Сравнительный анализ национальных и международных источников финансирования

Источники финансирования	Преимущества	Недостатки
Национальные	· Относительно короткий срок подготовки. · Заемщик и кредитор более открыты. · Как правило, более простая процедура подготовки и оформления. · Отсутствие культурных различий.	· Короткий срок кредитования (обычно – не более 2 лет). · Ограниченные объемы кредитов. · Высокая процентная ставка. · Предварительный и прединвестиционный этапы, как правило, не финансируются заемщиком
Международные	· Длительный срок кредитования (до 15 лет). · Низкие процентные ставки. · Доступ к современным технологиям. · Развитие долгосрочных партнерских отношений.	· Длительные период подготовки и оформления. · Как правило, связанные источники финансирования. · Высокая зависимость от политических факторов. · Необходимы гарантии первоклассных банков/ органов власти.

 

Выбор источников финансирования

Выбор источников финансирования предполагает следующую процедуру:

· анализ и оценка инвестиционных ограничений

· оценка стоимости инвестиционных ресурсов для каждого источника

· расчет совокупной стоимости используемого капитала

· выбор оптимального способа финансирования

Инвестиционные ограничения

Инвестиционные ограничений

• срок привлечения средств
• сумма средств, привлекаемых за счет данного источника

· эффективность инвестиционных вложений

Примеры инвестиционных ограничений: банковский кредит

• сумма кредита зависит от размера обеспечения, предоставленного предприятием под данный кредит, и целевого назначения

· %, выплачиваемые по кредиту в пределах ставки рефинансирования, списываются предприятием на себестоимость продукции. %, превышающие ставку рефинансирования, покрываются за счет прибыли

Использование банковского кредита сопровождается следующими инвестиционными ограничениями:

· по сроку предоставления существуют следующие разновидности банковского кредита: краткосрочные — до 1 года, среднесрочные — от 1 до 3 лет, долгосрочные — от 3 лет и более;

· сумма кредита зависит от размера обеспечения, предоставленного предприятием под данный кредит, и целевого назначения;

· проценты, выплачиваемые по кредиту в пределах ставки рефинансирования, списываются предприятием на себестоимость продукции. Проценты, превышающие ставку рефинансирования, покрываются за счет прибыли.

Примеры инвестиционных ограничений: Государственное финансирование

При использовании государственных средств в качестве источника финансирования инвестиционного проекта действуют следующие ограничения*:

· срок окупаемости инвестиционных проектов, которым государство оказывает поддержку, как правило, не должен превышать двух лет;

· по сумме средств, привлекаемых за счет данного источника:

· право на участие в конкурсе на получение государственной поддержки имеют инвестиционные проекты, по которым инвестор вкладывает не менее 20% собственных средств, необходимых для реализации проекта;

· доля государственной поддержки за счет средств федерального бюджета устанавливается в размере не более 20% стоимости проекта;

· размер государственной поддержки в виде государственных гарантий устанавливается в зависимости от категории проекта и не может превышать 40% заемных средств, необходимых для его осуществления;

· эффективность инвестиционных вложений оценивается показателем чистого дисконтированного дохода, который должен быть больше нуля.

* В соответствии с Методическими рекомендациями о порядке организации и проведении конкурсов по размещению централизованных инвестиционных ресурсов и Порядком предоставления государственных гарантий на конкурсной основе за счет средств бюджета развития РФ.

Оценка стоимости инвестиционных ресурсов. Критерии

Оценка инвестиционных ограничений позволяет произвести расчет стоимости инвестиционных ресурсов по источникам финансирования.

В реальных экономических условиях предприятию, которое собирается реализовывать инвестиционный проект, наиболее важно определить, с какими расходами оно столкнется, если привлечет средства из того или иного источника. Оценка стоимости инвестиционных ресурсов осуществляется по двум критериям:

· цена инвестиционного ресурса в процентах годовых;

· эффективная стоимость инвестиционного ресурса, рассчитываемая за весь срок реализации проекта.

Определив стоимость инвестиционных ресурсов необходимо рассчитать совокупную стоимость используемого капитала путем суммирования затрат на обслуживание всех составляющих источников финансирования проекта.

Выбор оптимального способа финансирования производится с учетом возможностей конкретного проекта и стоимости используемого капитала для различных вариантов реализации проекта.

Источники погашения заемных средств

Источники погашения заемных средств определяются целью проекта:

• Проект направлен на увеличение объемов производства (в связи с увеличением количества потребителей продукции/ услуг). В этом случае источником погашения является доход, генерируемый за счет увеличения выручки.
• Проект направлен на создание нового направления на базе существующего предприятия. В этом случае источником погашения является доход, генерируемый за счет выручки от нового направления.
• Проект направлен на модернизацию/ реконструкцию существующего производства, частный случай – совершенствование/ автоматизация системы управления предприятием. В этом случае доход генерируется не за счет выручки, а за счет экономии на затратах.

Заключение

Количество источников финансирования инвестиционных ИКТ проектов для МСП ограничено.

Ситуация усугубляется недостатком бюджетных средств, ограниченностью сроков кредитования и сравнительно высокой стоимостью ресурсов на российском рынке капитала. Кроме того:

· российские финансовые институты не имеют практики реализации проектов, в которых доход генерируется не за счет выручки, а за счет экономии на затратах, и испытывают трудности с определением результатов проекта;

· преобладает финансирование инвестиционных ИКТ проектов за счет собственных средств или заемных средств, которые могут быть получены предприятием в виде банковского кредита (долгосрочного, среднесрочного, краткосрочного; в рублях, в иностранной валюте), а также в виде коммерческого кредита (отсрочка платежа за оборудование, предоставляемая поставщиками).

Преимущества и недостатки собственных, заемных и привлеченных средств

Источники финансирования	Преимущества	Недостатки
Собственные	· Ресурсы привлекаются на неограниченный срок. · Как правило, низкая стоимость привлечения ресурсов. · Не требуется дополнительного обеспечения по привлекаемым средствам.	· Ограничения по объему привлекаемых средств. · При привлечении новых собственников возможна потеря контроля над управлением компанией.
Заемные	· Контроль над управлением сохраняется в руках собственников.	· Высокая стоимость привлеченных средств. · Ограничения по сроку привлечения. · Как правило, необходимо обеспечение по привлекаемым средствам.
Привлеченные	Нет жестких требований к обеспечению по привлекаемым средствам.	· Сложности с поиском инвесторов. · Наличие ограничений со стороны инвесторов. · Срок привлечения ресурсов, как правило, ограничен.
Государственное финансирование	· Низкая стоимость (может быть вариант невозвратного беспроцентного финансирования) привлеченных средств. · Возможно только для проектов федерального, межрегионального масштаба.	· Ограничения по сроку окупаемости (до 2 лет). · Ограничения по доли государственного финансирования в общем объеме инвестиций. · Сложная процедура привлечения средств.

[VMO3] Приложения

Информация о проекте

Проект проходил 24 месяца с июля 2004 года по июнь 2006 года. Он нацелен на усиление конкурентоспособности малых и средних предприятий (МСП) Северо-Западного региона России и улучшению их деятельности благодаря оптимизации использования информационно-коммуникационных технологий (ИКТ), и наращивания потенциала местных консультантов в этой области.

Цели проекта

1. Способствовать расширению деятельности МСП благодаря оптимизации использования ИКТ путем:

· Проведения анализа информационных процессов на предприятии, сравнения с аналогичными процессам предприятий ЕС и разработки плана развития ИКТ на предприятии.

· Отбор пилотных МСП и проведение на их базе показательные повышения квалификации управленческого персонала в области применения и использования ИКТ.

2. Наращивание потенциала местных консультантов по вопросам применения ИКТ в бизнесе благодаря их обучению последним методом ИКТ аудита.

3. Обобщение лучших методов применения ИКТ на МСП в различных отраслях на уровне Северо-Западного Округа и их дальнейшее распространение по России.

В основе проекта лежит методика " Как стать электронной фирмой " разработанная Гренобльской школой бизнеса (GEM Франция) и адаптированной к российским реалиям в рамках проекта:

Мероприятия проекта