Анализ финансового рынка (направления и методики)

Вопросы о том, какие методы используются при анализе перспектив экономического развития и насколько адекватными реальной ситуации являются построенные при помощи этих методов экономические прогнозы, нередко появляются у инвесторов, разрабатывающих стратегии долгосрочного вложения средств. Еще больший интерес возникает, когда вопросы о методах макроэкономического анализа пересекаются с проблемами и реакцией фондового рынка.

Цель анализа финансового рынка – дать инвестору представление об уровне риска вложения в отдельные виды инструментов. При этом диверсифицируемые и недиверсифицируемые риски рассматриваются отдельно. Современный рынок аналитики чрезвычайно богат, но до 1970-х г.г. существовало всего две школы – фундаментального и технического анализа.

Рис. 8 Методы исследования РЦБ

 

Financial (fundamental) analysis – фундаментальный или собственно анализ финансового рынка – рассматривает существо происходящих процессов, ориентируясь на установление глубинных причин, определяющих экономическую ситуацию. Работа состоит из трех уровней:

1. Рассматривается состояние макроэкономики и фондового рынка в целом. Полученное представление ложится в основу определения уровня недиверсифицируемого риска, что дает возможность выяснить, насколько общая ситуация благоприятна для вложения средств в отдельные финансовые инструменты. Также при этом рассматриваются показатели, характеризующие динамику производства, уровень ВНП, инфляцию, уровень экономической и рыночной активности, безработицы, состояние бюджета региона и страны в целом, особенности налогообложения, многое другое.

2. Исследуется отдельная сфера РЦБ в целях выявления того сегмента, который в наибольшей степени отвечает интересам инвестора с учетом выбранных приоритетов. На этом этапе производится выбор отрасли инвестирования.

3. Анализируется финансовое положение конкретного эмитента ценных бумаг (инструментов) тем методом, который официально признается рынком или инвесторами.

Таким образом, фундаментальный анализ строится на предположении, что поведение ценных бумаг на рынке (курс, нормы роста…) – следствие отражения состояния дел в корпорации, выпустившей финансовые обязательства или отрасли, в которой действует корпорация.

Financial technical analysis – традиционный технический анализ (графический), связан с изучением динамики цен, т.е. результата взаимодействия спроса и предложения на рынке. Основа концепции: вся полезная информация содержится в самой истории РЦБ, в движении курсов ценных бумаг. Главное в этой методике – графическое представление рассматриваемой информации и изучение особенностей этих графиков для прогнозирования цен в будущем. Основные предположения технического анализа:

- Любые изменения внешних факторов отражаются на динамике цен

- Динамика цен подвержена определенным закономерностям

- Закономерности могут носить устойчивый характер

- На основе прошлых и текущих курсов может быть предсказано будущее ценной бумаги.

Технические аналитики определили множество фигур на графиках, которые они изучают, и придают этим фигурам огромное значение. Существуют две системы построения фигур – традиционная (столбиковые диаграммы) и «японские свечи».

Данные, требуемые от стандартного столбикового графика, содержат цены открытия, верха, низа и закрытия за временной период изучения. Столбиковый график состоит из вертикальных линий, представляющих рэндж между верхом и низом в ценах за день. Высокая цена считается самой высокой ценой, которую достигла единица за этот день. Также низкая цена считается самой низкой ценой, которая котировалась за день.

Японские свечи предлагают быструю картину психологии краткосрочной торговли, изучающей действие, а не причину. Это помещает свечи непосредственно в категорию технического анализа. Нельзя игнорировать тот факт, что цены испытывают влияние эмоций инвестора. Общая психология рынка не измеряется статистикой; некоторую форму технического анализа надо использовать для анализа изменений этих психологических факторов. Японские свечи считают изменения во время становления интерпретации значительности инвестором. Затем это отображается на движении цены. Являясь более чем методом определения фигур, свечи показывают взаимодействие между покупателями и продавцами.

 

Таблица 6

Основные виды моделей и фигур в «японских свечах»[1]

Модели разворота 1. Молот и повешенный 2. Модель поглощения 3. Завеса из темных облаков 4. Просвет в облаках 5. Звезды	Фигуры разворота, для формирования которых требуется более длительное время 1. Три горы 2. Три будды 3. Три реки 4. Пологая вершина 5. Основание сковорода 6. Вершина и основание башня
Другие модели разворота 1. Модель Харами 2. Вершины и основания Пинцет 3. Модель Захват за пояс 4. Две взлетевшие вороны 5. Три черные вороны 6. Модель Контратака	Модели продолжения тенденции 1. Окно 2. Модель Три метода 3. Три наступающих белых солдата 4. Модель Разделение 5. Разрыв Тасуки 6. Отрыв смежных белых свечей
Дожи

 

График японских свечей представляет ситуацию на финансовых рынках, которая недоступна с помощью других методов построения графиков. Свечи работают хорошо как с акциями, так и с товарами. Соотнесенные методы анализа, такие как фильтрование свечей и построение графика Candle Power, увеличивают ваши способности анализа и определения временного фактора.

Графики японских свечей не требуют чего-то нового или отличного в отношении данных. Открытие, верх, низ и закрытие – это все, что необходимо для них. Многие торговцы данными не имеют цен открытия на акции. Эту проблему можно решить путем использования закрытия предыдущего дня для цены открытия сегодня.

Эти фигуры на самом деле есть, но вовсе не обязательно они что-то значат. Представьте, что кто-то обнаружил, что в день президентских выборов, если небо над Байкалом было затянуто облаками, то выигрывали кандидаты от либералов. Как и многие схемы, это было бы просто случайностью, совпадением. Ставить в зависимость от этих наблюдений с трудом заработанные сбережения было бы просто авантюризмом.

Построение графиков – гистограмм – основа представления информации. Для каждого биржевого дня определяется отрезок (если в гистограмме больше данных, чем начальная цена и цена закрытия), на основе которого определяется средняя цена за день биржевой торговли, и строится тренд на ряд будущих периодов.

 

Рис. 9 График доходностей гособлигаций США

 

Главная задача – оценка эффективности вклада, которая определяется изменением курса ценной бумаги. На практике необходимо знать не просто прогноз цен на бумаги, рассчитанный на основе статистики и вариации, а прогноз изменений цен на бумаги.

В нестабильной экономике при активно сформированных портфелях прогнозы требуются ежедневно, с учетом достигнутых результатов сегодняшнего дня. На практике для этого необходимо произвести дробление портфеля на однотипные ценные бумаги (специализированные портфели), которые будут удобны для анализа.

На основе этого можно предположить, что «фундаменталисты» оценивают и рекомендуют определенный вид ценных бумаг, а «техники» - оценивают общую ситуацию на рынке и рекомендуют инвестору общую стратегию действий.