Частичное возмещение ущерба позволяет устранить моральный риск.

1.5. Да. В словаре Вебстера риск определяется как "опасность,

возможность убытка или ущерба". Говоря об инвестиционном риске,

Оценивается возможность наступления неблагоприятного события

Из числа других возможных событий по реализации в течение

Некоторого временного промежутка инвестиционного проекта. Объективная

Или субъективная вероятности наступления нежелательного

События отражают инвестиционный риск.

1.6. Нет. В зависимости от имеющейся информации инвестор

Может выбрать адекватный способ снижения риска. Если известна

Только вероятность наступления конкретных неблагоприятных событий,

То может быть применен вероятностный анализ (оценка риска

По вариации или среднему отклонению), сценарный метод При информации

О характере распределения вероятности может применяться

метод статистических испытаний ("Монте-Карло").

Да. Страховая компания дискриминирует клиентов по их

Отношению к предотвращению убытков. Там, где клиент уже принял

Меры снижения риска, страховой взнос будет меньше.

Выберите правильный ответ

Предприниматель Стартов получил ряд советов от своих

Друзей. Кто из друзей прав-

Примеры решения задач 407

а) если застраховаться по всем рискованным мероприятиям,

то размер ожидаемой прибыли возрастет;

б) страховка не позволит получить прибыль, удастся лишь

избежать убытков;

в) страховка позволит получить гарантированный размер прибыли;

г) рискованные варианты никогда не принесут прибыль, независимо

От наличия страховки?

На графиках изображены кривые безразличия инвестора,

Покупающего акции Эффективность акции отражает рост дивидендов

И курса.Риск в данном случае оценивается как отклонение

Действительной эффективности от ожидаемой. Как должны выглядеть

кривые безразличия инвестора:

Эффективность Эффективность Эффективность Эффективность

Риск

— О

Риск Риск Риск

а) б) в) г)

Какой график изображает инвестиционное предложение

При отсутствии инфляции.

Эффективность Эффективность

Инвестиций

— 0

Эффективность Эффективность

Инвестиции инвестиции

Инвестиции

а)

Инвестиции

б)

Инвестиции

в)

Инвестиции

г)

Ответы

Б. Неопределенность на рынке приводит к рискованности

Получения прибыли. Страховка позволяет избежать убытков, но не

Гарантирует получение прибыли.

2 2, в. Кривые безразличия между эффективностью акции и

Риском имеют положительный наклон, так как увеличение риска

сопровождается увеличением ожидаемой эффективности. График г

Верен только на небольших значениях риска, так как для каждого

Инвестора существует пороговое значение, после которого риск неприемлем.

2.3, г. Чем больше объем инвестирования, тем больше упущенные

Возможности владельца средств в текущем потреблении и тем

Глава 12. Экономика информации, неопределенности и риска

Больше должна быть отдача (в случае прямого инвестирования —

Процент).

Решите задачи повышенной сложности

Гражданин Удачников мечтает о выигрыше суммы 1 тыс.

рублей в "Лотто-миллион", однако потеря с вероятностью более г %

Суммы X считается им неприемлемой. Как будут выглядеть кривые

безразличия Удачникова (см. рис.) при:

Малых значениях г,

Больших значениях г?

Г 0 100 г

а) б)

Гражданин Страхов максимизирует функцию полезности,

Изображенную на графике.

Его ежемесячный доход равен 1 тыс. рублей, а участие в карточной

Игре может с равной вероятностью увеличить доход до

Рублей или уменьшить до 500 рублей.

Объясните.

500 1000 1500

Будет ли Страхов играть в карты?

Руб.

Как он относится к риску?

Какую сумму он готов заплатить, чтобы избежать риска?

Владелец нового автомобиля ценой 25 тыс. рублей застраховал

Его от угона на всю сумму. Вероятность угона оценивалась

страховой компанией в 5%. Автомобиль не очень устраивал владельца

Мудрецова, у него появилось желание его поменять. Продажа

Этого автомобиля и покупка нового стоили бы Мудрецову до-

Примеры решения задач 409

Полнительных затрат, а халатные действия по эксплуатации автомобиля

увеличивали бы вероятность угона до 60%. Оцените ущерб

Страховой компании в случае морального риска и предложите меры

Его снижения.

3.4. Предприятие "Мышиная радость" производит сыры. Исследование

Рынка показало, что возможны три сценария функционирования

Предприятия в ближайшие 5 лет.

Сценарии ЧДД Вероятность сценария

Оптимистичный 40 0,25

Нормальный 25 0,5

Пессимистичный —8 0,25

В качестве критерия оценки деятельности рассматривается

Показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД) (ЧДД равен

Разнице приведенных за 5 лет результатов и затрат) в тысячах

Рублей. Оценка ЧДД для пессимистичного сценария получена путем

Анализа эластичности результата по максимально возможным

Нежелательным изменениям рыночных факторов Оценка оптимистичного

Сценария — результат благоприятных условий функционирования.

Нормальный сценарий предполагал неизменность рыночных

Факторов. Что можно сказать о рискованности функционирования

предприятия? Что можно сказать о другом возможном варианте

Функционирования предприятия, предполагающем инвестиции, если

Возможные сценарии развития представлены в таблице-

Сценарии ЧДД Вероятность сценария

Оптимистичный 60 0,1

Нормальный 30 0,5

Пессимистичный -10 0,4

Руководство завода обсуждает проект расширения ассортимента

Выпускаемой продукции. Прирост ожидаемой ежегодной

Прибыли в течение 3 лет за счет расширения ассортимента составит

Млн. рублей. Для осуществления этого проекта требуются

Инвестиции в размере 200 млн. рублей. При какой ставке процента

Проект будет принят?

Ответы

3.1. 1) Рис. а. 2) Рис. б. При г = 100% исход при любом значении

I считается неприемлемым и кривая безразличия не пересечет вертикаль

г = 100%. При малых значениях г кривые безразличия могут

быть прямыми: 100 + аг = I.

Рассчитаем ожидаемую полезность с учетом карточной

Игры как сумму взвешенных по вероятности полезностеи по всем

возможным результатам. У Страхова два возможных результата:

U(500) = 4; U(1500) =7 E[U(I) ] = 0,5 х 4 + 0,5 х 7 = 5,5. Ожидаемая

Полезность составит 5,5 единицы, что равносильно для Страхова

Гарантированному доходу в 900 рублей. Ожидаемый доход рассчи-

Глава 12. Экономика информации, неопределенности и риска

таем как взвешенную по вероятности сумму доходов Е[1] = 0,5 х

х 500 + 0,5 х 1500 = 1000 рублей. По функции полезности Страхова

U(1000) = 6. Таким образом, Е [U(1000) ] < U(1000), ожидаемая полезность

При карточной игре меньше полезности с гарантированным

Доходом. Так как Страхов максимизирует полезность денежного

Дохода, то карточная игра, связанная с риском, для него нежелательна.

Выпуклая вверх форма функции полезности означает, что

Для любого фиксированного дохода ожидаемая полезность от рискованных

Действий всегда будет меньше, чем полезность гарантированного

Дохода. Следовательно, гражданин Страхов — противник

Риска.

Если Страхов все же вынужден по каким-то причинам играть

И имеет возможность свести риск к нулю, то доход, получаемый

При ограничении риска, должен давать не меньшую полезность,

чем ожидается в рискованной ситуации U(I без риска) > Е [U(I)].

Доход, полученный Страховым при ограничении риска, есть разница

между максимально возможным доходом и платой (П) за риск:

I без риска = Imax - П = 1500 — П. Ожидаемая полезность, как

показали расчеты, равна 5,5 единицы: U(1500 - П) = 5,5. Из графика

Видно, что Страхов получает полезность не менее 5,5 единицы

при доходе не меньше 900 рублей: 1500 - П > 900; П < 600 рублей.

Чтобы гарантировать выигрыш, Страхов заплатит не более

Рублей.

3.3. Ожидаемый ущерб от угона автомобиля равен 25 х 0,05 =

= 1,25 тыс. рублей. Возможно, именно такой и была величина страхового

Взноса, если цена страхового полиса справедлива. Предполагалось,

Что Мудрецов предпримет элементарные действия по сохранности

автомобиля. В противном случае ожидаемый ущерб составит:

25 х 0,6 = 15 тыс. рублей. Ущерб страховой компании составит: 15 -

- 1,25 = 13,75 тыс рублей. Страхование на всю сумму в 25 тыс. рублей

Было ошибкой страховой компании. Следовало либо страховать владельцев

автомобилей на меньшую сумму, например на 15 тыс. рублей,

Либо установить дифференцированные взносы в зависимости от предпринимаемых