Структура мирового рынка ссудных капиталов

Мировой денежный рынок	Мировой рынок капиталов	Мировой финансовый рынок
Краткосрочные депозитно-ссудные операции от 1 дня до года	Средне- и долгосрочные иностранные кредиты	Эмиссия и операции с ЦБ
Рынок евровалют	Рынок средне- и долгосрочных еврокредитов (сроком от 1 года до 15 и более лет)	Еврофинансовый рынок: Рынок еврооблигаций Рынок евроакций Рынок евровекселей Рынок новых финансовых инструментов
Еврорынок

Инструментами операций мирового рынка ссудных капиталов являются банковские казначейские и коммерческие векселя, банковские акцепты, депозитные сертификаты, облигации и акции.

Еврооблигации являются наиболее эффективным инструментом еврорынка и классифицируются следующим образом:

Ø Обычные облигации с фиксированной и плавающей процентной ставкой на весь срок.

Ø Долговые обязательства с плавающей процентной ставкой.

Ø Конвертируемые облигации, которые можно обменять на акции компании-заемщика через определенное время в целях получения более высокого дохода.

Ø Облигации с «нулевым купоном», процент по которым не выплачивается в определенный период, но учитывается при установлении эмиссионного курса (иногда дают держателю дополнительные налоговые льготы и др.).

Следует также отметить ряд характерных особенностей еврооблигационного займа:

Размещается одновременно на рынках ряда стран в отличие от традиционных иностранных облигационных займов (еврозаем в долларах США распространяется в Японии, Германии, Швейцарии)	Эмиссия осуществляется банковским консорциумом или международной организацией
Еврооблигации приобретаются инвесторами разных стран на базе котировок их национальных бирж	Эмиссия еврооблигаций в меньшей степени, чем иностранных облигаций, подвержена государственному регулированию, не подчиняется национальным правилам проведения операций с ЦБ страны, валюта которой является валютой займа	Процент по купону не облагается налогом «у источника дохода» в отличие от обычных облигаций

 

Мировой финансовый рынок можно разделить на следующие сегменты (см.Рис.1).

UNCTAD ежегодно публикует отчеты о состоянии мирового рынка прямых инвестиций - непосредственных вложений в производство, приобретение оборудования и пополнение оборотных средств. В США размер прямых иностранных инвестиций (ПИИ) за 2009 год сократился со 124 млрд долл. до 44 млрд долл.. Это связано с резким сокращением рынка слияний и поглощений и снижением кредитования иностранными корпорациями своих американских "дочек". Размер сделок по слияниям, на которые приходится львиная доля прямых инвестиций в США, сократились на 45%. При этом отметим, что в целом американские инвесторы держат 94% своего капитала в ценных бумагах США.

 

Рис.1. Сегменты мирового финансового рынка

Несколько мировых тенденций, определяющих ситуацию с иностранными вложениями, хорошо видны на примере Британии. Эта страна стала античемпионом, потеряв за 2009 год около 75% прямых вложений. Рекордное падение - с 54 млрд долл. до 12 млрд долл. - объясняется одновременным действием сразу трех факторов. Во-первых, сказывается резкое снижение числа сделок по слияниям. Во-вторых, из-за того, что Британия не торопится вводить евро, ее доля иностранных инвестиций в Евросоюз упадет в 2010 году с 52% до 24%.

Китай, скорее всего, и станет - впервые - лидером года по привлечению ПИИ: по прогнозу UNCTAD они вырастут до 60-62 млрд долл. в 2010 году.

На фоне мирового перераспределения потоков прямых инвестиций Центральная и Восточная Европа выглядит островом стабильности. Общий объем вложений в регион, по прогнозу UNCTAD, останется в 2010 году на прошлогоднем уровне – 27-30 млрд долл. Вложения в российскую экономику в течение 2010 года скорее всего не снизятся: либо сохранятся на прежнем уровне, либо вырастут до 3 млрд долл.

Если говорить о кредитном рынке, то ежегодный объем выданных российскими банками кредитов около 147 млрд.долл. В России величина всех размещенных нерезидентами (в основном иностранными банками) в ее коммерческих банках депозитов и текущих счетов невелика, около 20 млрд.долл. Это связано с тем, что инвестиционный климат в российской банковской системе недостаточно благоприятен.

С вступлением России в ВТО и либерализации банковского сектора до 50% нашего банковского рынка могут занять иностранные банки. При этом банковская ставка может снизиться до 3%-5%.

Отметим, что рынок США является крупнейшим нетто-импортером банковского капитала, а Япония крупнейшим нетто-экспортером. Сильны позиции австрийских, немецких и французских банков, которые проводят агрессивную и рискованную политику на рынке, особенно в странах Восточной Европы и в Азии.

 

Рынок ценных бумаг наиболее развит в США (41% от мирового рынка).

Необходимо подчеркнуть, что выпуск акций, как главный источник мобилизации средств на финансовом рынке, характерен не для всех развитых стран. Так, Германия, Франция и Италия традиционно предпочитают использовать банковские кредиты.

Фондовый рынок России составляет 0,8-0,9 %. (342 млрд. долл рыночная капитализация, включая депозитарные расписки) от мирового рынка. На российском рынке вращается около 6 млрд.долл. векселей, 10 млрд.долл. - корпоративных облигаций, государственных рублевых облигаций – на 20 млрд., валютных облигаций Внешэкономбанка – 7 млрд.долл.; за границей – 21 млрд.долл. корпоративных еврооблигаций российских компаний и 36 млрд. долл. государственных еврооблигаций. Безусловно доля рынка ценных бумаг РФ в мировом обороте весьма невысока, но данный рынок в нашей стране активно развивается.

 

В рассматриваемых странах данный рынок имеет существенные различия по объему продаваемых акций. Так, например, в Европе значительную долю среди используемых форм собственности имеют товарищества, а объем торговли акциями низок. В основном это облигации и зачастую американские.

Количество котирующихся на российских биржах голубых фишек в 15 раз меньше их количества, входящего в листинг NASDAK.

В этом плане США – лидер мирового фондового рынка с большим отрывом, тем более после возможного подписания соглашения с Токийской биржей.

 

Сегодня валютные торги ведутся по всему миру и круглые сутки. Очевидно, что рынок валюты наиболее развит в США – стране, валюта которой является мировой денежной единицей расчетов. Более 50 % всех внешнеторговых контрактов в мире совершается в американских долларах (валюта платежа).

Валютный рынок ЕС отстает от американского, хотя, после консолидации ряда европейских валют в евро и в условиях действия мирового финансового и экономического кризиса, попытка евро догнать доллар США в валютной мощи выглядит реалистично. Валюта РФ на мировых рынках не используется, ее влияние пока еще несущественно, сам по себе внутренний валютный рынок РФ меньше рынков США и ЕС и составляет 1/60 от рынка ЕС.

Хотя, в мире можно обменять любую одну валюту на другую (правда не всегда напрямую), однако обменные операции тяготеют к нескольким валютам мира, входящим в корзину СДР.

 

Европа-основоположник современной системы страхования и сейчас по-прежнему является лидером мирового страхового рынка с быстрыми темпами роста, особенно в области страхования жизни. Рынок страхования ЕС, за исключением страхования жизни, оценивался в 271 млрд.долл., что является вторым после США с 378 млрд.долл.. На третьем месте Япония-92 млрд.долл.

Рынок страховых услуг в США, предлагаемый частными страховыми компаниями, представляет собой два самостоятельных рынка: страхования жизни и иных видов страхования. По показателям отрасли страхования жизни США уступают Японии (29,7% и 31,4% соответственно), но является лидером по объемам страхования имущества и ответственности – 46% мирового рынка

Пока российский рынок реального страхования составляет менее 1% от мирового рынка. Россия генерирует в 130 раз меньше страховых сборов, чем США. Наш рынок сопоставим со страховым рынком Польши, притом что экономика и население этой страны в несколько раз меньше, чем Россия. Но страховой рынок в России переживает настоящий бум. И за последние 3 года страна демонстрирует один из самых высоких в мире темпов роста страховых сборов.

Российским страховщикам скоро придется конкурировать не с одной-двумя дочерними структурами иностранных "монстров", а с целыми "пятыми колоннами", победно ворвавшимися на национальный финансовый рынок. При этом, как считают эксперты, здесь, как и на банковском рынке, вполне может начаться процесс активного поглощения иностранцами отечественных страховых компаний. Хотя пока страховые "варяги", как показывает практика, предпочитают создавать свои дочерние компании - может быть, потому, что их не слишком удовлетворяет качество работы российских коллег. В конце концов, как заметил как-то гендиректор РОСНО Леонид Меламед, "наш страховой рынок, если сравнивать его с аналогичными рынками в странах с развитой экономикой, застрял в каменном веке". Не в том смысле, что наши страховщики не могут сделать клиенту конкурентного предложения, а в том, что платежеспособность многих российских компаний вызывает вполне оправданные вопросы.

Международные кредиты

 

Международный кредит – это движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности и уплаты процентов.

 

Международный кредит участвует в кругообороте капитала на всех его стадиях:

è при превращении денежного капитала в производственный путем приобретения импортного оборудования, сырья, топлива;

è в процессе производства в форме кредитования под незавершенное производство;

è при реализации товаров на мировых рынках.

 

Источниками международного кредита служат временно высвобождаемая у предприятий в процессе кругооборота часть капитала в денежной форме и денежные накопления государства и личного сектора, мобилизуемые банками.

К основным принципам международного кредита относятся возвратность, срочность, платность, материальная обеспеченность и целевой характер.

Можно также выделить следующие функции международного кредита:

v Перераспределение ссудных капиталов между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства.

v Экономия издержек обращения в сфере международных расчетов.

v Ускорение концентрации и централизации капитала.

 

В Табл.40 приведены основные формы международного кредита.

Таблица 40