Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Определение параметров постоянных рент постнумерандо
Как было показано выше, постоянная рента описывается набором основных параметров — R, n, i и дополнительными параметрами p, m. Однако при разработке контрактов и условий финансовых операций могут возникнуть случаи, когда задается одна из двух обобщающих характеристик S или A и два основных параметра. Необходимо рассчитать значение недостающего параметра. Определение члена ренты. Исходные условия: задается S или A и набор параметров, кроме R. Например, за обусловленное число лет необходимо создать фонд в сумме S путем систематических постоянных взносов. Если принято, что рента должна быть годовой, постнумерандо, с ежегодным начислением процентов, то, обратившись к формуле (4.6), получим: R = S / sn;i. (4.24) Аналогичным путем на основе зависимостей (4.7) — (4.12) легко получить формулы для расчета членов рент с другими условиями. Пусть теперь известна (задана условиями договора) современная стоимость ренты. Если рента годовая, постнумерандо, m = 1, то из формулы (4.14) следует: R = A / an;i. (4.25) Наоснове формул (4.16) — (4.21) нетрудно определить R и для других условий ренты. Пример 4.12. Определим размеры периодических взносов при решении двух следующих задач: а) создать целевой фонд (например, для погашения задолженности или обеспечения инвестиций) в сумме 100 млн. руб.; б) погасить в рассрочку текущую задолженность в сумме 100 млн. руб. Срок в обоих случаях пять лет, процентная ставка равна 20%, платежи ежегодные постнумерандо. а) S = 100, R = S / s 5;20 = 100/7,4416 = 13,438 млн. руб.; б) A = 100, R =A/a 5;20 = 100 / 2,9906 = 33,438 млн. руб. Расчет срока ренты. Иногда при разработке контракта возникает необходимость в определении срока ренты и соответственно числа членов ренты. Решая полученные выше выражения, определяющие S или A, относительно n, получим искомые величины. Так, для годовой ренты с ежегодным начислением процентов находим:
Таблица 4.1 Формулы для расчета срока постоянных рент постнумерандо
Аналогичным образом получим формулы для расчета срока и для других видов рент. Формулы, полученные для дискретных процентов, приведены в табл. 4.1.
Для рент с непрерывным начислением процентов находим на основе формул (4.11), (4.12) и (4.20), (4.21): для годовой ренты (4.36)(4.37) для p -срочной ренты . (4.38)(4.39) Все приведенные выше формулы для определения n, естественно, пригодны и в случаях, когда заданными являются коэффициенты приведения или наращения рент, поскольку an;i = A/R, sn;i = S/R и т. д. При расчете срока ренты необходимо принять во внимание следующие моменты: 1. Расчетные значения срока будут, как правило, дробные. Необходимо округление результата. В этих случаях для годовой ренты в качестве n часто удобнее принять ближайшее меньшее целое число. У p -срочной ренты результат округляется до ближайшего целого числа периодов — np. Например, пусть для квартальной ренты получено n = 6,28 года, откуда np = 25,12 квартала. Округляем до 25, в этом случае n = 6,25 года. 2. Если округление производится до меньшего целого числа, то наращенная сумма или современная стоимость ренты с таким сроком оказывается меньше заданной. Возникает необходимость в соответствующей компенсации. Например, если речь идет о погашении задолженности путем выплаты постоянной ренты, то компенсация может быть осуществлена соответствующим платежом в начале или конце срока либо с помощью повышения суммы члена ренты. Обсудим еще одну проблему, связанную со сроком ренты. Пусть A — текущее значение долга. Если он погашается с помощью постоянной ренты, то из формулы (4.14) следует, что долг может быть погашен за конечное число лет только при условии, что R > Ai. Аналогичные неравенства можно найти и для других видов рент. Если условия ренты таковы, что имеет место равенство, например R = Ai, то n = , т. е. рента окажется вечной и долг практически не может быть погашен. Если же R < Ai, то долг систематически увеличивается. Пример 4.13. Какой необходим срок для накопления 100 млн. руб. при условии, что ежемесячно вносится по 1 млн. руб., а на накопления начисляются проценты по ставке 25% годовых? Имеем R = 12, i = 25%. По формуле (4.30) находим: = 4,7356 года. Если срок округляется до пяти лет, то необходимо несколько уменьшить размерчлена ренты, т.е. найти член ренты для n = 5. В этом случае ежемесячный взносдолжен составить 914,79 тыс. руб. — см. формулу (4.25).
Определение размера процентной ставки. Необходимостьв определении величины процентной ставки возникаетвсякий раз,когда речь идет о выяснении эффективности (доходности) финансово-банковской операции. Заметим, что расчет процентной ставки по остальным параметрам ренты не так прост, как это может показаться на первый взгляд. В простейшем случае задача ставится следующим образом: решить уравнение (4.4) или (4.14) относительно i. Нетрудно убедиться в том, что алгебраического решения нет. Для получения искомой величины без применения компьютера с соответствующим пакетом программ прибегают к линейной интерполяции или какому-либо итерационному методу, например методу Ньютона — Рафсона, методу секущей и т. д.. При небольших значениях i можно применить разложение бинома Ньютона и использовать два-три первых члена разложения. Линейная интерполяция. По заданным R, S или A находят значения коэффициентов наращения или приведения ренты:
sn;i = S/R; an;i = A/R. Для оценки i применяется следующая интерполяционная формула: (4. 40) где aв и aн - значениякоэффициентов наращения или приведения рент для верхнего и нижнего значенияставок (ставки iв, iн); a — значениекоэффициента наращения или приведения, для которого определяется размер ставки. На рис. 4.3 и 4.4 изображены зависимости соответствующих коэффициентов от размера процентной ставки, а также интерполяционные оценки и точные их значения. Первые обозначены как i, вторые — как i". Как видно из рисунков, оценки размера процентной ставки несколько отличаются от точных значений этой величины, причем если за основу взят коэффициент приведения, то оценка оказывается завышенной) в свою очередь оценка i по коэффициенту наращения меньше точного значения. Чем меньше диапазон iн — iв тем точнее оценка процентной ставки. Пример 4.14. Допустим, что предполагается путем ежегодных взносовпостнумерандо по 100 млн. руб. в течение семи лет создатьфонд в размере 1 млрд. руб. Какова должна быть годовая процентная ставка? Определим исходный коэффициент наращения: s 7; i = 1000/100 = 10. Для начала предположим, что искомая процентная ставка находится в интервале 11 - 12%. Для этих значенийставки находим коэффициент наращения: aв = s 7;12 = 10,08901, aн = s 7;11 = 9,78327. Отсюда Проверка: по формуле (4.5) находим s 7;11,709 = 9,999. Таким образом, найденное значение ставки обеспечивает выполнение поставленных условий почти точно. Метод Ньютона — Рафсона. Как известно, с помощью этого метода последовательным приближением решается нелинейное уравнение f (x) = 0. Общий вид рекуррентного соотношения: xk +1 = xk - f (xk)/ f' (xk), (4.41) где k — номер итерации. Основная задача заключается в разработке функции f (x), удобной для дальнейших выкладок. Обсудим сначала вариант постановки задачи, когда в качестве заданной принимается сумма накоплений S, рента годовая, постнумерандо. На основе формулы (4.4), приняв q = 1 + i, получим: Преобразуем эту функцию и найдем ее производную. Вместо общей записи рекуррентного соотношения (4.41) теперь можно написать: qk +1 = qk - f (qk)/ f' (qk). (4.42) Начальное значение q выбирают так, чтобы sn;i было близко к заданной величине отношения Аналогичным путем находим функцию и ее производную для случая, когда заданной является современная стоимость ренты. Функция имеет вид:
Отсюда для годовой ренты получим: В свою очередь для p -срочной ренты находим: Начальныезначения оцениваемого показателя q выбирают так, чтобы a n;i или были близки к заданному значению Пример 4.15. Какова доходность инвестиций, выраженная в виде годовой процентной ставки, если вложения составили 100 млн. руб., ожидаемая отдача может быть представлена в виде квартальной постоянной ренты постнумерандо и годовая сумма дохода10 млн. руб.? Срок ренты 15 лет. Величину инвестицийприравняем к современной стоимости ренты. Первоначальное значение процентной ставки найдем, отправляясь от заданного значения отношения A / R = 10. Этой величине долженбыть равен и коэффициент приведения Близкое значение коэффициента приходитсяна ставку 6%. Для этого уровня ставки = 9,93. Поскольку ставка несколько завышена, то возьмемв качестве исходнойменьшую величину, пусть это будет 5,9%. Тогда f (l,059) = (1,059-15 - 1) + 10 х 4(1,0591/4 - 1) = 0,00059; f '(l,059) = 10 х l,0591/4-1 - 15 х 1,059-16 = 3,5846; q 1 = 1,059 - 0,00059/3,5846 = 1,05883 или i =5,883%. Проверка: = 10,0003. Таким образом, уже на первой итерации получено удовлетворительноеприближение.
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Последнее изменение этой страницы: 2016-04-23; просмотров: 958; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 3.141.202.187 (0.016 с.) |