Політика формування власних фінансових ресурсів

Основу управління власним капіталом підприємства в процесі його розвитку складає управління формуванням його власних фі­нансових ресурсів. З метою забезпечення ефективного управління цим процесом на підприємстві розробляється, звичайно, спеціаль­на фінансова політика, спрямована на залучення власних фінансо­вих ресурсів з різних джерел відповідно до потреб його розвитку в майбутньому періоді.

Розробка політики формування власних фінансових ресурсів підприємства здійснюється за такими основними етапами:

Фінанси підприємств

1. Аналіз формування власних фінансових ресурсів під­
приємства в попередньому періоді. Метою такого аналізу є виявлен­
ня потенціалу формування власних фінансових ресурсів і його
відповідності темпам розвитку підприємства.

• На першому етапі аналізу вивчаються загальний обсяг фор­
мування власних фінансових ресурсів, відповідність темпів
приросту власного капіталу темпам приросту активів і об­
сягу реалізованої продукції підприємства, динаміку пито­
мої ваги власних ресурсів у загальному обсязі формування
фінансових ресурсів.

• На другому етапі аналізу розглядаються джерела форму­
вання власних фінансових ресурсів. У першу чергу вив­
чається співвідношення зовнішніх і внутрішніх джерел фор­
мування власних фінансових ресурсів, а також вартість за­
лучення власного капіталу за рахунок різних джерел.

• На третьому етапі аналізу оцінюється достатність власних
фінансових ресурсів, сформованих на підприємстві. Кри­
терієм такої оцінки виступає показник «коефіцієнт са­
мофінансування розвитку підприємства». Його динаміка
відображає тенденцію забезпеченості розвитку підприєм­
ства власними фінансовими ресурсами.

 

2. Визначення загальної потреби у власних фінансових ресур­
сах. Розрахована загальна потреба охоплює необхідну суму влас­
них фінансових ресурсів, сформованих за рахунок як внутрішніх,
так і зовнішніх джерел.

3. Оцінка вартості залучення власного капіталу з різних джерел.
Така оцінка проводиться в розрізі основних елементів власного
капіталу, сформованого за рахунок внутрішніх і зовнішніх джерел.
Результати оцінки є основою розробки управлінських рішень щодо
вибору альтернативних джерел формування власних фінансових
ресурсів, що забезпечують приріст власного капіталу підприєм­
ства.

4. Забезпечення максимального обсягу залучення власних
фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел. До того, як
звертатися до зовнішніх джерел формування власних фінансових
ресурсів, повинні бути реалізовані всі можливості їхнього форму­
вання за рахунок внутрішніх джерел, тому що основними планова­
ними внутрішніми джерелами формування власних фінансових ре­
сурсів підприємства є сума чистого прибутку й амортизаційних
відрахувань.

Р.А. Слав'юк

5. Забезпечення необхідного обсягу залучення власних фінансо­
вих ресурсів із зовнішніх джерел. Обсяг залучення власних фінансо­
вих ресурсів із зовнішніх джерел покликаний забезпечити ту їхню
частину, що не вдалося сформувати за рахунок внутрішніх джерел
фінансування. Яісщо сума залучених за рахунок внутрішніх джерел
власних фінансових ресурсів цілком забезпечує загальну потребу
в них у плановому періоді, то в залученні цих ресурсів за рахунок
зовнішніх джерел немає необхідності.

Забезпечення задоволення потреби у власних фінансових ресур­сах за рахунок зовнішніх джерел планується за рахунок залучення додаткового пайового капіталу, додаткової емісії акцій.

6. Оптимізація співвідношення внутрішніх і зовнішніх джерел
формування власних фінансових ресурсів.

Процес цієї оптимізації ґрунтується на таких критеріях:

а) забезпеченні мінімальної сукупної вартості залучення влас­
них фінансових ресурсів. Якщо вартість залучення власних фінан­
сових ресурсів за рахунок зовнішніх джерел істотно перевищує пла­
новану вартість залучення позикових засобів, то від такого форму­
вання власних ресурсів варто відмовитися;

б) забезпеченні збереження управління підприємством його за­
сновниками. Ріст додаткового пайового чи акціонерного капіталу
за рахунок сторонніх інвесторів може призвести до втрати такої ке­
рованості.

Ефективність розробленої політики формування власних фінансових ресурсів оцінюється за допомогою коефіцієнта са­мофінансування розвитку підприємства в майбутньому періоді.

Успішна реалізація розробленої політики формування власних фінансових ресурсів зв'язана з вирішенням таких основних за­вдань:

• забезпеченням максимізації формування прибутку
підприємства з урахуванням припустимого рівня фінансо­
вого ризику;

• формуванням ефективної політики розподілу прибутку
(дивідендної політики) підприємства;

• формуванням на підприємстві ефективної амортизаційної
політики;

• формуванням і ефективним здійсненням політики додатко­
вої емісії акцій (емісійної політики) чи залучення додатко­
вого пайового капіталу.

Фінанси підприємств

9.3. Нормування власних оборотних засобів

В умовах ринку постає проблема раціонального поєднання власних і залучених джерел формування оборотних засобів. Ме­жею між власними і джерелами залучених коштів, а значить і осно­вою для встановлення меж між ними, є норматив власних оборот­них засобів.

Норматив власних оборотних засобів — це мінімальний розмір власних оборотних засобів, постійно необхідних підприємству для забезпечення безперервного процесу відтворення. На виконання Постанови Кабінету Міністрів «Про нормативи запасів товарно-матеріальних цінностей державних підприємств і організацій і дже­рела їх покриття» від 19 квітня 1993 року Міністерством економіки спільно з Міністерством фінансів України розроблено Типовий по­рядок визначення норм запасів товарно-матеріальних цінностей.

Нормування оборотних засобів передбачає врахування ряду факторів: умов постачання підприємства товарно-матеріальними цінностями; організації виробництва; умов реалізації продукції.

Нормування оборотних засобів має виробниче і фінансове зна­чення. Виробниче значення полягає в розрахунку мінімальних розмірів вкладень в оборотні засоби, постійно необхідних підпри­ємству для нормальної діяльності. Фінансове значення нормування полягає у визначенні суми і складу власних джерел покриття.

Нормованими є оборотні засоби, за якими встановлюються мінімальні постійні вкладення, що покриваються з власних джерел.

У склад нормованих включаються всі види виробничих оборот­них фондів, а також значна частина фондів обігу:

- готова продукція (на складі);

- грошові кошти в касі (для них встановлюється ліміт залиш­
ку, про що уже говорилось раніше).

До ненормованих належать оборотні засоби, які не впливають безпосередньо на процес виробництва.

За відсутності власних коштів робляться позички. При цьому слід зауважити, що не розраховуються нормативи власних оборот­них засобів за коштами в розрахунках зі споживачами.

Нормування власних оборотних засобів здійснюється еконо­мічною службою підприємств. Індивідуальні нормативи визнача­ються двома методами:

- прямого рахунку;

- аналітичним.

Р.А. Слав'юк

Метод прямого рахунку передбачає розрахунок, виходячи з конкретних умов і планів виробництва. Фінансова індивідуальна норма як відносна величина виражається в днях, відсотках чи грив­нях. Знаючи одноденні витрати товарно-матеріальних цінностей, шляхом множення їх на норму визначають норматив оборотних за­собів. При розрахунку прямим методом норми оборотних засобів з сировини, матеріалів і куплених напівфабрикатів беруть до уваги транспортний, технологічний, поточний (складський), страховий запаси.

Аналітичний метод базується на даних звітного року. Після визначення залишків оборотних засобів на кінець кожного місяця в поточному році вибирається найменший з них і коректується з урахуванням змін в умовах виробництва і реалізації.

Метод прямого рахунку використовується при нормуванні обо­ротних засобів, розміри яких визначаються в основному умовами конкретного підприємства:

- розмірами незавершеного виробництва;

- потребою в сировині і матеріалах;

- витратами майбутніх періодів.

Розглянемо порядок розрахунку нормативу методом прямого рахунку за принципом максимальності. В цю групу включають нормативи з:

сировини і матеріалів;

- тварин на відгодівлі і вирощуванні;

- незавершеного виробництва;

- витрат майбутніх періодів.

При розрахунках нормативів за цими видами оборотних за­собів використовується формула

де Я— норматив оборотних засобів на кінець запланованого періоду; Во — одноденні витрати сировини, матеріалів напівфабрикатів

(грн.); N — норма оборотних засобів (дні).

Особливо цінним є метод розрахунку нормативів аналітичним методом за принципом мінімальності.

Мінімальні залишки власних оборотних засобів на кінець про­гнозованого року визначаються з допомогою фінансових норм, встановлених у процентах чи днях.

Фінанси підприємств

Використовують формулу

де Η — норматив власних оборотних засобів на кінець запланова­ного року; Пп — плановий показник, що включає величину відповідного

виду оборотних засобів;

N — фінансова норма оборотних засобів, встановлена у відсот­ках до цього показника.

Наведемо приклад розрахунку нормативу власних оборотних засобів з малоцінних і швидкозношуваних предметів (МШП).

1. Визначається фактичний мінімальний залишок МШП.

2. Оцінюється вартість зайвих запасів.

3. Визначається вартість фактичного мінімального залишку
МШП (1-2).

4. Оцінюється валовий вихід продукції у минулому році.

5. Визначається фінансова індивідуальна норма оборотних за­
собів: (р.3:р.4) χ 100%.

6. Здійснюється прогноз випуску продукції.

7. Визначається норматив (ρ.5χρ.6):100%.

При розрахунку нормативів оборотних засобів з використан­ням фінансових норм у днях використовують формулу

де Вп — витрати планові товарно-матеріальних цінностей за день; Нд — фінансова норма оборотних засобів, днів.

Наведемо методику розрахунку нормативу власних оборотних засобів з пального, мастил в автотранспортному підприємстві.

1. Визначаємо фактичний мінімальний залишок з пального і
мастил (за минулий рік реєстрами).

2. Визначаємо фактичні витрати пального і мастил у минулому
році.

3. Визначаємо денні витрати пального і мастил (р.2:360).

4. Розраховуємо фінансову індивідуальну норму (р.1:р.З) у днях.

5. Прогнозуємо вартість пального і мастил, що ввозяться у пла­
новому році.

6. Визначаємо денні витрати пального і мастил у плановому
році (р.5:360).

7. Розраховуємо норматив власних оборотних засобів на пла­
новий рік (ρ.4χρ.6).

Р.А. Слав'юк

Суттєвим недоліком у нормуванні є те, що допускаються пору, шення принципу мінімальності.

Крім індивідуальних, визначаються загальні нормативи.

Перша група. Розрахунок нормативів з виробничих запасів.

При визначенні нормативів з усіх видів виробничих запасів ви­користовується формула

де Н₁ — норматив власних оборотних засобів на перший заплано­ваний рік; Π — середньоденне споживання відповідного виду виробничих

запасів; Нд — індивідуальні фінансові норми в днях, які розраховують:

де М_х — час перебування кожного виду оборотних засобів в обо­роті;

Κ —коефіцієнт зростання споживання кожного виду оборот­них засобів.

Час перебування кожного виду виробничих запасів в обороті (М_г) визначається відношенням річного зваженого завантаження засобів в обороті Д до їх споживання за звітний період (Я₇)

М_Г=Д/П_Р

Коефіцієнт наростання споживання (К) розраховується як відношення річного зваженого завантаження засобів в обороті (Д) до їх календарного завантаження (Д_к)

к=д/д_к.

Для визначення індивідуальних нормативів з виробничих за­пасів у наступні роки використовується спрощений розрахунок з використанням аналітичного методу.

Виходячи з абсолютних розмірів нормативів з кожного виду ви­робничих запасів, визначаються індивідуальні фінансові норми в процентах до їх річного споживання в звітному році.

Нормативи оборотних засобів на кожний з наступних років періоду визначається множенням індивідуальних фінансових норм на планове річне споживання.

Друга група. В склад незавершеного виробництва інколи вхо­дять витрати, які зараховуються на собівартість продукції наступ-

Фінанси підприємств

ного року. За норматив береться їхня планова величина на кінець кожного наступного періоду, скоректована на коефіцієнт сезон­ності затрат:

Кс = НВмін/Зн.в.,

де НВмін — мінімальна сума незавершеного виробництва на

кінець минулого року;

Зн.в. — затрати незавершеного виробництва на кінець мину­лого року.

При розрахунках нормативу власних оборотних засобів у неза­вершеному виробництві з сировини і матеріалів визначають:

1. Календарне завантаження, (Дк) - сума спожитих засобів χ
365.

2. Коефіцієнт зростання споживання, (К) = сума річного зваже­
ного завантаження / календарне завантаження.

3. Час перебування кожного виду виробничих запасів у обороті,
(М_г) = сума річного завантаження/сума спожитих засобів.

4. Індивідуальна фінансова норма в днях запасу, Нд = М_г χ Κ.

5. Середньоденне споживання оборотних засобів, (С77) = сума
спожитих/365.

6. Норматив на перший наступний рік, (Н) = СП χ Нд.

7. Норма для розрахунку нормативу в наступні роки періоду та­
ка: Нн = Я/сума спожитих засобів* 100%.

Третя група. Розрахунок нормативу з готової продукції. Норматив за залишками готової продукції визначається у виз­наченому вже порядку

Нз=Пр* Ν,

де Пр — план реалізації;

N —фінансова норма оборотних засобів, встановлена в про­центах до цього показника за фактичними даними за ми­нулий рік.

Для розрахунку беруть середній мінімальний залишок в мину­лому році. Наведемо методику розрахунку нормативу оборотних засобів із запасів готової продукції.

1. Визначимо середній мінімальний залишок готової продукції
в поточному році.

2. Оцінимо фактичну реалізацію в звітному році.

3. Визначимо фінансову індивідуальну норму оборотних за­
собів (ρ.1:ρ.2χ 100%).

Р.А. Слав'юк

4. Складемо прогноз планового обсягу реалізації.

5. Визначимо норматив (ρ.4χρ.3/1()0°/ο).

Четверта група. Проаналізуємо розрахунок на прикладі мето­дики визначення нормативу власних оборотних засобів у розрахун­ках зі споживачами.

1. Оцінюємо фактичний обсяг реалізації продукції у звітному
році.

2. Визначаємо середньоденний обсяг реалізації продукції.

3. Оцінюємо середню періодичність надходження грошових за­
собів на розрахунковий рахунок (днів) у поточному році.

4. Визначаємо відчужені кошти підприємства в розрахунки
(ρ.2χρ.3).

5. Розрахуємо норму відчуження коштів у розрахунки
(р.4:р.1хЮ0%)Г

6. Прогнозуємо плановий обсяг реалізації.

7. Визначимо норматив власних оборотних засобів у розрахун­
ках зі споживачами (ρ.6χρ.5:100%).

Фінанси підприємств

Тема 10. Фінансове забезпечення та ефективність інвестицій