Характеристика основных сегментов финансового рынка

Рынок золота

 

После распада Бреттон – Вудской системы (при которой золото играло роль мировых денег) в начале 70 – х годов золото постепенно стало приобретать черты обычного, хотя и ценного, высоко ликвидного товара. К настоящему времени рынок и драгоценных металлов окончательно сложился как разветвленная круглосуточная система торговли драгоценными металлами и золотом.

Мировой ценой золота традиционно считают котировки старейшего центра торговли драгоценными металлами – Лондона.

Цена золота претерпела за последние 30 лет с момента его свободной продажи значительные изменения. С 70 – х г.г. она поднялась с цены 35 долларов за унцию до рекордной цены 850 долларов за унцию в 1980 г. Следующие 20 лет цена постепенно снижалась. В 2002 г. цена составляла около 290 долларов за унцию.

Цена на товар (золото) определяется спросом и предложением.

Предложение на рынке золота складывается из двух основных составляющих: предложения «нового» добытого золота и предложения старого золота, находящегося в золотовалютных запасах государств и других владельцев. Производители золота добывают последние годы около 2500 т металла. В добыче лидируют ЮАР (450 т), затем идут США (340 т) и Австралия (300 т). У России имеется очень высокий потенциал по золотодобыче (она могла бы добывать примерно 500 т золота в год). Более 85 % запасов его находится в руде, а 80 % добычи в России производится из россыпей.[2] В настоящее время Россия добывает около 190 тонн в год. Согласно прогнозным данным Центрального научно – исследовательского геологоразведочного института, к 2010 г. добыча золота в России может составить около 205 тонн в год, а к 2020 г. – до 235 тонн.

Вновь добытое золото дает регулярную составляющую рыночного предложения.

Более 90 % добытого за всю историю золота находится в запасах и может быть в любой момент выброшено на рынок (120 000 т + 33 000 т официальных государственных запасов). Владельцы «старого» золота выбрасывают его на рынок в зависимости от складывающейся ценовой конъюнктуры. Если цены на золото растут, то владельцы «старого» золота начинают продавать его, и наоборот, если цены падают, прекращают его продажу. Это приводит к уменьшению объемов предложения, что ведет к замедлению падения цены и ее стабилизации.

В последние годы центральные банки ряда стран прибегают к массовому сбросу золотых активов. К началу 2000 г. Бельгия продала 1067 т и сократила свой запас в 5 раз, Голландия – 722 (сократила запас в 1,7), Канада – 637 т (в 12 раз), Австралия – 167 т (в 3 раза). Аргентина продала весь свой запас (125 т).

Азиатский кризис показал невозможность обеспечения золотым запасом устойчивого финансового положения страны. В тот период при большом сбросе золота на рынок, цена на него упала с 12 до 9 долларов за грамм. В связи с этим, страны Европейского союза, а также Великобритания, Швейцария, Швеция подписали соглашение, по которому его участники условились не продавать свои золотые запасы. Их продажа была разрешена лишь тем странам, которые заявили о ней до подписания соглашения, причем объем продаж должен составлять не более 400 т в год и не более 2000 т за период с 2000 до 2004 г.г.

Спрос на рынке золота сегодня практически совпадает с промышленным спросом, который составляет примерно 3700 т. Основная его часть приходится на ювелирную промышленность (3150 т). За последнее десятилетие доля спроса ювелирной промышленности возросла с 55 % до 85%. Оставшаяся часть спроса складывается из спекулятивного спроса и спроса на золото как на относительно безопасное с точки зрения риска средство сохранения богатства.

 

Денежный рынок

 

Денежный рынок – это рынок высоко ликвидных (легко обращаемых в денежные средства), особо надежных активов, в том числе краткосрочных ценных бумаг и соглашений по заимствованию.

Денежный рынок характеризуется рядом особенностей:

1. надежность финансовых обязательств, выпускаемых лишь первоклассными заемщиками;

1. высокая степень ликвидности инструментов денежного рынка;

2. краткосрочность погашения обязательств денежного рынка;

3. низкий уровень трансакционных[3] издержек, обусловленный крупными размерами сумм совершаемых сделок.

Данные требования обусловлены необходимостью активов быть легкодоступными для проведения операций на денежном рынке.

К инструментам денежного рынка относятся:

1. денежные средства в наличной и безналичной форме (т.е. денежная масса);

Агрегаты денежной массы в России и за рубежом несколько различны.

В развитых зарубежных странах денежная масса выражается в следующих понятиях: М1, М2, М3, М4.

М1 представляет собой наличные деньги в обращении и средства на текущих банковских счетах.

Агрегат М2 = М1 + срочные и сберегательные вклады в коммерческих банках;

М3 = М2 + сберегательные вклады в специализированных кредитных организациях;

М4 = М3 + депозитные сертификаты крупных коммерческих банков.

В России денежная масса представлена агрегатами: М0, М1, М2, М3.

М0 – это наличные денежные средства в обращении вне банков;

М1 = М0 + средства на расчетных текущих и прочих счетах (счета капитальных вложений, чековые счета, счета местного бюджета) + вклады в коммерческих банках + депозиты до востребования в Сбербанке;

М2 = М1 + срочные вклады в Сбербанке (без учета депозитов в иностранной валюте);

М3 = М2 + депозитные сертификаты и облигации государственных займов.[4]

Сравнительно недавно в РФ для характеристики величины денежной массы стал применяться показатель М2Х, в состав которого кроме М2 включаются также все виды депозитов в иностранной валюте (в рублевом эквиваленте - Х). Для характеристики относительной обеспеченности оборота денежной массой используется коэффициент К2 = М2Х / ВВП. Величина этого коэффициента (К2) характеризует относительную обеспеченность оборота платежными средствами.

Совокупный объем денежной массы, в том числе ее прирост, во многом определяется увеличением абсолютных размеров кредита банков. С этой стороны величина денежной массы в обращении представляет собой результат денежно – кредитной политики.

В РФ структура денежной массы характеризуется достаточно большим удельным весом наличных денег (до 35% от совокупного объема в отдельные периоды). По мере развития системы безналичных расчетов улучшается структура денежной массы, уменьшается доля наличных денег и повышается удельный вес денег безналичного оборота.

2. краткосрочные ценные бумаги (казначейские векселя, ценные бумаги федеральных агентств; передаваемые депозитные сертификаты; коммерческие бумаги; банковские акцепты).

Казначейские векселя – краткосрочные ценные бумаги. Выпускаются на срок 3, 6, 12 месяцев. Они являются идеальным инструментом денежного рынка, т.к. подвержены лишь незначительному риску колебания курса, практически не имеют риска дефолта, обладают высокой степенью ликвидности (возможностью быстрого превращения в деньги). Казначейские векселя продаются с дисконтом (со скидкой), который и составляет доход инвестора (разность между номинальной ценой и ценой покупки).

Ценные бумаги федеральных агентств (в США) – это краткосрочные (обычно от 3 до 6 месяцев) купонные облигации и дисконтные векселя, реализуемые по цене ниже номинала. Имеют чуть больший риск дефолта, чем казначейские векселя, но и более высокую доходность. Являются хорошим видом инвестиций для финансовых институтов, принимаются для обеспечения счетов налогов, ссуд коммерческих банков, депозитов государственных учреждений.

Передаваемые депозитные сертификаты – срочные банковские депозиты с правом переуступки другому лицу. Данный инструмент может быть продан на вторичном рынке до момента погашения неограниченное число раз.

Валютный рынок

 

Валютные рынки сложились в XIX веке. Их появлению способствовало:

- развитие международных экономических связей;

- интернационализация хозяйственных связей;

- усиление концентрации и централизации банковского капитала.

Валютный рынок – это система устойчивых финансово-экономических и организационных отношений, связанных с операциями с валютой и платежными документами в иностранных валютах.

В функции валютного рынка, кроме общих финансовых функций (см. п.1.1) входит: своевременное осуществление международных расчетов, страхование валютных и кредитных рисков.

Современные валютные рынки характеризуются следующими особенностями:

- операции совершаются непрерывно в течение суток попеременно во всех частях света;

- техника валютных операций унифицирована, расчеты осуществляются по корреспондентским счетам банков;

- широко развиты валютные операции по страхованию валютных и кредитных рисков. При этом ранее практиковавшиеся валютные операции, отражавшиеся в банковских балансах, заменяются срочными и другими валютными сделками, которые учитываются на внебалансовых статьях;

- курсы валют достаточно нестабильны, им присуще колебание.

В зависимости от различных классификационных признаков, можно выделить различные виды валютных рынков:

1. По территориальному признаку валютные рынки подразделяются на:

- национальные. Операции совершаются и в национальной валюте, и в СКВ, и в евро;

- региональные. На этих рынках производятся операции с определенными конвертируемыми валютами. К крупнейшим региональным валютным рынкам относятся: европейский (Лондон, Париж, Франкфурт – на – Майне, Цюрих), американский (Нью – Йорк, Чикаго, Лос – Анжелес, Монреаль), азиатский (Токио, Сянган (Гонконг), Сингапур, Бахрейн);

- мировой. Используются валюты, широко применяемые в международном платежном обороте (доллар США, евро).

По мере развития региональных рынков и углубления их взаимных связей сложился единый мировой валютный рынок для ведущих валют в мировых финансовых центрах. Сегодня уже только условно можно говорить о региональных валютных рынках: они все тесно связаны между собой сложной и быстродействующей системой коммуникаций, которая делает их составной частью мирового валютного рынка.

2. По видам сделок валютный рынок подразделяется на:

- рынок валютных депозитных операций (депозитные вклады в иностранной валюте);

- рынок конверсионных операций ( операции по обмену, т.е. купле – продаже валют ).

3. По месту совершения операций, валютный рынок делится на два основных сегмента:

- рынок биржевой валютной торговли (торговля валютой на бирже);

- внебиржевой валютный рынок (торговля за пределами биржи, например, в банках). Основную часть внебиржевого валютного рынка составляет межбанковский рынок.

По мере развития высоких коммуникаций особым видом валютного рынка выступает валютный рынок FOREX. Его название произошло от сокращения « For eign Ex change market», что в переводе означает - межбанковский рынок конверсионных валютных операций. Он относится к внебиржевому (межбанковскому) валютному рынку.

Международный валютный рынок FOREX – это система взаимодействующих между собой региональных валютных рынков, совершающих конверсионные операции с помощью новейших информационных технологий, т.е. через компьютерные сети.

FOREX – это самый большой рынок, по сравнению с другими сегментами мирового финансового рынка (составляет по объему до 90% всего мирового валютного рынка).

Тысячи участников этого рынка – банки, брокерские компании, инвестиционные фонды, финансовые и страховые компании – в течение суток покупают и продают валюту, заключая сделки за несколько секунд в любой точке земного шара. Объединенные в единую глобальную сеть спутниковыми каналами связи с помощью совершеннейших компьютерных систем они создают оборот валютных средств, который в сумме за год превышает в 10 раз общий годовой валовой национальный продукт всех государств мира.

Валютная система России находится в стадии формирования. Однако ее контуры и основные тенденции достаточно определены. Национальная валютная система в России формируется с учетом структурных принципов мировой валютной системы, т.к. страна взяла курс на интеграцию в мировое хозяйство.

Основой валютной системы является рубль, введенный в обращение в 1993 г. и заменивший рубль СССР. После обособления, а фактически отделения РФ от денежно – кредитных систем республик бывшего СССР, рубль является частично конвертируемой валютой по текущим операциям платежного баланса с сохранением ряда валютных ограничений. Россия, являясь членом МВФ, ставит целью принятие обязательств по Статье VIII Устава МВФ об отмене валютных ограничений по текущим операциям платежного баланса.

Курс рубля официально не привязан к какой-либо валюте или валютной корзине. В России введен режим плавающего валютного курса, который зависит от соотношения спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Официальный курс доллара США, евро к рублю устанавливается Центральным Банком России по результатам торгов на ММВБ. Курс других валют определяется на основе кросс – курса ([5]). При этом в качестве промежуточной (третьей) валюты используется курс этих валют к доллару.

Валютой РФ являются:[6]

- денежные знаки в виде банкнот и монеты Банка России, находящиеся в обращении в качестве законного средства наличного платежа на территории России, а также изымаемые либо изъятые из оборота, но подлежащие обмену указанные денежные знаки;

- средства на банковских счетах и в банковских вкладах.

Иностранную валюту составляют:

- денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным средством наличного платежа на территории соответствующего иностранного государства (группы иностранных государств), а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подлежащие обмену указанные денежные знаки;

- средства на банковских счетах и в банковских вкладах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах.

Валютное законодательство России установило, что операции на валютном рынке могут осуществляться только через уполномоченные коммерческие банки, имеющие лицензию ЦБ России. Их роль на валютном рынке России возрастает. Но ведущую роль занимают ММВБ и пять других региональных валютных бирж: Санкт-Петербургская (СПВБ), Ростовская межбанковская (РМВБ), Уральская региональная (УРВБ) в Екатеринбурге, Сибирская межбанковская (СМВБ) в Новосибирске, Азиатско – Тихоокеанская межбанковская (АТМВБ) во Владивостоке, которые объединены в Ассоциацию валютных бирж России.