Инфляция : причины и издержки

В ЭТОЙ ГЛАВЕ ВЫ

• Увидите, почему быстрый рост предложения денег
приводит к инфляции

• Познакомитесь с понятиями классической дихотомии
и нейтральности денег __________

• Узнаете о причинах гиперинфляции в некоторых странах

• Проанализируете влияние темпов инфляции на номинальную
процентную ставку _____________

• Рассмотрите издержки инфляции для общества

Сегодня в США вы можете купить стаканчик мороженого за один-два доллара, но
60 лет тому назад такие цены показались бы по меньшей мере странными. В конди-
терской городка Трентон, штат Нью-Джерси, куда заходила время от времени бабуш-
ка автора этой книги в 1930-е гг., продавалось два вида мороженого: маленький ста-
канчик стоил 3 цента, а большой — 10 центов.

Возможно, пример с мороженым вас не удивит, ведь в американской экономике
происходит постоянный рост цен на большинство товаров. Увеличение общего
уровня цен называется инфляцией. Экономисты измеряют темпы инфляции как
процентное изменение индекса потребительских цен (ИПЦ), дефлятора ВВП или
любого другого ценового индекса, которые показывают, что в США за последние
60 лет ежегодный рост цен составил примерно 5 %, то есть за рассматриваемый
период цены на сопоставимые товары возросли примерно в восемнадцать раз.

Человек, выросший в США во второй половине XX в., воспринимает инфля-
цию как нечто естественное и неизбежное, хотя на самом деле это далеко не так.
Например, в XIX в. были длительные периоды времени, в течение которых цены
снижались, то есть наблюдалось явление, называемое дефляцией. Средний уровень
цен в американской экономике в 1896 г. был на 23% ниже, чем в 1880 г., и
вопрос о дефляции был ключевой темой политических дебатов во время прези-
дентских выборов 1896 г. Проблема заключалась в том, что падение цен на продук-
цию фермеров привело к накоплению значительных долгов и серьезным матери-
альным затруднениям в сельском хозяйстве. Поэтому фермеры поддерживали
политику, направленную против дефляции.

" лава 28. Инфляция: причины и издержки

В нашем веке инфляция стала нормой, но в отдельные периоды наблюдались

. щественные различия в скорости роста цен. Так, с 1990 по 1996 г. средние

~емпы роста цен составляли 3 % в год. Однако в 1970-е гг. цены ежегодно

величивались на 7 %. При таких темпах изменения цен их уровень удваивается

_- течение 10 лет. Нередко высокие темпы инфляции превращались в основную

-кономическую проблему.

Анализ показателей инфляции разных стран указывает на еще более широкий
диапазон их значений. В этом плане особенно впечатляюще выглядит пример
Германии начала 1920-х гг. Так, цена газеты, стоившей 0,3 марки в январе 1921 г.,
1еныне чем через два года составляла 70 млн немецких марок. Цены на другие
товары росли с такой же скоростью. Исключительно высокие темпы инфляции
называются гиперинфляцией. Гиперинфляцию, нанесшую огромный ущерб эконо-
мике Германии, нередко называют в числе причин, приведших к возникновению
фашизма и Второй мировой войне. Современные немецкие политики, хорошо ус-
воившие урок экономической истории, уделяют проблеме инфляции самое при-
стальное внимание, и в последние 50 лет темпы роста цен в Германии были
намного ниже, чем в США.

В чем состоят причины инфляции? Для ответа на этот вопрос мы воспользуем-
ся количественной теорией денег, суть которой кратко выражена в одном из
Лесяти принципов экономике: когда государство печатает слишком много денег,
цены на товары возрастают (гл. 1). Принципы количественной теории разделяли
многие поколения экономистов — и выдающийся философ XIX в. Дэвид Юм, и
известнейший современный экономист Милтон Фридмен. Она позволяет объяс-
нить как умеренную инфляцию, наблюдаемую, например, в США, так и гиперинф-
ляцию, имевшую место в Германии в 1920-е гг. или совсем недавно в некоторых
странах Латинской Америки.

После знакомства с количественной теорией денег мы вернемся к рассмотрению
связанного с ней вопроса: почему инфляции уделяют такое пристальное внимание?
Ответ на него на первый взгляд представляется очевидным: потому что она созда-
ет значительные трудности для населения различных государств. В 1970-е гг.,
когда в США наблюдались сравнительно высокие темпы инфляции, результаты
опросов общественного мнения регулярно ставили ее в число самых острых на-
циональных проблем. Учитывая общественные настроения, в 1974 г. президент
Дж. Форд назвал инфляцию «врагом государства номер один», и одно время он
носил значок с аббревиатурой WIN (Whip Inflation Now — Победим инфляцию
сегодня).

Но в чем состоят реальные, отражающиеся на состоянии общества, издержки
инфляции? Возможно, ответ на этот вопрос покажется вам удивительным. Дело в
том, что они не столь очевидны, как может показаться на первый взгляд. Хотя все
экономисты безоговорочно выступают против гиперинфляции, некоторые из них
придерживаются мнения, что издержки умеренной инфляции не так уж серьезны,
как это представляется большинству населения.

Причины инфляции

Мы начнем рассмотрение проблемы инфляции со знакомства с количественной
теорией денег, которая используется большинством экономистов для объяснения
долгосрочных факторов, определяющих уровень цен и темпы их роста.

606

Часть 10. Деньги и цены а долгосрочном периоде

Уровень цен и ценность денег

Предположим, что за какой-то период времени стоимость стаканчика мороженого
выросла с 10 центов до одного доллара. Какой вывод можно сделать из того, что"
люди проявляют готовность платить больше денег за тот же самый товар? Воз-
можно, они получают от мороженого гораздо больше удовольствия, чем прежде
(например, из-за того, что в нем используется новое ароматическое вещество)?
Более вероятно, что степень наслаждения мороженым осталась приблизительно
той же, но уменьшилась ценность денег, необходимых для его покупки. Так что, на
первый взгляд, инфляция в большей мере связана с ценностью денег, чем со сто-
имостью товаров.

Данное предположение указывает нам путь к объяснению инфляции. Когда
происходит рост индекса потребительских цен (ИПЦ) или других показателей
стоимости потребительской корзины, многие прежде всего обращают внимание на
цены отдельных товаров, входящих в ее состав, и делают, например, такие выво-
ды: «В прошлом месяце ИПЦ вырос на 3 % за счет двадцатипроцентного роста
стоимости кофе и тридцатипроцентного роста цены горючего, используемого для
отопления домов». Хотя такой подход действительно основывается на информа-
ции о происшедших в экономике изменениях, он упускает из виду главное: инфля-
ция представляет собой явление, которое прежде всего относится к ценности
используемого в экономике средства обращения.

Общеэкономический уровень цен может рассматриваться с двух точек зрения.
В предыдущих главах мы определяли его как стоимость товаров и услуг, входя-
щих в состав потребительской корзины. Это означает, что, когда уровень цен
возрастает, население вынуждено платить большие суммы денег за приобретаемые
товары и услуги. Однако мы можем рассматривать уровень цен и как меру ценно-
сти или стоимости денег. То есть повышение уровня цен означает снижение сто-
имости денег, так как теперь каждый доллар в вашем бумажнике позволяет вам
приобрести меньшее количество товаров и услуг.

«Что же вы хотите:

прошлогодний размер

или прошлогоднюю

цену?»

Глава 28. Инфляция: причины и издержки __________________________________

Эту мысль полезно выразить математически. Предположим, что P — уровень
цен, измеренный, например, с помощью ИПЦ или дефлятора ВВП, который опреде-
ляет количество долларов, необходимое для оплаты товаров и услуг из потреби-
тельской корзины. Очевидно, что в этом случае количество товаров и услуг, кото-
рое можно купить на $ 1, будет равно \/Р. Другими словами, если P — ценность
товаров и услуг в денежном выражении, то 1 /P — ценность денег, измеренная в
количестве товаров и услуг. Поэтому, когда общий уровень цен возрастает, цен-
ность денег уменьшается.

Предложение денег,

спрос на деньги и денежное равновесие

Что же определяет стоимость денег? Оказывается, как и многое в экономике,
стоимость денег определяется спросом и предложением. Точно так же как цена на
бананы определяется спросом и предложением бананов, так и спрос и предложение
денег определяют их стоимость. Поэтому следующий этап нашего знакомства с
количественной теорией денег будет посвящен исследованию факторов, определя-
ющих спрос и предложение денег.

Рассмотрим предложение денег. В предыдущей главе мы узнали, что оно зави-
сит от действий банков и Федеральной резервной системы (ФРС) США. Напом-
ним, что посредством операций на открытом рынке ФРС воздействует на объем
денежных средств в банковских резервах, объемы которых, в свою очередь,
влияют на количество денег, производимых банковской системой. Для достиже-
ния целей, поставленных нами в этой главе, мы можем не учитывать некоторые
аспекты деятельности банковской системы и рассматривать количество денег как
переменную, величина которой регулируется непосредственно ФРС.

Что касается спроса на деньги, то как и потребность в других товарах, спрос на
деньги определяется многими факторами. К примеру, количество денег, которое
люди предпочитают носить в бумажниках, зависит от степени их доверия к кредит-
ным карточкам и количества уличных банкоматов. Кроме того, количество денег
зависит от дохода, который можно получить, купив на них облигации, вместо того
чтобы носить их с собой или хранить на низкодоходном текущем счете в банке.

Хотя спрос на деньги зависит от многих факторов, следует особо подчеркнуть
значение одного из них — среднего уровня цен в экономике. Как известно, деньги
выполняют функции средства обращения. В отличие от других активов, например
акций и облигаций, именно они используются для оплаты различных товаров и
услуг. Сколько денег имеет с собой человек, совершающий ту или иную покупку,
зависит от цен на приобретаемые им товары. Чем выше цены, тем больше денег
требуется для совершения каждой сделки и тем больше средств будет держать
население в кошельках и на текущих счетах. Таким образом, рост уровня цен
(снижение стоимости денег) приводит к увеличению спроса на деньги.

Что же служит гарантией того, что объем денежных средств, выпускаемых
в обращение ФРС, будет уравновешен спросом на них со стороны населения?
В последующих главах мы познакомимся с ответом на этот вопрос для экономики в
краткосрочном периоде и увидим, что ключевую роль здесь играет процентная
ставка. Для экономики в долгосрочном периоде ответ иной и, по-видимому, более
простой. В долгосрочном периоде общий уровень цен соответствует значению,
при котором спрос на деньги равен их предложению. Если уровень цен находится
выше уровня равновесия, населению необходимо большее, в сравнении с выпускае-
мым ФРС, количество денег. Для того чтобы спрос и предложение на деньги урав-

608

Часть 10. Деньги и цены в долгосрочном периоде

новесились, должен понизиться уровень цен. Если же уровень цен оказывается
ниже равновесного уровня, населению необходимо меньшее, в сравнении с выпус-
каемым ФРС, количество денег. Поэтому для достижения баланса спроса и пред-
ложения на деньги уровень цен должен увеличиться. При равновесном уровне цен
количество денег, необходимых населению, в точности соответствует их предло-
жению со стороны ФРС.

Эти объяснения проиллюстрированы на рис. 28.1. По горизонтальной оси от-
кладывается количество денег в обращении. Левая вертикальная ось показывает
стоимость денег, а правая вертикальная ось — уровень цен. Обратите внимание на
то, что по осям стоимости денег и уровня цен откладываются взаимно обратные
значения. Вертикальное расположение линии предложения денег на нашем графи-
ке означает, что количество имеющихся денег строго фиксируется ФРС. Нисхо-
дящий характер кривой спроса на деньги указывает на то, что когда стоимость
денег снижается, потребность в них растет. В положении равновесия, обозначенном
на графике точкой Л, требуемое количество денег равно их предлагаемому количе-
ству. Это равновесие спроса и предложения денег определяет стоимость денег и
уровень цен.

Эффект денежной инъекции

Рис. 28.1

ОПРЕДЕЛЕНИЕ
РАВНОВЕСНОГО
УРОВНЯ ЦЕН
Горизонтальная ось
показывает количе-
ство денег, левая
вертикальная ось —
стоимость денег,
а правая — уровень
цен. Линия предло-
жения денег распо-
ложена вертикально,
так как количество
денег, выпускаемых
в обращение ФРС,
постоянно. Кривая
спроса на деньги
имеет нисходящий
характер, так как в
случае снижения
их покупательной
способности населе-
ние нуждается в
большем количестве
денег. В положении
равновесия (точка А)
стоимость денег (на
левой оси) и уровень
цен (на правой оси)
находятся в соответ-
ствии, позволяющем
уравновесить спрос
и предложение денег.

Что произойдет при изменении денежно-кредитной политики ФРС? Предположим,
что в ситуации, когда экономика находится в равновесном состоянии, центральный
банк внезапно удваивает предложение денег. Он может сделать это, например,
напечатав новые банкноты и разбросав их по стране с вертолета либо просто
продав государственные облигации населению на открытом рынке. (Такое поведе-
ние ФРС более вероятно, хотя, безусловно, менее эффектно.) Каковы будут по-
следствия денежной инъекции? Изменится ли равновесие рынка?

Глава 28. Инфляция: причины и издержки

609

 

Ответы на вопросы иллюстрирует рис. 28.2. Денежная инъекция приведет к
сдвигу кривой предложения денег вправо из положения MS_x в положение MS₂ и
перемещению равновесия из точки А в точку В. Стоимость денег (левая ось)
снизится с1/2до1/4,а равновесное значение уровня цен увеличится с 2 до 4.
Другими словами, увеличение предложения денег приводит к избытку долларов, в
результате чего возрастает уровень цен, а ценность каждой денежной единицы
уменьшается.

Объяснение того, как определяется уровень цен и почему со временем он мо-
жет изменяться, носит название количественной теории денег, согласно которой
количество денег в экономике определяет их стоимость, а рост объема денежной
массы — основная причина инфляции. Как заметил экономист Милтон Фридмен,
«инфляция всегда и везде является чисто денежным феноменом».

Беглый взгляд на установление равновесия

Мы установили, что после денежной инъекции рыночное равновесие изменяется.
Однако как переход из одного равновесного состояния в другое сказывается на
экономике? Ответ на этот вопрос требует понимания процессов краткосрочных
колебаний экономики, с которыми мы познакомимся в следующих главах нашей
книги. Тем не менее полезно уже здесь вкратце рассмотреть переходный процесс,
возникающий после изменения предложения денег.

Непосредственный эффект денежной инъекции состоит в образовании избытка
предложения денег. До инъекции экономика находилась в состоянии равновесия
(точка А на рис. 28.2). При этом уровне цен количество денег в обращении
полностью удовлетворяло население. Но после того как с вертолета были разбро-
саны новые деньги, которые люди подобрали на улицах, в кошельках у населения
появились лишние доллары. В этих условиях, при неизменном уровне цен, объем
спроса на деньги, относительно величины их предложения, уменьшился.

Количественная
теория денег —

теория, утверждаю-
щая, что количество
денег в экономике
определяет уровень
цен на товары,
а темпы роста денеж-
ной массы детерми-
нируют темпы инфля-
ции.

Рис. 28.2

УВЕЛИЧЕНИЕ ПРЕД-
ЛОЖЕНИЯ ДЕНЕГ
Когда ФРС увеличи-
вает предложение
денег, кривая пред-
ложения денег
сдвигается из поло-
жения /VfS₁ в положе-
ние MS₂. Изменяется
соотношение стоимо-
сти денег (левая ось)
и уровня цен (правая
ось), что обеспечива-
ет равновесие спроса
и предложения.
Равновесное состоя-
ние смещается из
точки А в точку S.
Таким образом, при
увеличении предло-
жения денег создает-
ся избыток долларов,
уровень цен растет и
ценность каждой
денежной единицы
уменьшается.

20 Зак. № 524

610

Часть 10. Деньги и цены в долгосрочном периоде

Население реагирует на увеличение предложения денег различными способами.
Кто-то приобретет на них новые товары и услуги, а кто-то предпочтет ссудить
деньгами желающих, приобретая облигации или открывая новый сберегательный
счет. Эти ссуды, в свою очередь, позволят другим индивидам сделать новые покуп-
ки. В обоих случаях инъекция денег ведет к возрастанию спроса на товары и
услуги.

Поскольку возможность экономики производить товары и услуги не изменяет-
ся, увеличение потребительского спроса приводит к росту цен. В свою очередь,
рост уровня цен означает увеличение спроса на деньги. В итоге экономика
приходит к новому состоянию равновесия (точка В на рис. 28.2), в котором
объем спроса на деньги и объем их предложения уравновешиваются. Таким
образом общий уровень цен на товары и услуги приводит спрос и предложение
денег к новому состоянию равновесия.