Обмін можливий за умов, що такі доходи будуть достатньо високими. Це

Необхідно, щоб виправдати ризик, на який погоджується інвестор, оскільки він

Сподівається на високу винагороду як компенсацію за втрату ліквідності.

Із вищевикладеного можна зробити наступні висновки:

− сьогодні гроші дорожчі, ніж завтра;

− гроші втрачають свою вартість через інфляцію, ризик, схильність до

Ліквідності.

Залежно від змісту і характеру завдань, що вирішуються, визначається

Майбутня або поточна вартість грошей.

Визначення майбутньої вартості грошей зводиться до розрахунку суми,

Що буде отримана вкладником у майбутньому з урахуванням величини внеску,

Норми доходності та періоду вкладення.

Розрахунок поточної вартості грошей дозволяє вирішити протилежне

Завдання – отримати величину теперішньої вартості майбутніх надходжень з

Урахуванням терміну їх отримання та відповідного ризику.

Таким чином, в умовах необхідності вибору об’єктів інвестування з

Урахуванням ризику та доходності вкладень, гроші набувають такої

Властивості, як часова вартість.

Визначення часової вартості грошей дозволяє обґрунтувати вибір

Варіантів їх вкладення і через це є одним з найбільш розповсюджених

Інструментів фінансового менеджменту.

Визначення майбутньої вартості грошей

Визначення майбутньої вартості грошей передбачає врахування їх

доходності: відмовляючись від поточного споживання, вкладник прагне

Протягом певного періоду отримати доход, що як правило вимірюється нормою

(ставкою) доходності. Таким чином, вкладена у певний момент сума

Збільшиться у майбутньому на величину доходу інвестора.

Процес збільшення вартості грошей у часі отримав назву компаундинг

(або нарощення). Майбутня вартість вкладених коштів залежить не лише від

Часового періоду та доходності, а й від системи нарахування відсотків.

У разі нарахування простих відсотків базою для визначення майбутньої

Вартості є величина внеску.

Виходячи з того, що рівень доходності, розмір внеску та період вкладення

Коштів залежать від конкретних умов, необхідно сформулювати загальне

Співвідношення для визначення майбутньої вартості грошей з використанням

простих відсотків:

FVn PV 1 n i, (4.1)

FVn PV Kн (пр), (4.2)

де: FV n – майбутня вартість грошей станом на кінець періоду n;

К н (пр) – коефіцієнт нарощення для простих відсотків;

PV – поточна вартість внеску;

n – порядковий номер року;

І – норма доходності, частка одиниці.

Наведене співвідношення дозволяє розрахувати майбутню вартість

Внеску станом на кінець періоду n.

Нарахування простих відсотків відноситься до найпростіших способів

Визначення майбутньої вартості грошей, але на практиці найчастіше

застосовується нарахування складних відсотків.

Різниця між складними та простими відсотками полягає у тому, що

визначення складних відсотків передбачає нарахування відсотків на відсотки,

Тобто базою нарахування є не сума внеску, а величина внеску попереднього

Року з урахуванням відсотків. Це відповідає ситуації, коли доход від внеску

Попереднього року ре інвестується, тобто йде на збільшення початкового

Внеску, що приводить до постійного зростання бази нарахування відсотків.

Оскільки доходність, розмір внеску та період нарахування відсотків є

Змінними величинами, необхідно навести загальне співвідношення для

визначення майбутньої вартості грошей з використанням складних відсотків:

FVn PV 1 i n, (4.3)

FVn PV Kн (cк), (4.4)

де: FV n – майбутня вартість грошей станом на кінець періоду n;

К н(ск) – коефіцієнт нарощення для складних відсотків;

PV – поточна вартість внеску;

n – порядковий номер року;

І – норма доходності, частка одиниці.

У деяких випадках виникає потреба визначення майбутньої вартості

Грошей з урахуванням інфляції. При цьому для коригування величини вартості