Еврорынок как составляющая мирового финансового рынка.

Важную роль в функционировании международного рынка ссудных капиталов играет еврорынок. Развитие еврорынков и мировая финансовая интеграция – положительные элементы для развития мировой экономики. Они позволяют лучше перераспределять финансовые ресурсы в мировом масштабе, предлагают решение проблем, поставленных нарушениями равновесия внешних платежей, предоставляют экономическим агентам важные средства защиты от рисков. Наконец, они стимулируют конкуренцию и позволяют сократить стоимость финансового и банковского посредничества.

Развитие еврорынков позволило создать возможность свободного соотношения спроса и предложения на финансовые ресурсы в мировом масштабе. Он предлагает предприятиям удовлетворять их потребности в финансировании, не обращаясь к их внутреннему рынку капиталов, который может быть слишком узким или слишком регламентированным, или к внутренним рынкам других стран, которые могут быть труднодоступными.

В основе его возникновения лежит идея использования валют в международном масштабе.

Сегодня на еврорынке задействованные наибольшие международные банки, финансовые центры и все конвертированные валюты. На еврорынке операции осуществляются в валютах, отличающиеся от валюты страны местонахождения банка, который проводит операции. Появление такого рынка обусловлено лишь потребностями инвесторов и пользователей инвестиций, поэтому операции на нем не подпадают под государственное валютное и налоговое регулирования страны – эмитента валюты.

Еврорынок – это часть мирового рынка валют и заемных капиталов, на котором операции осуществляются в евровалютах. Еврорынки не представлены в государственной форме, соответственно и операции, проведенные на этих рынка, не касаются налогообложения и валютного контроля в конкретной стране.

Первые еврорынки были созданы в 1950 году, причинами их появления стали, прежде всего:

- поступление предложений, которые связаны с размещением доллара за пределами США;

- тенденция к увеличению спроса на доллар в странах Европы;

- организация правового регулирования США, которая, в свою очередь, создала затруднения по проведению валютных операций с долларом в этой стране в сравнении со свободным рынком;

- потребность банков Европы в источнике финансирования, направленного на международные операции.

Еще одной особенностью еврорынка, которая позволяла евровалютным банкам, заемщикам и т.д. понижать издержки по проведению своих финансовых операций, было отсутствие регулирования со стороны государства. Вследствие этого у банков появилась возможность выплачивать проценты по евродолларовым депозитам по более высокой ставке, и в то же время, выдавать евродолларовые кредиты по меньшим процентным ставкам.

Преимуществом этих операций на евродолларовых рынка было их активное стимулирование к развитию. Операции, проведенные на этом рынке, сопровождались рядом позитивных явлений для европейских банков, а именно:

- давали возможность банкам получать процент по кредитам выше, чем в операциях, проведенных таким же путем, но в американских банках;

- развитые страны были вынуждены держать свои резервы не в золоте, а в долларах США, так как на них было оказано сильное давление при дефиците платежного баланса, который – был следствием первой описанной нами возможности;

- европейские банки стали оказывать значительное влияние на тенденцию ставок процента и курс доллара. Лондон стал, своего рода, центром рынка еврокредитов более развитых стран.

Параметры, с помощью которых еврорынки имеют возможность отличиться от региональных и национальных центров таковы:

- во-первых – большое количество обращаемых финансовых ресурсов;

- во-вторых – распространение использования свободно конвертируемых валют и платежных единиц, примером которых являются СДР и евро;

- в-третьих – универсальность валютных и кредитных операций;

- в-четвертых – появление новых средств коммуникации и их активное использование;

- в-пятых – закрытый доступ для малых и средних типов заемщиков, сложная и контролируемая структура.

Безусловно, еврорынки являются позитивной тенденцией в погашении и финансировании внешних дефицитов и избавления от избытка капитала. В своей деятельности, главную их функцию определяет перераспределение. Основным преимуществом этой функции является политическая нейтральность еврорынков.

 

Рынок евровалют.

 

Евровалютному рынку отведена важная роль в организации и функционировании международного рынка кредитных капиталов. Его развитие и мировое финансовое объединение являются положительными составляющими для динамики развития экономики всего мира.

Евровалютный рынок – это определенная отрасль финансового рынка, которая характеризуется проведением операций по кредитам и займам в, так называемых, евровалютах.

Рынок евровалют включает как межбанковские сделки, так и операции с небанковскими клиентами. Характерной особенностью рынка евровалют является специфика процентных ставок, все они ориентируются на ставки межбанковского рынка ведущих финансовых центров. Обычно это лондонская межбанковская процентная ставка.

Евровалюта – это валюта, которая размещается в иностранных банках, расположенных за пределами страны – эмитента данной валюты.

Операция, в результате которой появляется евровалюта, является банковским депозитом. К евровалюте относят также средства, которые банк набирает взаймы своим клиентам в валюте, которая отличается от валюты страны местонахождения данного банка.

Например, евродоллар – это доллар, размещенный в банке вне территории США. Пристава «евро» совсем не означает того, что указанная валюта находится в Европе, которая ею владеют европейцы или что она размещенная в европейском банке. Он определяет лишь территориальное размещение банка, который принимает вложение, которое не совпадает с территорией, где валюта эмитирована, имеет официальный курс и есть законным платежным средством.

Т.е. евродолларом одинаково будет называться доллар, размещенный бразильцем в японском банке. Операция с евродолларом не регламентируется со стороны США (страны – эмитента валюты). Приставка «евро» свидетельствует о том, что национальная валюта вышла из-под контроля национальных валютных органов, в частности центрального банка-эмитента.

Основными источниками евродолларов являются:

1) иностранные государства или граждане, желающие хранить доллары вне США;

2) международные корпорации и европейские банки, имеющие запасы наличности и превышающие текущие потребности;

3) резервы стран с положительным внешнеторговым балансом, например Япония, Тайвань, Германия.

Гражданство или постоянное местожительство вкладчика не влияют на определение евровалюты. Вложение может осуществляться (что происходит довольно часто) лицом или резидентом страны – эмитента указанной валюты.

Это означает, что евродолларом всегда будет доллар, размещенный американцем в банке, который расположен в Германии. И наоборот, доллар, размещенный в США немцем, даже в иностранном банке (например, в отделении немецкого банка), не будет называться евродолларом. Такого рода операция представляет собой внутреннее американское вложение, которое полностью подчинено законодательству США.

Определяющим моментом являются местонахождения банка, который принимает депозит. Для того чтобы быть евровалютой, необходимо, лишь бы валюта была размещена в банке, который расположен вне страны ее эмиссии. Причем местонахождение банка не определяет его государственной принадлежности и статуса. Банк может быть как местным главным учреждением, так и филиалом или даже простым отделением иностранного банка.

К евровалюте относят также средства, которые банк аккумулирует для своих клиентов в валюте, которая отличается от валюты страны местонахождения данного банка.

Самой распространенной евровалютой являются евродоллары. Кроме них существуют еврофранки, еврофунты, евройены и другие.

Банки, которые регистрируют в своем балансе операции с евровалютой, называют евробанками. Любое банковское учреждение может играть роль евробанкира в той части своих операций, которые она проводит с евровалютой.

За годы формирования рынка евровалют состоялось важное изменение круга его участников. Сначала участниками как вкладчики и заемщики были лишь большие предприятия (многонациональные корпорации). Потом к рынку евровалют присоединились (одновременно как вкладчики и заемщики) национальные государства и их финансовые учреждения (центральные банки).

При этом изменилась и целеустремленность, если не сущность, рынка евровалют: если начальной его задачам было обеспечивать нужды краткосрочного финансирования многонациональных предприятий, то постепенно он превратился на основной источник финансирование государств с дефицитным платежным балансом независимо от их экономической и социальной системы и уровня развития.

Так, рынок евровалют способный свободно предоставлять государствам кредиты в десять раз больше по размеру, чем те, что они надеются получить у финансовых и валютных межправительственных организаций. И вдобавок последние предоставляют кредиты на более жестких условиях.

Рынок евровалют стал в полном понимании наднациональным рынком, на который не распространяется юрисдикция национальных органов валютного регулирования ни одной из стран. Свои функции контроля некоторые из них ограничивали лишь требованием предоставления информации от национальных банков об операциях, которые проводятся на данном рынке.

Рынок евродепозитов – это устойчивые валютно-финансовые отношения по формированию вкладов в иностранной валюте в крупных коммерческих банках развитых стран за счет средств, об­ращающихся на рынке евровалют. Депозитные сертификаты (cer­tificatesofdeposit, CDs)в долларах, фунтах стерлингов или иенах существуют в дополнение к обычным вкладам (депозитам) на рын­ке евровалют. Они представляют собой выдаваемые банком письмен­ные свидетельства о депонировании вкладчиками денежных средств, дающие им право на получение вклада и процентов (сроки вкладов колеблются от месяца до нескольких лет), а также некоторые дру­гие инструменты.

Хотя депозитные сертификаты (ДС) можно получать единицами по 100 тыс. долл., большинство из них на рынке выражается в сум­мах в несколько миллионов долларов или больше. ДС обычно ко­тируются со скидкой, или дисконтом, с фиксированной процент­ной ставкой, но могут также котироваться с «плавающей» ставкой процента. В частности, операции по депозитам в евровалютах не входят в юрисдикцию стран нахождения банков, что дает возмож­ность более гибко регулировать ставки процентов по вкладам в ин­тересах привлечения евровалютных ресурсов.

Рынок еврокредитов – это устойчивые кредитные связи по предоставлению международных займов в евровалюте крупными ком­мерческими банками развитых стран. Еврокредит – среднесрочный банковский кредит в одной из евровалют, обычно предоставляемый синдикатом банков по плавающей ставке. В качестве заемщиков евровалют выступают крупные национальные монополии, нуждающиеся в кредитах для финансирования масштабных проектов и мероприятий в данной стране и за рубежом. Еврокредиты могут иметь форму займов, кредитных линий, других видов средне- и долгосрочных кредитов, включая синдицированные.

Еврокредиты представляются на срок от 2 до 10 лет с плавающими процентными ставками, через определенный период предусматривается пересмотр ставки процента в зависимости от динамики ставки ЛИБОР. Рынок еврокредитов благоприятствует интеграционным процессам в ЕС, стимулирует развитие экспорта, способствует расширению иностранных инвестиций, являясь важным фактором формирования и развития единого рынка. В последние годы средне- и долгосрочные кредиты были предоставлены и России. (Синдикативные еврокредиты, Еврокредиты с оговоркой о валютном опционе, Краткосрочный кредит по твердой ставке, Средне – и долгосрочные еврокредиты на условиях «стэнд – бай», Средне - и долгосрочные еврокредиты на условиях возобновления (ролловерные)).

Рынок еврооблигаций – это устойчивые отношения по долгосрочным обязательствам при долгосрочных займах (обычный срок погашения 10-15 лет) в виде облигаций заемщиков. В последних указываются данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядке получения процентов.

Рынок еврооблигаций не имеет национальных границ, хотя его центр расположен в Европе. В отличие от большинства выпусков обычных облигаций еврооблигации реализуют одновременно в нескольких финансовых центрах при посредничестве транснациональных синдикатов страхователей, а покупает их международное сообщество инвесторов, простирающееся за пределы выпускающих эти облигации стран. В отдельных случаях выпуски еврооблигаций позволяют кредитору требовать уплаты в одной из нескольких валют, что снижает валютный риск, заложенный в иностранных облигациях в одной валюте. Вместе с тем в большинстве случаев и проценты, и основная сумма по еврооблигациям выплачиваются в долларах США.

Главные достоинства рынка еврооблигаций состоят в том, что он практически не регулируется (что упрощает эмиссию облигационных обязательств), почти свободен от налогообложения и проявляет большую гибкость в выпуске облигаций, чем в условиях исключительно национальных рынков. Вместе с тем этот рынок способствует активному развитию интегрированного европейского рынка. Важность рынка еврооблигаций и в том, что он позволяет размещать выпуски облигаций с меньшими затратами и более эффективно, чем это происходит на внутренних рынках.

Наибольший объем еврооблигаций в их валютном выражении приходится на доллары, за которыми следуют фунты стерлингов и евро.

Значительным событием конца 20 века стало создание рынка евроакций.

Рынок евроакций – это рынок акций, продаваемых за пределами страны, в которой находится выпустившая их компания. До 1980 г. лишь немногие компании решались предлагать свои акции вне страны расположения. Но затем сотни компаний стали выпускать акции одновременно в двух и более странах. Тремя крупнейшими международными фондовыми биржами мира, поставляющими акционерный капитал на рынок, являются Токийская, Нью-Йоркская и Лондонская.

Еврорынок капиталов (еврооблигаций) представляет собой специфический международный рынок среднесрочных и долгосрочных капиталов в евровалютах и отношения, возникающие по поводу его функционирования и развития.

Привлечение и размещение средств осуществляется в виде синдицированных займов, обращаемых долговых обязательств, акций и других инструментов на первичном рынке в валюте, иностранной для обеих сторон сделки.

Существует определенная связь еврорынка капиталов с денежным еврорынком. Она проявляется в следующем: оба имеют одинаковую институциональную базу; обслуживаются одними и теми же финансовыми институтами и удовлетворяют потребности одних и тех же заемщиков и кредиторов; они слабо подвержены регулированию со стороны государственных органов; преимущества еврорынка капиталов по сравнению с национальными рынками состоят в возможности мобилизации и вторичного обращения крупных сумм. LIBOR (London Interbank Offered Rate – Лондонская межбанковская ставка процента.

Существует несколько разновидностей операций, которые проводятся на рынке евровалют:

- операции по предоставленным кредитам;

- эмиссия еврооблигаций;

- заключение сделок и контрактов, рассчитанных на краткосрочную перспективу.

Инструментами рынка евровалют в краткосрочном периоде считают:

- еврокоммерческие векселя – векселя, которые документально оформлены со сроком погашения в три – шесть месяцев с учетом премии к процентной ставке по евродолларовым депозитным сертификатам;

- депозитный сертификат – это письменное свидетельство банков, которое позволяет депонирование денежных средств в евровалюте. Срок депозитных сертификатов представлен от тридцати дней до пяти лет;

- евроноты – это обязательства с краткосрочным периодом обращения, имеющие плавающую процентную ставку.