Методика анализа эффективности инновационной деятельности.

Вопросы повторения по лекциям:

1. Анализ эффективности инновационной деятельности

2. Анализ эффективности реальных инвестиций

3. Анализ чувствительности показателей эффективности инвестиционных проектов.

Вопросы для самостоятельного изучения:

1. Как оценивается эффективность инноваций?

2. Каковы основные принципы оценки инновационного проекта'⁷

3. Как производится комплексная оценка эффективности⁹

4. Перечислите показатели научно-технической эффективности?

5. Перечислите показатели социальной эффективности.

6. Перечислите показатели экономической эффективности.

7. Перечислите статические методы оценки эффективности.

8. Что такое дисконтирование денежных потоков?

9. Перечислите динамические показатели эффективности.

10. Каким образом при оценке инновационных проектов могут учитываться риски?

11. Можно ли определить ставку дисконта как норму дохода (минимальную требуемую доходность) с 1 рубля капиталовложений?

12. Приведите пример расчета окупаемости проекта в статике и в динамике.

13. Как рассчитать показатель чистого дисконтированного дохода? Приведите пример.

14. Для чего нужен показатель внутренней нормы доходности?

15. В чем состоит экономический смысл индекса доходности?

 

Подготовить рефераты:

1. Организация системного функционально-стоимостного анализа на предприятии.
2. Разработка программы маркетинга инновационного про­цесса.
3. Оценка эффективности инвестиционных проектов.

 

Ситуации, задачи

Тема: Методика анализа эффективности инновационной деятельности.

Для принятия инвестиционного решения необходимо располагать информацией о характере полного возмещения затрат, а также о соот ветствии уровня дополнительно получаемого дохода, степени риска, не определенности, достижения конечного результата и т. д.

Различают статические (простые) и динамические (усложненные) методы оценки эффективности, основанные на теории временной стои мости денег. В практике оценки и управления объектами недвижиомсти используют динамические показатели эффективности, которые предусматривают систему показателей:

1) чистая текущая стоимость;

2) ставка доходности проекта;

3) срок (период) окупаемости;

4) внутренняя ставка доходности;

5) модифицированная ставка доходности;

6) ставка доходности финансового менеджмента.

Чистая текущая стоимость

Показатель чистой текущей стоиомсти доходов позволяет принимать решения на основе сравнения инвестиционных затрат с доходами от недживимости, приведенными к текущей стоимости.

Чистая текущая стоимость ( NPV) рассчитывается как разность величины исходной инвестиции (1С) и общей суммы дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока:

где CF — денежные поступления от реализации проекта; г — ставка дисконтирования; п — срок инвестирования (продолжительность проекта), IC- величина первоначальной инвестиции; к — порядковый номер года.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а п<ч ное инвестирование финансовых ресурсов в течение т ici, для расчета NPV модифицируется следующим образом:

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение нескольких лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:

где CF – денежные поступления от реализации проекта; IC- величина персоначальной инвестиции; r – ставка дисконтирования; n – срок инвестирования (продолжительность проекта) i – прогнозируемый средний темп инфляции.

 

Пример 1.

Рассчитаем показатель NPV по анализируемому объекту недвижимости «Престиж» (табл.1). Ставкадисконтирования - 20 %.

 

Таблица 1- Расчет чистой текущей стоимости

Период, год
Денежный поток	-3000
Дисконтированный денежный поток	-3000
Суммарная текущая стоимость будущих доходов	833 +1042 + 810 + 723 + 482 = 3891
NPV	3891-3000=891

Положительная величина NPV показывает, насколько возрастет стоимость активов инвестора. Поэтому предпочтение отдается проекту с наибольшей величиной чистой текущей стоимости доходов.

Показатель NPV относится к категории абсолютных, что позволяет суммировать результаты по отобранным вариантам для определения NPV по инвестиционному портфелю в целом.

Рассмотрим влияние ставки дисконтирования на доходность объекта недвижимости «Престиж» (табл. 2).

 

Таблица 2 – Влиянеи ставки дисконтирования на NPV.

Ставка дисконтирования, %
Чистая текущая стоимость доходов		+1970	+1379	+891	+484	+142	-148

Увеличение ставки дисконтирования снижает величину реального прироста активов. Следовательно,один и тот же объект в разных условиях, оцененных ставкой дисконтирования, даст различные результаты и их прибыльной может првратиться в убыточный.

 

Индекс доходности проекта

 

Данный показатель отражает эффективность сравниваемых инве стадионных проектов, которые различаются величиной и пото ками доходов.

Индекс рентабельности (доходности) проекта (PI) рассчитывается как отношение приведенного дохода по проекту к величине приведен ных затрат (инвестиций).

Индекс рентабельности является относительным показателем и ха рактеризует эффективность осуществляемых вложений. Чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестиро ванного в данный проект.

CF- денежные поступления от реализации проекта; r - ставка дисконтирования, n - срок инвестирования (продолжительность проекта), IC- величина первоначальной инвестиции; k- порядковый номер года.

Возможен и другой вариант расчета этого показателя:

Индекс рентабельности (доходности) инвестиционного проекта «Престиж» составляет:

По экономическому содержанию индекс рентабельности проекта показывает величину прироста активов на единицу инвестиций. Если инжекс больше единицы, то инвестиционный проект имеет положитель-ное значение чистой текущей стоимости доходов. Отбирается проект с максимальным индексом доходности инвестированного капитала.

По экономическому содержанию индекс рентабельности проекта показывает величину прироста активов на единицу инвестиций. Если инжекс больше единицы, то инвестиционный проект имеет положитель-ное значение чистой текущей стоимости доходов. Отбирается проект с максимальным индексом доходности инвестированного капитала. При принятии инвестиционных решений аналитики отдают пред-почтение данному показателю в том случае, если величина NPV 'в рас-сматриваемых проектах одинакова. Поскольку показатель NPVявляется абсолютным, возможна ситуация, когда объекты недвижимости будут иметь чистую текущую стоимость доходов.

Объект А требует для инвестирования 2000 и обеспечивает поток доходов в сум-ме 800, 900, 1000 и 1000. Объект Б требует для инвестирования 1750, а предпо-лагаемый поток доходов составит 800, 400, 800, 900 и 800. Ставка дисконтирования, используемая при принятии решения, - 15 % (табл. 3).

 

Таблица 3 - Сравнительный анализ инвестиционной привлекательности двух объектов

Показатели	Объект А	Объект Б
Суммарный приведенный ДОход
Затраты по проекту
NPV
Индекс рентабельности	2734/ 2000 = 1,367	2436/1750= 1,392

Вывод: В эгом случае по методу чистой текущей стоимости следует предпочесть В этом: случае по методу индекса рентабельности следует предпочесть проект Б.