Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь FAQ Написать работу КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Звичайна практика визначення номінальної процентної ставки позичкового капіталуСодержание книги
Поиск на нашем сайте
На прикладі казначейських облігацій США. Ці облігації згідно статуту забезпечують прибутковість в 6%. Якщо рівень інфляції в наступному році складе 2%, то облігації оголошуються з номінальною процентною ставкою: 6% + 2% = 8%. Додаток у 2% має назву „інфляційної премії". Наведемо більш точний виклад цього питання. Нехай інвестор очікує отримати 10 процентів на $1000 вкладених грошей, тобто $1.100 до кінця року. Якщо передбачається темп інфляції 12%, то інвестор коригує свої очікування наступним чином: $1.100 х (1+0,12) = $1.232, тобто в цілому він отримає: $1.000 х (1+0,10) х (1+0,12) = $1.232.
5.3.2. Відношення до інфляції в реальній практиці Прогнозування темпів інфляції дуже складний процес, діючий на фоні великої кількості невизначеностей. Це особливо характерно для країн з нестійким економічним станом. Окрім того, темпи інфляції в окремі періоди в значній мірі підпадають під вплив суб'єктивних факторів, що слабко піддаються прогнозуванню. Тому один із найбільш реально значущих підходів може полягати у наступному: ■ Вартість інвестованих засобів і суми грошових засобів, які забезпечують їх повернення, перераховуються із національної валюти в одну з найбільш стійких твердих валют (долар США, фунт стерлінгів Великобританії, німецькі марки). Перерахунок виконується по біржовому курсу на момент проведення розрахунків. ■ Процес нарощення і дисконтування виконується в даному випадку, не звертаючи уваги на інфляцію. ■ Конкретна процентна ставка визначається, виходячи з джерела інвестування. Наприклад, при інвестуванні за рахунок кредитів комерційного банка в якості показника дисконту приймається процентна ставка валютного кредиту цього банка. 5.4. Нарощування і дисконтування грошових потоків Оскільки процес інвестування, як правило, має велику подовженість, в практиці аналізу ефективності капітальних вкладень, зазвичай, при-ходиться мати справу не з одиничними грошовими сумами, а з потоками грошових засобів. Вирахування нарощеної і дисконтованої сум грошових засобів в цьому випадку виконується шляхом використання відповідних формул (5.1) і (5.2) для кожного елемента грошового потоку. Грошовий потік прийнято відображати на часовій лінії одним із двох способів (рис. 5.4). Представлений на рис. грошовий потік полягає в наступному: в теперішній час виплачується (знак „мінус") $2.000; в перший і другий роки отримано $1.000, в третій - $1.500, в четвертий - знову $1.000. Елемент грошового потоку прийнято визначати CFk (від Cash Row), де k - номер періоду, за який розглядається грошовий потік. Теперішнє значення грошового потоку означено PV (від Present Value), а майбутнє значення FV (від Future Value).
Рис. 5.4. Два способи (А і В) графічної інтерпретації грошового потоку Використавши формулу (5.1), для всіх елементів грошового потоку від к до п отримаємо майбутнє значення грошового потоку:
Приклад 3. Після впровадження заходу зі зниження адміністративних витрат підприємство планує отримати економію $1000 за рік. Заощаджені гроші передбачається розмістити на депозитний рахунок (під 5% річних) з тим, щоб через 5 років накопичені гроші використати для інвестування. Яка сума виявиться на банківському рахунку підприємства? Вирішимо задачу з використанням часової лінії (рис. 5.5). Як видно з рисунка, через 5 років підприємство накопичить $5.526, які зможе інвестувати. В даному прикладі (випадку) грошовий потік складається з однакових грошових сум щорічно. Такий потік зветься ануїтетом (Annuity). Для вирахування майбутнього значення ануїтету використовується формула: (5.6) яка виходить з (5.5) при CFk = const. Розрахунок майбутнього значення одиничної суми та ануїтету може виконуватися з допомогою спеціальних фінансових таблиць; в даному випадку з використанням таблиці додатку В при г = 5%та п = 5 отримуємо множник 5,526, який відповідає результату розрахунку щодо даного прикладу.
Рис. 5.5. Розрахунок грошового потоку з однаковими елементами Дисконтування грошових потоків виконується шляхом багатократного використання формули (5.2):
Приклад 4. Розглянемо грошовий потік з неоднаковими елементами - CF, = 100, CF2 = 200, CF3 = 200, CF4 = 200, CF5 = 200, CF6 = 0, CF7 = 1.000, для якого необхідно розрахувати поточне (сучасне) значення при показнику дисконту 6%. Рішення виконуємо за допомогою часової лінії (рис.5.6)
Рис. 5.6. Розрахунок грошового потоку з неоднаковими елементами Вирахування дисконтованих значень окремих сум можна виконувати шляхом використання спеціальних таблиць (додатки А, Б і В). Дисконтування ануїтету {CFj = const) виконується за формулою: (5.8) Для розрахунку поточного (сучасного) значення ануїтету може бути використана таблиця додатку Б. Приклад 5. Підприємство придбало облігації муніципальної позики, які принесуть йому дохід $15к=$ 15.000, хоче використати ці гроші для розвитку власного виробництва. Підприємство оцінює економічну ефективність свого вкладення отриманих грошей у 12%. Необхідно визначити поточне (теперішнє) значення цього грошового потоку. Рішення виконаємо за допомогою табл. 5.2. За результатами розрахунків ми бачимо, що: ■ дисконтоване значення грошового потоку суттєво менше арифметичної суми елементів грошового потоку; ■ чим далі ми просуваємося в часі, тим менше поточне (сучасне) значення грошей: $15.000 через рік варті зараз $13.395; $15.000 через 5 років варті зараз $8.505. Таблиця 5.2
|
||||
Последнее изменение этой страницы: 2016-08-10; просмотров: 332; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 3.22.41.80 (0.006 с.) |