Обеспечение финансовой устойчивости

 

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов для того, чтобы ответить на вопросы:

§ насколько организация независима с финансовой точки зрения;

§ растет или снижается уровень этой независимости;

§ отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности.

Долгосрочные пассивы и собственный капитал направляются преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того чтобы выполнялось условие платежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы.

На практике следует соблюдать следующее соотношение:

 

Оборотные активы

<

Собственный капитал*2

—

Внеоборотные активы

 

Существуют абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости. С помощью абсолютных показателей можно определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации:

.

Порядок расчета абсолютных показателей представлен в табл.7.16.

Таблица 7.16

Классификация типа финансового состояния организации

Наименование показателя	Способ расчета	Пояснения
ЗЗ	запасы+затраты	Общая величина запасов и затрат
СОС	Собственный капитал – внебюджетные активы	Наличие собственных оборотных средств
КФ		Функционирующий капитал – наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат
ВИ		Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
Ф^с	СОС – ЗЗ	Излишек (недостаток) СОС
Ф^т	КФ – ЗЗ	Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов затрат
Ф^о	ВИ – ЗЗ	Излишек (недостаток) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат

 

Порядок расчета трехкомпонентного показателя типа финансовой ситуации представлен в табл.7.17

Таблица 7.17

Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций

Показатели	Тип финансовой ситуации
абсолютная устойчивость	нормальная устойчивость	неустойчивое состояние	кризисное состояние
Ф^с	³0	<0	<0	<0
Ф^т	³0	³0	<0	<0
Ф^о	³0	³0	³0	<0

Относительные коэффициенты, обобщающие оценку финансовой устойчивости, приведены в табл.7.18

 

Относительные показатели рыночной устойчивости

Таблица 7.18

Наименование показателя	Ограничения	Пояснения
Коэффициент капитализации	U1£1,5	Указывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 рубль вложенных в активы собственных средств
Коэффициент обеспеченности собственными источниками	U2³0,6-0,8	Показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников
Коэффициент финансовой независимости	U3³0,5	Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования
Коэффициент финансирования	U4³1	Показывает какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а каждая — за счет заемных
Коэффициент финансовой устойчивости	U5³0,75	Показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников

 

В большинстве стран принято считать финансово-независимой фирму с удельным весом собственного капитала в общей его величине в размере 50% (критическая точка) и более.

Учитывая многообразие финансовых процессов, множественности показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок, складывающуюся степень отклонения от них фактических значений коэффициентов и возникающие в связи с этим сложности в общей оценке финансовой устойчивости организации, некоторые авторы рекомендуют производить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости.

Сущность такой методики заключается в классификации организации по уровню риска, т.е. любая анализируемая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от "набранного" количества баллов, исходя из фактических значений показателей финансовой устойчивости (табл.7.16, 7.17).

Таблица 7.19

Критерий оценки показателей финансовой устойчивости

Показатели финансового состояния	Условия снижения критерия	Границы классов согласно критериям
I класс	II класс	III класс	IV класс	V класс
Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)	Снимается по 0.3 балла за каждые 0,01 пункта	0,7 и более присваиваем 14 баллов	0,69-0,5 присваиваем 13,8-10 баллов	0,49-0,3 присваиваем 9,8-6 баллов	0,29-0,1 присваиваем 5,8-2 баллов	менее 0,1 присваиваем 1,8-0 баллов
Коэффициент критической оценки (L3)	Снимается по 0.2 балла за каждые 0,01 пункта	1 и более присваиваем 11 баллов	0,99-0,8 присваиваем 10,8-7 баллов	0,79-0,7 присваиваем 6,8-5 баллов	0,69-0,6 присваиваем 4,8-3 баллов	0,59 и менее присваиваем 2,8-0 баллов
Коэффициент текущей ликвидности (L4)	Снимается по 0.3 балла за каждые 0,01 пункта	2 и более 20 баллов, 1,7-2,0 присваиваем 19 баллов	1,69-1,5 присваиваем 18,7-13 баллов	1,49-1,3 присваиваем 12,7-7 баллов	1,29-1,0 присваиваем 6,7-1 баллов	0,99 и менее присваиваем 0,7-0 баллов
Доля оборотных средств в активах (L6)	-	0,5 и более 10 баллов	0,49-0,4 присваиваем 7-9 баллов	0,39-0,3 присваиваем 6,5-4 баллов	0,29-0,2 присваиваем 3,5-1 баллов	0,2 и менее присваиваем 0,5-0 баллов
Коэффициент обеспеченности СОС оборотных активов (U2)	За каждые 0,01 пункта снижаются по 0,3 балла	2 и более 20 баллов, 1,7-2,0 присваиваем 19 баллов	1,69-1,5 присваиваем 18,7-13 баллов	1,49-1,3 присваиваем 12,7-7 баллов	1,29-1,0 присваиваем 6,7-1 баллов	0,99 и менее присваиваем 0,7-0 баллов
Коэффициент капитализации (U1)	За каждые 0,01 пункта снижаются по 0,4 балла	0,7-1 присваиваем 17,5-17,1 баллов	1,01-1,22 присваиваем 17,0-10,7 баллов	1,23-1,44 присваиваем 10,4-4,1 баллов	1,45-1,56 присваиваем 3,8-0,5 баллов	1,57 и более присваиваем 0,2-0 баллов
Коэффициент финансовой независимости (U3)	За каждые 0,01 пункта снижаются по 0,4 балла	0,5-0,6 и более баллов, присваиваем 9-10 баллов	0,49-0,45 присваиваем 8-6,4 баллов	0,44-0,4 присваиваем 6-4,4 баллов	0,39-0,31 присваиваем 4-0,8 баллов	0,3 и менее присваиваем 0,4-0 баллов
Коэффициент финансовой устойчивости (U5)	За каждые 0,01 пункта снижаются по 1 баллу	0,8 и более баллов, присваиваем 5 баллов	0,79-0,7 присваиваем 4 баллов	0,69-0,6 присваиваем 3 баллов	0,59-0,5 присваиваем 2 баллов	0,49 и менее присваиваем 1-0 баллов
Границы классов	-	100-97,6	93,5-67,6	64,4-37	33,8-10,8	7,6-0

 

Методика предложенная, уч. пособие Антикризисное управление. (Крыжановский, Паненков и т.д.) 1998 г.

Таблица 7.20

Группировка организаций по критериям оценки финансового состояния

Классы	Расшифровка классов
I класс	Организации, чьи кредиты и обязательства подкреплены информацией, позволяющей быть уверенными в возврате кредитов и выполнении других обязательств в соответствии с договорами с хорошим запасом на возможную ошибку
II класс	Организации, демонстрирующие некоторый уровень риска по задолженности и обязательствам и обнаруживающие предельную слабость финансовых показателей и кредитоспособности. Эти организации еще не рассматриваются как рискованные
III класс	Проблемные организации. Угроза потери средств маловероятна, но полное получение процента выполнения обязательств представляется сомнительным
IV класс	Организации особого внимания, т.к. имеется риск при взаимоотношениях с ними. Организации, которые могут потерять средства и проценты даже после принятия мер к оздоровлению бизнеса
V класс	Организации высочайшего риска, практически неплатежеспособные.

 

Показатели, характеризующие финансовую устойчивость организации, представлены в табл.7.21.

Таблица 7.21

Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Наименование показателя	Значение на начало года, тыс. руб.
1998г.	1999г.	2000г.	2001г.	2002г
1. Общая величина запасов и затрат (ЗЗ)
2. Наличие собственных оборотных средств (СОС)
3. Функционирующий капитал (КФ)
4. Общая величина источников (ВИ)
Излишек или недостаток:
5. Собственных оборотных средств Ф(с)=СОС-ЗЗ	-4794	-4055	-7117	-9990	-4619
6. Собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат Ф(т)=КФ-ЗЗ	-4794	-4055	-7117	-9990	-4619
7. Общей величины основных источников для формирования запасов и затрат Ф(о)=ВИ-ЗЗ	-944	-173	-937	-18	-262
Показатели типа финансовой устойчивости:
8. S (Ф(с))
9. S (Ф(т))
10. S (Ф(о))
Тип финансовой устойчивости

 

Примечание:

Типы финансовой устойчивости:

§ абсолютная устойчивость финансового состояния (1);

§ нормальная устойчивость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность (2);

§ неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов (3);

§ кризисное финансовое состояние, при котором предприятие на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги дебиторская задолженность не покрывает даже его кредиторской задолженности (4).

Финансовую устойчивость за четыре года можно охарактеризовать как кризисную (тип 4).

В дополнение к абсолютным показателям финансовой устойчивости рассчитаны относительные показатели в табл.7.22:

Таблица 7.22

Анализ относительных показателей рыночной устойчивости

Наименование показателя	Значение на начало года	Темп роста, %
1998г.	1999г.	2000г.	2001г.	2002г.	1998г.	1999г.	2000г.	2001г.	4года
1. Коэффициент капитализации	0,92	0,91	1,25	1,81	1,02	98,91	137,01	144,66	56,27	110,30
2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	0,17	0,19	0,19	0,15	0,27	113,16	101,42	78,10	180,14	161,47
3. Коэффициент финансовой независимости	0,52	0,52	0,44	0,36	0,50	100,53	85,00	80,12	139,20	95,29
4. Коэффициент финансирования	1,08	1,10	0,80	0,55	0,98	101,10	72,99	69,13	177,72	90,66
5.Коэффициент финансовой устойчивости	0,52	0,52	0,44	0,36	0,50	100,53	85,00	80,12	139,20	95,29
6. Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов	0,21	0,25	0,22	0,17	0,34	123,66	88,40	75,97	202,49	168,16

 

На протяжении рассматриваемого периода организация усиленно использует заемные средства, что значительно ослабляет ее финансовую независимость. За 1998-2000 годы коэффициент капитализации значительно увеличился (почти в два раза), но за 2001 год опять снижается почти до уровня 1998 года, что в основном связано со снижением величины заемных средств. Коэффициент финансовой устойчивости с 1998 года на протяжении трех лет снизился на 19,8%, но в 2001 году вновь увеличивается почти до прежнего уровня. Общее его снижение за четыре года составило 4,71%.

Расчет интегральной бальной оценки финансовой устойчивости, согласно данной методике, в период с 1998 по 2001 год предприятие относилось к 3 классу финансовой устойчивости (по пятибалльной шкале) – это проблемные организации, угроза потери средств маловероятна, но полное получение процента выполнения обязательств представляется сомнительным. Но на начало 2002 года организация относится к 2 классу финансовой устойчивости — это организации, демонстрирующие некоторый уровень риска по задолженности и обязательствам и обнаруживающие предельную слабость финансовых показателей и кредитоспособности. Эти организации еще не рассматриваются как рискованные.

 

 

ТЕМА 8. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ НА ПРЕДПРИЯТИИ

8.1. Цель финансового планирования. Место финансового планирования в процессе планирования деятельности хозяйствующего субъекта

 

Цель финансового планирования – обеспечение оптимальных возможностей для успешного хозяйствования, получения необходимых средств для достижения конечного результата.

Средством достижения этой цели является интерференция стратегии и тактики финансового менеджмента в процессе планирования и контроля.

Этапы планирования:

§ диагностический анализ финансового состояния;

§ прогноз будущего состояния;

§ постановка финансовых задач;

§ выбор оптимального варианта;

§ составление финансового плана;

§ корректировка, увязка, уточнение;

§ выполнение плана;

§ анализ, контроль, регулирование.

Виды планирования:

§ стратегическое;

§ оперативное.

На рис. 8.1 приведена общая схема процесса планирования в системе управления на предприятии и обозначено место финансового планирования в общей системе планов. В системе управления рассматривается два вида планирования:

§ подготовка программ, что связано с принятием решений о разработке краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных планов, направленных на реализацию стратегий;

§ разработка бюджетов, т.е. финансовое планирование всего предприятия и отдельных подразделений.

На рис. 8.1 отражена структура финансового планирования.

8.2.Стратегическое планирование

Для обеспечения цели, сформулированной в § 8.1, необходимо решить следующие задачи:

§ учесть изменения положения фирмы на рынке в пределах горизонта долгосрочного планирования;

§ обосновать достаточность финансовых ресурсов для обеспечения стратегического выбора;

§ обеспечить сочетание интересов при разработке дивидендной политики;

§ учесть риски и предусмотреть страховки.

Для решения этих задач необходимо:

а) при выборе стратегии определить основные приоритеты, т.е. основные показатели планирования и контроля, установить порядок и критерии их оценки, т.е. рассчитать нормативы по основным показателям планирования и контроля;

б) выбрать наиболее оптимальные источники финансовых ресурсов с применением матрицы финансовых стратегий, увязав товарный и финансовый потоки;

в) разработать систему показателей, позволяющую учесть допустимые риски и систему страховок.

Основная система показателей финансового планирования может быть разбита на две группы:

§ система показателей, ориентированных на результат;

§ система показателей, ориентированных на ликвидность.

Примерный перечень этих показателей приведён на рис. 8.2.

 

Таблица 8.1