Оцінювання ризиків та форми їх страхування

8.1. Основні види ризиків: 1) ризик на стадії будівництва; 2) ризик на стадії експлуатації; 3) ризик невисокої ліквідності.

8.2. Оцінювання ризиків і форми їх страхування в період будівництва: 1) ризик неправильного вибору підрядника оцінювався за допомогою спеціальних розрахунків, для вибраного БМУ "Промбуд" він є найменшим; 2) ризик непоставки устаткування страхується відповідними санкціями, що передбачаються в договорах із постачальниками; 3) ризик нестачі фінансових ресурсів мінімізується можливістю одержання кредитів у банку.

8.3. Оцінювання ризиків і форми їх страхування в період експлуатації: 1) ризик невиходу на експлуатаційну потужність у встановлені строки обмежений простою технологією виробництва; 2) ризик збуту продукції мінімізується високими потребами на продукцію в західному регіоні, збільшенням увізного мита, ста­вок акцизного збору, ПДВ на аналогічну імпортну продукцію.

8.4. Можливості "виходу" з програми на окремих стадіях реалі­зації інвестиційного проекту: 1) на стадії будівництва — середня можливість "виходу", що зумовлюється використанням типових проектів на будівлі та споруди; 2) після завершення будівництва до монтажу устаткування — висока ліквідність через мож­ливість пристосування будівель і споруд та переорієнтації їх на випуск інших видів продукції; 3) після монтажу устаткування — ліквідність низька: специфічне устаткування зумовлює немож­ливість переорієнтації на інше виробництво.

9. Фінансовий план

9.1. Графік потоку інвестицій (із щорічною розбивкою): подано у вигляді табл. 25 у розрахунку на три роки експлуатації.

9.2. План доходів і витрат під час експлуатації (із щорічною роз­бивкою): подано у вигляді табл. 26 із щорічною та щокварталь­ною розбивкою.

9.3. Поріг беззбитковості інвестиційного проекту: згідно з розра­хунками поріг беззбитковості визначено за умови реалізації що­найменше 2000 тис. кв. м облицювальних матеріалів. Графічне зображення порогу беззбитковості ілюструє рис. 27, розрахун­ки подано в табл. 27.

9.4. Забезпечення ефективності інвестиційного проекту та строки його окупності: середній рівень дохідності — 0,33; період окуп­ності — 3 роки. Показники ефективності за роками експлуатації наведено в табл. 28.

Стратегія фінансування інвестиційного проекту

10.1. Загальна потреба у фінансових ресурсах: 800 тис. грн.

10.2. Джерела фінансування інвестицій (із щорічною розбивкою): подано в табл. 26; серед них частка власних коштів інвестора — 67,1 %, позичених — 32,5, інших — 0,4 %.

10.3. Форми фінансування інвестицій: інвестування здійснюва­тиметься здебільшого у грошовій формі, проте австрійська фірма "Kreis" пропонує благодійну допомогу у формі безкоштов­но наданого устаткування очисних споруд (є договір про наміри).

Таблиця 25

Графік потоку інвестицій на будівництво заводу облицювальних матеріалів

Показник	1999 р. помісячне	2000 р. поквартально	2000 р. Разом
бере­зень	кві­тень	і т. д.	Разом	І	II	і т. д.	Разом
1. Обсяг інвестицій на будівництво			...				...
1.1. Прямі капітальні вкладення			...				...
1.2. Накладні витрати підрядника			...				...
1.3. Накладні витрати замовника			...				...
2. Обсяг інвестицій в оборотні кошти
3. Резервний (страховий) фонд для реалізації інвестиційного проекту			...				...
Загальний обсяг інвестицій			...				...

Таблиця 26

План доходів і витрат, пов'язаних з експлуатацією заводу облицювальних матеріалів

Показник	2001 р. поквартально	2002 р. поквартально	2003 р. Разом
	II	і т.д.	Разом	І	ІІ	і т.д.	Разом
1. Обсяг реалізації, тис. кв. м			...				...
2. Середня ціна за одиницю, грн.			...				...
3. Виручка від реалізації, тис. грн.			...				...
3.1. У тому числі ПДВ			...				...
4. Затрати на вироб­ництво реалізованої продукції, тис. грн.			...				...
4.1. Матеріальні витрати			...				...
4.2. Витрати на оплату праці			...				...
4.3. Відрахування на соціальні заходи			...				...
4.4. Амортизація основних засобів			...				...
4.5. Інші витрати			...				...
5. Прибуток від реалізації (р.3 – р.3.1 – р.4)	–2000		...				...
6. Обов'язкові відрахування та платежі в бюджет	—	—	...				...
7. Чистий прибуток (р.4 – р.6)	—	—	...				...

Таблиця 27

Розрахунок ефективності інвестицій

На будівництво заводу облицювальних матеріалів

Показник	Тривалість експлуатації за роками
2001 р.	2002 р.	2003 р.	Разом
1. Сума грошового потоку, тис. грн.				100000;
У тому числі:
1.1. Чистий прибуток
1.2. Амортизація основних засобів
2. Дисконтний множник при ставці 10 % річних	0,909	0,827	0,751	—
3. Чистий приведений дохід (р. 1 • р. 2)
4. Обсяг інвестицій, тис. грн.	X	X	X
5. Індекс дохідності	0,23	0,32	0,45	0,33
6. Період окупності, років	4,4	3,1	2,2	3,0

Рис. 27. Визначення порогу беззбитковості у процесі експлуатації
заводу облицювальних матеріалів

Таблиця 28

Джерела фінансування інвестиційного проекту

тис. грн.

Показник	1999 р. помісячне	2000 р. поквартально	Разом
бере­зень	кві­тень	і т.д.	Разом		II	і т.д.	Разом
1. Власні інвестиційні ресурси			...				...
2. Залучені інвестиційні ресурси							...
3. Інші інвестиції (благодійна допомога фірми "Kreis")
Разом			...				...

Коментар

Особливість цього проекту полягає в тому, що він вже має інвес­тора, дані про якого викладені в першому розділі бізнес-плану.

В окремому підрозділі розглянуто умови транспортування: достав­ки сировини й матеріалів, відвантаження готової продукції. Дуже важ­ливо враховувати особливості випуску продукції та її якісні показ­ники.

Випуск облицювальних матеріалів пов'язаний з багатьма природо­охоронними проблемами (пил, шум, великі обсяги відходів, очищення відпрацьованих продуктів газових печей, води та ін.). У цьому зв'язку зазначені проблеми розглядаються в окремому розділі бізнес-плану.

У сьомому розділі бізнес-плану наведено детальне оцінювання можливих ризиків і шляхів їх страхування. Передбачено також мож­ливості "виходу" з програми реалізації інвестиційного проекту, тобто переорієнтації підприємства на випуск інших видів продукції на різних етапах здійснення інвестиційного проекту.

В окремих розділах розглядаються фінансовий план і стратегія фінансування інвестиційного проекту. В окремих випадках ці показники зводять в один розділ.

До бізнес-плану додається ряд таблиць і розрахунків, які містять інформацію, пов'язану з вивченням ринку, прогнозуванням випуску продукції, а також розміри грошових потоків, доходів і витрат як на етапі здійснення капітальних вкладень, так і на стадії експлуатації об'єкта. Розраховуються показники ефективності інвестицій, графічно визначається поріг беззбитковості.

Контрольні питання та завдання

1. Опишіть послідовність та етапи розробки бізнес-плану.

2. Перелічіть джерела інформації для складання бізнес-плану.

3. Опишіть методи визначення ефективності бізнес-плану.

4. Наведіть послідовність та порядок аналізу ринку.

5. Опишіть методи розрахунку ресурсів.

6. Наведіть порядок реалізації інвестиційного проекту.

7. Перелічіть ризики та форми їх страхування.

8. Опишіть стратегію фінансування інвестиційного проекту.

9. У чому полягає сутність графіка беззбитковості?

10. Перелічіть методи визначення внутрішньої норми дохідності інвестиційного проекту.

ВНУТРІШНІ ІНВЕСТИЦІЇ

Загальновідомо, що основою розвитку держави є внутрішні інвестиції її громадян. В Україні їх розмір малий і весь час падає починаючи з 1991 р. Основні причини цього такі.

1. Після інфляції 1993-1994рр. підприємства втратили обігові та амортизаційні кошти, а громадяни — свої заощадження.

2. Податкова система в Україні збирає з юридичних та фізичних осіб величезні кошти на утримання державного апарату, числен­них служб: Служби безпеки, Міністерства внутрішніх справ, по­даткової адміністрації, міліції, митної служби та ін. За даними Міжнародного центру перспективних досліджень їх налічується близько 100. У 1996 р. ці кошти становили 26,06 % ВВП Ук­раїни.

3. Корумповане чиновництво розкрадає державні кошти, фінансує сумнівні проекти.

4. В Україні не функціонує система страхування інвестицій.

5. В Україні зберігається державна власність на землю (дозвіл тільки на оренду зі строком до 50 років) [Див.: Симоненко К. Чему до сих пор не перестает удивляться Всемирный банк// Бизнес. — 1999. — № 9. — 1 марта. — С. 14]. Жодний інвестор не наважиться вкладати свої кошти в будь-який проект, якщо він не буде впевнений, що власник земельної ділянки не поставить йому кабальні умови щодо користування землею.

6. Комерційні банки майже не надають довгострокових кредитів, які потрібні інвесторам. Поширена практика надання коротко­строкових кредитів під великі проценти (80 % і більше).

7. В Україні податкова адміністрація має право закривати роз­рахункові рахунки юридичних осіб з будь-якого приводу, що призводить до припинення господарської діяльності суб'єкта підприємництва. Чотири органи мають право безакцептно спи­сувати з рахунків підприємств кошти — Державна податкова ад­міністрація України, Держказначейство, Пенсійний фонд і соц­страх, що фактично призводить до втрати суб'єктом підприєм­ницької діяльності контролю над власними ресурсами.

8. Для одержання дозволу на будівництво інвестору необхідно по-1 дати необхідні документи в десятки організацій, тому цей процесі може розтягтися на 1,5 року.

9. Податкова адміністрація України регулярно вилучає у суб'єктів підприємництва частину амортизаційних відрахувань у бюджет; на цілі, не сумісні з інвестуванням. Таким чином, узаконено конфіскацію обігових коштів підприємств. Протягом останніх років в Україні внаслідок дискримінаційного оподаткування фактично заблоковано випуск корпоративних облігацій, розміщення інвестиційних сертифікатів, а також механізм здійснення інвес­тицій у підприємства.

10. Привабливість цінних паперів на ринку дуже низька через очіку­ване падіння курсу гривні. Це стосується насамперед облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП) та конверсійних дисконт­них облігацій (КДО).

З метою активізації внутрішнього інвестиційного ринку України необхідно:

1) довести кількість малих і середніх підприємств до 2500 тис. Для цього потрібно спростити порядок реєстрації нових підприємств на підставі єдиного документа — заяви; встановити єдиний та­риф за реєстрацію — один неоподатковуваний мінімум заро­бітної плати; встановити строк реєстрації — одна година;

2) скоротити в кілька (4-5) разів кількість видів діяльності, які по­требують ліцензування;

3) провести податкову реформу, знизити вдвічі рівень оподаткуван­ня, включаючи зменшення нарахувань на заробітну плату до 7%;

4) відрахування в Пенсійний фонд із заробітної плати встановити на рівні 25% з одночасним відкриттям пенсійних рахунків кож­ному працюючому;

5) скасувати всі відрахування в усі позабюджетні фонди, крім Пенсійного фонду та Фонду зайнятості;

6) увести граничні обмеження пенсій для всіх категорій громадян України;

7) заборонити позасудовий арешт рахунків підприємств;

8) зняти обмеження на готівкові платежі;

9) упорядкувати й радикально спростити погодження проектів будівництва;

10) ліквідувати картотеки, надати підприємствам право самостійно керувати власними фінансовими ресурсами;

11) увести реєстр власності;

12) розробити та впровадити відкритий, зрозумілий для всіх ме­ханізм витрачання бюджетних коштів;

13) внести в чинне законодавство зміни щодо захисту прав інвес­торів;

14) для розвитку ринку цінних паперів розробити законодавчі та організаційні заходи щодо сприяння становленню ринків капі­талів;

15) розробити систему гарантування та страхування інвестиційних ризиків на базі досвіду MIGA — Багатостороннього агентства гарантування інвестицій.