Антиинфляционная политика по П . Волкеру

Рис. 33.11

АНТИИНФЛЯЦИОН-
НАЯ ПОЛИТИКА
ПО П. ВОЛКЕРУ
Диаграмма построена
на данных об уровне
безработицы и
темпах инфляции
(измеряемых дефля-
тором ВВП) в США
в 1979-1987 гг.
Сокращение темпов
инфляции
в течение этого
периода было до-
стигнуто за счет
резкого повышения
уровня безработицы
в 1982 и 1983 гг.
Обратите внимание,
что точки, обозначен-
ные на этой диаграм-
ме как А Б и С,
приблизительно
соответствуют одно-
именным точкам на
рис. 33.10.
Источник:
U. S. Department of
Commerce, U. S.
Department of Labour.

Итак, Пол Волкер должен был принять решение о стратегии снижения темпов
инфляции, а экономическая наука разделилась на два лагеря. Одна группа эконо-
мистов предложила оценить коэффициент потерь и пришла к заключению, что
ограничение темпов роста цен сопряжено со значительным снижением объема
выпуска и ростом безработицы. Другая группа предложила теорию рациональных
ожиданий и сделала заключение, что уменьшение инфляция может быть намного
менее дорогостоящим. Более того, существует возможность избежать издержек
вообще. Кто же оказался прав?

На рис. 33.11 представлены данные о темпах инфляции и уровне безработицы
за 1979-1987 гг., из которых следует, что П. Волкер преуспел в снижении темпов
роста цен с 10 % в 1981-1982 гг. до приблизительно 4 % в 1983-1984 гг. Сокра-
щение темпов инфляции произошло исключительно благодаря денежно-кредитной
политике. Финансово-бюджетная политика в этот период времени действовала в
противоположном направлении увеличения бюджетного дефицита и, соответствен-
но, совокупного спроса, что, вообще говоря, ведет к возрастанию темпов инфляции.

0   123456789 10       Уровень

безработицы
(в процентах)

Глава 33. Выбор между инфляцией и безработицей в краткосрочном периоде _____

Однако антиинфляционная политика по П. Волкеру основывалась на значи-
тельном повышении уровня безработицы, который в 1982-1983 гг. составлял при-
мерно 10 %. В то же время производство товаров и услуг, измеряемое реальным
ВВП, было значительно ниже трендового уровня (рис. 31.1 в гл. 31). Сокращение
темпов роста цен по П. Волкеру привело к наиболее глубокому спаду в экономике
США после Великой депрессии 1930-х гг.

Опровергает ли этот опыт саму возможность проведения антиинфляционной
политики, не сопровождающейся издержками в терминах объема выпуска, на кото-
рой настаивают теоретики рациональных ожиданий? Действительно, антиинфля-
ционная модель на рис. 33.11 весьма напоминает модель на рис. 33.10. Чтобы
перейти от высокой инфляции (точка Л на обоих рисунках) к низкой инфляции
(точка С), экономика должна была пройти через болезненный период высокой
безработицы (точкаВ).

Однако мы не торопимся «сбрасывать со счетов» выводы приверженцев теории
рациональных ожиданий. Да, снижение темпов роста цен было сопряжено с издерж-
ками повышения уровня безработицы, однако они оказались отнюдь не столь высо-
ки, как предсказывали многие экономисты. Большинство оценок коэффициента
потерь, основанных на фактических данных, ниже, чем теоретические прогнозы.
Возможно, жесткая антиинфляционная позиция, занятая П. Волкером, оказала пря-
мое воздействие на ожидания субъектов экономики, на чем и настаивали теоретики
рациональных ожиданий. Однако значительная часть населения не поверила лозун-
гам председателя ФРС, и краткосрочная кривая Филлипса перемещалась вниз не
так быстро, как это могло бы быть. Косвенным образом эту гипотезу подтвержда-
ют прогнозы коммерческих прогностических фирм, в соответствии с которыми в
1980-е гг. инфляция должна была снижаться более медленными, чем это происхо-
дило на самом деле, темпами. Таким образом, антиинфляционная политика П. Вол-
кера отнюдь не опровергает теорию рациональных ожиданий. Однако опыт ФРС
показывает, что политики не должны рассчитывать на то, что субъекты экономики
немедленно поверят в провозглашаемые ими лозунги.

Эра А. Гринспена

После спровоцированной действиями OPEC инфляции 1970-х гг. и антиинфляци-
онной политики П. Волкера 1980-х гг. в экономике США происходили относи-
тельно умеренные колебания инфляции и безработицы (рис. 33.12), этот период
получил название «эры Гринспена», по имени Алана Гринспена, сменившего в 1987 г.
Пола Волкера на посту председателя ФРС. Она началась с благоприятных шоко-
вых изменений предложения, когда в 1986 г. в связи с разногласиями стран —
членов OPEC цены на нефть упали почти вдвое, что привело к снижению темпов
инфляции и уровня безработицы.

ФРС проводила достаточно осторожную политику, стремясь избежать повто-
рения ошибок 1960-х гг., когда чрезмерное расширение совокупного спроса при-
вело к смещению уровня безработицы ниже естественного и ускорению инфляции.
Безработица остается на уровне относительно близком к 6%, который многие
экономисты оценивают как естественный для экономики США. Когда в 1989 и
1990 гг. уровень безработицы снизился, а инфляция возросла, ФРС предприняла
меры к сжатию совокупного спроса, что привело к небольшому экономическому
спаду в 1991 и 1992 гг. Затем безработица поднялась выше естественного уровня,
а темпы инфляции замедлились, экономика постепенно вышла из спада и инфляция
стабилизировалась на уровне приблизительно в 3 %.

742

Часть 12. Экономические колебания в краткосрочном периоде

 

Рис. 33.12

ЭРА А. ГРИНСПЕНА
Диаграмма построена
на ежегодных показа-
телях об уровне
безработицы и
темпах инфляции
(измеряемом дефля-
тором ВВП) в США за
1984-1995 гг. Обя-
занности председа-
теля ФРС в течение
большей части
рассматриваемого
периода исполнял
Алан Гринспен.
Колебания темпов
инфляции и уровня
безработицы были
относительно не-
большими.
Источник:
U. S. Department of
Commerce, U. S.
Department of Labour.

ПРОВЕРЬТЕ СЕБЯ

Что такое коэффици-
ент потерь? Если
антиинфляционная
политика ФРС пользу-
ется доверием населе-
ния, повлияет ли
общественная поддер-
жка борьбы с ростом
цен на значение
коэффициента потерь?

 

Темпы инфляции

(в процентах в год)

10

8

6

4

2

0

123456789 10   Уровень

безработицы
(в процентах)

Что принесет нам будущее? Макроэкономисты, как известно, пользуются дур-
ной славой плохих предсказателей, но отдельные уроки прошлого очевидны. Урок
первый. До тех пор пока ФРС контролирует предложение денег, а значит, и
совокупный спрос, какие-либо поводы для «разгула» инфляции отсутствуют. Урок
второй. Всегда существует вероятность того, что экономика может испытать не-
благоприятные шоковые изменения предложения. В случае подобного неблаго-
приятного развития событий остается только посочувствовать политикам, оказав-
шимся перед гораздо менее желательным, по сравнению с прошлым периодом,
выбором между инфляцией и безработицей.

Заключение

В этой главе мы рассмотрели эволюцию экономических воззрений на инфляцию и
безработицу и обсудили идеи выдающихся экономистов XX в.: от кривой Филлипса,
разработанной и исследованной А. Филлипсом, П. Самуэльсоном и P. Солоу, через
гипотезу естественного уровня M. Фридмена и Э. Фелпса, к теории рациональных
ожиданий P. Лукаса, T. Сарджента и P. Барро. Четверо из названных выше уже
удостоились Нобелевской премии за вклад в экономическую науку, остальным, впол-
не вероятно, еще предстоит участвовать в церемонии награждения.

Проблема выбора между инфляцией и безработицей за последние 40 лет породила
немало сумятицы в умах, однако сегодня бал правит согласие во мнениях. Вот как вы-
сказывался в 1968 г. о связи между инфляцией и безработицей Милтон Фридмен:

Существует только временная обратная зависимость между инфляцией и
безработицей, основывающаяся не на инфляции per se (самой по себе, (лат.) —
Прим. перев.), а на непредвиденной инфляции. Широко распространенное
убеждение о наличии постоянной зависимости между ними есть усложненная
версия путаницы между «высокой» и «возрастающей», которую мы все рас-
познаем в более простых формах. Возрастающие темпы развития инфляции
могут привести к снижению безработицы, высокие темпы — нет.

742

Часть 12. Экономические колебания в краткосрочном периоде

 

Рис. 33.12

ЭРА А. ГРИНСПЕНА
Диаграмма построена
на ежегодных показа-
телях об уровне
безработицы и
темпах инфляции
(измеряемом дефля-
тором ВВП) в США за
1984-1995 гг. Обя-
занности председа-
теля ФРС в течение
большей части
рассматриваемого
периода исполнял
Алан Гринспен.
Колебания темпов
инфляции и уровня
безработицы были
относительно не-
большими.
Источник:
U. S. Department of
Commerce, U. S.
Department of Labour.

ПРОВЕРЬТЕ СЕБЯ

Что такое коэффици-
ент потерь? Если
антиинфляционная
политика ФРС пользу-
ется доверием населе-
ния, повлияет ли
общественная поддер-
жка борьбы с ростом
цен на значение
коэффициента потерь?

 

Темпы инфляции
(в процентах в год)

10

8
6
4
2

Уровень безработицы (в процентах)

0    123456789 10

Что принесет нам будущее? Макроэкономисты, как известно, пользуются дур-
ной славой плохих предсказателей, но отдельные уроки прошлого очевидны. Урок
первый. До тех пор пока ФРС контролирует предложение денег, а значит, и
совокупный спрос, какие-либо поводы для «разгула» инфляции отсутствуют. Урок
второй. Всегда существует вероятность того, что экономика может испытать не-
благоприятные шоковые изменения предложения. В случае подобного неблаго-
приятного развития событий остается только посочувствовать политикам, оказав-
шимся перед гораздо менее желательным, по сравнению с прошлым периодом,
выбором между инфляцией и безработицей.

Заключение

В этой главе мы рассмотрели эволюцию экономических воззрений на инфляцию и
безработицу и обсудили идеи выдающихся экономистов XX в.: от кривой Филлипса,
разработанной и исследованной А. Филлипсом, П. Самуэльсоном и P. Солоу, через
гипотезу естественного уровня M. Фридмена и Э. Фелпса, к теории рациональных
ожиданий P. Лукаса, T. Сарджента и P. Барро. Четверо из названных выше уже
удостоились Нобелевской премии за вклад в экономическую науку, остальным, впол-
не вероятно, еще предстоит участвовать в церемонии награждения.

Проблема выбора между инфляцией и безработицей за последние 40 лет породила
немало сумятицы в умах, однако сегодня бал правит согласие во мнениях. Вот как вы-
сказывался в 1968 г. о связи между инфляцией и безработицей Милтон Фридмен:

Существует только временная обратная зависимость между инфляцией и
безработицей, основывающаяся не на инфляции per se (самой по себе, (лат.) —
Прим. перев.), а на непредвиденной инфляции. Широко распространенное
убеждение о наличии постоянной зависимости между ними есть усложненная
версия путаницы между «высокой» и «возрастающей», которую мы все рас-
познаем в более простых формах. Возрастающие темпы развития инфляции
могут привести к снижению безработицы, высокие темпы — нет.

Глава 33. Выбор между инфляцией и безработицей в краткосрочном периоде

743

 

Новости

БЕЗРАБОТИЦА И ЕЕ ЕСТЕ-
СТВЕННЫЙ УРОВЕНЬ

В связи с приближением президентских
выборов 1996 г. уровень безработицы
в США снизился до 5,1 %. ФРС при-
дется найти ответ на трудный вопрос:
не пересекла ли экономика «границу»
естественного уровня безработицы?

ПОПЫТКА ПОНЯТЬ,

КАК НИЗКО МОЖЕТ «ПАСТЬ»

БЕЗРАБОТИЦА

Ричард Стивенсон

Вашингтон. Данные о том, что уровень
безработицы достиг самого низкого за
последние семь лет уровня, привлекли
дополнительное внимание ко все более
и более доминирующему над полити-
ческими дебатами и финансовой ин-
формацией вопросу. Действительно ли
происшедшие в американской эконо-
мике изменения настолько существен-
ны и она приспособится к более низко-
му уровню безработицы, а последующее
увеличение заработной платы не приве-
дет к росту темпов инфляции? В по-
следние два года уровень безработицы
постепенно снижался от естественно-
го уровня (чуть выше 6 %) до текуще-
го значения в 5,1 %. Возникают опасе-
ния, что сокращение предложения труда

приведет к росту заработной платы и,
соответственно, ускорению инфляции.
ФРС и рынки пенных бумаг напряжен-
но следят за экономическими показате-
лями, чтобы первыми обнаружить при-
знаки инфляции, но пока все спокойно.
Заработная плата потихоньку ползет
вверх, однако большинство компаний не
спешат повышать цены, опасаясь потре-
вожить спящее тихо лихо инфляции.

Полученная экономическая смесь —
низкая безработица, низкая инфляция,
стабильный рост и признаки роста за-
работной платы (после длительного пе-
риода стабильности) — идеальна для
У. Клинтона. Его конкуренту Бобу До-
улу, претенденту на пост президента США
от республиканской партии, построивше-
му предвыборную кампанию на лозун-
ге о том, что экономическая политика
Клинтона есть обман нации, придется
проявить немалую изобретательность,
обосновывая свои тезисы. Действи-
тельно, экономические боги улыбались
У. Клинтону начиная с 1992 г., когда
ведомая Джорджем Бушем экономика
выходила из спада медленно спотыка-
ясь. Если во время правления Дж. Бу-
ша уровень безработицы возрастал, то
в течение всего президентского срока
У. Клинтона он постоянно снижался.
Насколько велики в этом заслуги
самого У. Клинтона — предмет внут-
рипартийных дебатов, но действующий
президент остается уязвимым для вполне
вероятного беспокойства и негодова-

ния относительно стабильности зара-
ботной платы и ненадежности работы.
Но господин Клинтон сохраняет лидер-
ство в голосах избирателей, а данные о
снижении безработицы еще более ус-
ложнят задачу P. Доула убедить
нацию в том, что США нуждаются
в улучшении долгосрочных результа-
тов экономической политики...

Хотя ФРС дала понять, что она
склоняется к подъему ставок в случае
отсутствия признаков «охлаждения»
экономики, ее должностные лица за-
являют об отсутствии конкретных пла-
нов действий. Представители президент-
ской администрации отказываются
комментировать денежно-кредитную
политику ФРС, однако считают, что
в связи с отсутствием каких-либо
признаков инфляции они будут рас-
сматривать любое увеличение ставок
в преддверии выборов как необосно-
ванное, даже с учетом того, что для
их воздействия на экономику потребу-
ется определенное время.

Они утверждают, что ФРС долж-
на продолжать эксперимент по опреде-
лению минимального уровня безработи-
цы. «Стабильность экономики позволяет
нам без особых издержек охладить лю-
бой небольшой перегрев», — утверж-
дает Джозеф Стиглиц, руководитель
Группы экономических советников при
президенте США.
Источник: «The New York Times/',
September 7, 1996, p. 35.

Ho сколь долго длится «временное»-?... Я могу высказать мое личное
суждение, основанное, однако, на некотором анализе исторического опыта,
что первичный эффект высоких и непредвиденных темпов инфляции длится
где-то от двух до пяти лет...

Сегодня, спустя 30 лет, это утверждение
тов по макроэкономике.

квинтэссенция взглядов специалис-

Выводы

Кривая Филлипса описывает отрицательную
зависимость между инфляцией и безработицей.
Предпринимая действия, направленные на рас-
ширение совокупного спроса, политики получа-
ют возможность выбирать на кривой Филлипса
точку, характеризующуюся высокими темпами
инфляции и низким уровнем безработицы;

снижение совокупного спроса позволяет им
выбирать на кривой Филлипса точку с низкой
инфляцией и высокой безработицей.
Обратная зависимость между инфляцией и без-
работицей, описываемая кривой Филлипса,
существует только в краткосрочном периоде.
В долгосрочном периоде инфляционные ожида-

744

Часть 12. Экономические колебания в краткосрочном периоде

 

ния корректируются соответственно изменени-
ям фактической инфляции, и краткосрочная кри-
вая Филлипса сдвигается. В результате долго-
срочная кривая Филлипса вертикальна в точке
естественного уровня безработицы.
Сдвиги краткосрочной кривой Филлипса проис-
ходят также вследствие шоковых изменений
совокупного предложения. Неблагоприятные
шоковые изменения предложения, подобные рос-
ту мировых цен на нефть в 1970-е гг., ставят
политиков перед менее благоприятным выбором
между инфляцией и безработицей. То есть после
неблагоприятных шоковых изменений предложе-

ния политикам приходится выбирать более вы-
сокие, по сравнению с дошоковым состоянием,
темпы инфляции для любого данного уровня
безработицы или более высокий уровень без-
работицы для любых данных темпов инфля-
ции.

Когда ФРС в целях сдерживания инфляции
ограничивает рост денежной массы, экономика
перемещается вдоль краткосрочной кривой Фил-
липса, что приводит к временно высокому уров-
ню безработицы. Издержки антиинфляционной
политики ФРС и правительства зависят от того,
как реагируют на нее инфляционные ожидания.

Основные понятия

Кривая Филлипса
Коэффициент потерь

Рациональные ожидания

Гипотеза естественного уровня

Вопросы

Изобразите графически краткосрочную взаимо-
зависимость между инфляцией и безработицей.
Как федеральное правительство США могло бы
перемещать экономику из одной точки на этой
кривой к другой?

Изобразите графически долгосрочную взаимо-
зависимость между инфляцией и безработицей.
Объясните взаимодействие краткосрочной и дол-
госрочной взаимозависимостей.
Почему естественный уровень безработицы

в разных странах может быть различным?
Предположим, что засуха уничтожила часть
урожая, что привело к повышению цен на про-
довольствие. Как отреагирует на это кривая
Филлипса в краткосрочном периоде?
ФРС принимает решение снизить инфляцию.
Используйте кривую Филлипса, чтобы показать
краткосрочный и долгосрочный результаты этой
политики. Могут ли быть сокращены издержки
краткосрочного периода?

Задания для самостоятельной работы

Предположим, что естественный уровень безра-
ботицы равен б %. Нарисуйте на одном графике
две кривые Филлипса, которые могут исполь-
зоваться для описания четырех нижеперечис-
ленных ситуаций. Отметьте точку, в которой
находится экономика в каждом случае:

а. Фактическая инфляция равна 5 %, а ожидае-
мая инфляция — 3 %.

б. Фактическая инфляция равна 3 %, а ожидае-
мая инфляция — 5 %.

в. Фактическая и ожидаемая инфляции равны 5 %,

г. Фактическая и ожидаемая инфляции равны 3 %.

Глава 33. Выбор между инфляцией и безработицей в

2. Проиллюстрируйте, как на краткосрочной, так и
на долгосрочной кривых Филлипса последствия
нижеперечисленных событий. Обоснуйте ваши
ответы экономическими рассуждениями.

а. Повышение естественного уровня безработицы.

б. Снижение цены импортируемой нефти.

в. Повышение правительственных расходов.

г. Снижение ожидаемой инфляции.

3. Предположим, что сокращение потребительских
расходов вызвало экономический спад.

а. Проиллюстрируйте изменения в экономике, ис-
пользуя как кривые совокупного предложе-
ния/совокупного спроса, так и кривую Фил-
липса.

б. Каковы изменения в долгосрочном периоде,
если инфляционные ожидания останутся
неизменными? Каковы изменения в долго-
срочном периоде, если ожидаемая инфляция
изменяется в том же направлении, что и фак-
тическая инфляция в краткосрочном перио-
де? Поясните ваши ответы, используя графики
из части (а) вопроса.

4. Предположим, что экономика находится в дол-
госрочном равновесии.

а. Нарисуйте краткосрочную и долгосрочную
кривые Филлипса.

б. Предположим, что волна делового пессимиз-
ма приводит к снижению совокупного спро-
са. Покажите последствия этого шока на вашем
графике из части (а) вопроса. Если ФРС
предпримет экспансионистскую денежно-кре-
дитную политику, возвратится ли экономика
к первоначальным темпам инфляции и уров-
ню безработицы?

в. Предположим, что для экономики, находящей-
ся в долгосрочном равновесии, повышается
цена импортируемой нефти. Покажите послед-
ствия шока на новом графике, аналогичном
графику из части (а) вопроса. Позволит ли
экспансионистская денежно-кредитная полити-
ка ФРС возвратиться к первоначальным тем-
пам инфляции и уровню безработицы? Если
ФРС предпримет сдерживающую денежно-
кредитную политику, позволит ли это возвра-

краткосрочном периоде _______________________ 745

титься к первоначальным темпам инфляции и
уровню безработицы? Объясните, почему эта
ситуация отличается от приведенной в части
(б) вопроса.

5. Предположим, что ФРС полагает естественный
уровень безработицы равным 6 %, между тем как
фактический естественный уровень равен 5,5 %.
Как отразится на экономике политика ФРС, ос-
нованная на данном предположении?

6. Предположим, что ФРС объявила об ограничи-
тельной денежно-кредитной политике, направлен-
ной на уменьшение темпов инфляции. При каких
условиях последующий экономический спад бу-
дет более или менее серьезным? Объясните.

а. Соглашения о заработной плате являются
краткосрочными.

б. Субъекты экономики не доверяют заявлени-
ям ФРС.

в. Инфляционные ожидания быстро изменяют-
ся соответственно фактической инфляции.

7. Некоторые экономисты полагают, что краткосроч-
ная кривая Филлипса является относительно кру-
той и быстро перемещается в ответ на изменения
в экономике, другие придерживаются противо-
положных взглядов. Кто из них одобрил бы
проведение сдерживающей кредитно-денежной
политики?

8. Согласно одному из вариантов закона Оукена (гл.
31), если реальный ВВП ниже трендового уровня
на 1 %, уровень безработицы выше естественного
уровня на 0,5 %. Если в США коэффициент по-
терь равен 5, естественный уровень безработицы —
6 %, а ФРС преследует цель через 5 лет добиться
снижения темпов инфляции до 2 %, каков будет
среднегодовой уровень безработицы?

9. Представьте себе экономику, в которой вся за-
работная плата урегулирована трехгодичными
контрактами. ФРС объявляет о начале антиин-
фляционной политики. Все субъекты экономики
доверяют решению ФРС. Как данная ситуация
отразится на коэффициенте потерь? Объясните,
почему? Что может предпринять ФРС для сни-
жения издержек антиинфляционной политики?

Часть 13

Итоговые
размышления