Объекты и субъекты денежно-кредитной политики

Объектами денежно-кредитной политики являются спрос и предложение на денежном рынке. Субъектами денежно-кредитной политики выступают прежде всего центральный банк в соответствии с присущими ему функция­ми проводника денежно-кредитной политики государства и коммерческие банки.

Выбор промежуточных целей денежно-кредитной политики может повли­ять на состояние денежного рынка посредством формирования как предложения, так и спроса на деньги.

Предложение денег графически отображается обычно вертикальной пря­мой, поскольку предполагается, что на каждый момент времени создано определен­ное фиксированное количество денег, которое не зависит от величины ставки процента (рис. 24.2, MS_t)

л	MS,
	/MS,
		/ MS,
/			----

Рис. 24.2. Денежное предложение при различных целях денежно-кредитной политики: MSX — денежное предложение при монетарной политике, направленной на поддержание неизменной массы денег в обращении; MS2 — денежное предложение при гибкой денежно-кредитной политике; MS3 — денежное предложение при допущении изменения и массы денег в обращении, и ставки процента; М — количество денег в обращении, у.д.е.

 

Реально предложение денег зависит от целей денежно-кредитной политики в конкретной стране.

1. Если целью денежно-кредитной политики является поддержание на неиз­менном уровне количества денег в обращении, то графиком денежного предложе­ния действительно будет вертикальная прямая (см. рис. 24.2, М5\). Это означает, что предложение денег регулируется независимо от уровня процентной ставки и проводится с целью ограничения инфляции.

2. Целью денежно-кредитной политики государства может быть и поддержа­ние фиксированной ставки процента. Такая денежно-кредитная политика носит название гибкой. В случае выбора гибкой монетарной политики график денежного предложения — горизонтальная прямая (см. рис. 24.2, MS₂). Это означает, что целе­вой ориентир денежно-кредитной политики — это не столько борьба с инфляцией, сколько стимулирование инвестиций.

3. Третий вариант графика денежного предложения — наклонная линия (см. рис. 24.2, М5₃). Такая графическая форма денежного предложения свидетель­ствует, что денежно-кредитная политика допускает колебания и денежной массы в обращении, и ставки процента. В этих условиях денежно-кредитная политика ставит своей целю поддержание достаточного уровня монетизации экономи­ки, является пассивной и проводится в условиях стабильно развивающейся экономики.

В целом денежный рынок при различных вариантах денежно-кредитной политики может быть графически показан, как на рис. 24.3.

Рис. 24.3. Денежный рынок при различных вариантах денежно-кредитной политики: MD — общий спрос на деньги

 

На рисунке 24.3 точка Е находится на пересечении кривых спроса и пред­ложения денег и определяет «цену» равновесия на денежном рынке. Это равно­весная ставка процента, т.е. альтернативная стоимость хранения денег, не принося­щих процентов.

Равновесие на денежном рынке подвижное, т.е. оно постоянно меняется под воздействием ряда факторов. Представим себе, что меняется предложение денег, а спрос на них остается постоянным.

При увеличении предложения денег, когда оно описывается линиями MS_: и М5₃, возникает их кратковременный избыток. Люди стремятся уменьшить количество своих денежных запасов, не приносящих процентов, путем покупки других финансовых активов (например, облигаций). Спрос на них растет, цены соответственно увеличиваются. Процентная ставка, или альтернативная стоимость хранения денег, не приносящих процентов, падает. Поскольку ликвидность ста­новится менее дорогой, население и фирмы постепенно увеличивают количество денег, которые они готовы держать на руках, и восстанавливается равновесие на денежном рынке при большем предложении денег и меньшем проценте.

Если предложение денег выросло, то:

■ график предложения денег перемещается вправо (в случае MS_{) или вправо вдоль линии MS₃. Это означает, что существующее равновесие наруши­лось. Возникает временное неравновесие;

■ при неизменном спросе на деньги равновесная ставка процента сни­жается;

■ в результате устанавливается новое равновесие при большем предло­жении денег и меньшей процентной ставке.

При уменьшении предложения денег происходят обратные процессы. Если предложение денег уменьшается, то равновесие на денежном рынке восстанавлива­ется при меньшем, чем первоначальное, количестве денег в обращении и большей, чем первоначальная, ставке процента.

Если же денежно-кредитная политика гибкая (линия MS₂), то рост пред­ложения денег должен быть скорректирован центральным банком, т.е., для того чтобы не вызвать повышение процентной ставки, необходимо уменьшить пред­ложение денег.

Допустим теперь, что меняется спрос на деньги, а предложение остается неизменным (линия MS_{). Например, спрос на деньги возрос вследствие увеличе­ния номинального ВНП, т.е. требуется больше денег для обслуживания товаро­оборота в рамках национальной экономики, а население и фирмы предпочитают держать свои активы в денежной форме. Но в случае неизменного предложения денег равновесие может установиться только при увеличении цены денег (номи­нальной ставки процента).

Если спрос на деньги возрос, то:

■ кривая спроса на деньги сдвинется вправо вверх, показывая нарушение существовавшего равновесия на денежном рынке;

■ при неизменном предложении денег процентная ставка повысится.

При уменьшении спроса на деньги и неизменном предложении будут проис­ходить обратные явления: равновесие на денежном рынке установится при более низкой, чем первоначальная, ставке процента.

В случае если проводится гибкая денежно-кредитная политика (линия MS₂), то увеличение спроса на деньги должно компенсироваться ростом денеж­ного предложения, чтобы не произошел рост процентной ставки.