Оценка экономической эффективности инвестиционных мероприятий на железнодорожном транспорте. Экономический эффект и эффективность. Дисконтирование затрат. Приведенные затраты.

Инвестиции – представляют собой все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых инвестором в объекты предпринимательской деятельности с целью получения какого-либо полезного результата.

К инвестициям относят движимое и недвижимое имущество, денежные средства, ценные бумаги, интеллектуальные ценности и право пользования землей, недрами и другими природными ресурсами.

Капитальные вложения – это инвестиции в основной капитал компании.

Классификация инвестиций

По виду вложений:

1. реальные, т.е. инвестиции в реальный сектор экономики, в сферу материального производства

2. финансовые – это инвестиции в ценные бумаги. Среди финансовых выделяют портфельные, которые представляют собой набор ценных бумаг, позволяющих достичь цели инвесторов.

3. вложения в интеллектуальную собственность – инвестиции на приобретение патентов, лицензий и т.д.

В зависимости от источника финансирования:

1. собственные

2. привлеченные

3. заемные

4. бюджетные

По форме вложения:

1. денежные (в стоимостной форме)

2. натуральные

По системному признаку:

1. прямые инвестиции, т.е. инвестиции в объекты, необходимые непосредственно для реализации инвестиционного проекта

2. сопутствующие инвестиции, т.е. инвестиции в объекты, строительство или реконструкция которых необходима для нормального функционирования основного объекта.

3. сопряженные – это инвестиции в объекты смежных отраслей экономики, обеспечивающие основными и оборотными фондами строительство и последующую эксплуатацию основного объекта.

Общие положения определения эффективности инвестиций

Принципы оценки эффективности инвестиций:

1. принцип системного подхода

2. принцип сопоставимости

3. принцип положительности и максимального эффекта

4. принцип расчетного периода

5. принцип учета интереса инвестора

6. принцип учета фактора времени

7. принцип альтернативной стоимости

8. принцип учета влияния неопределенности инф-ции и рисков

Методические подходы к определению показателей эффективности инвестиций

Эффективность инвестиций определяется соотношением результата, полученного в ходе реализации инвестиционного проекта и инвестиционных затрат его обусловивших.

Результатом, применительно к интересам инвестора могут быть:

1. прирост национального дохода

2. рост дохода или прибыли компании

3. снижение текущих расходов

4. снижение ресурсоемкости продукции и т.п.

Инвестиционные затраты включают в себя:

1. инвестиции на осуществление технико-экономических исследований инвестиционных возможностей и обеспечения

2. затраты на разработку технико-экономического обоснования

3. затраты на выполнение НИОКР

4. капитальные вложения на приобретение подвижного состава и оборудования

5. затраты на строительно-монтажные работы и т.п.

Показатели эффективности инвестиций могут быть получены при сопоставлении результата и инвестиционных затрат между собой различными способами:

1. Отношение результата и инвестиционных затрат. Характеризует результат, полученный в расчете на единицу затрат. Р/З. Пример: показатель рентабельности инвестиций.

2. Отношение инвестиционных затрат и результата. З/Р. Пример: срок окупаемости инвестиций.

3. Р-З. Разность между результатом и затратами. Характеризует превышение результата над затратами. Пример: чистый доход

4. З-Р. Пример: потребность в дополнительном финансировании

Классификация показателей эффективности

1. в зависимости от уровня инвесторских целей:

- показатели общественной эффективности:

Учитывают результаты и затраты, выходящие за пределы прямых экономических интересов участников инвестиционных проектов.

- показатели бюджетной эффективности:

Отражают экономические последствия реализации инвестиционного проекта для федерального, региональных и местных бюджетов.

- показатели коммерческой эффективности:

Учитывают экономические последствия реализации инвестиционных проектов для его непосредственных участников

2. в зависимости от формы учета затрат и результатов

- натуральные

- стоимостные

3. В зависимости от учета факторов при определении показателей эффективности:

- показатели общей (абсолютной) эффективности

- сравнительной (относительной) эффективности

- показатели общей эффективности позволяют оценить эффективность вкладываемого капитала по выбранному инвестиционному проекту

- показатели сравнительной эффективности используют для выбора наиболее рациональных решений из нескольких. При определении общей эффективности учитываются полностью все затраты и в полном объеме результат, обуславливаемый этими затратами. При определении сравнительной эффективности учитываются только изменяющиеся по вариантам части затрат и результата. Общая эффективность характеризует меру рациональности использования общей суммы затраченных ресурсов.

Сравнительная эффективность характеризует экономические преимущества одного варианта перед другими. Показатели сравнительной эффективности оценивают меру рациональности использования дополнительных затрат по одному варианту по сравнению с другим.

4. В зависимости от учета фактора времени определяют:

- динамические

- статические

5. По степени определенности:

- детерминированные

- стохастические

Показатели общей эффективности

1. Интегральный эффект:

Представляет собой сумму разностей эффектов и инвестиционных затрат за расчетный период приведенных к одному как правило базисному году по экзогенно задаваемой норме дисконта. Другие названия: чистый дисконтированный доход, чистая современная стоимость, чистая текущая стоимость

2. Внутренняя норма доходности:

Это та норма дисконта, при которой суммарный приведенный эффект от реализации инвестиций за расчетный период равен суммарным приведенным инвестиционным вложениям за расчетный период, обусловивший его получение. ВНД будет сравниваться с нормой требуемой инвестором.

3. Модифицир. внутренняя норма доходности:

Представляет собой ту норму дисконта, при которой суммарные инвестиционные затраты, приведенные к базовому году по безрисковой ставке дисконтирования, равны суммарному эффекту, обусловленному их реализацией и приведенному к последнему году реализации проекта по ставке дисконтирования, отражающей требуемую норму прибыли инвестора.

4. Срок окупаемости инвестиций:

Это временной период от начала реализации проекта, за который суммарные инвестиционные вложения покрываются суммарным эффектом, обусловленным ими.

(Период возмещения инвестиций, период возврата инвестиций)

5. Индекс рентабельности инвестиций:

Этот показатель характеризует отдачу проекта на вложенные в него средства

Показатели сравнительной экономической эффективности.

1. Сравнительная величина интегрального эффекта:

Характеризует дополнительную величину интегрального эффекта, полученную от реализации инвестиционного проекта по сравнению с другим вариантом его осуществления. Средняя величина интегрального эффекта учитывает только изменяющиеся по вариантам составляющие.

2. Приведенные затраты:

Представляют собой сумму всех затрат на реализацию проекта за расчетный период

3. Срок окупаемости дополнительных инвестиций:

Представляет собой временной период, за который дополнительные инвестиционные затраты на более капиталоемкий вариант покроются благодаря приросту экономических результатов, обусловленному их реализацией.

4. Коэффициент сравнительной эффективности:

Показывает величину эффекта в виде повышения годового экономического результата, приходящуюся на единицу дополнительных инвестиций.

Дисконтирование денежных потоков

Дисконтирование денежных потоков – это процедура приведения разновременных значений денежных потоков к их ценности на определенный момент времени.