Структура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг может быть представлен как:

¨ первичный и вторичный рынок ценных бумаг;

¨ организованный и неорганизованный рынок ЦБ.

Первичный РЦБ – отношения, складывающиеся в процессе выпуска и размещения ценных бумаг между эмитентом или по его поручению профессиональным участником РЦБ и инвесторами.

Первичный РЦБ это - экономическое пространство, которое ценная бумага проходит от её эмитента до первого покупателя.

На нем действуют эмитент, инвестор и профессиональный участник, оно рационально организовано за счёт разделения функций.

Выпуск ценных бумаг на первичный рынок предполагает совершение ряда действий эмитентом:

· выработка условий выпуска ценных бумаг, которые обеспечат спрос на них, сделают их ликвидными;

· получение поддержки гаранта, способного за комиссионные разделить с ним ответственность, связанную с проведением эмиссии (в случае размещения через андеррайтера); Андеррайтинговая деятельность – это целенаправленная деятельность брокерско-дилерских компаний по размещению ценных бумаг новых выпусков.

· государственная регистрация выпуска ценных бумаг в УО.

После того как выпущенные ценные бумаги поступают на первичный рынок, юридические и физические лица принимают решение о приобретении акций и их цене. Акции первого выпуска не имеют рыночной стоимости, поскольку они еще не участвовали в сделках на открытом рынке.

Вторичный рынок ценных бумаг – отношения, складывающиеся в процессе обращения ранее выпущенных ценных бумаг между субъектами рынка ценных бумаг, за исключением отношений первичного рынка ценных бумаг. Это сфера обращения ценных бумаг, куда они попадают после того, как их начинает продавать первый владелец, купивший ценные бумаги у эмитента (непосредственно или через посредника).

Этот рынок может быть:

¨ организованным – сфера обращения эмиссионных ценных бумаг и иных финансовых инструментов, сделки с которыми осуществляются в соответствии с внутренними документами организатора торгов;

¨ неорганизованным – сфера обращения ценных бумаг, в которой сделки с ценными бумагами осуществляются без соблюдения требований, установленных внутренними документами организатора торгов с финансовыми инструментами к объекту сделки и ее участникам.

Организованный РЦБ может быть представлен:

¨ фондовой биржей ( ФБ);

¨ котировочной системой внебиржевого рынка ценных бумаг.

Фондовая биржа – научно, информационно и технически организованный рынок ценных бумаг, работающий на основе определенных принципов, которые заключаются в следующем:

¨ проверке качества и надежности продаваемых ценных бумаг;

¨ установлении на основе торговли единого курса на одинаковые ценные бумаги одного эмитента;

¨ гласности совершаемых на бирже операций.

Фондовая биржа способствуют накоплению капитала, его распределению и перераспределению, а также контролю над инвестициями и инфляцией. В мире насчитывается около 200 фондовых бирж, объединенных в Международную федерацию фондовых бирж.

В странах с моноцентрической биржевой системой (США, Италии, Франции, Японии) доминирует одна биржа, расположенная в главном финансовом центре страны, остальные представляют собой организованные фондовые рынки местного значения. К примеру, на Миланской и Парижской фондовых биржах сосредоточено около 95% национальных оборотов ценных бумаг, на Нью-йоркской фондовой бирже – около 84% акций американского организованного рынка. Удельный вес Токийской фондовой биржи в объеме биржевой торговли Японии составляет более 80%.

Полицентрические системы организованных рынков ценных бумаг функционируют в Германии, Австрии, Канаде, Швейцарии. Послевоенное развитие немецкого организованного рынка ценных бумаг носило децентрализованный характер, в результате чего в настоящее время в Германии работают 8 фондовых бирж. Доля главной фондовой биржи страны – во Франкфурте-на-Майне – составляет до 40% всего биржевого оборота ценных бумаг, доля Дюссельдорфской биржи – 20%. В перспективе ожидается слияние всех фондовых бирж Германии, а также Немецкой биржи срочных операций, Немецкого расчетного центра ценных бумаг и депозитария «Дойче Кассенферайн» в акционерное общество «Дойче Вертпапирберзе АГ».

В Казахстане биржевой бум 1992 года привёл к массовому «бирже-учредительству». В последствии в результате законодательной регламентации биржевой деятельности, большая часть бирж, не соответствующих в действительности государственным стандартам, вынуждена была перейти на положение торговых домов, брокерских контор или вообще покинуть фондовый рынок. Сегодня в Казахстане действует одна фондовая биржа (KASE), следовательно, биржевая система республики является моноцентрической. KASE является членом Eвразийской и Международной федераций фондовых бирж.

Неорганизованный рынок – исторически первый сформировавшийся рынок ценных бумаг. Он возник в начале XVIII века. Первыми ценными бумагами, продававшимися на этом рынке, были векселя и коносаменты.

Неорганизованный рынок характеризуется рядом особенностей:

¨ множественностью продавцов ценных бумаг (ими торгуют коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, фирмы брокеров и дилеров, физические лица и т.д.);

¨ отсутствием единого курса даже у ценных бумаг, выпущенных одним и тем же эмитентом. Вопрос об их цене решается в ходе переговоров продавца и покупателя;

¨ торговля ценными бумагами осуществляется одновременно в различных точках (на улице, в офисах), причем ее время устанавливается произвольно;

¨ не существует единого центра, организующего торговлю ценными бумагами и вырабатывающего ее методологию. Она идёт как в соответствии с действующим законодательством, так и в нарушение его. Подобная форма организации торговли ценных бумаг создает большие трудности. Разность курсов порождает стремление покупателей приобрести их по более низкой цене, но для этого необходимо объехать всю страну в поисках более дешевых ценных бумаг. Выход из этого положения был найден в территориальной организации рынка. Так, в Нью-Йорке существует Американская фондовая биржа, на которой представлены главные продавцы ценных бумаг. Здесь, заключая сделку на индивидуальной основе, можно приобрести по устраивающей обе стороны цене любую ценную бумагу.

В большинстве стран на неорганизованном рынке обращается основная масса ценных бумаг, примерно 85%. На организованном их относительно небольшая часть –15%. Однако, организованный рынок, где сосредоточены наиболее качественные ценные бумаги, определяет конъюнктуру и процесс развития рынка ценных бумаг.

Котировочная система внебиржевого рынка ценных бумаг. NASDAQ (сокр. от англ. National Association of Securities Dealers Automated Quotation) — Автоматизированные котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам. Американский внебиржевой рынок, специализирующийся на акциях высокотехнологичных компаний (производство электроники, программного обеспечения и т. п.). NASDAQ - одна из трёх основных фондовых бирж США (наряду с NYSE и AMEX), она является подразделением NASD, контролируется SEC (Stock Exchange Comission, американский регулятор фондового рынка). Собственник биржи — американская компания NASDAQ OMX Group. Помимо NASDAQ, ей принадлежат ещё 8 европейских бирж.

Первые сделки на бирже NASDAQ были заключены 8 февраля 1971 года. Изначально NASDAQ представлял собой лишь информационную базу, «доску объявлений», в которой транслировались усреднённые, а потом лучшие котировки дилеров внебиржевого рынка. 17 июля 1995 года биржевой индекс NASDAQ впервые в истории закрылся выше тысячной отметки. Максимальное значение было зафиксировано 10 марта 2000 года и составило 5132.52, что было связано с пузырём акций интернет компаний, который вскоре лопнул и сегодня известен как „dot-com bubble”. После достижения максимума индекс NASDAQ упал почти в два раза, менее чем за год, и сегодня торгуется в районе 2000.