Метод коригування норми дисконту

Перевагами цього методу є простота розрахунків, зрозумілість і доступність отримуваних результатів. До істотних недоліків слід віднести той факт, що приведен-ня майбутніх потоків платежів до дійсного моменту часу (тобто звичайне дисконту-вання за більш високою нормою) не надає ніякої інформації про ступінь можливого ризику (можливого відхилення результатів від запланованого проекту). При цьому отримані результати істотно залежать тільки від величини винагороди за ризик.

Він також припускає збільшення ризику в часі відповідно до постійного коефіціє-нта, що навряд чи може вважатися коректним, тому що для багатьох проектів харак-терна наявність ризиків у початкові періоди з поступовим зниженням їх до кінця реа-лізації. Таким чином, прибуткові проекти, що не припускають згодом істотного збіль-шення ризику, можуть бути оцінені невірно і відхилені.

Даний метод не несе ніякої інформації про імовірнісні розподіли майбутніх пото-ків платежів і не дає змоги оцінити їх. Нарешті, наслідком простоти методу є істотне обмеження можливостей моделювання різних варіантів, що зводиться до залежності критеріїв NPV, IRR, PI тільки від одного фактора – норми дисконту.

Незважаючи на визначені недоліки, метод коригування норми дисконту досить поширений у вітчизняній практиці оцінки ефективності інвестиційних проектів.

Метод достовірних еквівалентів (коефіцієнтів вірогідності)

Даний метод більш детально, ніж попередній спосіб оцінки, характеризує мож-ливості прояву тих чи інших ризиків. Недоліками цього методу варто визнати:

- складність розрахунку коефіцієнтів вірогідності, адекватних ризику на кожно-му етапі здійснення інвестиційного проекту;

- неможливість здійснення аналізу імовірнісних розподілів ключових парамет-рів успіху інвестиційного проекту.

Аналіз чутливості

Даний метод є наочною ілюстрацією впливу окремих вихідних факторів на кін-цевий результат проекту. Але основним недоліком даного методу є передумова про розгляд зміни кожного фактора ізольовано, тоді як на практиці важливого значення набуває розгляд впливу економічних факторів на перебіг інвестиційного проекту в комплексі, адже між ними виникають кореляційні відносини. З цієї причини застосу-вання даного методу на практиці як самостійного інструмента аналізу ризику досить обмежене.

Метод сценаріїв

У цілому метод дає досить наочну картину для різних варіантів реалізації інвес-тиційних проектів, повну інформацію про чутливість і можливі відхилення, а застосу-вання програмних засобів Excel дозволяє значно підвищити ефективність подібного аналізу шляхом практично необмеженого збільшення числа сценаріїв і введення до-даткових змінних величин.

Для проведення сценарного аналізу розроблена методика, що дозволяє врахо-вувати всі можливі сценарії розвитку, а не три варіанти (оптимістичний, песимістич-ний, реалістичний), як це зазвичай пропонується.

Алгоритм сценарного аналізу:

1. Використовуючи аналіз чутливості, визначаються ключові фактори інвес-тиційного проекту.

2. Розглядаються можливі ситуації, обумовлені коливаннями цих факторів.

Для цього рекомендується будувати «дерево сценаріїв».

3. Методом експертних оцінок визначаються ймовірності кожного сценарію.

4. За кожним сценарієм з урахуванням його ймовірності розраховується NPV проекту, в результаті чого можливо отримати масив значень NPV.

5. На основі даних масиву розраховуються критерії ризику інвестиційного
проекту.

Сценарний аналіз рекомендується використовувати із звичайною кількістю сце-наріїв та дискретними значеннями факторів. У випадку великої кількості сценаріїв і безперервних значень факторів рекомендується застосовувати імітаційне моделю-вання. Використовуючи сценарний аналіз, можна розглядати безліч стандартних ва-ріантів подій. При цьому можна сполучити сценарний аналіз з іншими методами кіль-кісного аналізу ризиків, наприклад, з методом дерева рішень чи аналізом чутливості.