Международная (региональная) валютная система

С марта 1979 года по 1998 год в Западной Европе функционировала между­народная (региональная) валютная система — Европейская валютная систе­ма (ЕВС). Причиной се формирования явилось развитие западноевропей­ской экономической и валютной интеграции, начавшейся с организации Общего рынка в 1957 году (Римский договор). Цель ЕВС — стимулирование интеграционных процессов, создание европейского политического, эконо­мического и валютного союза — Европейского Союза (ЕС), укрепление позиций Западной Европы.

Особенности западноевропейской экономической интеграции определили структурные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской системы:

■ вместо СДР был введен стандарт экю — европейской валютной единицы. Валютная корзина экю состояла из 12 западноевропейских валют. В ней доми­нировала немецкая марка (более 30%). Сфера использования экю была значи­тельно шире сферы применения СДР и включала не только государственный, но и частный секторы, в том числе депозитно-ссудные операции банков, международ­ные расчеты частных фирм. С 1999 года экю заменена евро — единой европей­ской валютой;

■ в противовес официальной демонетизации золота в Ямайской системе в ЕВС золото и доллары были включены в механизм эмиссии экю путем объеди­нения 20% официальных золотодолларовых резервов стран — членов ЕС. Цент­ральные банки этих стран перевели 2,3 тыс. т их золота в распоряжение Евро­пейского валютного института (до 1994 г.— Европейский фонд валютного сотрудничества — ЕФВС), который взамен выпускал экю, переводя их на счет соответствующего центрального банка. Взносы золота оформлялись возобнов­ляемыми трехмесячными сделками своп, основанными на сочетании наличной продажи золота на экю и контрсделки по его покупке через три месяца;

■ режим совместного плавания курсов валют стран — членов ЕВС преду­сматривал пределы взаимных колебаний (± 2,25%, с августа 1993 г.— ± 15% цен­трального курса). Подобный режим коллективного плавания валют назывался «европейская валютная змея», так как графически эти колебания похожи на движе­ние змеи. Если курс валюты выходил за допустимые пределы, то центральный банк был обязан осуществлять валютную интервенцию преимущественно в немецких марках, т.е. продавать марки за национальную валюту в целях сдерживания падения ее курса по отношению к марке и наоборот. Коллективное плавание курса валют ЕС обеспечило их относительную стабильность, хотя периодически проводились официальные девальвации (снижение курса) и ревальвации (повышение курса) — 16 раз за 1979—1993 годы, что обостряло противоречия между участниками ЕВС;

■ страны — члены ЕВС в противовес МВФ создали собственный орган межгосударственного валютного регулирования — Европейский фонд валютного сотрудничества, замененный в 1994 году Европейским валютным институтом в соответствии с Маастрихтским договором (ноябрь 1993 г.) о создании Европей­ского Союза (ЕС), а с июля 1998 года — наднациональным Европейским централь­ным банком.

ЕВС была более стабильна, чем Ямайская система, так как колебания кур­сов валют меньше. Ее достижения обусловлены следующими факторами: поступа­тельное развитие экономической и валютной интеграции, передача части суверен­ных прав наднациональным органам; ориентация на конкретные программы; гибкость при выборе направлений и методов регулирования валютных отноше­ний; разработка механизма принятия и реализации решений.

Однако и ЕВС испытывала трудности в связи с противоречиями в странах- членах. Ряд ее проблем был обусловлен разными уровнями и темпами развития экономики, инфляции, безработицы, состоянием платежного баланса, золотова­лютных резервов стран-членов. Некоторые страны (Ирландия, Греция, Португа­лия и др.) требовали увеличения дотаций из общего бюджета ЕС для «подтяги­вания» своих отсталых районов в рамках региональной политики. Многие страны были против передачи суверенных прав наднациональным органам. Внешние факторы (особенно колебания курса доллара) также осложняли функциониро­вание ЕВС.

Маастрихтский договор положил начало поэтапному формированию Эконо­мического и валютного союза (ЭВС), который заменил Европейскую валютную систему в 1999 г.

Первый этап формирования ЭВС начался в июле 1990 года (поскольку этот договор выработан на основе предыдущего «плана Делора») и предусматри­вал окончательную отмену валютных ограничений стран-членов в конце 1992 года. Большое внимание уделялось сближению уровней экономического развития стран, снижению темпов инфляции, сокращению бюджетного дефицита.

На втором этапе был создан Европейский валютный институт (вместо ЕФВС) в составе управляющих 12 центральных банков для подготовки к органи­зации Европейской системы центральных банков и эмиссии евро. На этом этапе основное внимание уделялось координации экономической, в том числе денеж­но-кредитной, политики на основе директив Совета министров ЕС и отчетов его стран-членов перед Европарламентом о выполнении этих директив. К нарушите­лям экономической (особенно бюджетной) дисциплины применяются санкции в форме ограничения кредитов Европейского инвестиционного банка (ЕИБ), штрафов, беспроцентного депозита в ЕС до снижения бюджетного дефицита. Пре­дусмотрена помощь ЕС по оздоровлению экономики в основном за счет совмест­ных фондов и кредитов ЕИБ.

Третий этап наступил в конце XX в., когда несколько стран ЕС достигли необходимой конвергенции. С января 1999 года 11, с 2001 года — 12 из 15 стран ЕС ввели евро в форме записи на банковских счетах для безналичных расчетов, с 2002 года — в наличной форме вместо национальных денежных единиц. Посте­пенно увеличится число стран ЕС, присоединившихся к зоне евро. Для осуществ­ления единой монетарной политики в целях стабилизации евро 1 июля 1998 года создан Европейский центральный банк.

ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА РОССИИ

Валютная система России формируется с учетом структурных принципов Ямайской валютной системы, поскольку страна вступила в МВФ в июне 1992 года. В августе 1993 года взамен рубля бывшего СССР введен в обра­щение российский рубль как основа не только денежной, но и националь­ной валютной системы. Установлены правила частичной (внутренней) кон­вертируемости и поставлена стратегическая задача перехода к свободной конвертируемости по мере стабилизации экономики. Вместо режима мно­жественности валютных курсов установлен единый плавающий валютный курс. С середины 1995 года введены пределы его рыночных колебаний по отношению к доллару США, которые были отменены в условиях кризи­са 1998 года.

Официальный курс рубля ежедневно определяет Банк России по резуль­татам торгов на Московской межбанковской валютной бирже, неофициальный (договорный курс) — уполномоченные коммерческие банки, имеющие валютную лицензию. Официальный курс рубля снизился в 16 тыс. раз (с 1,7 руб. за 1 дол. на конец 1991 г. до 27 тыс. руб. — без учета деноминации — к концу 1999 г., и в 5 раз с середины августа 1998 г. до июня 2004 г.).

Для регулирования курса рубля и межгосударственных расчетов исполь­зуются официальные золотовалютные резервы, которыми владеют и распоряжа­ются Банк России и Минфин России. Состояние платежного баланса России и конъюнктуры мирового рынка влияет на их размер (24,5 млрд дол. — в середине 1997 г., 12,5 млрд дол. — в начале 2000 г., 84,6 млрд дол. — в мае 2004 г.).

Валютное регулирование направлено на совершенствование законодатель­ной и нормативной базы, повседневный валютный контроль и воздействие на ди­намику курса рубля в соответствии с целями макроэкономической политики.

Законодательно установлены правила деятельности валютного рынка, состав его участников (валютные биржи, коммерческие банки, посредники-бро- керы) и порядок осуществления валютных операций. Определен статус органов валютного регулирования.

Валютные отношения обслуживают международные экономические, полити­ческие и культурные отношения, которые отражаются в платежном балансе стран.

25.2. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС: ПОНЯТИЕ И ОСНОВНЫЕ СТАТЬИ

Платежный баланс — балансовый счет международных операций страны в форме соотношения валютных поступлений из-за границы и платежей, произведенных данной страной другим странам.

Составляемые по методике МВФ платежные балансы включают не только поступления и платежи, которые фактически осуществлены или немедленно долж­ны быть произведены, но и будущие платежи по международным требованиям и обязательствам, т.е. элементы расчетного баланса.

Расчетный баланс — соотношение валютных требований и обязательств данной страны к другим странам — практически не составляется, за исключением некоторых аналитических исследований, поскольку при современной системе учета трудно отделить фактически произведенные платежи от будущих. Однако в допол­нение к платежному балансу составляется баланс международных активов и пас­сивов страны, характеризующий ее международные валютно-финансовые позиции.

Различаются платежный баланс на определенную дату (в виде ежеднев­но меняющегося соотношения поступлений и платежей) и баланс за определен­ный период (на основе статистических показателей о сделках, например, за месяц, квартал, год).

Платежный баланс включает два основных раздела:

1) текущие операции (торговый баланс — соотношение между экспортом и импортом товаров; баланс «невидимых» операций, включающий услуги и неком­мерческие платежи);

2) операции с капиталом и финансовыми инструментами (показывает ввоз и вывоз государственных и частных капиталов, получение и предоставление меж­дународных кредитов).

Рост показателей международной миграции капитала опережает динамику мирового ВВП и внешней торговли, однако на долю России приходится лишь 1% ино­странных инвестиций, а их вложение в производственный сектор составляет 0,5%.

Движение предпринимательского капитала осуществляется в форме пря­мых иностранных (в предприятия) и портфельных (в ценные бумаги) инвестиций. Международное движение ссудного капитала происходит в форме долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных кредитов. При нестабильности валютно-эконо- мического положения стран происходит стихийное движение «горячих» денег и «бегство» капиталов в поисках более высокого дохода и надежного убежища.

В платежном балансе выделена статья «Ошибки и пропуски», в которую относят статистические неточности и неучтенные операции, особенно по разделу движения капиталов и кредитов. «Бегство» капиталов обычно характерно для стран, испытывающих социально-экономические и политические трудности.

В России статья «Ошибки и пропуски» в начале 90-х годов составляла 8,8 млрд дол., или ¹/₅ экспорта товаров и услуг, по сравнению с 10% в развиваюшихся странах и примерно 1% в развитых странах. Столь крупные «ошибки и пропуски» в платежном балансе России отражали неэквивалентность бартерной торговли, занижение экспорт­ных иен на вывозимые российские товары по сравнению со среднемировыми, а также «бегство» капиталов. После преодоления кризисной ситуации «беглый» капитал стал частично репатриироваться, т.е. возвращаться на родину.

Платежный баланс занимает значительное место в системе макроэкономи­ческих показателей. При определении ВВП и национального дохода учитывается чистое сальдо международных требований и обязательств.

По международной методике сальдо платежного баланса измеряется путем отнесения (часто произвольного) статей к основным и балансирующим. С середи­ны 70-х годов XX века США и другие ведущие страны вернулись к измерению сальдо платежного баланса лишь по его текущим операциям (торговый баланс и «невидимые» операции). Движение капиталов и кредитов отнесено к баланси­рующим статьям платежного баланса. Традиционно для погашения дефицита пла­тежного баланса, если платежи превышают валютные поступления, используются иностранные кредиты и ввоз капиталов. Это временный метод покрытия дефи­цита платежного баланса, так как страны-должники обязаны выплатить процен­ты, дивиденды и основную сумму займа. Привлечение иностранных кредитов для покрытия пассивного сальдо платежного баланса порождает проблему урегули­рования внешней задолженности.

Окончательным методом покрытия пассивного сальдо платежного баланса служит использование официальных золотовалютных резервов страны.

С 1970 года для покрытия дефицита платежного баланса используются СДР путем перевода этих безналичных международных активов со счета одной стра­ны на счет другой в МВФ в обмен на иностранную валюту. В 1979—1998 годах страны — члены ЕВС использовали экю для приобретения необходимой иност­ранной валюты в целях покрытия дефицита платежного баланса.

Вспомогательным средством покрытия пассивного сальдо платежного баланса может быть продажа иностранных и национальных ценных бумаг за грани­цей. Таким средством служит и официальная помощь развитию в форме субси­дий, даров, кредитов.

Состояние платежного баланса страны зависит от темпа экономического роста, инфляции, динамики валютного курса, места страны во всемирном хозяйст­ве, конъюнктуры мирового рынка, политической ситуации, чрезвычайных обстоя­тельств. В свою очередь состояние платежного баланса влияет на динамику валют­ного курса, золотовалютных резервов, внешней задолженности, на валютно-эко- номическое положение страны в целом. В связи с этим платежный баланс является объектом не только рыночного, но и государственного регулирования.

25.3. ВАЛЮТНЫЙ КУРС КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КАТЕГОРИЯ

Важным элементом международных валютных отношений является валют­ный курс как измеритель стоимостного содержания валют. Он представляет собой соотношение между денежными единицами разных стран, опреде­ляемое их покупательной способностью и рядом других факторов. Валют­ный курс необходим для международных валютных, расчетных, кредитно- финансовых операций. Например, экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как в нормальных условиях валюты других стран не обращаются на территории данного государства. Импортер же приобретает иностранную валюту для оплаты купленных за рубежом товаров.