Автоматическая фискальная политика

 

На практике уровни государственных закупок и налогов могут меняться даже в случае, если правительство и не принимает таких решений. Непонятно? Попробуем разобраться. Дело в том, что существенную роль в экономике играют так называемые встроенные стабилизаторы. Они работают в режиме саморегулирования, потому так и называются. Политика использования работающих в режиме саморегулирования встроенных стабилизаторов называется автоматической фискальной политикой. К таким стабилизаторам относятся автоматические изменения налоговых поступлений, пособий по безработице и социальных выплат.

Сумма налогов, очевидно, зависит от величины доходов населения и предприятий. В период спада доходы уменьшаются и, естественно, сокращаются налоговые поступления в государственную казну. При этом разумеются прогрессивные налоговые ставки. Пропорциональные налоговые ставки, понятно, автоматическими регуляторами не являются. Но если уменьшаются налоги, тогда увеличиваются доходы населения и предприятий. Это замедляет уменьшение совокупного спроса и положительно сказывается на развитии экономики.

Система пособий по безработице и социальные трансферты также оказывают антициклическое воздействие автоматически. Так, увеличение уровня занятости приводит к росту налогов, за счет которых финансируются пособия по безработице. При спаде увеличивается численность бедных, что сокращает совокупный спрос. Однако одновременно растут и суммы выплат пособий по безработице. Это поддерживает потребление, замедляет падение спроса и, следовательно, противодействует нарастанию кризиса. В таком же автоматическом режиме функционируют и системы индексации доходов населения, социальных выплат. Существуют и другие формы встроенных стабилизаторов: программы помощи фермерам, сбережения корпораций, личные сбережения и т.д.

Из-за действия автоматических стабилизаторов изменилось и развитие экономического цикла: спады производства стали менее глубокими и более короткими. Раньше это было невозможно, так как налоговые ставки были ниже, а пособия по безработице и социальные выплаты были незначительными.

В зависимости от поставленной правительством цели проводится стимулирующая или сдерживающая фискальная политика. В периоды спада увеличиваются государственные расходы, снижаются налоговые ставки. В случае инфляции проводится сдерживающая фискальная политика, в результате которой уменьшаются государственные расходы, увеличиваются налоги.

Вместе с тем финансовая политика — дело тонкое и требует от правительства определенной гибкости. Во-первых, в экономике действуют как параллельно направленные, так и разнонаправленные факторы, которые трудно учесть. Во-вторых, для проведения фискальной политики требуется время (год, а то и больше), а за этот период ситуация в экономике может и измениться, и притом довольно резко.

 

ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ

 

Финансы. Государствнный бюджет. Консолидированный бюджет. Дефицитный, профицитный и сбалансированный госбюджеты. Государственный долг. Налоги. Прогрессивные, пропорциональные и регрессивные налоговые ставки. Прямые и косвенные налоги. Общегосударственные и местные налоги. Фискальная политика. Дискреционная политика. Автоматическая фискальная политика.

 

ПРОВЕРИМ СЕБЯ

 

ОТВЕТИМ НА ВОПРОСЫ

1. В чем состоит отличие финансовых отношений от денежных?

2. Между какими субъектами хозяйствования возникают финансовые отношения?

3. Какие функции финансов вы знаете?

4. Чем консолидированный бюджет отличается от местных бюджетов?

5. Какие функции выполняет государственный бюджет?

6. Чем государственный долг отличается от бюджетного дефицита?

7. Какие функции выполняют налоги?

8. Каковы современные принципы налогообложения?

9. Из каких элементов складывается система налогообложения?

10. Чем прямые налоги отличаются от косвенных?

11. Какие встроенные стабилизаторы вы знаете?

 

ВЫПОЛНИМ ЗАДАНИЯ

1. Понятие “финансовые отношения” по сравнению с понятием “денежные отношения”:

а) больше по объему, т.е. включает понятие “денежные отношения”;

б) меньше по объему, т.е. входит в объем понятия “денежные отношения”;

в) равно по объему понятию “денежные отношения”;

г) эти понятия не пересекаются.

2. Госбюджет — это:

а) централизованный фонд страны;

б) кредитный фонд страны;

в) финансовый план доходов и расходов государства;

г) система денежных отношений между государством и хозяйствующими субъектами.

3. Основными признаками налога являются:

а) обязательность; б) эквивалентность; в) срочность;

г) безвозмездность; д) безэквивалентность.

4. Если абсолютные величины дохода и подоходного налога возрастают одинаковыми темпами, то налоговая ставка:

а) прогрессивная; б) пропорциональная; в) регрессивная.

5. Косвенными налогами являются налоги на:

а) добавленную стоимость; б) прибыль; в) объем продаж; г) землю.

6. По данным таблицы (в трлн. руб.) определите величину дефицита консолидированного бюджета.

Бюджет	Доходы	Расходы
Республиканский
Местные		10,5

7. Предположим, что за год государственные расходы возросли на 30 млрд. руб., а предельная склонность к потреблению в стране была 0,8.

Определите величину прироста ВВП, вызванного приростом государственных расходов.

8. Определите на сколько возрастет величина ВВП за год, если налоговая нагрузка на предпринимателей уменьшится на 200 млрд. рубл., а предельная склонность к накоплению в стране будет равна 0,25.

 

ГЛАВА 8

ДЕНЬГИ И КРЕДИТ

 

В ЭТОЙ ГЛАВЕ ВЫ УЗНАЕТЕ О ТОМ

Ø что собой представляет денежная система страны, каковы ее типы и элементы;

Ø при каких условиях возникает равновесие между спросом на деньги и предложением денег;

Ø что такое кредитная система общества и какова ее структура;

Ø какие бывают банки, каковы их функции и как они создают деньги;

Ø какова сущность денежно-кредитной политики, что собой представляют ее инструменты и типы в современных условиях.

 

В современном обществе большую роль играют деньги, их значение трудно переоценить. Это кровь экономического организма. Они опосредуют кругооборот доходов и продуктов, способствуют эффективному функционированию производства. На деньги покупают продукцию, с их помощью определяют цены на рынке и т.д. и т.п.

Движение денег обслуживает кредитная система, посредством которой Национальный банк проводит денежно-кредитную политику.

 

ДЕНЬГИ И ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА

 

Деньги и их функции

 

Деньги – органичная составная часть современной экономики. В них нуждаются: и отдельный человек, и семья, и предприятие, и государство. Вместе с тем до сих пор не существует общепринятого определения этого понятия. Одни экономисты считают деньги наиболее удобным средством платежа и на этом ставят точку. Вторые под ними подразумевают совокупность активов, используемых при совершении сделок. Есть и такие, кто, не “мудрствуя лукаво”, деньгами считают все то, что выполняет функции денег. Кто из них прав? Каждый из них, очевидно, вносит свой вклад в понимание природы денег и прав по-своему. Поэтому имеет смысл говорить о деньгах в узком смысле этого слова и о деньгах в широком смысле этого слова.

Сущность денег, прежде всего, проявляется в тех функциях, которые они выполняют. Самой важной из них, очевидно, являеся функция средства обращения. С нее, собственно говоря, деньги и начинались. В этой функции они выступают в качестве посредника при обмене. До этого же времени совершались бартерные сделки. Трудно себе даже представить, как это было неудобно. В этом случае вы, как владелец одного какого-то товара, должны были найти владельца нужного товара, который был бы зинтересован в обмене на ваш товар. Появление же денег резко ускорило сам процесс обмена и развитие экономики в целом.

Вторая функция получила название меры стоимости. Она заключается в том, что цены всех товаров выражаются в денежных единицах, например, в рублях, в евро. Это позволяет сравнивать относительную ценность различных товаров, что также упрощает процедуру обмена товарами. Выражение цен в ден. ед. позволяет вести и учет товаров. Поэтому, выполняя функцию меры стоимости, деньги выступают и счетной единицей.

Третьей функцией денег является функция сбережения, поскольку деньги сохраняют свою ценность с течением времени, правда, с поправкой на инфляцию. Удобство хранения сбережений в виде денег объясняется тем, что они обладают абсолютной ликвидностью. Под ликвидностью будем понимать способность блага превращаться в платежное средство. Чем меньше времени и средств затрачиваются на такое превращение, тем выше и ликвидность блага. Превращение, например, ценных бумаг в платежное средство требует как времени, так и оплаты услуг посредника (брокера). Поэтому и ликвидность ценных бумаг ниже, чем денег. Недостаток хранения денег дома в виде сбережений состоит в том, что они не приносят в этом случае владельцу доход.

Четвертой функцией денег является функция платежа. Она появляется тогда, когда у экономического субъекта в данный момент времени нет денег для оплаты товара. В этом случае возникает необходимость покупки товара в кредит, т.е. с отсрочкой платежа. Товар сначала переходит от продавца к покупателю, а сам продавец получает деньги за проданный товар лишь спустя определенное время. Когда же покупатель, наконец, уплачивает деньги с отсрочкой, тогда они и выполняют функцию средства платежа. Отсрочка платежа имеет место также при выплате заработной платы, оплате жилищно-коммунальных услуг, погашении займов и т.д.

Деньги выполняют и функцию мировых денег. Длительное время эту функцию выполняло золото. Теперь для этой цели используются валюты самых развитых стран мира, например, доллары, евро, иены. Такая валюта, которая свободно обменивается на денежные единицы других стран, называется свободно конвертируемой валютой (СКВ).

Теперь можно дать более полное определение денег. Это наиболее ликвидный товар, всеобщий эквивалент, выполняющий функции меры стоимости, средства обращения, сбережения и платежа.

 

Денежная система

 

Движение денег при реализации рассмотренных выше функций должно быть определенным образом организовано. Формы организации обращения денег в стране, закрепленные законодательством, и образуют денежную систему. Она включает следующие элементы:

Ø национальную денежную единицу, или масштаб цен;

Ø виды денежных знаков, имеющих законную платежную силу;

Ø порядок эмиссии и обращения денег (обеспечение, выпуск, изъятие из обращения);

Ø формы безналичного и платежного оборота;

Ø институты государства, осуществляющие регулирование обращения денег.

Не совсем понятно? Тогда попробуем проследить эволюцию денежных систем. Будем иметь в виду, что выделяют два типа денежных систем: системы металлического обращения и системы обращения кредитных и банковских денег. В первом случае деньги существуют в виде слитков и монет, а во втором — банкнот, казначейских билетов, векселей.

Исторически первыми возникли металлические системы обращения денег. Вначале в качестве денег использовали слитки из серебра, хотя роль денег играли и другие товары, например, в Беларуси это был шкурки куниц, получившие название куны. В большинстве европейских государств доминировала система серебряного монометаллизма, которая просуществовала до середины ХIХ века. Затем ей на смену пришел биметаллизм, когда роль денег стали играть два металла: золото и серебро. При биметаллической системе государство устанавливало фиксированное соотношение между стоимостями весовых единиц серебра и золота. Однако эта система не выдержала испытания временем. Дело в том, что рыночные цены этих металлов колебались и, следовательно, рыночное соотношение их стоимостей отличалось от соотношения, установленного государством. Это время от времени приводило к тому, что одни деньги вытесняли другие. В связи с этим явлением английский финансист Т. Грешем (1519 – 1579) пришел к выводу о том, что плохие деньги вытесняют хорошие. Так, например, в США в начале ХIХ в. официальное соотношение стоимостей серебра и золота составило 15:1, а на рынке — 15,5:1. Это приводило к тому, что торговцы за серебряные деньги скупали золотые в США и продавали их в других странах, где за одну весовую единицу золота получали большее количество серебра. Тогда в США официальное соотношение серебра и золота изменилось с 15:1 на 16:1. Однако теперь стало выгодным скупать серебро за золотые монеты и вывозить его в другие страны, где рыночное соотношение было 15,5:1.

К концу ХIХ в. в большинстве стран установилась система золотого монометаллизма. В Великобритании это произошло в 1818 г., в России – в 1897 г. Он выступал в форме золотомонетного, золотослиткового, золотодевизного стандартов. Исторически первым возник золотомонетный стандарт. Он просуществовал до первой мировой войны, когда был прекращен размен банкнот на золото, запрещен вывоз золота, стала широко использоваться эмиссия неразменных кредитных денег, что было обусловлено возросшими военными расходами государств. В итоге золото было изъято из обращения во всех странах, кроме США.

После первой мировой войны в некоторых странах (Великобритании, Франции) был введен золотослитковый стандарт, при котором банкноты обменивались на слитки золота при предъявлении суммы денег, установленной законодательно. Во Франции, к примеру, 215 тыс. франков можно было обменять на 12,7 кг золота, в Великобритании 1700 фунтов стерлингов — на 12,4 кг, что, естественно, ограничивало использование золота для внутреннего обращения.

В большинстве европейских стран (Германии, Дании, Австрии) был затем установлен золотодевизный стандарт. Слово девиз в переводе означает иностранную валюту. Национальные банкноты получили право обмениваться на иностранную валюту, которая, в свою очередь, обменивалась на золото, например, немецкие марки могли обмениваться на доллары, а доллары — на золото.

Мировой экономический кризис 1929-1933 гг. привел к тому, что золото было изъято из внутреннего обращения всех стран. В Великобритании это произошло в 1931 году, в США — в 1933, во Франции — в 1936 году. Далее заметим, что США разменивали банкноты на золото только для иностранных центральных банков до августа 1971 года.

Итак, с 30-х годов ХХ века во всех странах утверждается система банкнотных и кредитных денег, которые уже не обмениваются государством на золото и серебро.

Бумажные деньги — это денежные знаки, наделенные государством принудительным курсом и выпускаемые для покрытия своих расходов. Они не имеют самостоятельной стоимости, если не считать, естественно, затрат на их эмиссию. Бумажные деньги еще называют декретными, т.к. их курс устанавливается государством. Эти денежные средства уже золотом не обеспечиваются.

Кредитные деньги — это знаки стоимости, возникающие на основе кредита. Различают три основных вида кредитных денег: векселя, банкноты и чеки. Вексель — это письменное долговое обязательство строго установленной законом формы, которое дает право кредитору (векселедержателю) требовать от должника (векселедержателя) уплаты определенной суммы денег в срок, указанный в векселе. В векселе всегда указываются должник, сумма денег и срок возврата кредита. Вексель можно передавать и другим лицам, если при этом сделать передаточную надпись — индоссамент, т.е. вексель может играть роль платежного средства. Чаще всего векселя выдаются при покупке товаров в кредит, например, коммерческие векселя.

Банкнота в условиях монометаллизма предсталяла собой вексель на банкира, по которому предъявитель в любое время мог получить деньги. Классические банкноты выпускались часто эмиссионными банками взамен коммерческих векселей, т.е. имели товарное обеспечение. Кроме того, эмиссионные банки, имеющие золотой запас, обязаны были обменивать банкноты на золото, т.е. классическая банкнота имела и золотое обеспечение. Со временем право эмиссии банкнот было закреплено за центральными банками. Изъятие золота из обращения привело к тому, что во всех странах с 30-х годов ХХ века выпускаются уже не разменные на золото банкноты.

Банкноты (банковские билеты) стали похожи на бумажные деньги, т.к. их выпускает центральный банк с принудительным курсом, устанавливаемым государством. Право эмиссии банкнот и обязанность их обеспечения возложены на центральный банк. Поэтому в настоящее время банкноты, как правило, называются бумажными деньгами. Некоторые экономисты считают, что современные банкноты, в известной мере, сохранили кредитную природу, т.к. выпускаются в обращение с целью кредитования народного хозяйства и государства.

В ХХ веке наличные деньги постепенно вытесняются безналичными — главным образом вкладами до востребования, на которые могли быть выписаны чеки, и другими видами вкладов. Чек представляет собой письменный приказ владельца текущего счета банку о выплате наличными или переводе на счет другим лицам, например, магазину, определенной суммы денег. В чеке должны быть указаны дата, место выдачи, плательщик, счет, с которого производится оплата. Чек служит средством получения наличных денег с текущего счета банка, средством обращения и платежа за купленные товары и в погашение долга, а также безналичных расчетов.

В настоящее время широко используются кредитные карточки. Они представляют собой именные платежно-расчетные документы, выпускаемые банками, корпорациями, крупными торговыми организациями и т.д. Кредитные карточки удостоверяют наличие у ее владельца счета в данном учреждении. На ней указываются имя владельца и образец его подписи, номер карточки или шифра и срок ее действия. Приобретая товар или наличные деньги, владелец предъявляет кредитную карточку компьютерному устройству магазина или банка, давая коммерческому банку команду об оплате.

Современные кредитные карточки выпускаются с микропроцессором и могут иметь значительную емкость памяти (около 8 тыс. знаков). Они не только регистрируют все финансовые операции владельца, но и оперативно вносят изменения в состояние его счета в банке, отмечают все его платежи и налоговые выплаты, содержат сведения о здоровье владельца и т.д. Первые такие карточки появились в США в 60-е годы ХХ-го века.

Для современной денежной системы характерны следующие черты:

Ø использование в обращении банковских денег;

Ø выпуск денег с целью кредитования национальной экономики, государства под обеспечение центрального банка и под прирост золотовалютных резервов;

Ø широкое распространение безналичного оборота и сокращение налично-денежного обращения;

Ø распространение денежных расчетных инструментов, облегчающих расчеты, но не являющихся деньгами (чеки, кредитные карточки);

Ø государственое управление денежным обращением.

 

НА РЫНКЕ ДЕНЕГ

Предложение денег

 

В процессе функционирования финансовые средства образуют финансовый рынок, который, в свою очередь, подразделяется на рынки денег и капиталов.

Деньги продаются и покупаются, ясно, на рынке денег. Он включает инструменты взаимодействия спроса и предложения денег (банки, фондовые биржи, пенсионные фонды) и соответствующие денежные потоки.

Механизм функционирования рынка денег включает три основных элемента: спрос на деньги, предложение денег и цену денег.

На денежном рынке, в отличие от рынка капиталов, совершаются сделки с краткосрочными ценными бумагами, срок погашения которых не превышает одного года.

Под предложением денег (SM) подразумевается наличие в экономике всей денежной массы. Из чего она состоит?

Во-первых, из всех наличных денег в обращении (бумажных денег и металлических монет у населения и в кассах предприятий, учреждений и организаций, за исключением наличных денег в кассах банков).

Во-вторых, сюда же входят вклады населения, предприятий, учреждений и организаций. Они включаются в денежную массу в связи с их ликвидностью, поскольку с их помощью можно совершать любые расчеты.

Понятие денежной массы конкретизруется с помощью так называеых денежных агрегатов. Под ними подразумевают различные группировки ликвидных активов, включающих как реальные, так и потенциальные денежные средства, которые могут быть использованы для обслуживания хозяйственного оборота. Основным критерием выделения различных показателей совокупного денежного оборота является ликвидность. В США, например, расчет предложения денег ведется по четырем денежным агрегатам, в Японии и в Германии — по трем, во Франции — по двум. Это объясняется спецификой денежных систем, в частности долей различных видов вкладов в предложении денег.

В Беларуси классификация денежных агрегатов имеет следующую структуру:

МО — наличные деньги в обороте, в том числе у населения и в кассах субъектов хозяйствования;

М1 (деньги в «узком» смысле слова) — МО + вклады до востребования у населения, субъектов хозяйствования и местных органов управления;

М2 («расширенные» деньги) — М1 + срочные вклады населения, субъектов хозяйствования и местных органов управления;

М3 (общая сумма денежной массы) — М2 + другие банковские депозиты (целевые, накопительные) и средства в Национальном банке у населения, субъектов хозяйствования и местных органов управления;

М4 (общая сумма денежной массы, включая иностранную валюту) — М3 + вклады (до востребования, срочные и др.) населения, субъектов хозяйствования и местных органов управления в иностранной валюте.

Показатели МО, М1, М2 характеризуют наиболее высоколиквидную часть денежной массы, т.е. средства денежного оборота, которые без предварительной продажи, конверсии или какой-либо другой финансовой операции используются в расчетах.

Развитие форм денег и денежных агрегатов подтверждает наличие следующей причинно-следственной связи: рост текущих издержек рост цен и рост предложения кредитов рост вкладов рост денежных агрегатов. При этом показатели денежной массы характеризуют структуру совокупного денежного оборота, динамику отдельных компонентов, объем кредитования.

Большинство экономистов при определении количества денег в обращении используют денежный агрегат М1, т.к. он включает активы, непосредственно применяемые в качестве средства обращения. В дальнейшем также будем исходить из предпосылки о том, что предложение денег (SM) контролируется Национальным банком и должно быть, по возможности, постоянным и, следовательно, не зависит от величины процентной ставки (r). Поэтому отрезок предложения денег является вертикальным (рис. 8.1).

 

r

SM

 

М1

Рис. 8.1. Отрезок совершенно неэластичного предложения денег

 

Такой вид линии предложения денег предполагает, что кредитно-финансовые органы обеспечивают экономику количеством денег, равным М1.

На рис. 8.1 видно, что предложение денег не зависит от величины процентной ставки. Под процентной ставкой будем подразумевать среднюю ставку процента для всех вариантов хранения денег, приносящих доходы (процент по срочным вкладам, процент на облигации и другие ценные бумаги).

8.2.2. «Утром стулья, вечером …»

 

Спрос на деньги формируется во всех секторах экономики. Как он определяется?

Прежде чем ответить на поставленный вопрос, разберемся с такими понятиями, как «деньги» и «богатство». В богатство будем включать все, чем обладает конкретный индивид, включая акции, облигации, недвижимость. Деньги же, как об этом уже было сказано, состоят из наличных денег и вкладов до востребования (М1). Таким образом, деньги — одна из форм богатства. Соотношение между объемами этих понятий показано на рис. 8.2.

 

 

Рис. 8.2. Соотношение между объемами понятий

«богатство» и «деньги»

 

Из сказанного вытекает вывод о том, что общий спрос на деньги характеризует долю богатства, которую люди хотят иметь в виде денег. В реальной действительности у каждого человека ежедневно имеется определенная сумма денег. Это обясняется издержками «упущенных возможностей»: хранение денег дома означает потерю дохода в виде процента. Именно поэтому типичное домохозяйство в условиях рыночной экономики не содержит много денег, так как это нерационально.

Спрос на деньги вытекает из двух их функций — быть средством обращения и сохранения богатства.

Существуют различные концепции спроса на деньги. Рассмотрим некоторые из них.

Количественная теория. Закон денежного обращения. Классический анализ спроса на деньги основан на количественной теории. Ее суть раскрывает уравнение И. Фишера (1867-1947):

М*V = P*Q, (8.1)

где М — количество денег в обращении; V — скорость обращения денег; Р — абсолютный уровень цен; Q — реальный объем производства.

Если поделить обе части уравнения 8.1 на V, то получим формулу, описывающую действие закона денежного обращения:

M = P*Q / V. (8.2)

Согласно закону денежного обращения количество денег в обращении прямо пропорционально абсолютному уровню цен и реальному объему производства и обратно пропорционально скорости обращения денег. При этом будем иметь в виду, что гораздо раньше И. Фишера открыл этот закон К. Маркс и описал его действие в первом томе «Капитала» (11, 150), который вышел в свет в 1867 г. (год рождения Фишера). К. Маркс предложил следующую формулу закона денежного обращения:

M = (P*Q – Вп – Кр + Пл) / V. (8.3 )

где Кр —сумма цен товаров, проданных в кредит; Вп — сумма взаимопогашающихся платежей; Пл — сумма цен товаров, по которым наступил срок платежей.

Нетрудно заметить, что «знаменитое» уравнение обмена И. Фишера является всего лишь частным случаем формулы К. Маркса, раскрывающей суть закона денежного обращения более глубоко.

Согласно закону денежного обращения, при прочих равных условиях, более высокий уровень цен требует и наличия большего количества денег у покупателей. В противном случае произведенная продукция будет просто не реализована. По мере роста реального объема производства должны расти и реальные доходы, поскольку работники затрачивают больше труда, а фирмы и предприятия получают больше прибыли. Рост реальных доходов предполагает и увеличение количества денег в обращении.

Кейнсианская теория спроса на деньги. Дж. Кейнс считал, что главным фактором спроса на деньги является процентная ставка. Деньги он рассматривал как одну из форм богатства и утверждал, что та часть портфеля активов, которую люди хотят сохранять в виде денег, зависит от того, насколько высоко они ценят свойство ликвидности, способности к обмену. Деньги в форме М1 являются абсолютно ликвидными активами, люди же предпочитают относительно ликвидный портфель. В связи с этим Дж. Кейнс назвал свою теорию спроса на деньги теорией предпочтения ликвидности. Он считал, что люди хранят часть богатства в форме наличных денег и денег на текущих счетах до востребования, а не в форме, например, облигаций, потому что:

Ø Часть активов в форме денег люди держат в качестве средства платежа. Кейнс назвал эту причину трансакционным мотивом хранения денег.

Ø Часть денег хранится с целью приобрести какой-либо товар в будущем, например, автомобиль. Это мотив предосторожности.

Мотивом хранения части активов в наиболее ликвидной форме является и спекулятивный мотив, желание избежать потерь капитала, вызываемых хранением активов в форме облигаций в периоды ожидания повышения процентной ставки.

Итак, спрос на деньги вытекает из самой сущности денег, обладающих абсолютной ликвидностью, двух их функций — быть средством обращения и средством сохранения богатства. На этой основе спрос на деньги можно разделить на две части: спрос на деньги для совершения сделок (трансакционный спрос) и спрос на деньги, как на средство сохранения богатства (спекулятивный спрос).

Любые сделки на рынках совершаются с помощью денег. Спрос на деньги для сделок Мt — это спрос, который предъявляют фирмы, население и государство для приобетения потребительских и инвестиционных товаров.

Вплоть до 30-х годов совокупный спрос на деньги (АDМ) теоретически ограничивался лишь трансакционным мотивом. Дж. Кейнс же увидел в понятии «трансакционный мотив» более широкий смысл. Он считал, что кроме запланированных покупок люди порой совершают и незапланированные и с этой целью хранят дополнительные суммы денег. Предусмотреть все заранее, в самом деле, невозможно. Именно в этом и состоит мотив предосторожности.

Объединив трансакционный спрос на деньги для запланированных и неожиданных покупок в одну категорию, получим спрос на деньги для сделок. Он определяется двумя факторами:

Ø объемом производства номинального ВВП. Чем больше произведено товаров, очевидно, тем больше понадобится денег для обслуживания торговых и платежных операций;

Ø скоростью обращения денег. Это тоже понятно: чем она больше, тем меньше наличных денег необходимо для торговых сделок.

Для простоты дальнейших рассуждений предположим, что необходимое количество денег не связано с изменением процентной ставки r. Объем ВВП в данном году есть величина постоянная, поэтому, учитывая наше допущение, отрезок спроса на деньги для сделок DМt будет вертикальным (рис. 8.3).

 

r

DMt

 

Количество денег М

Рис. 8.3. Спрос на деньги для сделок

 

С деньгами для сделок, вроде бы, разобрались, но есть еще спрос на деньги как на средство сохранения богатства (спрос со стороны активов). Дж. Кейнс называл его спекулятивным спросом. В условиях рыночной экономики каждый предусмотрительный потребитель формирует свой индивидуальный «портфель финансовых средств», в который входят деньги, облигации, акции. Их соотношение должно быть таким, чтобы доход был максимальным, а риск — минимальным. Поэтому перед потребителем возникает дилемма: хранить ли деньги дома, на счетах до востребования; или сберегать их, вкладывая в ценные бумаги.

Стремление не проиграть заставляет потребителя исходить из правила «не класть все яйца в одну корзину». Поэтому у потребителя в финансовом портфеле находятся и облигации, и акции, и деньги, причем деньги из «портфеля финансовых средств» ему нужны, исключительно, со спекулятивной целью — приобрести финансовые средства, когда цена на них упадет и продать их, когда цена вырастет.

Итак, спрос на деньги со стороны активов DMa — это спрос на деньги, которые потребители желают сберегать в виде наличных денег и на счетах до востребования, т.е. в наиболее ликвидной форме. В этом случае деньги выполняют функцию сбережения богатства.

Для определения количества денег, которое потребитель будет сберегать в ликвидной форме, он сравнивает варианты хранения денег и старается выбрать лучший из них.

Преимущество владения деньгами заключается в их высокой ликвидности; а недостаток состоит в том, что они либо вообще не приносят дохода, находясь дома, либо приносят малый процент, если находятся на счетах до востребования. Преимущество владения ценными бумагами, например облигациями, заключается в том, что они приносят процент, а недостаток — в меньшей их ликвидности.

Как же происходит выбор варианта хранения денег? Попробуем ответить на этот вопрос с помощью примера. Допустим, что гражданин Петров приобрел облигацию за 100 тыс. ден. ед. и по итогам года, при ставке процента 8% годовых, он должен получить в виде процента 8 тыс. ден. ед. Далее положим, что через три года ему понадобились наличные деньги, и он решил продать облигацию. Однако за три года с момента покупки процентная ставка возросла и стала равна 16% годовых. Теперь, чтобы получить доход в 8 тыс. ден. ед., ему нужно вложить не 100 тыс. ден. ед., как раньше, а 50 тыс. ден. ед. Следовательно, Петров вряд ли сможет продать облигацию дороже 50 тыс. ден. ед. и его потери в случае продажи составят 50 тыс. ден. ед.

Отсюда можно сделать вывод о том, что цена облигации и величина процентной ставки находятся в обратной зависимости. Облигация обеспечивает поток доходов, неизменный по величине в ден. ед. Таким образом, Петров будет получать ежегодно 8 тыс. ден. ед. в виде процента независимо от рыночной стоимости облигации и уровня процентной ставки. Но если бы он приобрел облигацию через три года, ему нужно было заплатить 50 тыс. ден. ед., чтобы получать 8 тыс. ден. ед. дохода ежегодно. Следовательно, чем большую цену необходимо заплатить за облигацию, тем меньший доход она принесет.

Так как все облигации продаются на конкретном рынке, то текущая процентная ставка, указанная на вновь выпущенных облигациях, определяет цену ранее выпущенных облигаций, когда они продаются до срока погашения. Если ставка высокая, а цена облигации низкая, необходимо покупать облигации. Проблема лишь в том, что владелец облигации, обычно, не знает, когда он будет вынужден продавать облигацию. Если с момента ее покупки ставка процента повысилась, а цена облигации, следовательно, понизилась, то владелец при продаже несет убытки. Падение ставки процента, наоборот, означает получение прибыли.

Таким образом, выбор формы хранения денег зависит от величины процентной ставки. Чем она выше, тем больше спрос на облигации и меньше — на наличные деньги, и наоборот. Спрос на деньги, следовательно, со стороны активов находится в обратной зависимости от величины процентной ставки (рис. 8.4).

r

DМa

 

 

M

Рис. 8.4. Спрос на деньги со стороны активов

 

Кривая спроса DMa не касается оси абсцисс, так как всегда существует минимальная процентная ставка, при которой неудобства хранения сбережений в виде облигаций не будут возмещаться доходом на них, и никто не будет предъявлять деньги на облигации.

Сумма спроса на деньги для сделок и со стороны активов образует совокупный (общий) спрос ADM (рис.8.5).

r

DMt DMa ADM

 

+ =

 

 

M

Рис. 8.5. Линии спроса на деньги для сделок (DMt), со стороны

активов (DMa) и совокупного спроса (ADM)

Таким образом, согласно кейнсианской теории, спрос на деньги рассматривается как функция двух переменных величин. Увеличение национального дохода, при прочих равных условиях, ведет к росту спроса на деньги в силу существования трансакционного мотива и мотива предосторожнос