Движение денежных средств в I квартале (тыс.руб.)

 

	Приток денежных средств	Отток денежных средств	Чистый денежный поток
1. Остаток денежных средств на начало i кв.
2. Основная деятельность
2.1. Поступления от реализации
2.2. Авансы, полученные от покупателей
2.3.Возврат дебиторской задолженности
2.4. Прочие поступления
2.5. ИТОГО поступлений (стр.2.1 + стр.2.2 + стр.2.3 + стр.2.4)
2.6. Платежи за сырье и материалы
2.7. Заработная плата
2.8. Накладные расходы
2.9. Прочие расходы
2.10. ИТОГО выплат (стр.2.6 + стр.2.7 _+ стр.2.8 + стр.2.9)
3. Чистый денежный поток по основной деятельности (стр.2.5 — стр. 2.10)
4. Инвестиционная деятельность
4.1. Реализация долгосрочных активов
4.2. Долгосрочные финансовые вложения
5. Чистый поток по инвестиционной деятельности (стр.4.1 — стр.4.2)			- 150
6. Финансовая деятельность
6.1. Поступления кредитов и займов	-
6.2. Эмиссия акций
6.3. ИТОГО поступлений (стр.6.1 + стр.6.2)
6.4. Погашение задолженности по кредитам и займам
6.5. Выплата дивидендов
6.6. ИТОГО расходов (стр.6.4 + стр.6.5)
7. Чистый доход по финансовой деятельности (стр.6.3 — стр.6.6)			- 50
8. Совокупный денежный поток по всем видам деятельности (стр.3 + стр.5 + стр.7)
9. Остаток денежных средств на конец периода (стр.1 + стр.8)

Цель планирования и прогнозирования денежных потоков – гарантирование платежеспособности фирмы на всех этапах ее деятельности, уменьшение финансовых рисков, реализация финансовой стратегии фирмы.

Планирование денежных потоков предполагает разработку Плана доходов и расходов предприятия, который составляется в разрезе трех основных видов деятельности фирмы. При составлении Плана используются данные о величине остатка денежных средств на начало планируемого периода, общий объем возможного поcтупления денежных средств, общая величина расходования денежных средств, планируемый остаток денежных средств на конец определенного периода. Текущая потребность в денежных средствах (ПОТРд) определяется как отношение разности общей величины текущих затрат (ЗАТтек) и суммы амортизации (АМО) к количеству оборотов в год (Ко):

ПОТРд = (ЗАТтек - АМО) / Ко (3)

 

Наряду с планированием растет необходимость в прогнозировании денежных потоков. Это связано с нестабильностью экономики, ростом количества систематических рисков, усилением конкурентной борьбы, необходимостью выхода на новые рынки сбыта и др. Составляют прогнозы:

è объемов и структуры производства;

è величины выручки от реализации;

è кредиторской задолженности;

è других основных возможностей доходов будущих периодов.

Прогнозируется и отрицательный поток в целом и в разрезе его структурных элементов, т.е.:

è уровень налогообложения;

è дебиторская задолженность;

è цены;

è уровень затрат;

è другие возможные крупные расходы будущих периодов.

Прогнозирование денежных потоков также включает в себя моделирование будущих бюджетов денежных средств, чистого денежного потока, потребности в дополнительном финансировании и др.

 

Определение текущей потребности компании в денежных активах в целом и на конкретные направления расходования в частности осуществляется в рамках плана его доходов и расходов. Определяются минимально и максимально необходимые остатки денежных активов для осуществления деятельности фирмы.

Затем на этой основе определяется средний остаток необходимых денежных средств.

Для определения в планируемом периоде оптимального размера среднего остатка денежных активов (ДАо) с учетом потребностей платежного оборота компании используется модель В. Баумоля:

2 х КФВср х Даоб__ _ (4)

ДАо = КФВ%

 

где КФВср — средние затраты по одной сделке при осуществлении краткосрочных

финансовых вложений;

ДАоб — общий объем платежного оборота в планируемом периоде;

КФВ% - ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям.

 

Минимальный остаток денежных активов в рамках данной модели принимается равным нулю, а средний остаток — равным половине оптимального (максимального) остатка.

Модель Баумоля основана на следующих предположениях:

è Максимальная потребность в денежных средствах на длительный период определена.

è Минимальная потребность в денежных средствах на длительный период незначительна, в связи с чем принимает в данной модели нулевое значение.

è Предприятие имеет некоторый запас денежных средств на расчетном счете, превышающий его потребности. Эти средства предприятие в течение определенного промежутка времени вкладывает в государственные краткосрочные ценные бумаги.

è Все денежные средства, поступающие на расчетный счет предприятия, также вкладываются в государственные краткосрочные ценные бумаги.

è В результате происходит истощение запаса временно свободных денежных средств на расчетном счете до минимально допустимого объема.

è Затем единовременно осуществляется продажа государственных краткосрочных ценных бумаг. в результате чего остаток денежных средств на расчетном счете пополняется до его исходной величины.

è В следующем, равном первому, периоде, операции купли-продажи ценных бумаг продолжаются.

 

Данная модель применяется в случае, когда денежные доходы предприятия в равные периоды времени стабильны и прогнозируемы.

Модель Миллера-Орра применяется в том случае, когда степень неопределенности прогноза потребности в денежных средствах на период велика, а остаток денежных средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания. В этом случае для прогноза потребности в денежных средствах компании используются статистические методы.

 

Модель построена на следующих предположениях:

1. Предприятие устанавливает максимальный и минимальный предел, а также некоторый нормальный уровень остатка денежных средств на расчетном счете.

2. Остаток денежных средств на расчетном счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигнет максимального предела, после чего предприятие начинает покупать государственные ценные бумаги до тех пор, пока остаток денежных средств не достигнет нормального уровня (точки возврата).

3. Остаток денежных средств на расчетном счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигнет минимального предела, после чего предприятие начинает продавать государственные ценные бумаги до тех пор, пока остаток денежных средств не достигнет нормального уровня (точки возврата).

 

С помощью статистического метода рассчитываются такие показатели как размах вариации и среднеквадратичное отклонение поступлений денежных средств на расчетный счет. Чем больше значения этих показателей, тем больше должна быть разница между максимальной и минимальными границами, т.е. размах вариации допустимых пределов остатка денежных средств на расчетном счете (см.выше).

 

Управление потоком денежных средств заключается в оптимизации (минимизации) величины денежных средств, которые находятся на счетах предприятия, с целью реализации целевых приоритетов деятельности, а также оптимизации величины текущих платежных средств.

Цель управления потоком денежных средств делится на несколько составляющих:

• Максимизация положительного денежного потока (их притока, что, в свою очередь, предполагает рост объема или скорости поступления).
• Минимизация отрицательного потока (оттока путем уменьшения объема или замедления скорости оттока).
• Максимизация сальдо между ними в текущей деятельности с последующей оптимизацией (минимизацией) среднего остатка денежных средств за определенный период времени.
• Оперативное использование остатка денежных средств.
• Увеличение отдачи от вложенных денежных средств (капитализация прибыли, снижение финансовых рисков, дисконтирование капитала).

 

Реализация каждой из этих задач специфична и осуществляется в процессе управления составными элементами капитала.

Одной из главных задач является максимизация положительных потоков. Она реализуется в ходе осуществления основной (производственно-коммерческой) деятельности предприятия. Притоки-оттоки в разрезе инвестиционной деятельности это:

v Продажа внеоборотных активов.

v Получение процентов и дивидендов по долгосрочным финансовым вложением.

v Поступления от реализации долгосрочных финансовых вложений.

v Затраты на долгосрочные финансовые вложения и/или капитальные вложения и на иные мероприятия.

Притоки средств от финансовой деятельности включают в себя:

è Получение кредитов и ссуд.

è Получение средств, вырученных от эмиссии акций.

è Получение средств от погашения полученных векселей.

è Целевое финансирование и др.

 

Для определения уровня использования активов обычно применяются следующие показатели:

Активы	Показатели	Расшифровка показателей
Ликвидные	Когсп = (ДА + КФВ): А     (5)	Когсп - коэффициент обеспеченности компании готовыми средствами платежа; ДА – сумма денежных активов; КФВ – сумма краткосрочных финансовых вложений; А – общая сумма активов предприятии по балансу.
Кова = (ДА + КФВ + ДЗ): А   (6)	Кова- коэффициент обеспеченности компании высоколиквидными активами; ДЗ – сумма дебиторской задолженности (кроме безнадежной).
Кола = (ДА + КФВ + ДЗ + ЗГП): А (7)	Кола – коэффициент обеспеченности компании ликвидными активами
Неликвидные	Кса = НЛА: А = 1 – Кола (8)	Кса – коэффициент стабильности активов
Матери-альные	Кма = МА: А     (9)	Кма – коэффициент материализации активов; МА – общая сумма материальных активов по балансовой стоимости.
Оборотные	Кмна = ОА: А     (10)	Кмна – коэффициент маневренности активов; ОА – общая сумма оборотных активов компании по балансовой стоимости.

 

Для оценки обеспеченности предприятии денежными активами и их оборота используют следующие показатели:

• Средний остаток денежных активов, обеспечивающих текущую платежеспособность предприятия в рассматриваемом периоде.
• Общее поступление денежных активов в рассматриваемом периоде (ПДА):

ПДА = ПДАо + ПДАи + ПДАф (11)

где ПДАо – объем поступления денежных средств от операционной (производственно-

коммерческой деятельности;

ПДАи – объем поступления денежных средств от инвестиционной деятельности;

ПДАф – объем поступления денежных средств от финансовой деятельности.

 

• Общее расходование денежных активов или объем денежного оборота (РДА):

РДА = РДАо + РДАи + РДАф (12)

где РДАо – объем расходования денежных средств в процессе операционной

деятельности;

РДАи – расход денежных средств (инвестиционных ресурсов в денежной форме) в

процессе инвестиционной деятельности;

РДАф – расход денежных средств в процессе финансовой деятельности.

• Равномерность поступления денежных активов.
• Коэффициент равномерности поступления денежных активов (КРПда):

КРПда = Рпда: ПДАср (13)

где Рпда - равномерность поступления денежных активов;

ПДАср – средний размер поступления денежных активов по отдельным этапам

рассматриваемого периода.

• Коэффициент участия денежных активов в оборотном капитале.
• Средний период оборота денежных активов в днях.
• Количество оборотов среднего остатка денежных актив в рассматриваемом периоде.

 

2.2.2. Оборотные средства

 

Оборотные средства (оборотные активы) компании – это стоимость, авансированная ею в формирование оборотных производственных фондов и фондов обращения(см. Табл.11). Оборотные средства отражаются в активе баланса.

В отличие от оборотных средств оборотный капитал – это сумма финансовых источников формирования оборотных средств предприятия. Оборотный капитал отражается в пассиве баланса.

Таблица 11