Ставки кредитования – важнейшие оценочные показатели рынка ссудного капитала

Основными индикаторами, непосредственно характеризующими финансовый рынок и его финансовые инструменты, являются: ставка рефинансирования, межбанковские ставки, базисная ставка, ставка LIBOR и др., агрегаты денежной массы, фондовые индексы, курсы ценных бумаг, валютный курс, курсы унции золота и т.д.

Кроме индикаторов, с помощью которых можно количественно оценить финансовый рынок, существуют факторы, не являющиеся изначально финансовыми, но, тем не менее, оказывающие огромное влияние на финансовый рынок и экономику в целом. К ним относятся: сальдо платежного баланса, ВВП, уровень цен на нефть, уровень инфляции и т.п.

На национальном уровне существует несколько кредитных ставок, соответствующих различным уровням кредитования.

Напервом уровне межбанковского кредитования (МБК) Центральный банк России (ЦБР) предоставляет кредиты ведущим коммерческим банкам страны по официальной процентной ставке – ставке рефинансирования или учетной ставке. В соответствии с ФЗ «О Центральном Банке России», ЦБР является кредитором последней инстанции для кредитных учреждений и организует систему их рефинансирования.[20]

Ставка рефинансирования является важнейшим инструментом денежно – кредитной политики. Ее увеличение ведет к удорожанию кредитов, выдаваемых Центральным Банком коммерческим банкам, а следовательно, и удорожание кредитов коммерческих банков для прямых заемщиков и наоборот. Ставка рефинансирования влияет на процентные ставки коммерческих банков по депозитам. Ее снижение ведет к понижению процентных ставок по депозитам. Причем, если это снижение происходит до уровня инфляции, проценты по депозитам оказываются ниже уровня инфляции и вклады населения обесцениваются. На конец 2006 г. ставка рефинансирования составляла 11 %, на начало 2007 г. она составила 10,5 %.

На сегодняшний день кредитование Центральным Банком кредитных учреждений почти не осуществляется. За последние годы (2005 - 2007) ставка рефинансирования ни разу не опускалась ниже ставки по кредитам. Это свидетельствует о дороговизне финансовых ресурсов ЦБР и о слабой роли ставки рефинансирования в процессе кредитования экономики.

Основное влияние на экономику на данном этапе ставка рефинансирования оказывает через налогообложение. С ее помощью, согласно Налоговому Кодексу, производятся расчеты баз налогообложения, пеней, процентов за просрочку уплаты налогов и т.п.

Предприятия в своей хозяйственной деятельности используют ставку рефинансирования в качестве ориентира для расчета предельно допустимого значения процентов, разрешенных к списанию на расходы. Чем ниже ставка рефинансирования, тем меньше средств можно списать на расходы.

На втором уровне МБК коммерческие банки предоставляют кредиты друг другу. На данном уровне существуют следующие ставки:

- Ставка предложения на продажу МИБОР (MIBOR – сокращенно от англ. Moscow Interbank Offered Rate). Это средняя арифметическая величина объявленных ставок по межбанковским кредитам, по которой первоклассные банки готовы предоставить межбанковский кредит. Это ставка продавца.

- Ставка предложения на покупку МИБИД (MIBID – сокращенно от англ. Moscow Interbank Bid). Это средняя арифметическая величина объявленных ставок по межбанковским кредитам, по которой первоклассные банки готовы приобрести межбанковский кредит. Это ставка покупателя.

- Средняя фактическая ставка по межбанковским кредитам МИАКР (MIACR - сокращенно от англ. Moscow Interbank Actual Credit Rate). МИАКР рассчитывается как средневзвешенная величина по фактическому объему совершаемых сделок на МБК.

- Средневзвешенная ставка по состоявшимся сделкам, совершенным крупнейшими банками – дилерами ИНСТАР (INSTAR - Interbank Short – Term Actual Rate).

Ставки МИБОР, МИБИД, МИАКР рассчитываются Банком России ежедневно на основе данных коммерческих банков в соответствии с «Методикой определения базовых индикаторов рынка межбанковских кредитов». Расчет ставок осуществляется для каждого из стандартных сроков кредитования: 1, 3, 7, 14, 21, 30, 60, 90 суток.

При установлении ставки рефинансирования ЦБР должен ориентироваться на данные межбанковские ставки. Ставка рефинансирования не должна сильно отличаться от ставки MIBID. Если ставка рефинансирования будет выше ставок МБК, то коммерческим банкам будет выгоднее кредитоваться на рынке МБК, а не у ЦБР. Изменение же ставки рефинансирования не влияет на проценты по межбанковскому кредитованию, а, следовательно, и на МИБОР. А, например, на американском или европейском рынках ставка центрального банка страны – это основной показатель, отражающий стоимость денег на рынке, на который все ориентируются. Обычно, ближе к 10 числу каждого месяца, российские банки производят отчисления рублевых средств в Фонд обязательного резервирования (ФОР), в связи с чем, однодневная МИБОР возрастает до 10 – 15% годовых. Такое возрастание наблюдается и в периоды налоговых платежей предприятий. В отличие от ЛИБОР, имеющей мировое значение, МИБОР является пока лишь справочным показателем российского рынка межбанковского кредитования.

Если с увеличением срока кредитования наблюдается рост ставок МБК, то можно предположить, что это связано с ожиданием роста темпов инфляции.

Третий уровень кредитования – это предоставление коммерческими банками кредитов прямым заемщикам (компаниям, фирмам и т.д.). Этот уровень характеризуется ставкой «Прайм - рейт» или базисной ставкой (первоклассной ставкой). Каждый банк устанавливает свою базисную ставку и разрабатывает методику определения «первоклассных» заемщиков, которые могут претендовать на эту ставку. Она обычно выше ставки МБК. Кроме ставки «Прайм - рейт» на данном уровне существуют ставки, по которым проводится кредитование средних и мелких фирм, а также частных лиц. Данные ставки выше, чем базисная ставка.

На международном рынке ссудных капиталов важнейшим индикатором является процентная ставка ЛИБОР (LIBOR сокращенно от англ. London Interbank Offered Rate – лондонская межбанковская ставка предложения). Ставка ЛИБОР является основным показателем краткосрочных процентных ставок во всем мире. Ведущая роль ЛИБОР на международном рынке исторически определялась тем, что после Второй Мировой войны Лондон был первым крупным европейским центром обращения доллара, а фунт стерлингов – второй мировой резервной валютой. По этим ставкам крупнейшие банки Лондона предоставляют кредиты первоклассным банкам путем размещения у них депозитов. Ставки Либор выводятся по нескольким валютам (EUR, USD, GBP, JPY, CHF, CAD, AUD, DKK, NZD) и по нескольким периодам (от 1 дня до 1 года). В базу расчета ставки ЛИБОР входят 16 банков, являющиеся основными операторами рынка Лондона на момент расчета. При составлении и пересмотре списка банков учитывается их репутация, уровень кредитного рейтинга, активность на рынке валюты, по которой ведется расчет ЛИБОР, а также рекомендации участников рынка. Банки, входящие в базу расчета ставки, предоставляют свои котировки между 11.00 и 11.30 лондонского времени. Ставка рассчитывается Британской Банковской Ассоциацией (BBA), а затем публикуется ее фиксированное значение. Это происходит ежедневно около 12 часов утра лондонского времени каждого рабочего дня. Ставка ЛИБОР применяются в международных депозитных операциях, еврооблигационных займах в качестве базисных ставок, при предоставлении среднесрочных банковских кредитов на условиях плавающей процентной ставки в случаях «возобновляемых» депозитов. В кредитных договорах указывают, что корректировка ставки кредита происходит с учетом ставки ЛИБОР на 11 часов утра за 2 дня до начала нового процентного периода. В этих условиях ЛИБОР используется как изменяющаяся часть общей стоимости кредита. ЛИБОР используется в качестве базиса для расчета процентной ставки по международному кредитованию (например, кредит МВФ предоставляется по ставке ЛИБОР + 1%).

Со временем появились процентные ставки аналогичные ЛИБОР: парижская – ПИБОР, токийская – ТИБОР, франкфуртская – ФИБОР, московская - МИБОР и др.