Инвестиционная и инновационная деятельность предприятия

Инвестиции – это все виды активов (средств), вкладываемых в

хозяйственную деятельность в целях получения дохода. Инвестиции – это

целевое вложение капитала. Целью инвестирования является достижение

конкретного заранее предопределенного эффекта, который может носить как

экономический,

так

и

внеэкономический

эффект

(социальный,

экологический). Принято различать следующие типы инвестиций: реальные

(капиталообразующие) инвестиции; финансовые (портфельные) инвестиции;

инвестиции в нематериальные активы.

Реальные инвестиции - это вложения денежных средств в создание и

воспроизводство основных фондов. Реальные инвестиции называют также

капиталовложениями.

Финансовые инвестиции – это денежные средства, вкладываемые в

акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные

компаниями и государством.

Инвестиции в нематериальные активы – это вложения

частными

 

денежных

средств в приобретение

научно-технических разработок (программные

продукты, имущественные права, товарные знаки, ноу-хау и др.).

Инвестиции могут принимать самую различную форму. Это различие

обусловлено:

o разными объектами инвестирования;

o наличием различных источников формирования инвестиционных

ресурсов;

o различным уровнем риска их осуществления;

o особенностями организации процесса инвестирования;

o различием субъектов инвестиционной деятельности и др.

Перечисленные

обстоятельства

вызывают

необходимость

в

классификации инвестиций:

1. По объектам вложения средств выделяют:

 

220

 

1.1 реальные (капиталообразующие) инвестиции – долговременные

вложения средств в производство, связанные с приобретением реальных

активов (в создание и воспроизводство основных фондов (капитальные

вложения));

Существует 4 формы капитальных вложений:

· Капитальные вложения в строительство

· Капитальные вложения в расширение действующего предприятия

· Капитальные вложения в реконструкцию предприятия

· Капитальные

вложения

в

перевооружение

действующего

предприятия (замена оборудования на отдельных участках)

1.2 финансовые (портфельные, номинальные) инвестиции – вложения

средств в акции, облигации и другие ценные бумаги, в долю (пай) другого

предприятия, выдача за счет собственных средств кредита.

1.3 интеллектуальные инвестиции – это вложения денежных средств в

приобретение научно-технических разработок (программные продукты,

имущественные права, товарные знаки, ноу-хау и др.), вложение средств в

подготовку,

переподготовку

и

повышение

квалификации

кадров

(человеческий капитал), рекламу, в исследования и разработки (инновации),

социальные мероприятия.

1.4 потребительские – приобретение товаров длительного пользования

2. По связи с процессом воспроизводства (направленности действия )

инвестиции подразделяются на три группы:

2.1 нетто-инвестиции – начальные инвестиции, осуществляемые при

создании или покупке предприятия, а также вкладываемые в расширение

производственного потенциала (экстенсивные инвестиции);

2.2 реинвестиции

–

средства,

направляемые

на

восстановление

изношенных и выбывших фондов. Реинвестирование – процесс связывания

вновь

освободившихся

инвестиционных

ресурсов

посредством

их

направления на приобретение или изготовление новых средств производства

 

 

221

 

с целью восстановления изношенных основных фондов предприятия. К

реинвестициям относятся:

2.2.1. инвестиции на замену, в результате которых имеющиеся объекты

заменяются новыми;

2.2.2. инвестиции на рационализацию оборудования. При этом имеется

в виду, что рационализация не изменяет производственную мощность и

качество продукции, направлена на снижение издержек производства;

2.2.3. инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением

номенклатуры продукции, созданием новых видов продукции и освоением

новых рынков сбыта;

2.2.4.

инвестиции

на

обеспечение

выживания

предприятия

в

перспективе, направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану

окружающей среды;

2.3 брутто-инвестиции

–

состоят

из

нетто-инвестиций

и

реинвестиций.

3. По источникам финансирования:

3.1 собственные, включая следующие источники финансирования:

амортизационные отчисления; прибыль, остающуюся в распоряжении

предприятия; средства от реализации активов; средства акционеров;

3.2 заемные,

включая

банковские

и

бюджетные

кредиты,

облигационные займы;

3.3 лизинговые инвестиции в форме финансового, оперативного и

возвратного лизинга;

3.4 зарубежные инвестиции, включая источники: капитал и кредиты

иностранных юридических и физических лиц;

4. В зависимости от уровня риска инвестиции делятся на категории:

4.1 инвестиции, по которым уровень риска не определяется, например,

обязательные

инвестиции,

направляемые

на

замену

выбывающих

производственных мощностей;

 

222

 

4.2 инвестиции

 

с

 

уровнем

 

риска

 

ниже

 

среднего,

 

например,

направляемые на снижение издержек производства;

4.3 инвестиции

со

средним

уровнем

риска,

направляемые

на

расширение производства;

4.4 инвестиции с уровнем риска выше среднего, направляемые в

производство новой продукции;

4.5 инвестиции с наивысшим уровнем риска, вкладываемые в научные

исследования и разработки.

5. В зависимости от вида (предмета) инвестиций:

5.1 материальные

–

движимое

и

недвижимое

имущество,

имущественные права, включая право владения замлей и природными

ресурсами;

5.2 финансовые – денежные средства, права на участие в делах других

фирм, долговые права;

5.3 нематериальные инвестиции - опыт и знания специалистов,

патенты, авторские права и т.п.

6. По характеру участия в инвестировании

6.1 прямые – инвестор сам выбирает объект и способ вложения средств

6.2 непрямые (портфельные) – вложение средств происходит через

специализированных посредников.

7. По периоду инвестирования

7.1 краткосрочные – не более 1 года

7.2 среднесрочные – (1-5 лет)

7.3 долгосрочные – свыше 5 лет

8. В

зависимости

от

субъектов

инвестиционной

деятельности

инвестиции бывают:

8.1 частные – инвестиции граждан, предприятий негосударственных

форм собственности;

8.2 государственные инвестиции;

8.3 иностранные инвестиции;

223

 

8.4 совместные инвестиции

Инвестиционная

Деятельность.

Субъекты

Инвестиционной

деятельности. Инвестиционная деятельность – это вложения инвестиций и

совокупность практических действий по их реализации.

Существует два понятия:

1. Инвестиционный объект – любой объект предпринимательской

деятельности, на который направлены инвестиции.

2. Инвестиционные действия – выбор объекта, его создание,

эксплуатация и ликвидация.

Инвестиционную деятельность, связанную с привлечением денежных

средств называют финансированием.

Использование временно свободных денежных средств для достижения

поставленных целей называю инвестированием.

Если на осуществление инвестиционной деятельности используются

средства, полученные в качестве доходов от эксплуатации данного или

другого инвестиционного объекта – это реинвестирование.

Финансирование инвестиционных проектов за счет предоставления

ранее заемных средств называется рефинансированием.

Любая инвестиционная деятельность – это единство трех элементов:

объекта, субъекта и содержания.

Можно выделить следующие категории субъектов инвестиционной

деятельности:

1. Инвестор – это лицо, осуществляющее вложение собственных,

заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие

их целевое использование (любое физическое или юридическое лицо, а также

государственные органы и международные организации).

2. Заказчик – это любое физическое или юридическое лицо,

уполномоченное инвестором осуществлять реализацию инвестиционного

проекта. В случае если заказчик не является инвестором, он наделяется

 

224

 

правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в

пределах полномочий, установленных договором.

3. Пользователь - это любое физическое или юридическое лицо, а

также государственные органы и международные организации, для которых

создается объект инвестиционной деятельности.

4. Финансово-кредитные посредники – банки, инвестиционные фонды,

венчурные фонды и прочие инвестиционные институты.

5. Страховые организации.

6. Консультанты, аналитики – специалисты по инжинирингу и т.д.

Классификация целей инвесторов:

1. По направленности:

1.1 Цели,

связанные

с

удовлетворением

личных

потребностей

инвесторов.

1.2 Цели, связанные с оптимизацией имущественного положения

предприятия.

2. По форме выражения цели:

2.1 Цели, которые могут быть выражены в денежной форме –

максимизация прибыли, увеличение оборота, минимизация издержек,

сокращение инвестиционных затрат и т.д.

2.2 Цели, которые не могут быть выражены в денежной форме –

стремление к престижу

и

известности, укрепление рыночной позиции,

осуществление социальных программ и т.д.

Типы инвесторов:

1. Стратегический инвестор – ориентируется на долгосрочные цели,

осуществляет реальные инвестиции, имеет разработанную стратегию,

устойчивую к изменениям инвестиционного климата.

2. Портфельные инвесторы – приобретают небольшие пакеты акций

предприятия, в расчете на их последующую продажу стратегическому

инвестору либо на фондовом рынке.

 

225

 

3. Венчурные инвесторы – осуществляют прямые инвестиции в

проекты с повышенным уровнем риска в расчете на последующий рост

предприятия и получения сверхвысоких доходов при его акционировании.

Управление инвестициями на предприятии. Управление – это

процесс, при котором определяются либо заранее задаются и согласуются

цели, достижение которых происходит путем привлечения материальных,

кадровых, финансовых ресурсов и других факторов производства.

Инвестиции на предприятии обеспечивают образование активов,

необходимых для работы всех функциональных подсистем.

Таким образом, управление инвестициями является необходимой

деятельностью, обеспечивающей устойчивое развитие и экономический рост

предприятия.

Инвестиционный менеджмент – это процесс управления всеми

аспектами инвестиционной деятельности предприятия. Основная цель

инвестиционного менеджмента – обеспечение реализации инвестиционной

стратегии наиболее эффективным путем. Для обеспечения этой цели

инвестиционный менеджмент решает следующие основные задачи:

1. Обеспечение высоких темпов экономического развития предприятия.

2. Обеспечение максимума прибыли от инвестиционной деятельности.

3. Минимизация риска инвестиционной деятельности.

4. Обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности

предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

5. Поиск путей ускорения реализации инвестиционных процессов на

предприятии.

Планирование инвестиций на предприятии. План инвестиций на

предприятии состоит из двух разделов: плана портфельных инвестиций и

плана реальных инвестиций.

План портфельных инвестиций - это план приобретения и реализации

предприятием акций, облигаций и других ценных бумаг. Цель- получение

процента от ценных бумаг, сохранение капитала. Диверсификация портфеля

226

 

ценных бумаг снижает риск, но не исключает его полностью. Для

предприятия инвестиционный портфель – инструмент реструктуризации

оборотных средств (свободных денежных активов, ценных бумаг).

План реальных инвестиций - это план инвестиций на производственное

и

непроизводственное

развитие предприятия. Он увязан с

планом

капитального строительства, т.е. с работами по созданию

основных

производственных фондов и основных непроизводственных фондов. План

капитального

строительства

разрабатывается

на основе технико-

экономического обоснования целесообразности строительства и состоит из

следующих разделов:

1.

плановое задание по вводу в действие производственных

мощностей и основных фондов;

2.

3.

4.

5.

6.

объем капитальных вложений и их структура;

титульные списки строек и объектов;

план проектно-изыскательских работ;

программа строительно-монтажных работ;

экономическая эффективность капитальных вложений.

Эффективность

капитальных вложений во многом

зависит от их

структуры. При планировании капитальных вложений

на предприятии

различают воспроизводственную структуру и технологическую.

Под

воспроизводственной

структурой

капитальных

вложений

понимаются их распределение и соотношение в общей сметной стоимости

по

формам

воспроизводства

основных

производственных

фондов.

Рассчитывается, какая доля капитальных вложений в их общей величине

направляется

на

новое

строительство,

расширение

предприятия,

реконструкцию и техническое перевооружение.

Совершенствование воспроизводственной структуры заключается в

повышении доли капитальных вложений, направляемых на реконструкцию и

техническое

перевооружение

действующего

производства.

Теория

и

 

227

 

практика свидетельствует о том, что реконструкция и техническое

перевооружение производства намного выгоднее, чем новое строительство.

Под технологической структурой капитальных вложений понимаются

состав затрат на сооружение какого-либо объекта и их доля в общей сметной

стоимости. Технологическая структура капитальных вложений оказывает

самое

существенное

влияние

на

эффективность

их

использования.

Совершенствование этой структуры заключается в повышении доли машин и

оборудования в сметной стоимости проекта, т.е. соотношение активной

части

по сравнению с пассивной частью основных производственных

фондов

будущего

предприятия,

что

способствует

увеличению

производственной мощности предприятия. Экономическая эффективность

достигается и за счет повышения уровня механизации труда.

План инвестиций на предприятии должен быть тесно увязан с

избранной стратегией развития предприятия на перспективу.

Инвестиционный проект. Вложение активов в хозяйственную

деятельность часто требует предварительной разработки инвестиционного

проекта. Инвестиционным проектом называют план (программу) вложения

капитала в целях получения прибыли.

Проект представляет собой некоторую задачу с определенными

исходными

данными

и

требуемыми

результатами

(целями),

обуславливающими способ ее решения.

Проект – это система, сформулированных в его рамках целей,

создаваемых или модернизируемых для их достижения, физических

объектов, технологических процессов, технической и организационной

документации для них; материальных, трудовых и финансовых ресурсов, а

также управленческих решений и мероприятий по их выполнению.

Классификация инвестиционных проектов:

1. По срокам реализации:

1.1. Краткосрочные (до 1 года);

1.2. Среднесрочные (1-5 лет);

228

 

1.3. Долгосрочные (свыше 5 лет).

2. По масштабу:

2.1. Малые проекты (объем инвестиций до 1 млн. $);

2.2. Средние проекты (объем инвестиций до 100 млн. $);

2.3.Мегапроекты (объем инвестиций свыше 100 млн. $).

3. По качеству:

3.1.Обычные;

3.2. Бездефектные – проект, в котором отступление от заложенных в

обоснование проекта стандартов может привести к катастрофическим

последствиям.

4. По определенности границ и целей.

4.1.Монопроекты – характеризуются четко поставленной целью,

высокой вероятностью ее достижения и низкой неопределенностью

относительно сроков и ресурсов;

4.2. Мультипроекты – связаны с решением нескольких задач и

характеризуются высокой неопределенностью относительно результатов,

сроков и ресурсов.

5. По количеству стран участников:

5.1. Внутренние;

5.2. Внешние.

В

зависимости

от

целей

инвестиционного

проекта

реальные

инвестиции можно свести в следующие группы:

·

Инвестиции,

направленные

на

повышение

эффективности

производства (цель - снижение производственных затрат);

·

Инвестиции, направленные в расширение производства (цель –

увеличение объема производства и реализации продукции);

·

Инвестиции в реконструкцию и техническое перевооружение

производства;

·

Инвестиции в создание новой или принципиально новой

продукции (новые рынки);

229

 

·

 

Инвестиции, направленные на

 

достижение

 

стабильности в

обеспечении сырьем и полуфабрикатами производства;

·

Инвестиции, направленные на охрану окружающей среды и

обеспечение безопасности выпускаемой продукции.

Различают следующие показатели эффективности инвестиционного

проекта:

-

показатели

коммерческой

(финансовой)

эффективности,

учитывающие

финансовые последствия реализации

проекта для его

непосредственных участников;

- показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые

последствия осуществления проекта для федерального, регионального и

местного бюджета;

-

показатели

государственной

эффективности,

отражающие

эффективность проекта с точки зрения интересов всего хозяйства страны в

целом, а также участвующих в осуществлении проекта субъектов федерации,

отраслей и организаций.

Ключевую роль при оценке инвестиционного проекта

играет

временной фактор. В связи с этим представляется целесообразным

рассмотреть график в виде отдельных фаз развития проекта (рисунок 6).

Первая прединвестиционная фаза включает следующие мероприятия:

- составление задания на разработку и обоснование проекта;

- разработка технико-экономического обоснования (ТЭО) проекта;

- разработка проектно-сметной документации (ПСД);

- отвод земли под строительство;

- разработка рабочей документации.

Необходимо

подчеркнуть,

что

степень

прединвестиционных

исследований и проработок может варьировать в зависимости от требований

инвестора, возможности финансирования, времени, отведенного на их

проведение.

 

 

230

 

 

Доход

 

 

 

 

 

Время

 

 

 

Горизонт расчета

жизни проекта

 

Инвестиции

 

 

Рисунок 6 - График реализации инвестиционного проекта

Инвестиционная фаза реализации проекта укрупнено состоит из

следующих мероприятий:

- строительство объектов, входящих в проект;

- монтаж оборудования;

- пусконаладочные работы;

- производство опытных партий продукции;

- выход на проектную мощность.

Завершающая эксплуатационная фаза проекта существенно влияет на

эффективность средств, вложенных в проект. Чем дальше во времени будет

отнесена ее верхняя граница, тем больше будет совокупный доход. В течение

этой фазы осуществляются:

- сертификация продукции;

-создание центров ремонта;

- создание дилерской сети;

- текущий мониторинг (слежение) экономических показателей проекта.

 

231

 

При управлении инвестиционным проектом необходимо стремиться к

максимально

целесообразному

сокращению

инвестиционной

фазы

и

удлинению эксплуатационной фазы. Особенное внимание должно быть

уделено точности и обоснованности расчетов на первой фазе, когда

существует возможность выхода из проекта без значительных финансовых

потерь. К моменту завершения жизненного цикла проекта существующий

инвестиционный проект должен быть заменен новым, обеспечивающим

предприятию не меньшую рентабельность

Методы

оценки экономической эффективности инвестиций. В

основе планирования инвестиций и оценки их эффективности лежат расчет и

сравнение

объема

предполагаемых

инвестиций

и

будущих

доходов

(денежных поступлений). Поскольку осуществление инвестиций и получение

доходов производится в разные периоды, то возникает проблема их

сопоставимости.

Показатели,

по

которым

можно

определить

экономическую

эффективность, можно объединить в две группы:

1) основанные на дисконтированных оценках;

2) основанные на учетных оценках.

Показатель чистого приведенного эффекта (дисконтированного дохода).

Данный

показатель

основан

на

сопоставлении

величины

исходной

инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных

поступлений от этой инвестиции в течение планируемого периода.

Поскольку приток денежных средств распределяется во времени, то он

должен быть дисконтирован с помощью коэффициента r,устанавливаемого

инвестором исходя из ежегодного процента возврата инвестиций, который он

хочет иметь на инвестируемый капитал.

Критериями эффективности проекта служат два показателя: общая

накопленная

величина

дисконтированных

доходов

(PV)

и

чистый

приведенный эффект (NPV), рассчитываемые по следующим формулам:

 

232

 

T

 

t =1

 

Д t

(1 + r) t,

 

(73)

 

где Дt – годовой доход от инвестиций в t-м году (t = 1,2,3…,T); - ставка

для данного инвестиционного проекта, %; Т – количество лет, в течение

которых инвестиция будет генерировать доход.

 

T

 

t =1

 

Д t

(1 + r) t

 

- IC.

 

(74)

 

Очевидно, что если NPV>0, то проект эффективен, NPV<0, проект

неэффективен, NPV=0, проект не прибыльный и неубыточный.

Если

по

окончании

периода

реализации

проекта

планируется

поступление дохода от ликвидации оборудования или высвобождения

оборотных средств, то эти поступления также должны быть учтены как

доходы соответствующих периодов.

Если проект предполагает не разовое, а осуществляемое в течение n

лет инвестирование, то формула 2 примет следующий вид:

 

T

 

 

t

 

n

 

 

k

 

,

 

(75)

 

 

где i – планируемый уровень инфляции.

Важным свойством показателя NPV, используемого при планировании

инвестиций, является возможность его суммирования по различным

проектам, что позволяет давать интегрированную оценку инвестиционного

портфеля предприятия в целом за определенный период.

Рентабельность

инвестиций.

Основным

показателем

эффективности

инвестиций является рентабельность, рассчитываемая по формуле:

 

PI =

PV

IC

 

.

 

 

(76)

Если PI > 1, проект эффективен, PI < 1 – проект неэффективен, PI = 1 –

проект не прибыльный и неубыточный.

 

 

233

PV = å

NPV = å

Д t

NPV = å

t =1 (1 + r)

ICk

- å

k =1 (1 + i)

 

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности

является

относительным

показателем,

что

делает

его

удобным

в

планировании при выборе одного проекта из нескольких альтернативных.

Норма рентабельности инвестиций (внутренняя норма доходности,

внутренний коэффициент эффективности). Под нормой рентабельности

инвестиций (IRR) понимают значение нормы дисконта, при которой

величина NPV проекта равна нулю.

IRR = r, при котором NPV = 0.

(77)

 

Данный

 

показатель

 

указывает

 

максимально

 

допустимый

относительный уровень расходов, которые могут быть инвестированы в

конкретный проект. Например, если проект полностью финансируется за

счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю

границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение

которого делает инвестиционный проект убыточным.

Срок окупаемости инвестиций. Срок окупаемости – это количество лет, в

течение которых инвестиции возвращаются инвестору в виде чистого дохода.

Алгоритм расчета срока окупаемости (PP) зависит от равномерности

распределения

планируемых

доходов,

получаемых

от

реализации

инвестиций.

1. Доход распределяется по годам равномерно. В этом случае срок

окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину

годового дохода:

 

PP =

IC

Д г

 

.

 

(78)

2. Доход от инвестиций по годам срока окупаемости распределяется

неравномерно. В этом случае срок окупаемости рассчитывается прямым

подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена

кумулятивным доходом:

 

n

 

k =1

 

(79)

 

 

234

PP = n, при котором å Д k ³ IC.

 

При

 

формировании

 

инвестиционного

 

плана

 

часто

 

приходится

сталкиваться с необходимостью выбора из множества возможных для

реализации инвестиционных проектов одного или нескольких. Выбор должен

проводиться на основе комплексного анализа всех вышерассмотренных

показателей эффективности.

Инновационная деятельность. Инновационная деятельность - это

процесс, направленный на реализацию результатов законченных научных

исследований и разработок либо иных научно-технических достижений в новый

или усовершенствованный продукт, реализуемый на рынке, в новый или

усовершенствованный технологический процесс, используемый в практической

деятельности, а также связанные с этим дополнительные научные исследования

и разработки.

Инновация (нововведение) - конечный результат инновационной

деятельности, получивший реализацию в виде нового или усовершенствован-

ного продукта, реализуемого на рынке, нового или усовершенствованного

технологического процесса, используемого в практической деятельности.

Инновационный

Процесс

—

процесс,

создания

нового

вида

конкурентного товара на базе новых технологий производства: от

зарождения идеи, определения её назначения и создания – до освоения

производства, выпуска, реализации и получения экономической прибыли.

Определяющие

факторы

инновации

следующие:

развитие

изобретательства, рационализации, появление крупных изобретений и

открытий.

Фазы инновационного процесса:

На первой фазе — фазе формирования концепции продукта —

проводится комплексный анализ экономической и научно-технической

информации о возможном спросе на новую продукцию, ситуации на рынках,

конкурентных позициях других производителей, научных и технических

возможностях и ограничениях в развитии продукта. Основными инструментами

такого аналитического исследования выступают инструменты и методы

235

 

инновационного маркетинга в сочетании с методами научно-технического

прогнозирования. Результатом первой фазы инновационного цикла должен

стать вывод об экономической целесообразности, технической возможности и

основных параметрах нового продукта. Совокупность этих выводов принято

называть концепцией продукта.

На второй фазе инновационного процесса осуществляется собственно

проектирование нового продукта. Основная задача этой фазы заключается в

детальной инженерной проработке нового изделия. Она включает проведение

необходимых исследований, выполнение опытно-конструкторских разработок,

изготовление и испытание опытных образцов новой продукции, и разработку

детальных чертежей для ее изготовления. На фазе проектирования продукта

закладываются

уровень

его

конкурентоспособности

и

длительность

жизненного цикла. Именно на этой фазе инновационного процесса

определяются экономические и организационные параметры будущего

производства.

Третья фаза - фаза освоения производства и продвижения нового

продукта на рынок заключается в проведении комплекса работ по

проектированию

нового

производства,

начиная

с

его

технической

подготовки, организационного проектирования производственных процессов и

включая наращивание производства, достижение проектной мощности и за-

данной себестоимости. Инновационный процесс завершают работы

по

продвижению нового продукта на рынок и связанная с этим дистрибьюторская

деятельность предприятия.

Специфика инновационного процесса:

1)комплексный характер процесса, предусматривающий необходимость

выполнения большого числа взаимосвязанных разнородных работ - от

проведения исследований до продвижения нового товара на рынок;

2)низкий уровень технологической регламентации процесса вследствие

его однократности и неповторяемости;

3)персонифицированный

характер

творческого

труда

участников

236

 

процесса, определяющий высокую степень зависимости конечных результатов

от индивидуальных условий и потенциальных способностей исполнителей.

Инвестирование

Инновационной

Деятельности.

Процесс

формирования

денежных

средств,

направляемых

на

инновационную

деятельность, имеет решающее значение.

Система

инвестирования

инноваций

содержит

определенное

количество взаимосвязанных элементов, имеющих соподчиненность и

индивидуальную

функциональную

нагрузку,

и

включает

следующие

составные части:

·

источники

поступления

инновационных

средств

для

инвестирования инноваций;

·

механизм аккумуляции инвестиционных средств, поступающих

из различных источников;

·

разработанную

процедуру

вложения

мобилизационного

капитала;

·

·

механизм, контролирующий инвестирование;

механизм возвратности ассигнаций.

Система

инвестирования

инноваций

формируется

по

этапам

функционирования:

 

 

237

Этап 1. Определение источников Государственные Смешанные Негосударственные Этап 2. Процесс аккумулирования финансовых средств Центробанк и его региональные отделения Расчетн