Застосовується показник прогнозного рівня інфляції (І), а співвідношення для

розрахунку вартості набуває вигляду:

n

пр FVn PV 1 i 1 I (4.5)

Визначення майбутньої вартості грошей для різних періодів часу

У більшості випадків при визначенні вартості грошей періодом

Нарахування відсотків вважається рік, але в той же час виникають ситуації,

Коли необхідно порівняти різні варіанти нарахування відсотків. При цьому

Формула для визначення майбутньої вартості грошей шляхом нарахування

складних відсотків набуває вигляду:

n m FVn PV 1 i / m (4.6)

Де: m – річна кількість нарахування відсотків, разів.

Практика показує, що величина майбутньої вартості внеску зростає із

Зростанням періодичності нарахування відсотків. Щоб переконатися у цьому

Необхідно порівняти різні варіанти визначення вартості внеску.

Визначення поточної (теперішньої) вартості грошей

Крім майбутньої, гроші характеризуються поточною, або теперішньою

Вартістю. Визначення теперішньої вартості грошей дозволяє відповісти на

питання: Скільки коштів необхідно вкласти інвестору для отримання у певної

Суми у майбутньому?

За своїм змістом це завдання є протилежним тому, що вирішується при

Визначенні майбутньої вартості грошей. Тобто можна вважати, що майбутня і

Поточна вартість грошей є величинами, що характеризуються зворотною

Залежністю.

PVn

FVn

. (4.7)

Визначення поточної вартості майбутніх грошових надходжень є досить

Розповсюдженим інструментом аналізу ефективності інвестиційних проектів,

Що пояснюється необхідністю визначення поточної вартості різночасових

Грошових потоків, отримання яких очікується у майбутньому. Процес

Визначення такої вартості отримав назву дисконтування.

Необхідність дисконтування майбутніх грошових потоків підприємства

Обумовлена зниженням їх величини у майбутньому через знецінення вартості

Грошей та ризики діяльності підприємства.

Теперішня вартість грошей може також визначатися виходячи з простої

Або складної схеми нарахування відсотків.

Враховуючи залежність між функціями компаундингу і дисконтування,

Наведемо формулу для визначення поточної вартості грошей з використанням

простих відсотків:

N i

PV FVn

, (4.8)

PV FVn Kд (пр), (4.9)

де: FV n – майбутня вартість грошей станом на кінець періоду n;

Кд (пр) – коефіцієнт дисконтування для простих відсотків, частка

одиниці;

PV – поточна вартість внеску;

n – порядковий номер року;

І – ставка дисконтування, частка одиниці.

При врахуванні інфляції, як і у випадку з майбутньою вартістю, результат

Коригується шляхом врахування її прогнозованого рівня (І).

n

Пр I і

PV FVn

1 1

(4.10)

Дисконтування з використанням складних відсотків є досить

Розповсюдженим способом визначення поточної вартості грошей, що

Використовується не лише у фінансовому менеджменті а й у інвестиційному

Проектуванні та при визначенні вартості бізнесу.

При цьому вирішується декілька важливих завдань:

a) визначається теперішня вартість грошей за умов одержання доходу

що очікується інвестором протягом визначеного періоду часу;

b) величина грошових потоків різних періодів визначається з

Урахуванням їх вартості на момент здійснення інвестицій.

У випадку необхідності вирішення першого з означених завдань поточна

Вартість грошей визначається так як і у попередньому випадку. Відмінність

Полягає лише у схемі нарахування відсотків.

Співвідношення для визначення поточної вартості грошей за умов

нарахування складних відсотків має вигляд:

N i

PV FVn

(4.11)

PV FVn Kд (cк) (4.12)

де: FV n – майбутня вартість грошей станом на кінець періоду n;

Кд (ск) – коефіцієнт дисконтування для складних відсотків, частка

одиниці;

PV – поточна вартість внеску;

n – порядковий номер року;

І – ставка дисконтування, частка одиниці.

Крім суто фінансових розрахунків теперішньої вартості грошових внесків