Дисконтированный доход по годам

Текущий год

Й год

Й год

б) Величина дисконтированного дохода в зависимости от ставки

процента.

Виды дохода

"Экстра"

"Прима"

Величина дисконтированного дохода

i = 5%

381,1

401,8

i = 10%

364,4

377,0

i = 20%

336,0

325,4

"Экстра" принесет 100 долл. дохода в текущем году, 200 долл.

через год и еще 100 долл. через два года. "Прима" — соответственно

30, 200 и 200. Какой вариант лучше? Для того чтобы ответить на этот

вопрос, необходимо подсчитать текущую дисконтированную стоимость.

PDV дохода "Экстра" = 100 + 200/(l+i) + 100/(l+i)2.

PDV дохода "Прима" = 30 + 200/(l+i) + 200/(l+i)2.

При ставке процента, равной 5%, вариант "Прима" предпочтительнее

варианта "Экстра" (табл. 10—46). Такой же результат

мы получаем и при ставке процента, равной 10%. Однако при ставке

в 20% вариант "Экстра" оказывается предпочтительнее варианта

"Прима".

10.1. Рынок капитала. Ссудный процент 327

Проанализированная нами модель межвременного выбора

И. Фишера показывает, что уровень потребления зависит не только

от текущего дохода, но и от дохода, который человек (семья)

планирует получить в будущем. Американский экономист Франко

Модильяни, развивая взгляды И. Фишера, выдвинул гипотезу жизненного

цикла, согласно которой потребление зависит от дохода,

получаемого человеком в течение всей его жизни. Однако в этом

доходе,как справедливо заметил М. Фридмен, есть две составляющие.

Уже текущий доход распадается на постоянный доход (Yp) и

временный доход (Yt):

Y=Yp+Yt. (10.6)

Первый связан с основной сферой деятельности, его легко планировать

на будущее, он выступает как некая средняя величина. Второй

связан со случайными заработками- они могут быть то выше, то

ниже, то отсутствовать совсем. Поэтому их можно рассматривать как

своеобразные отклонения от некоторой средней величины. Их трудно

планировать заранее, а иногда и бесперспективно. Люди, как показал

М. Фридмен, ориентируются, как правило, на постоянный доход Поэтому

изменения потребления связаны в первую очередь с ним.

„ Оценка будущих доходов играет важную

" Р роль при принятии решений по инвести-

стоимость при расчете ^ „ ^ ^

инвестиций циям. Для этого используют понятие чистой

дисконтированной стоимости (Net

Present Value — NPV).

NPV = 7ij/(l + i) + 7i2/(1+ i)2 + - • + V (1 + i)" —:> (10-7)

где I — инвестиции;

кп — прибыль, получаемая в n-м году;

i — норма дисконта (норма приведения затрат к единому моменту

времени).

Норма дисконта (i) может быть ставкой процента или какой-

либо иной ставкой. Иногда целесообразно рассматривать норму

дисконта как альтернативные издержки вложений в основной капитал.

Величина чистой дисконтированной стоимости должна быть

больше нуля: NPV > 0. Это означает, что приведенная прибыль,

ожидаемая от инвестиций, больше, чем величина произведенных

инвестиций. Следовательно, необходимо инвестировать тогда

И только тогда, когда ожидаемые доходы будут выше, чем

Издержки, связанные с инвестициями.

Ставка ссудного Ставка ссудного процента зависит от спро-

птюпента са и п Р еДл о ж е н и я заемных средств. Спрос

р ц на заемные средства зависит от выгодности

предпринимательских инвестиций, размеров потребительского

спроса на кредит и спроса со стороны государства, организаций и

учреждений.

Различают номинальную и реальную ставки ссудного процента.

Номинальная ставка показывает, насколько сумма, которую

328 Глава 10 Рынки капитала и земли

заемщик возвращает кредитору, превышает величину полученного

кредита. Реальная ставка — э т о ставка процента, скорректированная

на инфляцию, т. е. выраженная в денежных единицах

постоянной покупательной способности. Именно реальная

ставка определяет принятие решений о целесообразности (или нецелесообразности)

инвестиций.

Таблица 10—5

Отдельные ставки процента в США в 1991 г. (в %)

Тип ставки процента

Ставка по казначейским обязательствам сроком

на 30 лет (ценные бумаги федерального

правительства для финансирования долга)

Ставка по казначейским векселям со сроком

реализации 90 дней (ценные бумаги федерального

правительства для финансирования долга)

Ставка для первоклассных денежных обязательств

(процентная ставка, взимаемая банком со своих

первоклассных корпоративных клиентов)

Ставка по закладным сроком на 30 лет

(твердая процентная ставка по ссудам под дома)

Ставка по ссуде сроком на 4 года на автомобиль

(банковская процентная ставка по ссудам под новые

автомобили)

Ставка по не облагаемым налогом муниципальным

ценным бумагам (процентная ставка по ценным

бумагам, выпускаемым правительством штата

или местными властями)

Ставка по кредитным карточкам потребителям

(процентная ставка, взимаемая за покупку

кредитных карточек)

Годовые (%),

Октябрь 1991 г.

7,93

4,99

8,00

8,78

11,06

6,28

18,24

В условиях совершенной конкуренции существует тенденция к

установлению единой ставки ссудного процента. Однако реальная конкуренция

далека от совершенной. Поэтому даже в развитой рыночной

экономике существует широкий диапазон ставок (см табл. 10—5). Величина

ставки процента зависит от степени риска (что в значительной

мере определяется рейтингом и классом ссудозаемщика,

наличием или отсутствием залога в обеспечении займа и т. д.); срочности

(краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные); размера

ссуды; системы налогообложения (наличие или отсутствие льгот

для определенных категорий займов), структуры рынка капитала и

т. д. Чистая ставка ссудного процента в США наиболее приближена

к ставке по казначейским обязательствам сроком на 30 лет. Эти

10.2. Рынок земли Экономическая рента 329

ценные бумаги федерального правительства выпускаются для финансирования

государственного долга.

Такого рода казначейские обязательства являются фактически

безрисковым вложением капитала. В начале 90-х гг. годовая ставка

процентапо ним была на уровне 8—9%.

10.2. Рынок земли.

Экономическая рента

"Землей" в экономической теории называют все естественные

ресурсы (плодородную почву, запасы пресной воды, месторождения

ископаемых). В данном разделе для простоты под "землей" мы

будем подразумевать только поверхность почвы, которую можно

использовать либо для земледелия, либо для строительства зданий

и сооружений.

п Особенностью земли как экономического ресурса

редложение я в л я е т с я е е ограниченность. В отличие от капитала

земля неподвижна. На уровне народного хозяйства

в большинстве стран Западной Европы и Северной Америки

предложение земли более или менее стабильно. Возможности расширения

сельскохозяйственных площадей весьма незначительны.

Одно из немногих исключений составляют Нидерланды, где в последние

десятилетия удалось расширить сельскохозяйственные угодья

за счет осушения прибрежных районов моря. Очевидно, что

такое дорогое удовольствие могут себе позволить отнюдь не все

страны. В большинстве же развитых стран наблюдается тенденция

к сокращению сельскохозяйственных площадей как следствие развития

городского хозяйства и инфраструктуры (строительства дорог,

различных зданий, сооружений и т.п.).

Предложение земли ограничено не только на макро-, но и на

микроуровне. Для большинства ферм расширение не только в краткосрочном,

но и в долгосрочном периоде наталкивается на определенные

трудности. Остановимся на этом подробнее.

Факторами, влияющими на предложение земли, являются плодородие

и положение. Поэтому когда мы говорим об ограниченности

земли, мы имеем в виду землю определенного качества, расположенную

в определенном месте. Естественно, что количество хорошей

земли вокруг конкретного крупного города или даже отдельной

фермы ограничено вдвойне и по качеству, и по количеству.

Плодородие, например, зависит от качества почвы, климата,

характера применяемой техники, трудовых навыков и производственного

опыта тех, кто работает на земле, и т. д Хотя некоторые

факторы, несомненно, являются переменными, однако в силу особенностей

применяемого в сельском хозяйстве труда и капитала их

изменение происходитлишь по истечении более или менее значительного

периода времени В большинстве развитых стран в сель-

330 Глава 10 Рынки капитала и земли

ском хозяйстве доминируют семейные фермы. Основную часть занятых

составляют члены фермерских семей./Их род занятий, жилье,

собственность на землю "привязывают" их к определенной

местности, значительно ограничивая мобильность. Многие нередко

стремятся найти иные формы дохода (работа по совместительству,

сдача комнат или части территории в аренду и т. д.), однако эти

источники являются лишь дополнением к их основному заработку,

связанному с сельским хозяйством. Даже мобильность наемных

работников (там, где они используются) ограничена. Дело в том, что

заработки сельскохозяйственных рабочих, как правило, ниже, чем

промышленных рабочих. К тому же многие из них получают различные

формы "неденежного вознаграждения" в виде жилья (которое

нередко предоставляется вместе с работой), сельскохозяйственной

продукции и т. д.

В условиях мелкого (семейного) производства возможности

быстрой замены применяемого капитала так же ограничены в силу

недостатка имеющихся средств. Правда, как правило, имеются определенные

резервы в повышении качества и улучшении продуктивности

земли, которые зависят от форм хозяйствования В силу

традиционности этого вида производства в одночасье они коренным

образом не могут быть изменены. Более того, при нерациональном

ведении хозяйства качество земли может быть не улучшено,

а ухудшено.

Р

(млн руб.

за акр)

О Q* Q (акров)

Рис. 10—7. Предложение земли

Фиксированный характер предложения земли означает, что

кривая предложения абсолютно неэластична Если на оси абсцисс

отложить количество акров земли, а на оси ординат — цену акра

земли, то кривая предложения земли будет представлять линию,

параллельную оси ординат (см. рис. 10—7). Это означает, что пред-

10.2. Рынок земли. Экономическая рента 331

ложение земли не может быть увеличено даже в условиях значительного

роста цен на землю. Для того чтобы определить, какая

цена реально установится, необходимо проанализировать спрос,

который в данном случае играет активную роль, ведь только от

него будет зависеть уровень цен на землю.

Спрос на землю СпР0 С н а землю неоднороден. Он включает два

основных элемента — сельскохозяйственный и

несельскохозяйственный спрос.

D = D + D,

сх несх'

где D — совокупный спрос;

D — сельскохозяйственный спрос;

D — несельскохозяйственный спрос.

несх г

Если на оси абсцисс мы отложим количество акров земли, а на

оси ординат — цену за акр земли, то кривая сельскохозяйственного

спроса на землю Dcx будет иметь отрицательный наклон. Это

связано с тем, что по мере вовлечения земли в хозяйственный оборот

(при данном уровне развития техники и технологии) мы должны

будем переходить от лучших по плодородию земель к средним и

даже худшим.

(млн. руб.

за акр)

Рис. 10—8. Совокупный спрос на землю

Q (акров)

Идея уменьшающегося плодородия почв встречается уже у

А. Серра в 1613 г., а более или менее четкое обоснование этой идеи в

качестве закона — у А. Тюрго (1727—1781) в 1766—1768 гг. и Джеймса

Андерсона (1739—1808) в 1775—1777 гг.1 Закон уменьшающегося

плодородия почвы получает широкое распространение в политической

экономии XIX в. благодаря работам Д. Рикардо (1772—1823).

1 См: Тюрго А. Избр. экон. произведения. М. Соцэгиз, 1961, Anderson J. Observations

on the means of exciting a spirit of national industry, chiefly intended to promote the

agriculture, commerce, manufactures, and fisheries, of Scotland. In a series of letters

to a friend. Written in the year 1775. Edinburgh, 1777

332 Глава 10 Рынки капитала и земли

Кривая несельскохозяйственного спроса также имеет отрицательный

наклон, так как связана главным образом с местоположением,

и здесь также есть свои ограничения, так как приходится

использовать но только земли в центре города (например, для жилищного

строительства и офисов), но и на окраинах. Совокупный

спрос D на землю определяется путем сложения по горизонтали

кривых сельскохозяйственного и несельскохозяйственного спросаГ

(рис. 10—8).

Сельскохозяйственный спрос на землю является в условиях

развитого рыночного хозяйства производным от спроса на продовольствие.

Он складывается из спроса на продукцию растениеводства,

животноводства и т. д. Сельскохозяйственный спрос на землю

учитывает уровень плодородия почвы и возможности его повышения,

а также местоположение — степень удаленности от центров

потребления продовольствия и сырья.

Многие фермы производят не один вид сельскохозяйственной

продукции, а несколько, поэтому спрос на землю в аграрной сфере

носит комплексный характер. Чрезмерноузкая специализация для

большинства ферм не является типичной.

Сельскохозяйственный спрос на землю определяется особенностями

спроса на продовольственную продукцию Мы уже отмечали,

что для производства продовольствия типична ситуация, близкая

к совершенной конкуренции, так как преобладают семейные

фермы. Государство в развитых странах, как правило, не ограничивает

права граждан на куплю-продажу земли и фактически не

влияет на ее цену. Исключение составляют лишь ряд стран (с высокой

долей аренды, например Бельгия), где предоставляются преимущественные

права на покупку земли постоянным арендаторам.

Однако и в этом случае сделка на куплю-продажу земли осуществляется

по рыночным ценам

Спрос на продукты питания неэластичен. Люди не могут жить

без пищи, к которой привыкли. Поэтому объем спроса на основные

продукты питания мало изменяется даже в результате значительного

изменения цен. В условиях высокой инфляции спрос на продукты

питания уменьшается меньше, чем на другие товары, так как происходит

сокращение доли непродовольственных товаров (например,

товаров длительного пользования) в бюджете потребителя.

Неэластичность спроса на продукты питания означает, что даже

незначительное сокращение привычных объемов предложения может

явиться причиной сильного роста цен на продовольствие. И

наоборот, увеличение предложения (например, в урожайный год)

может привести к значительному падению цен на сельскохозяйственную

продукцию.

Аграрная сфера сильно зависит от природных условий. Изменения

погоды, неблагоприятные атмосферные осадки, многочисленные

вредители, стихийные бедствия приводят к резким колебаниям

предложения. До сих пор сельскохозяйственное производство

полностью непредсказуемо и не контролируется в такой степени,

как, например, промышленное производство

10.2. Рынок земли. Экономическая рента 333

На сельскохозяйственный спрос на землю оказывает серьезное

влияние и такой важный фактор, как постепенное сокращение

доли продовольствия в бюджете потребителя — явление, типичное

для населения подавляющего большинства стран. Это долговременная

тенденция. Сокращениедоли продовольствия в бюджете потребителя

приводит к уменьшению доли расходов на продукты

питания. Поэтому доля сельского хозяйства в национальном доходе

сокращается. Если население, занятое в аграрной сфере, не будет

уменьшаться теми же темпами, что и сокращение расходов на сельскохозяйственную

продукцию, то доходы этой части населения будут

неуклонно понижаться. (Что и наблюдалось во многих странах

Европы в 80-е гг. нашего столетия). Естественно, что это в конечном

счете отразится и на сельскохозяйственном спросе на землю, и на

ее предложении.

В отличие от сельскохозяйственного спроса на землю несельскохозяйственный

спрос имеет устойчивую тенденцию к росту. Несельскохозяйственный

спрос на землю также объединяет разнообразные

виды спроса. Он состоит из спроса на землю для строительства

жилья, объектов инфраструктуры, из промышленного спроса

и даже... из инфляционного спроса на землю. В условиях высоких

темпов инфляции борьба с обесценением денежного богатства подталкивает

спрос на недвижимость. И земля выступает одной из

гарантий сохранения и приумножения богатства.

Несельскохозяйственный спрос, как правило, безразличен к

уровню плодородия земли. Главное для него — местоположение

земельных участков. Оно имеет особое значение в крупных городах.

В различных районах города цена земли неодинакова и обычно

достигает максимума в центре города Не случайно в центре многих

американских городов возвышаются небоскребы. Они позволяют

разместить значительные производственные (или непроизводственные)

площади на ограниченном участке земли.

„ Мы уже встречались в предыдущей гла-

Чистая экономическая ве /n0HjmfeM "экономическая рента".

(абсолютная) рента Экономическая рента — это плата за

ресурс, предложение которого строго ограничено. Земельная рента

представляет частный случай экономической ренты. Слово "рента"

в переводе с французского (фр. rente от лат. reddita) означает

"отданная". В этимологии этого слова таким образом воспроизводится

факт передачи части продукции (или дохода), произведенной

земледельцем, собственнику земли. Земельная рента — это

плата за использование зем.ш и других природныхресурсов, предложение

которых строго ограничено. Предложение земли и других

природных ресурсов выступает как запас, рента — как поток.

Первоначально проблема ренты возникла в земледелии, и понятия

"земельная рента" и "экономическая рента" совпадали. Сейчас

понятие "экономическая рента" шире понятия "земельная рента".

Экономическая рента включает земельную ренту, но не сводится

к ней. Экономическую ренту могут получать звезды эстрады,

знаменитые киноактеры, выдающиеся спортсмены.

334 Глава 10. Рынки капитала и земли

Рассмотрим сначала ренту, которую получают все собственники

земли независимо от ее качества. Такую ренту К. Маркс (1818—

1883) назвал абсолютной, а Н. Г. Чернышевский (1828—1889) —

"праздной"1. Для анализа мы исходим из ряда предпосылок. Мы

предполагаем:

1. Полное подчинение аграрного производства рынку, т.е. отсутствие

производства для собственных целей (что в условиях про-'

изводства продовольствия нередко имеет место).

2. Отделение земли как объекта хозяйства от земли как объекта

собственности. Это означает, что все земли арендуются на совершенно

конкурентном рынке.

3. Вся земля используется для производства основного продукта

питания (например, пшеницы в США, ржи в России или риса

в Китае).

4. Все земли имеют одинаковое качество, одинаково производительны.

R

(тыс. руб.

за акр

в месяц)

Q (акров)

Рис. 10—9. Равновесие на рынке земли,

изменения уровня земельной ренты

Предложение земли абсолютно неэластично. Поэтому, если мы

на оси абсцисс отложим земельную площадь (определенное количество

акров земли), а на вертикальной оси — ренту (сумму денег,

которую арендаторы ежемесячно выплачивают за каждый акр), то

кривая предложения S будет параллельна оси ординат (рис 10—9).

Кривая спроса D0 будет иметь отрицательный наклон вследствие

действия закона уменьшающегося плодородия.

1 См • Марке К. Капитал Т. III. Гл 45 / / Маркс К., Энгельс Ф. Соч. 2-е изд. Т. 25.

Ч. II С. 306—333, Чернышевский Н. Г Поли. собр. соч. в 16 томах. Т. 2. С. 396.

10.2 Рынок земли Экономическая рента 335

Пересечение кривой спроса D0 с кривой предложения S определяет

равновесие на рынке земли. R0 означает уровень ежемесячной

ренты за один акр земли. Площадь 0Q*E0R() представляет собой

совокупную ренту за всю используемую в данномобществе землю.

Изменение спроса на основной продукт питания (пшеницу) повысит

ежемесячную ренту за один акр земли с R0 до Rr Это приведет

и к увеличению чистой экономической (абсолютной) ренты до площади

0Q*E1R1. В случае падения спроса на пшеницу ежемесячная

земельная рента за акр земли уменьшится до R2 и абсолютная рента

сократится до 0Q*E2R2.

Предложенная модель наглядно показывает активную роль

спроса. В условиях неэластичного предложения земли цена земли

и абсолютная рента всецело зависят от изменения спроса.

Необходимость платы земельной ренты собственнику земли

является ограничением для доступа к земле. Если она полностью

уплачивается землевладельцу, то служит своеобразным налогом,

понижающим эффективность хозяйствования на земле. Поэтому уже

в XIX в. выдвигались различные проекты для отмены собственности

на землю как феодального пережитка путем передачи ее в руки

государства. Такое требование, например, содержится в "Манифесте

Коммунистической партии" К. Маркса и Ф. Энгельса. Для передовых

стран авторами "Манифеста" предлагалась в качестве первого

пункта "экспроприация земельной собственности и обращение земельной

ренты на покрытие государственных расходов"1. Генри

Джордж в своей нашумевшей книге "Прогресс и бедность" (1879)

предлагал ввести 100-процентный налог на земельную ренту2.

Однако ни в одной стране с развитым рыночным хозяйством

национализация земли в XIX в. произведена не была. Ее реализовали

лишь в некоторых странах социалистического лагеря, да и то не

во всех. Опыт показал, что национализация земли приводит к снижению

эффективности ее использования: "провалы" государственного

регулирования оказываются гибельнее, чем "провалы" рынка.

,, В предложенной модели чистой экономичес-

дифференциальная KQ^ (абсолютной) ренты предполагалось оди-

Р е н т а наковое качество и одинаковое местоположение

земли. В действительности земля различается ("дифференцируется")

и по плодородию, и по положению. Вопрос о дифференциальной

ренте впервые был детально разработан в трудах Д Ри-

кардо.

Рассмотрим проблему на примере естественного плодородия

земли. Допустим, имеется земля трех видов: лучшая, средняя и

худшая При равных вложениях капитала и труда на одинаковых

1 Маркс К., Энгельс Ф Соч. Т. 4 С 446. г Джордж Г Прогресс и бедность. Исследование причин промышленного застоя и

бедности, растущей вместе с ростом богатства Средство избавления. М, 1992

336 Глава 10. Рынки капитала и земли

по размеру участках могут быть получены различные результаты

вследствие различного плодородия земли. Более высокая производительность

и соответственно урожайность в этом случае всецело

являются следствием различий в естественном плодородии. Собственник

земли поэтому будет стремиться получить весь дифференциальный

добавочный доход. Поэтому рента на лучшую землю будет

выше, чем за среднюю, а за среднюю выше, чем за худшую.

Худшая земля будет давать ее владельцу лишь чистую экономическую

(абсолютную) ренту, а средняя и лучшая, наряду с абсолютной

рентой, еще и дифференциальную (рис. 10—10).

Рисунок иллюстрирует механизм получения дифференциальной

ренты. Собственники лучшей земли за каждый акр будут получать

ежемесячную дифференциальную ренту Rv а собственники средней

земли — ренту R2. Дифференциальная рента с худшей земли

будет равна нулю. (Для упрощения на рис. 10—10 предполагается,

что количество худшей, средней и лучшей земли одинаково.) Аналогично

получается дифференциальная рента по положению.

Дифференциальная

рента

(млн. руб. за акр)

R\

R",

R2

0 Q^^. Количество земли

^V (в акрах)

>урз= MRP3

Рис. 10—10. Дифференциальная рента

Плодородие земли не является раз и навсегда данным. Оно

может быть улучшено или ухудшено в результате хозяйствования

Q

10 2. Рынок земли. Экономическая рента 337

на земле. К естественному плодородию может добавиться искусственное.

Современная земля является результатом длительного процесса

вложения капитала и труда. Не случайно Д И. Писарев сравнивал

землю с "огромной сберегательной кассой", в которую с незапамятных

времен вложено неизмеримое количество труда многих

десятков поколений1.

Дополнительная отдача от вложений капитала может повысить

производительность труда, понизить или оставить ее на том же уровне.

В случае, если добавочные вложения капитала приведут к росту

эффективности производства, говорят о повышающейся дополнительной

отдаче. Тогда при перезаключении арендного договора возрастет

и рента. Для лучших земель она поднимется до R'r В случае, если

добавочные вложения капитала приведут к общему падению эффективности

производства, говорят о снижающейся дополнительной отдаче.

Рента с лучших земель соответственно снизится до R"r В случае,

если добавочные вложения капитала не изменят уровень эффективности,

дополнительная отдача будет постоянной. Рента с лучших

земель останется на том же уровне R.

Пена земли Це н а н а землю определяется путем капитализации

ренты. Допустим, что какой-то участок земли приносит

ежегодно ренту в R долл. Какова может быть стоимость участка

земли? Ответить на этот вопрос — это значит определить альтернативную

стоимость для собственника земли. Цена земли должна

представлять сумму денег, положив которую в банк, бывший

собственник земли получал бы аналогичный процент на вложенный

капитал. Следовательно, цена земли представляет из себя дисконтированную

стоимость будущей земельной ренты:

R

PL = X '— •

(1 + i)'

Цена земли — это бессрочное вложение капитала. Поэтому

если i —> °°, то • —> 0.

Тогда (1 + г)'

R R

lim P, = lim X J

L. (1 + i)J i

J ->°°

где R — годовая рента;

i — рыночная ставка ссудного процента.

Если рента равняется 400 долл., а ставка ссудного процента

составляет 5%, то цена земли равняется 400/5% = 400 х 100/5 =

= 8000 долл.

1 Писарев Д. И. Очерки из истории труда. М., 1955 С. 265.

338 Глава 10 Рынки капитала и земли

В действительности рента составляет лишь часть

г ч суммы, которую арендатор платит земельному

собственнику. Арендная плата включает кроме ренты еще амортизацию

на постройки и сооружения (которые находятся на земле), а

также процент на вложенный капитал. Если собственник земли сделал

какие-то улучшения, то он должен и возместить стоимость этих

сооружений, и получить процент на затраченный капитал (ведь он

мог положить капитал в банк и спокойно жить, получая проценты).

Строительство зданий и сооружений на земле, затраты, связанные

с улучшением плодородия, развитие инфраструктуры приводят к

тому, что в структуре арендной платы все большую долю составляют

амортизация и процент на капитальные вложения — "рента

разбухает". Происходит это потому, чтоземельный собственник стремится

учесть эти вложения, поднимая арендную плату.

Чем короче контракт, тем быстрее можно поднять арендную

плату, мотивируя это улучшенными качествами земли или развитой

инфраструктурой хозяйства. Поэтому арендаторы стремятся

осуществить такие вложения, которые полностью окупятся за период

аренды Отсюда известная противоположность интересов. Собственники

земли стремятся сократить сроки аренды, а арендаторы

стремятся ее увеличить Не случайно, что в Западной Европе сложилась

традиция сдачи земли под постройки сроком на 99 лет. За

этот период стоимость могла быть целиком списана, а само здание

приходило в полную негодность.

Арендный договор в Бельгии (где в начале 90-х гг арендовалось

68% всех земель) заключается обычно на срок не менее 9 лет,

хотя в этой стране существует практика договоров и на более длительный

срок (на 27 лет или до достижения арендатором 65 лет).

Не случайно современное аграрное законодательство (например,

бельгийский закон 1988 г.) в принципе допускает право арендатора

на компенсацию добавленной стоимости, получаемую в результате

улучшений. Величина арендной платы в Западной Европе колеблется

от 80—90 ЭКЮ в Шотландии до 200—250 ЭКЮ в Германии и

Нидерландах, что составляет 1—3% цены земли. Это сравнительно

низкий показатель капиталоотдачи, однако многие землевладельцы

рассматривают покупку земли как форму страхования от инфляции

и полагают, что со временем цена земли может возрасти.

„,. Первоначально земельная рента была на-

Исторические судьбы г „ „„ г

r Jn столько уважаемой категорией, что эко-