Оптимизация структуры капитала предприятия по критерию максимума рентабельности собственных средств, млн руб. 





Мы поможем в написании ваших работ!



ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?

Оптимизация структуры капитала предприятия по критерию максимума рентабельности собственных средств, млн руб.



Показатель Варианты расчета  
   
1. Сумма собственного капитала
2. Сумма заемного капитала    
3. Общая сумма капитала
4. Рентабельность активов, %
5. Ставка процента за кредит, % 15,5
6. Прибыль (стр. 3 х х стр. 4 :100)
7.Сумма процентов за кредит (гр. 2 х х гр. 5): 100   1,5 3,6 7,8 13,95 20,4
8. Уровень эффекта финансового рычага, % " 1,9 3,0 5,3 5,1 4,6
9. Чистая прибыль (стр. 6 - стр. 7) х хО.24 9,12 10,26 10,94 12,31 12,2 11,86 9,12
10. Рентабельность собственного капитала (стр. 9: :стр. 1) х 100% 15,2 17,1 18,2 20,5 20,3 19,8 15,2

Как видно из данных расчетной таблицы, наивысший уровень ЭФР(5,3 %) и, соответственно, наивысший уровень рентабельности собственного капитала был получен в варианте 4, что определяет соотношение заемного и собственного капитала в пропорции 50:50. Эффект финансового рычага сведен к нулю в варианте 7 при соотношении заемных и собственных средств в пропорции 5:2. В этом случае дифференциал финансового рычага равен нулю, вследствие чего использование заемных средств не дает эффекта.

Между тем опытные финансовые менеджеры США полагают, что доля заемных средств в капитале организаций не должна превышать 40 %, т. е. пропорция заемного и собственного капитала на быть 40 : 60, что соответствует коэффициенту задолжен-,Д0Л и 0 67. При таком значении данного показателя фондовый Н° нок максимально оценивает курсовую стоимость компании. Попутно заметим, что структура и цена капитала большинства российских компаний значительно отличаются от зарубежных ^налогов. Особенности структуры и цены капитала в России и за рубежом обобщены в табл. 3.6*.

Таблица 3.6 Сравнение структуры и цены капитала в России и за рубежом

Источники финансирования В развитых странах В России
    Удельный вес источника Цена источника Удельный вес источника Цена источника
Акционерный капитал 30-50 % Высокая Низкий (10-30%) Низкая (может стремиться к нулю)
Добавочный капитал Низкий Обычно не рассматривается Высокий Низкая (может стремиться к нулю)
Прибыль 10-20% Высокая Низкий Высокая
Амортизационные отчисления 30-50 % Равна средневзвешенной цене капитала (ССК) Низкий Равна ССК или цене краткосрочного кредита
Итого — собственный капитал Высокий или средний Высокая Низкий или средний Низкая (часто может стремиться к нулю)
Долгосрочные кредиты Средний или высокий Ниже цены собственных средств Чрезвычайно низкий Чрезвычайно высокая
Краткосрочные кредиты Низкий в инвестиционных проектах Может быть выше цены долгосрочных кредитов Низкий или средний Высокая
Кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам, по заработной плате Низкий Не рассматривается как источник финансирования Высокий Обычно равна нулю

Бобылева А.З. Финансовые управленческие технологии: Учебник. — М. ИНФРА-М, 2004. - С. 370-371.

 

Окончание табл. з.е

Источники финансирования В развитых странах В России
    Удельный вес источника Цена источника Удельный вес источника Цена источника
Кредиторская задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами Низкий Не рассматривается как источник финансирования Высокий Чрезвычайно высокая. Если задолженность реструктурирована, то средняя
Итого — заемный капитал Высокий или средний Доступная для всех участников рынка Высокий за счет кредиторской задолженности Высокая

 

 

Как видно из табл. 3.6, цена собственного капитала на Западе высокая, а в

России — низкая, однако собственных источников предприятиям в России не хватает не только на инвестиционную, но и на текущую деятельность. Из заемных источников финансирования на Западе преобладают долго- и среднесрочные кредиты, облигационные займы. При этом цена этих источников доступна нормально работающему предприятию, тогда как в России банковские кредиты из-за их высокой цены недоступны большинству предприятий, а облигационные займы не получили широкого распространения по многим причинам.

Между тем увеличение доли заемных средств в финансировании инвестиционной деятельности предприятий должно стать неотъемлемой частью процесса совершенствования структуры их капитала.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

1.Охарактеризуйте экономическую сущность капитала фирмы. Какие подходы к определению этой категории вы знаете?

2.Каким образом взаимосвязаны показатели «чистые активы» и «уставный капитал» предприятия?

3.Назовите основные признаки, лежащие в основе классификации капитала.

4.Какие факторы определяют величину и структуру собственного капитала предприятия?

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

1. Охарактеризуйте понятия «издержки», «затраты», «расходы». Укажите различия между ними.

2.Назовите основные классификационные признаки затрат. В чем состоят причины множественности этих признаков?

3.Каковы особенности применения классификации затрат по экономическим элементам и калькуляционным статьям себестоимости?

4.Поясните, почему отдельные виды выбытия денежных средств не могут трактоваться как расходы.

5.Является ли существенным с позиций финансового менеджера обособление различных видов расходов?

6.Какие остатки принимаются во внимание при планировании себестоимости реализуемой продукции?

7.В чем состоит специфика планирования величины затрат на производство и реализацию продукции в зависимости от метода учета выручки от реализации продукции (продаж)?

8.Какие системы учета затрат и калькулирования себестоимости продукции вам известны? В чем преимущества и недостатки каждой из них?


Глава 4. РАСХОДЫ ОРГАНИЗАЦИЙ (ПРЕДПРИЯТИЙ)

ПОНЯТИЕ) СОДЕРЖАНИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ РАСХОДОВ

 

В процессе производственно-хозяйственной деятельности предприятия осуществляют множество денежных расходов, различающихся по 1)экономическому содержанию, 2)целевому назначению, 3)источникам возмещения. Прежде чем остановиться на содержании и классификации денежных расходов, необходимо уяснить сущность понятий, в ряде случаев взаимозаменяемых (используемых как синонимы): 1)«издержки», 2)«затраты», 3)«расходы».

Под издержками производства в экономической теории понимается совокупность затрат на приобретение вводимых (различных) факторов производства. Различают 1)бухгалтерские и 2)экономические издержки. Бухгалтерские издержки включают в себя только явные затраты, т. е. платежи за приобретаемые ресурсы. Неявными издержками являются альтернативная стоимость услуг труда собственника — управляющего предприятием и альтернативная стоимость применения других ресурсов — земли, капитала, которые используют их собственники в своей деятельности. Экономические издержки работы предприятия состоят из 1)явных затрат (бухгалтерские издержки) и 2)стоимости непокупных ресурсов (неявных расходов). Таким образом, понятие «издержки» связано с затратами собственных ресурсов предприятия, а концепция их исчисления связана с рыночной оценкой стоимости ресурсов. Между тем понятия «затраты на производство» и «издержки производства» можно рассматривать как идентичные. Издержки т.о. могут быть явные и неявные, в денежной и натуральной форме

Затратыхарактеризуют (издержки) (только в !!) в денежном выражении (в явной форме) фактический объем ресурсов, использованных в определенных целях независимо отисточника финансирования и имеющих отношение к данному отчетному периоду. По существу, затраты — это явные издержки предприятия, которые приводят в конечном итоге к получению экономических выгод, а расходы — это затраты, не приводящие к получению экономических выгод, но приводящие к уменьшению капитала организации.

Термин «расходы» в большей степени имеет отношение к бухучету затрат в целях (как правило) налогообложения, поскольку не все затраты признаются расходами а только те из них, которые: а) не указаны в ст. 270 НК; б) документально подтверждены; в) направлены на получение дохода; г) экономически оправданы.

(Это бухгалтерский термин тесно связанный с формированием финансовыми результата предприятия за отчетный период. На практике чтобы денежным затратам стать расходами они должны соответствовать определенным нормативным документам.)

Термин «расходы» имеет отношение и к расходам будущих периодов, которые капитализируются и отражаются в активе баланса. Таким образом, в самом общем виде различия трактовок, понятий «издержки», «затраты», «расходы» можно отобразить следующим образом (рис. 4.1).

 

В соответствии с ПБУ 10/99 «Расходы организации», утвержденным приказом Минфина РФ от 6.05.1999 № ЗЗн, расходами организациипризнается уменьшение экономических выгод в результате 1)выбытия (уменьшения) активов (денежных средств, иного имущества) и (или) 2)возникновения обязательств, приводящее к уменьшению капитала (собственного) этой организации, за исключением уменьшения вкладов по решению участников (собственников имущества).

Это в значит степени бухгал понятие – т.е. прописанное в офиц документах, обязат к исполнению

Т.о здесь налицо 2 группы критериев – 1)документально бухгалтерская и 2)экономическая !!!

Не признается расходами, а следовательно, не влияет на величину капитала выбытие активов (выплаты денег) организации в связи со следующими обстоятельствами:

ü приобретением (созданием) внеоборотных активов;

ü отток денег

ü в связи вкладами в уставные (складочные) капиталы других организаций и приобретением акций и иных ценных бумаг не с целью перепродажи;

ü договорами комиссии, агентскими и иными аналогичными договорами в пользу комитента, принципала и т. п.;

ü предварительной оплатой материально-производственных запасов и иных ценностей, работ, услуг;

ü перечислением авансов и задатков;

ü погашением кредитов и займов, полученных организацией.

 

В связи с изложенным под расходами организаций (предприятий) следует понимать (ТУ) часть их выплат в виде денежных средств и иного имущества, которая:

ü осуществляется на безвозвратной основе;

ü перестает быть собственностью организации (предприятия);

ü не связана с уменьшением имущества предприятия путём уменьшения вкладов по решению участников или собственников организации (предприятия);

ü включается в финансовую отчетность предприятия «Отчет о прибылях и убытках» и уменьшает налогооблагаемую прибыль (за исключением чрезвычайных расходов и в соответствии с требованиями налогового учета).

 

В бухгалтерском законодательстве расходы организации в зависимости от 1)характера, 2)условий осуществления и 3)направления деятельности предприятия, подразделяются на:

1. расходы по обычным видам деятельности (т.е. расходы, связанные с основной – операционной деятельностью;

2. прочие расходы.

Расходы по обычным видам деятельности:

• расходы, связанные с изготовлением и продажей продукции, (приобретением и (пере) продажей товаров, выполнением работ и оказанием услуг);

• расходы, (осуществление которых связано) с деятельностью по предоставлению за плату во временное пользование (временное владение и пользование) своих активов по договору аренды (если это является предметом деятельности организации);

• расходы, (осуществление которых связано с деятельностью) по предоставлению за плату прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и других видов интеллектуальной собственности (в организациях, предметом деятельности которых являются данные операции);

• расходы, (осуществление которых связано с деятельностью) по участию в уставных капиталах других организаций (в организациях, предметом деятельности которых является данная деятельность);

• расходы организаций по возмещению стоимости основных средств, нематериальных активов и иных амортизируемых активов, осуществляемые в виде амортизационных отчислений.

Расходы по обычным видам деятельности включают (выплаты): а) связанные с приобретением сырья, материалов, товаров (для торговли) и иных материально-производственных запасов; б) возникающие непосредственно в процессе переработки (доработки) материально-производственных запасов для целей производства продукции, выполнения работ и оказания услуг; в) связанные с продажей продукции (работ, услуг) и товаров.

Расходы по обычным видам деятельности принимаются к бух-кому учету в сумме, исчисленной в денежном выражении, равной величине оплаты в денежной и иной форме или величине кредиторской задолженности. В бухгалтерском учете информация затратах организации, признаваемых в отчетном периоде расходами по обычным видам деятельности, формируется на следующих счетах: 20 «Основное производство», 23 «Вспомогательные производства», 25 «Общепроизводственные расходы», 26 «Общехозяйственные расходы», 29 «Обслуживающие производства и хозяйства».

При формировании расходов по обычным видам деятельности должна быть обеспечена (применяют) их группировка по следующим экономическим элементам: а) материальные затраты; б) затраты на оплату труда; в) отчисления на социальные нужды; г) амортизация; д) прочие затраты.

На базе расходов по обычным видам деятельности определяется себестоимость проданных (реализованных), продукции, товаров, работ, услуг для целей формирования финансового результата от обычных видов деятельности (т.е. прибыли).

 

К прочим расходамотносятся:

ü расходы, связанные с предоставлением за плату во временное пользование (временное владение и пользование) активов организации, если эти операции не являются для предприятия предметом основной деятельности;

ü расходы, связанные с предоставлением за плату прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и других видов интеллектуальной собственности, если это не является предметом деятельности организации;

ü расходы, связанные с участием в уставных капиталах других организаций, если эти операции не являются для предприятия предметом основной деятельности;

ü расходы, связанные с продажей, выбытием и прочим списанием основных средств и иных активов, отличных от денежных средств (кроме иностранной валюты), товаров, продукции;

ü проценты, уплачиваемые организацией за предоставление ей в пользование денежных средств (кредитов, займов);

ü расходы, связанные с оплатой услуг, оказываемых кредитными организациями;

ü отчисления в оценочные резервы, создаваемые в соответствии с правилами \бухгалтерского учета (резервы по сомнительным долгам, под обесценение вложений в ценные бумаги и др.)а также резервы, создаваемые в связи с признанием условны фактов хозяйственной деятельности;

ü штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров;

ü возмещение причиненных организацией убытков;

ü убытки прошлых лет, признанные в отчетном году;

ü суммы дебиторской задолженности, по которой истек срок исковой давности, других долгов, нереальных для взыскания;

ü (отрицательные) курсовые разницы;

ü суммы уценки активов (за исключением внеоборотных активов).

 

К прочим относятся также расходы, возникающие как последствия чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности (стихийного бедствия, пожара, аварии, национализации имущества и т. п.).

 

ВСТАВКА-ДОПОЛНЕНИЕ

Операционные доходы и расходы, учитываемые на счете 91 определяются в соответствии с ПБУ 9/99 «Доходы организации» и ПБУ 10/99 «Расходы организации» и представляют собой:

- результаты от продажи основных средств, нематериальных активов, материальных ценностей, иностранной валюты;

- поступления, связанные с участием в уставных капиталах других организаций, включая проценты и иные доходы по ценным бумагам;

- доходы и расходы от сдачи имущества в аренду;

- прибыль, получаемая организацией в результате совместной деятельности и др.

К операционным расходам, учитываемым на счете 91, относятся также суммы причитающихся к уплате налогов и сборов в соответствии с законодательством РФ (налог на имущество, налог на рекламу и т.д.).

Внереализационными доходами и расходами являются:

- штрафы, пени, неустойки за нарушение условий хозяйственных договоров полученные и уплаченные;

- поступления (расходы) в возмещение причиненного организации убытка

- активы, полученные безвозмездно;

- прибыль (убытки) прошлых лет, выявленные в отчетном году;

- суммы кредиторской и дебиторской задолженности, по которым истек срок исковой давности;

- курсовые разницы;

- прочие доходы и расходы (убытки от списания материальных ценностей в результате хищений, виновники которых не установлены, недостачи и излишки материальных ценностей, выявленные при инвентаризации, суммы созданных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг, судебные издержки и арбитражные сборы и др.).

Чрезвычайными доходами и расходами считаются поступления и расходы, возникающие как последствия чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности ( стихийных бедствий, пожара, аварий и т.п.). Они учитываются непосредственно на счете 99 «Прибыли и убытки». К чрезвычайным доходам относятся:

- страховое возмещение,

- стоимость материальных ценностей, остающаяся от списания непригодных к восстановлению и дальнейшему использованию активов.

В состав чрезвычайных расходов могут включаться расходы от стихийных бедствий, забастовок, мятежей, террористических актов и др.

 

(ДОП ТРЕБОВАНИЯ) Расходы признаются в бухгалтерском учете при наличии следующих условий:

1)расход производится в соответствии с конкретным договором, требованием законодательных и нормативных актов, обычаями делового оборота;

2)сумма расхода может быть определена (бартер);

3)имеется уверенность в том, что в результате конкретной операции произойдет уменьшение экономических выгод организации.

Уверенность в том, что в результате конкретной операции произойдет уменьшение экономических выгод организации, имеется в случае, когда организация передала актив либо отсутствует неопределенность в отношении передачи актива.

Если в отношении любых расходов, осуществленных организацией, не исполнено хотя бы одно из названных условий, то в бухгалтерском учете организации признается дебиторская задолженность.

Расходы признаются в том отчетном периоде, в котором они имели место, независимо от времени фактической выплаты денежных средств и иной формы осуществления. Если организацией принят в разрешенных случаях порядок признания выручки от продажи продукции и товаров не по мере передачи прав владения, пользования и распоряжения на поставленную продукцию, отпущенный товар, выполненную работу, оказанную услугу, а после поступления денежных средств и иной формы оплаты, то и расходы признаются после осуществления погашения задолженности,

Общие принципы признания расходов в целях налогообложения жены в ст. 252 НК РФ. При этом под расходами понимаются обоснованные и документально подтвержденные затраты, осуществленные (понесенные) налогоплательщиком, а в ряде случаев "Убытки последнего. Таким образом, в гл. 25 НК РФ понятие «расходы» определяется иначе, чем в ПБУ 10/99.

Для того чтобы расходы были приняты в уменьшение налогооблагаемой базы, необходимо выполнение следующих условий:

• расходы должны быть обоснованными, т. е. должны быть экономически оправданными затратами, направленными на осуществление деятельности в целях получения дохода;

• расходы должны быть документально подтверждены, т. е. оформлены в установленном законодательством порядке;

• данные расходы не должны быть включены в перечень неучитываемых расходов для целей налогообложения;

• расходы не должны возникнуть от уценки основных средств по состоянию на 1.01.2002 г. и более позднюю дату.

Если расходы удовлетворяют перечисленным требованиям, то они подразделяются на расходы текущего периода и расходы будущих отчетных периодов. Учитываются при этом лишь первые из них.

В свою очередь, расходы текущего периода в зависимости от характера, условий осуществления и направлений деятельности организации подразделяются:

ü на расходы, связанные с производством и реализацией продукции (работ, услуг), т. е. себестоимость;

ü внереализационные расходы.

Расходы, связанные с производством и (или) реализацией продукции подразделяются:

ü на материальные расходы (перечень данных расходов установлен п. 1-7ст. 254 НК РФ);

ü расходы на оплату труда (состав этих расходов регулируется , ст.255 НК РФ);

ü суммы начисленной амортизации (расходы по амортизации определяются в соответствии со ст. 256-259 НК РФ);

ü прочие расходы (перечень расходов содержится в ст. 264 НК РФ).

В состав внереализационных расходов включаются обоснованные затраты на осуществление деятельности, непосредственно не связанной с производством и (или) реализацией. К внереализаонным расходам приравниваются убытки, полученные налогоплателыциком в отчетном (налоговом) периоде. Внереализационные расходы можно учесть при расчете налогооблагаемой прибыли6 только если они значатся в ст. 265 НК РФ.

В целях налогообложения прибыли расходы определяются по методу начисления. Если же в среднем за предыдущие четыре квартала сумма выручки от реализации товаров (работ, услуг) предприятия (без учета НДС) не превышала 1 млн руб. за каждый квартал предприятие может применять кассовый метод расчета расходов (п. 1 ст. 273 НК РФ).

Таким образом, расходами признаются только те затраты, которые участвуют в формировании прибыли определенного периода, а оставшаяся часть затрат капитализируется в активах предприятия в виде готовой продукции, незавершенного производства, остатков полуфабрикатов для собственного потребления, незавершенных объектов капитального строительства, нематериальных активов и т. п.

Тем самым «затраты» выступают в качестве более широкого понятия, составной частью которого являются «расходы», поскольку последние — это часть затрат, понесенных предприятием на изготовление продукции, отгруженной (реализованной) покупателю в данном учетном периоде (расходы получают количественную определенность в основном в момент реализации продукции (работ, услуг), когда поступившая выручка определяет доход, а связанные с получением этого дохода затраты становятся расходами).

На основании изложенного отметим: «затраты» и «расходы» — близкие по экономическому содержанию понятия, но не являющиеся синонимами. Однако в ряде случаев, о которых мы говорили, они могут быть взаимозаменяемы.





Последнее изменение этой страницы: 2016-06-29; просмотров: 281; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы!

infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 75.101.211.110 (0.009 с.)