![]() Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ: ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву ![]() Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Глава 3 проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг в казахстане ⇐ ПредыдущаяСтр 6 из 6 Одной из основных проблем, тормозящих развитие рынка ценных бумаг в Казахстане, является неразвитая законодательная база. Действующее законодательство не полностью раскрывает такие вопросы функционирования рынка ценных бумаг, как обеспечение защиты прав и интересов инвесторов, создание и деятельность управляющих инвестиционными фондами, эмиссия и обращение производных ценных бумаг и др.[15]. Основной причиной, негативно повлиявшей на развитие казахстанского рынка ценных бумаг, стал глобальный финансовый кризис развивающихся рынков, в результате которогоиностранные инвесторы начали ускоренный вывод из Казахстана своих капиталов. Существовал также ряд субъективных причин, по которым рынок не получил нормального развития. Как мы уже отмечали, процесс развития рынка ценных бумаг носит сложный и зачастую неоднозначный характер. Основополагающим принципом данного процесса должны быть комплексность и системность, что позволит сбалансировано и гармонично эволюционировать всем элементам рынка. [16] Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения и взаимостимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, а с другой, перемещает их через механизм ценных бумаг на другие рынки, способствуя их развитию[17]. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического процесса, процесса воспроизводства вообще. Поэтому все участники рынка имеют прямую заинтересованность в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь самым главным его участником - государством. Казахстанский фондовый рынок пока не перешел к стадии активного роста, что выражается в низкой эмиссионной активности организаций – эмитентов негосударственных ценных бумаг. Определенный оптимизм вызывает тот факт, что в IV квартале 1999 г. произошло повышение цен и увеличение объемов сделок со всеми наиболее популярными акциями. Можно сделать вывод о подтверждении сделанных ранее Национальной комиссией прогнозов относительно постепенного увеличения объемов сделок с наиболее популярными акциями и цен на них вследствие повышения инвестиционной активности КУПА. Положительный опыт в выпуске принципиально нового инструмента – облигаций местных исполнительных органов – будет способствовать тому, что в будущемфинансовый рынок получит дополнительные инструменты, а казахстанская экономика - дополнительные финансовые ресурсы.[18] Следует напомнить, что все сделки с ценными бумагами осуществляются профессиональными участниками рынка ценных бумаг, имеющими разрешение на совершение тех или иных операций, купля-продажа ценных бумаг производится в письменной форме путем подписания сторонами договора. Фондовые биржи в своих правилах ведения биржевой торговли могут предусмотреть и иные требования к форме совершения сделок с участием профессиональных посредников. При совершении сделок с ценными бумагами профессионалы рынка ценных бумаг, осуществляя консультационную деятельность при даче рекомендаций по операциям с ними, должны прежде максимально полно установить инвестиционные цели и задачи клиента, сохранять коммерческую тайну обо всех его сделках и не допускать ознакомления с ней третьих лиц. Все операции с ценными бумагами (с фондовыми особенно) подробно регламентируются нормативными актами, но в Казахстане это пока не регулируется[19]. Что касается практической реализации программы "голубые фишки", предусматривающей вывод на организованный фондовый рынок части государственных пакетов акций наиболее крупных и привлекательных для инвесторов казахстанских компаний, то это по времени совпало с началом мирового финансового кризиса.Не способствует популяризации негосударственных ценных бумаг и действующая система налогообложения, предоставляющая государственным ценным бумагам и банковским депозитам заведомо более выгодные условия по сравнению с негосударственными Ценными бумагами [20]. Казахстан постоянно испытывает влияние мировых фондовых бирж, на которых обращаются различные ценные бумаги. На крупнейшей в мире фондовой бирже вНью-Йорке обращаются акции (в основном, именные) внутренних (американских) и иностранных компаний, облигации (именные и на предъявителя), инвестиционные сертификаты. На Токийской бирже торгуют, главным образом, именными акциями внутренних эмитентов и небольшим процентом долговых ценных бумаг (именных и предъявительских). На Лондонской фондовой бирже обращаются иностранные и внутренние ценные бумаги (на предъявителя и именные, соответственно). Это – твердо процентные акции и облигации государственных займов, а также инвестиционные сертификаты . В каждой стране существует не одна, а целая система фондовых бирж. По роли, которую играют отдельные биржи в национальных биржевых системах, можно выделить группу стран с моно- и полицентрическими системами фондовых бирж. В системах первого типа доминирует одна биржа, расположенная в главном финансовом центре страны, остальные имеют региональное значение (США, Италия, Франция, Япония). Так, на Миланской и Парижской фондовых биржах сосредоточено около 95% национального оборота ценных бумаг, на Нью-Йоркской и Токийской, - соответственно, 84 и 80%. Развитие организованного фондовогорынка в Казахстане происходит в рамках этой биржевой системы. Полицентрические системы фондовых бирж функционируют в Германии, Австрии, Канаде, Швейцарии. Деятельность региональных бирж, как правило, направлена на обслуживание ценных бумаг местных компаний и часто не выходит за рамки определенного района. Однако надо отметить тенденцию объединения провинциальных бирж. К полицентрическому устройству организованного рынка ценных бумаг тяготеет российская биржевая система, представленная значительным количеством региональных структур. Фондовый рынок, как и всяэкономика в целом, не застрахован от спадов и других потрясений, иногда вызывающих паралич всей экономической деятельности. Рынок ценных бумаг всегда был и будет индикатором финансово-экономического здоровья государства: резкое падение биржевых курсов служит грозным предзнаменованием общей финансовой катастрофы в стране, всякое же оживление экономики немедленно сказывается на объемах финансовых операций[21].В целях активизации фондового рынка Национальная комиссия Республики Казахстан по ценным бумагам разработала проект программы развития фондового рынка на 1999 - 2000 гг., который направлен для обслуживания заинтересованным министерствам и ведомствам.Новая программа обращена на формирование фондового рынка в качестве эффективного механизма мобилизации и перераспределения средств отечественных и иностранных инвесторов, привлечения инвестиций в реальную экономику Казахстана. Одна из основных ее задач - совершенствование регулирования фондового рынка и финансового рынка в целому. Ожидается, что в нынешнем году процесс развития казахстанского рынка ценныхбумаг будет носить эволюционный характер. В этот период, скорее всего, не произойдет усиления стагнационных процессов. Наиболее вероятным сценарием развития событий представляется увеличение объемов сделок с наиболее популярными ценными бумагами. Представляются вероятными следующие изменения в инфраструктуре рынка ценных бумаг: количество небанковских организаций к концу 2000 г. составит не более 10 - 15, на базе KASE и Центрального депозитария будет создана общереспубликанская торгово-расчетная система ,позволяющая, во-первых, участвовать в биржевых торгах, находясь в любом регионе Казахстана, во-вторых, осуществлять различные сделки по способам их заключения и исполнения, в-третьих, обеспечивать высокую степень прозрачности фондового рынка.Сокращение количества брокеров-дилеров - небанковских организаций и регистраторов - не окажет негативного влияния на общее состояние рынка ценных бумаг, так как будет компенсировано обеспечением доступа клиентов из любых регионов Казахстана к их услугам через посредников, осуществляющих деятельность на рынке ценных бумаг, и их действующими и потенциальными клиентами. Для полноценного функционирования рынка ценных бумаг необходимо создание механизма государственного регулирования фондового рынка, сочетающего в себе учет интересов инвесторов и государства, с максимально возможным его невмешательством в практику фондовой торговли. Следует постоянно изучать опыт других стран, чтобы в процессе развития рынка ценных бумаг избежать многих ошибок. Значительный импульс придаст участие иностранных инвесторов, помощь компетентных международных организаций[22]. В Казахстане было бы полезным при Национальной комиссии по ценным бумагам организовать специализированный отдел аналитиков, готовящих аналитическую информацию для открытой печати, что заинтересует и расширит возможности инвесторов для вложения свободных средств в ценные бумаги и послужит своеобразным "толчком" развития рынка ценных бумаг.Планируется:1) обеспечить развитие внутренних институциональных инвесторов и таким образом решить проблему привлечения сбережений населения в экономику Казахстана;2) повысить инвестиционную привлекательность казахстанских негосударственных ценных бумаг;3) сбалансировать спрос и предложение на ценные бумаги, создав, с одной стороны, широкий выбор инструментов, а с другой, устойчивую инвесторскую базу;4) завершить приватизацию государственных пакетов акций "голубых фишек". Еще раз подчеркнем, что для привлечения на фондовый рынок максимально широкого спектра инвесторов государство в большей степени будет ориентироваться на возможности внутренних инвесторов. Основная ставка может быть сделана на различные формы коллективного инвестирования. Государство также должно поддерживать иностранных портфельных инвесторов, ориентированных на долгосрочное присутствие на казахстанском рынке ценных бумаг. Необходимо защитить внутренний финансовый рынок с помощью контроля притока иностранных инвестиций в те или иные секторы экономики, а также ихперераспределение, исходя из приоритетов государства. Отечественный рынок ценных бумаг должен предоставить гражданам республики возможность беспрепятственного участия в процессе становления рынка и использования ценных бумаг как альтернативного варианта инвестирования свободных финансовых ресурсов. Именно эти возможности позволят реализовать предлагаемую Национальной комиссией Республики Казахстан по ценным бумагам модель развития рынка ценных бумаг[23]. В целом, при выполнении всех запланированных мероприятий в Казахстане удастся создать все необходимые условия для развития рынка ценных бумаг в качестве регулятора всех рыночных отношений и механизма мобилизации свободных финансовых ресурсов в различные отрасли и секторы экономики.
Заключение
Создание и развитие рынка ценных бумаг в Республике Казахстан объективно обусловлено ходом экономических реформ и преобразований отношений собственности. Первые элементы рынка ценных бумаг в Республике Казахстан появились в 1991 году, когда стали создаваться акционерные общества, брокерские фирмы, фондовые биржи. В последующем с углублением процесса реформирования экономической системы, а также с принятием Национальной программы разгосударствления и приватизации в Казахстане ускорился процесс формирования основных элементов рынка ценных бумаг. Преобразование государственных предприятий в акционерные общества позволило использовать ими один из наиболее эффективных механизмов привлечения инвестиций - выпуск акций. [24] Рынок ценных бумаг во всех странах во многих отношениях является лучшим и наиболее доступным механизмом финансирования экономического роста. В целях определения основных прав и обязанностей участников рынка ценных бумаг, порядка формирования и деятельности Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам, а также защиты интересов и содействия эффективному развитию экономики Республики Казахстан 21 апреля 1995 года Президентом Республики Казахстан Н. Назарбаевым был издан Указ, имеющий силу закона, "О ценных бумагах и фондовой бирже". Специфика рынка ценных бумаг в Республике Казахстан состоит в том, что модель преобразований отношений собственности в рамках Национальной программы разгосударствления и приватизации основывалась на широком привлечении в этот процесс индивидуальных инвесторов и рядовых граждан через механизмы малой и массовой приватизации, В реализации этой программы участие банков было ограничено по вполне обоснованным причинам. Как свидетельствует мировой опыт; деятельность банков на рынке ценных бумаг неизбежно ведет к монополизации рынка, превращая рынок ценных бумаг в сферу деятельности небольшого количества финансовых компаний, преимущественно банков. Банковская модель рынка ценных бумаг функционирует только в Германии, все остальные страны уже отошли от этой модели. Отечественный рынок ценных бумаг должен предоставить гражданам республики возможность беспрепятственного участия а процессе становления рынка и использования ценных бумаг как альтернативного варианта инвестирования свободных финансовых ресурсов. Именно эти возможности позволят реализовать предлагаемую Национальной комиссией Республики Казахстан по ценным бумагам небанковскую модель развития рынка ценных бумаг. Отличительные особенности небанковской модели рынка ценных бумаг от банковской таковы: - высокая доля акционерного капитала; - преобладание долевых ценных бумаг (акций) над долговыми (облигации, займы, векселя); - низкая доля прямого банковского кредитования в финансировании производства; - преобладание па рынке небанковских учреждений. Кроме этого выбор небанковской модели развития рынка ценных бумаг обусловлен следующими факторами. 1. Наиболее "дешевые деньги" для развития производства -это деньги, полученные при эмиссии и размещении акций. Акционерный капитал является наиболее эффективной формой организации промышленного производства, позволяющей максимально согласовать интересы всех заинтересованных лиц, - как работников, так и акционеров. Это относится прежде всего к процессу инвестирования капитала, который предполагает, что миграция капитала осуществляется в виде прилива его к местам необходимого приложения и оттока капитала из тех отраслей производства, где имеет место его излишек. Механизм этого движения таков: растет спрос на какие-нибудь товары (услуги), соответственно растут их цены, растут прибыли от их производства, и в эти отрасли устремляются свободные капиталы, покидая те отрасли производства, на продукцию которых спрос сокращается и производство которых становится экономически менее эффективными. Ценные бумаги - один из основных инструментов, обеспечивающих работу этого механизма, В практике рыночной экономики это ведет к тому, что капитал размещается главным образом в тех производствах, которые необходимы и пользуются спросом у общества. В результате возникает оптимальная структура общественного производства (не только по размещению капитала, но и по его размерам в отдельных отраслях и производствах) и создается сбалансированная экономика: общественное производство в основном соответствует общественному спросу. Это важное достоинство развитой рыночной экономики. 2. На казахстанском рынке еще долгое время не будет достаточного количества организаций, которые своими активами могли бы гарантировать собственные долговые обязательства при больших объемах привлекаемых денежных средств, необходимых для инвестиций в производственную сферу, В то же время инвестиции в акции предполагают возможность участия в управлении предприятием, и массовая приватизация государственной собственности позволит уже в ближайшее время использовать этот механизм для привлечения инвестиций, 3. Политический фактор, поскольку основным владельцем свободных денежных ресурсов в Казахстане, как и во всем мире, является население. Реализация права каждого гражданина на участие в собственности акционерного общества, обещанного при массовой приватизации через ПИКи, - политически актуальная задача (учитывая менталитет населения). В работе были рассмотрены все этапы становления Казахстанского рынка ценных бумаг, начиная с первых акционерных обществ и кончая программой "Голубые фишки" в исторической последовательности подобраны нормативные и законодательные акты формирования и регулирования РЦБ. Умышленно не акцентировался разбор всех видов ценных бумаг, обращающихся в настоящее время на Казахстанском РЦБ с приведением детальной информации о сроках погашения, доходности и т.д. Подобная статистическая информация весьма обширна и не соответствует направленности этой работы. Одна лишь сводка биржевых новостей за день по всем видам ЦБ может значительно превысить по объему всю курсовую работу. [22] Некоторые проблемы работы рынка являются просто обратными сторонами его успеха. Например, его относительно маленький размер (общий объем кратко- и среднесрочных ценных бумаг в обращении составляет 350 млн. долл. США) делает его менее привлекательным для крупных международных игроков, но это же обстоятельство способствует лучшему отражению фискальной политики и возможности Министерства финансов производить займы. То же самое относится и к его доходам. Существующая доходность в 17-18% намного ниже, чем в России, Украине и Бразилии, которые имеют одинаковый уровень инфляции, и даже ниже, чем в Польше или Венгрии, которые продвинулись намного дальше в проведении реформ. У нас это является отражением твердого спроса на местном уровне, хотя предложение сознательно ограничиваться Министерством финансов. По причине небольшого размера и низких доходов этот рынок, хотя и полностью открытый для зарубежных инвесторов, никогда не зависел от последних, поскольку их доля редко составляла 15%. Но одновременно это обеспечивает стабильность рынку во времена общей изменчивости развивающихся рынков... Правительство делает оптимистичные прогнозы на реализацию программы акций предприятий «голубых фишек». Планируется получить от продажи до 30 млрд. тенге, что должно составить основную часть доходов от приватизации. Надо заметить, что данный факт вызывает сомнение у некоторых экспертов, т.к. более 80% производственного потенциала нашей республики находится в руках иностранных инвесторов.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Назарбаев Н.А. Стратегия трансформации общества и возрождения евразийской цивилизации. - М.: Экономика, 2000. -544 с. 2. Закон Республики Казахстан Об акционерных обществах от 13 мая 2003 года N 415 3. Закон Республики Казахстан О рынке ценных бумаг от 2 июля 2003 года N 461 4. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки: Учеб. пособие для вузов. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. 5. Бюллетень развития интеграции. 2002-2003. Алматы: Таможенный союз, 2004. -392 с 6. Как сделать рынок государственных ценных бумаг более привлекательным // Бизнес-Казахстан. - 1998. - № 1. - август. - С. 39. 7. Миркин Я.И. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 1995. 8. Агарков М. М. Учение о ценных бумагах. М.: Финстатиформ, 1993 9. Бейсембетов И.К., Жаркынбаев Е.С., Иванов М.И. Фондовый рынок Республики Казахстан: Проблемы и перспективы развития. Под. ред. Темирханов Е.У.-1997.-Алматы.-С.6. 10. Предпринимательское (хозяйственное) право: Учебник для вузов (под ред. Зинченко С.А., Колесника Г.И.) Изд. 2-е, перераб., доп - Ростов н/Д: Феникс, 2008. - 479с.. 11. http://portal.agun.kz 12. http://4study.kz/rynok-cennyh-bumag-i-birzhevoe-delo/p_36/ 13. к.э.н. НИИ частного права КазГЮУ по заказу ТОО «Институт законодательства Республики Казахстан» - Омурчиева Э.М. 14. Комитет по контролю и надзору финансового рынка и финансовых организаций Национального Банка РК http://www.afn.kz/?docid=670 15. Есенов Б. Проблемы и перспективы развития фондового рынка в Казахстане//Саясат. N 6, 1999. С. 72. 16. Рынок ценных бумаг Казахстана: проблемы формирования и развития / Под ред. М.Б. Кенжегузина. А., 1998. С. 5.17. Рынок ценных бумаг / Под ред. В Л. Галанова, А.И. Басова. М.: Финансы и статистика, 1998. С. 160.18. Аналитическая информация о состоянии рынка ценных бумаг Республики Казахстан // Рынок ценных бумаг Казахстана, N 1, 2000. С. 19 - 28.19. Карагузов Ф. Ценные бумаги и регулирование их обращения в Республике Казахстан. А.: Каржы-Каражат, 1995. С.50-53.20. Аналитическая информация осостоянии рынка ценных бумаг Республики Казахстан // Рынок ценных бумаг Казахстана, N 1, 2000. С. 19 - 28. 21. Джолдасбеков А., Аягузов К. Краткий обзор развития фондового рынка Республики Казахстан в 1991 - 1994 гг. // Рынок ценных бумаг Казахстана. №12, 1999, с. 19-2322. Сейткасимов Г.С., Ильясов Л.А. Ценные бумаги и фондовый рынок. А..- Экономика, 1998. С. 4-40, 16623. Рынок ценных бумаг / Под ред. В Л. Галанова, А.И. Басова. М.: Финансы и статистика, 1998. С. 160.24. И. Исингарин. 10 лет СНГ. Проблемы, поиски, решения. - Алматы. ОФ «БИС». - 2000. - 400 с.
|
||
Последнее изменение этой страницы: 2016-04-07; просмотров: 466; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 34.232.62.64 (0.008 с.) |