Норма прибутку на інвестиції

Синоніми: Прибутковість інвестицій.

Англійські еквіваленти: Simple rate of return (SRR). Profitability of investments.

Норма прибутку на інвестиції (SRR), завдяки легкості її розрахунку, є одним з

найчастіше використовуваних так званих «простих» показників ефективності інвести-ційного проекту. Вона розраховується як відношення чистого прибутку (NP) до обсягу інвестицій (TIC) і обчислюється у відсотках в річному розрізі за формулою (9.2):

SRR = NPх100%, %.

(9.2)

Інтерпретаційний зміст цього показника полягає в приблизній оцінці того, яка ча-стина інвестованого капіталу повертається у вигляді прибутку протягом одного інтер-

валу планування діяльності підприємства. Порівнюючи розрахункову величину цього показника з мінімальним чи очікуваним рівнем прибутковості, інвестор може дійти до попереднього висновку про доцільність продовження і поглиблення аналізу даного інвестиційного проекту. Простота розрахунку є головною перевагою норми прибутку на інвестиції. Серед основних недоліків цього показника слід виділити ігнорування факту цінності грошей у часі і неоднозначність вибору вихідних значень прибутку й інвестиційних витрат в умовах нерівномірного розподілу грошових потоків протягом періоду дослідження проекту.

Строк окупності інвестицій

Синоніми: Термін повернення капіталовкладень. Період окупності.

Англійські еквіваленти: Pay-back period (PBP).

Цей показник разом із внутрішньою ставкою прибутковості є основним в мето­диці оцінки інвестиційних проектів, що беруть участь у конкурсному розподілі центра­лізованих інвестиційних ресурсів.

Розрахунок цього показника передбачає визначення тривалості періоду, протя­гом якого проект буде здійснено. При цьому весь обсяг генерованих проектом коштів, головними складовими яких є чистий прибуток і сума амортизаційних відрахувань (тобто чистий ефективний грошовий потік), зараховується як повернення на початково інвестований капітал. Розрахунок строку окупності здійснюється шляхом поступового вирахування із загальної суми інвестиційних витрат величин чистого ефективного грошового потоку за один плановий період. Значення інтервалу, в якому залишок стає негативним, відповідає значенню строку окупності інвестицій, який визначається.

У випадку припущення про незмінні суми грошових потоків строк окупності роз­раховується за спрощеною методикою, виходячи з рівняння (9.3):

pbp⁼NCf, (9.3)

де PBP - строк окупності, виражений в інтервалах планування; TIC - повні інвестиційні витрати на здійснення проекту; NCF - чистий ефективний грошовий потік за один інтервал планування.

Строк окупності розраховується за допомогою спеціальної функції, яка предста­вляє собою рівняння (9.4):

^NCF_i=0, (9 4)

i=0

де PBP - строк окупності, виражений в інтервалах планування;

NCFi - чистий ефективний грошовий потік в i-ому інтервалі планування.

Розрахунок строку окупності в силу своєї специфічної наочності часто викорис­товується як метод оцінки ризику, пов'язаного з інвестуванням. Більш того, в умовах дефіциту інвестиційних ресурсів (наприклад, на початковій стадії розвитку бізнесу чи в критичних ситуаціях) саме цей показник може виявитися найбільш значимим для ухвалення рішення щодо здійснення капіталовкладень.

Істотним недоліком розглянутого показника є те, що він не враховує результати діяльності за межами встановленого періоду дослідження проекту, а відтак не може застосовуватися при зіставленні варіантів капіталовкладень, що розрізняються за термінами життєвого циклу інвестицій.

Точка беззбитковості

Синоніми: Точка рівноваги.

Англійські еквіваленти: Break-even point (BEP).

Зміст методу розрахунку точки беззбитковості полягає у визначенні мінімально припустимого (критичного) рівня виробництва і продажів, при якому проект залиша­ється беззбитковим, тобто, не приносить ані прибутку, ані збитків. Отже, чим нижчим буде цей рівень, тим імовірніше, що даний проект буде життєздатний в умовах непе­редбаченого скорочення ринків збуту. Таким чином, точка беззбитковості може вико­ристовуватися як оцінка маркетингового ризику інвестиційного проекту.

Умова для розрахунку точки беззбитковості може бути сформульована так: обо­в'язкове визначення обсягу виробництва (за умови повної реалізації всієї виготовле­ної продукції), при якому одержуваний маржинальний прибуток (різниця між вируч­кою від реалізації і змінними виробничими витратами) (MP) покриває постійні витрати проекту (FC). Отже, точка беззбитковості розраховується за формулою (9.5):

BEP ⁼ MP. (9.5)

Головним недоліком розглянутого показника є ігнорування податкових виплат. Тому він використовується при зіставленні проектів в межах одного підприємства.

Точка платоспроможності

Англійські еквіваленти: Cash break-even point (CBEP).

Метод розрахунку точки платоспроможності (CBEP) аналогічний методу розра­хунку точки беззбитковості. Єдина відмінність полягає в тому, що в знаменнику роз­рахункової формули - сума маржинального прибутку (MP) й амортизаційних відраху­вань (DC), тобто точка платоспроможності знаходиться за формулою (9.6):

Сbep ⁼ MpTdc (96)

Зміст точки платоспроможності полягає у визначенні рівня виробництва і про­дажів, при якому обсяг генерованих коштів покриває суму поточних платежів. Зазна­чена вимога є поблажливою і тому значення точки платоспроможності завжди буде меншим, ніж значення точки беззбитковості.

До показників, які розраховуються з урахуванням вартості капіталу, ві­дносять:

- чисту поточну вартість інвестицій (NPV);

- індекс прибутковості інвестицій (PI);

- дисконтований строк окупності інвестицій (DPBP);

- внутрішню ставку прибутковості інвестицій (IRR).