранее установленного лимита, т.е. появляется возможность для неоднократного использования овердрафта в будущем.

Однако клиент обязан погасить задолженность в течении короткого времени. Поэтому, прежде чем подписать договор на выдачу овердрафта, банк тщательно проверяет финансовое состояние клиента[kgl].

 

[gl]Тема 5. Валютный рынок и валютные операции[:]

 

Цель: Раскрыть сущность валютного рынка и основные операции с иностранной валютой

Структура лекции:

1. Понятие валютного рынка и его виды

2. Участники валютного рынка

3. Инструменты валютного рынка

4. Валютный курс и факторы его определяющие

5. Операции с иностранной валютой

6. Рынок золота

 

1. Понятие валютного рынка и его виды

 

Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, услугам, кредитам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме купли-продажи.

Валютные рынки обслуживают внутренний и международный платёжный оборот, обеспечивая своевременное осуществление расчётов, более эффективное использование валютных средств, получение участниками валютных операций прибыли в виде разницы курсов валют, страхование валютных рисков, регулирование валютных курсов, проведение валютной политики.

Спрос и предложение иностранной валюты на валютных рынках исходит прежде всего от экспортеров, получивших валютную выручку за проданные товары и оказанные услуги; от импортеров, которым предстоят платежи за купленные товары и полученные услуги; транспортных и судовых компаний, а также страховых обществ и банков, получивших валюту в уплату за оказанные услуги в виде фрахта, страховых премий, брокерских и банковских комиссий; физических и юридических лиц, имеющих обязательства по уплате дивидендов, погашению займов, кредитов и процентов по ним и т.д.

Таким образом, основа для проведения валютных операций на валютных рынках – это международная торговля и связанные с ней услуги и международное движение капиталов и кредитов.

Валютные рынки – официальные центры, где совершается купля-продажа обращающихся на них валют на основе спроса и предложения. В современных валютных рынках можно выделить следующие тенденции:

· усиление интернационализации валютных рынков на основе интернационализации хозяйственных связей;

· использование новейших систем связи;

· совершение операций непрерывно в течение суток попеременно во всех частях света;

· унификация техники совершения валютных операций, основанная на записях по корреспондентским счетам банков;

· увеличение объема спекулятивных и арбитражных валютных сделок по сравнению с коммерческими валютными сделками.

Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных курсов, по степени организованности, по виду операций.

В зависимости от объема, характера валютных операций и набора используемых валют современные валютные рынки подразделяют на международные, национальные (внутренние) и региональные. По территориальному признаку принято выделять следующие крупные рынки: европейский, североамериканский, дальневосточный. В них выделяют крупные международные валютно-финансовые центры: в Европе – Лондон, Цюрих, Франкфуркт-на-Майне, Париж; в Северной Америке – Нью-Йорк, Чикаго, Лос-Анжелес; в Азии – Токио, Сингапур, Гонконг, Мельбурн.

Под международным валютным рынком понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств, в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют, широко используемых в международном платежном обороте. В связи с расположением мировых региональных рынков в различных часовых поясах валютный рынок работает круглосуточно. Рабочий день начинается в Новой Зеландии (Веллингтон), в ночь с воскресенья на понедельник. Затем начинается активная торговля с началом рабочего дня в часовых поясах: Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Алматы, Москве, Франкфурте-на-Майне, Лондоне и заканчивается день в Нью-Йорке и Лос-Анжелесе.

Отсчет часовых поясов традиционно ведется от нулевого меридиана, проходящего через Гринвич (предместье Лондона), а время носит название мирового (GMT). В разных финансовых центрах время будет отличаться от мирового на количество часов, приведенных в следующей таблице:

Таблица 1

Разница в часах от времени GMT в мировых финансовых центрах

Из таблицы видно, что для того, чтобы получить значение времени в Лондоне, достаточно от алматинского времени отнять 6 часов, а разница с Нью-Йорком составит 11 часов.

Обычно валютные и финансовые рынки работают 8-9 часов. Географическая протяженность рынков приводит к тому, что характер торговли валютами может значительно различаться по мере вступления в работу более поздних регионов. С утра активно работают азиатские рынки, однако Сидней и Токио уже закрываются, когда начинает работу европейский валютный рынок, рынок в Нью-Йорке открывается, когда в Лондоне уже обед, а в Алматы – вечер.

Достаточно удобное расположение Алматы в среднем часовом поясе позволяет банкам и брокерам в рабочие часы связываться практически со всеми функционирующими основными валютно-финансовыми центрами: утром можно связаться с Токийским рынком, Сингапурским и Гонконгским (Сянганским); Лондонский рынок начинает работу приблизительно в 14 часов, после 19 часов начинаются операции в Нью-Йорке.

Время работы крупнейших финансовых центров по алматинскому времени приводится в следующей таблице:

Таблица 2

Время работы крупнейших финансовых центров по алматинскому времени

Внутренний валютный рынок – это валютный рынок одного государства, то есть национальный валютный рынок с функционированием своей национальной валюты.

Под национальными валютными рынками, как правило, понимается совокупность операций, осуществляемых банками, расположенными на территории данной страны, по валютному обслуживанию своих клиентов, в числе которых могут быть компании, частные лица и банки, не специализирующиеся на проведении международных операций. Кроме того, к операциям внутреннего национального рынка могут быть отнесены валютные операции, совершаемые отдельными компаниями между собой, операции между частными лицами, а также операции, проводимые на валютных биржах.

В Республике Казахстан национальная валюта тенге (KZT) введена 15 ноября 1993 года. Таким образом, национальный казахстанский валютный рынок успешно развивается в течение 17 лет. На начало 2010 года все 39 банков республики имели лицензию на проведение валютных операций. В республике действует валютная биржа (KASE), торги осуществляются по доллару США, евро и российскому рублю.

Внутри международных и национальных рынков действуют региональные. Так, в США действует Чикагский рынок валютных фьючерсов, в Нью-Йорке – мировой валютный рынок конверсионных сделок.

Валютный рынок можно классифицировать и по виду операций. Например, на мировом рынке конверсионных операций можно выделить операции типа доллар/евро, доллар/японская иена и т.д. Существует также мировой валютный рынок депозитных операций, фьючерсов, опционов.

По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки. Валютный рынок с валютными ограничениями считается несвободным, а при их отсутствии – свободным.

В зависимости от степени либерализации внутреннего валютного законодательства той или иной страны официальный валютный рынок может быть дополнен «черным рынком». «Черный рынок» – это нелегальный рынок. Наличие «черных рынков» характерно для всех развивающихся стран. В Казахстане проводимая либеральная политика Национального банка Республики Казахстан, открытие значительного числа обменных пунктов, возросшая конкуренция междубанками за рост массы прибыли позволили ликвидировать «уличную» торговлю валютой. В Узбекистане в условиях жестких валютных ограничений сложился несвободный рынок, когда одновременно с официальным курсом Нацбанка действуют коммерческий курс банков второго уровня и курс «черного рынка».

Рынок, на котором банки совершают операции с неконвертируемыми и частично конвертируемыми валютами, называется «серым рынком». Например, «серый» рынок в рублях функционирует во Франкфурте-на-Майне.

Для разных видов валютных операций может существовать различный валютный курс. В странах, где имеются валютные ограничения на обмен валют по срокам, видам сделок или статусу участников рынка, существует множественность валютных курсов, определяющих сектор валютного рынка. Валютный рынок с курсом по безналичным межбанковским сделкам формируется в результате межбанковских сделок по продаже / покупке безналичной валюты для свободно конвертируемой – на мировых валютных рынках, для курса доллар / тенге – на казахстанском межбанковском рынке. Курс, устанавливаемый на бирже для стран, у которых основной оборот проходит через биржи, является основным официальным курсом внутреннего валютного рынка. Для стран со значительной долей наличных денег во внутреннем обороте формируется внутренний валютный рынок с наличным обменным курсом, который значительно отличается от межбанковского. В РК валютный курс устанавливается ежедневно на KASE.

По видам применяемых валютных курсов валютный рынок может быть с одним режимом и с двойным.

Рынок с одним режимом – это валютный рынок с плавающим валютным курсом.

Рынок с двойным режимом – это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валют. Введение двойного валютного рынка используется государством как мера регулирования движения капиталов между национальным и международным рынком ссудных капиталов.

По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и внебиржевой.

Биржевой валютный рынок – это организованный рынок, представленный валютной биржей. Валютная биржа – предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Основная функция биржи заключается в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валюты и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости. Преимущества биржевого рынка в том, что он является самым дешевым источником валюты и валютных средств, а заявки, выставляемые на торги, обладают абсолютной ликвидностью. В Казахстане биржевой рынок функционирует с июня 1992 г., с момента открытия Казахстанской межбанковской валютно-фондовой биржи (с 1996 г. – AFINEKX, с 1998 г. – KASE).

Внебиржевой рынок организуется валютными дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут торги по телефону или компьютерным сетям. Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются в низкой себестоимости затрат на операции по конвертации валюты, так как не выплачиваются комиссионные и налоги на биржевые сделки; высокой скорости расчетов, так как операции проводятся в течение всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии.

 

Участники валютного рынка

 

С институциональной точки зрения, валютные рынки представляют собой совокупность банков, банкирских домов, брокерских фирм, крупнейших корпораций, бирж и частных инвесторов. 95% валютных сделок, осуществляемых на валютных рынках, приходится на банки и брокерские фирмы. Такая схема позволяет характеризовать валютный рынок как межбанковский.

Банки, которым предоставлено право проводить валютные операции, называются уполномоченными, или девизными, банками. Степень участия девизных банков в операциях валютного рынка зависит от множества факторов: величины банка, его репутации и степени развития зарубежной сети отделений и филиалов, объема совершаемых международных расчетов, состояния телексной, телефонной и других видов связи, политики банка. На мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают крупные международные банки, ежедневный оборот операций которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase-Manhattan Bank, Credit Suisse и другие. Эти банки по степени влияния на формирование валютного курса и процентные ставки выступают как маркет-мейкеры (market makers), то есть банки, продающие котировки. Для каждого рынка могут быть свои маркет-мейкеры, например, для рынка конверсий типа доллар/швейцарский франк – Union Bank of Switzerland.

Другая группа банков маркет-мейкеров представлена крупными, но менее диверсифицированными банками. Обычно они специализируются на проведении операций с одной или двумя-тремя валютами и ставят цены на стандартные суммы. В повседневной работе эти банки прибегают к услугам брокерских фирм.

Мелкие банки и финансовые компании используют для своих операций тот курс, который устанавливают маркет-мейкеры, то есть являются пользователями рынка – маркет-юзерами (market users).

Операции с валютой осуществляются банками как за счёт своих клиентов, так и за собственный счет.

К наиболее активным участникам валютных рынков относятсяфирмы, осуществляющие внешнеторговые операции,которые предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение иностранной валюты (экспортеры). Как правило, они проводят конверсионные и другие операции через коммерческие банки.

Компании, осуществляющие зарубежные вложения активовв ценные бумаги правительств и корпораций различных стран. Наиболее известен фонд «Quantum» Джоржа Сороса, проводящий успешные валютные спекуляции. К участникам валютного рынка относятся и крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание совместных предприятий, филиалов и т.д.

Центральные банкивыступают на валютных рынках двояким образом. Прежде всего они имеют собственные коммерческие интересы и покупают-продают валюту для проведения платежей международным институтам. Другой задачей является обеспечение устойчивости национальной валюты не только внутри страны, но и в отношениях с другими валютами. Центральные банки осуществляют управление валютными резервами, проводят валютные интервенции, регулируют уровень процентных ставок, устанавливают валютные ограничения.

Частные лицапроводят неторговые операции в части зарубежного туризма, переводов денежных средств, покупки и продажи наличной валюты.

В ряде стран функционируют валютные биржи,составляющие основу биржевого валютного рынка.

Обзор целей выхода и возможных сделок основных участников на валютный рынок представлен в таблице.

Таблица 3

Обзор участников валютного рынка

Брокерские фирмы обслуживают около 30% объема валютных операций и в лице конкретного брокера, работающего с данным банком, выступают в роли посредника между двумя банками – продавцом и покупателем валюты. Действуя в качестве посредника, брокеры взимают с клиентов брокерскую комиссию (20 долларов США за каждый миллион долларов, купленный или проданный через брокера), оплата которой, согласно международной практике, делится поровну между покупателем и продавцом и не включается в котировки, выплачивается непосредственно брокеру ежемесячно.

Брокер полностью зависит от своих клиентов-банков, котирующих цены и совершающих сделки. К числу наиболее существенных преимуществ работы через брокера следует отнести непрерывность процесса котировки и возможность совершения сделки по любой цене, котируемой брокером, анонимность при совершении сделок и возможность предлагать собственные цены. Успешное деловое сотрудничество между дилерами и брокерами возможно лишь при полном взаимопонимании, взаимном доверии и уважении, что достигается на основе развития тесных личных контактов.

Брокерская фирма, обладающая информацией о запрашиваемых курсах и ставках, формирует реальный валютный курс. Коммерческие банки получают информацию о текущем уровне курса от брокерских фирм. Среди брокерских фирм на международных валютных рынках наиболее известны такие, как Lasser Marshall, Bierbaum, Yarlow Butler, Tullet and Tokyo, Coutts и другие.