Источники финансирования воспроизводства основных средств

 

Воспроизводство имеет две формы:

1) простое воспроизводство, когда затраты на возмеще­ние износа основных средств соответствуют по вели­чине начисленной амортизации;

2) расширенное воспроизводство, когда затраты на воз­мещение износа основных средств превышают сумму начисленной амортизации.

Источники финансирования воспроизводства основных средств подразделяются на собственные и заемные.

Затраты капитала на воспроизводство основных средств имеют долгосрочный характер и осуществляются в виде дол­госрочных инвестиций (капитальных вложений) на новое строительство, на расширение и реконструкцию производс­тва, на техническое перевооружение и на поддержку мощнос­тей действующих предприятий.

К источникам собственных средств корпорации для фи­нансирования воспроизводства основных средств относятся:

1) собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйс­твенные резервы (чистый доход, амортизационные отчисления, средства, выплачиваемые органами стра­хования в форме возмещения потерь от стихийных бедствий, аварий и т.д.);

2) привлеченные денежные ресурсы (средства, получен­ные от эмиссии акций, взносов юридических и физи­ческих лиц в уставный капитал и т.д.);

3) средства федерального бюджета и внебюджетных фондов, предоставляемые на безвозмездной основе.

В Плане счетов не предусмотрено создание специально­го амортизационного фонда. Средства амортизационных отчислений поступают в составе выручки от реализации на расчетный счет корпорации, и непосредственно с расчетного счета производится оплата всех расходов по различным на­правлениям капитальных вложений.

Через механизм ускоренной амортизации корпорации всех форм собственности имеют возможность регулировать величину и сроки финансирования воспроизводства основ­ных фондов за счет данного источника. Фактические суммы амортизационных отчислений, попадая вместе с выручкой от реализации на расчетный счет корпорации, включаются в состав его оборотных средств и начинают самостоятельное движение вне связи с амортизируемым имуществом. Они могут оставаться свободными, направляться на капитальные вложения или вкладываться в другие виды оборотного капи­тала. Однако тот факт, что в кругообороте средств корпорации источники средств практически не различаются, не оз­начает, что природа формирования этих средств не влияет на скорость и эффективность их использования.

Достаточность источников средств для воспроизводства основного капитала (равно как и оборотного) имеет решаю­щее значение для финансового состояния корпорации. Пото­му этот управляемый параметр финансового состояния всегда находится в поле зрения финансового менеджера.

Одним из источников собственных средств корпорации для финансирования воспроизводства основных средств яв­ляется износ по нематериальным активам.

Нематериальные активы поступают в корпорации по следующим каналам:

- при приобретении за плату;

- в качестве вклада в уставный капитал;

- при получении безвозмездно.

Характерными признаками нематериальных активов являются:

- отсутствие материально-вещественной структуры;

- длительность использования;

- способность приносить прибыль; неопределенность относительно размеров приноси­мой прибыли.

Износ по нематериальным активам начисляется по нор­мам, определяемым самим предприятием. За основу расчета норм принимаются первоначальная стоимость и планируе­мый срок использования нематериальных активов (максимум 10 лет).

Фактическая сумма износа поступает на расчетный счет корпорации вместе с выручкой от реализации продукции (работ, услуг) и находится в обороте.

Одним из основных источников собственных средств корпорации для финансирования воспроизводства основ­ных средств является чистая прибыль (чистый доход), оста­ющаяся в распоряжении корпорации. Направления исполь­зования чистой прибыли корпорации определяют в своих финансовых планах самостоятельно. Контроль за аккумуля­цией средств на приобретение основных средств и других ка­питальных вложений можно вести путем составления сметы «Фонд накопления».

Другими источниками финансирования воспроизводства основных средств являются бюджетные ассигнования из федерального и местных бюджетов, а также из отраслевых и межотраслевых целевых фондов. Безвозмездное финансиро­вание из этих источников фактически превращается в источ­ник собственных средств.

К заёмным источникам финансирования воспроизводс­тва основных средств относятся:

- кредиты банков;

- заемные средства других предприятий и организаций;

- облигационные займы;

- средства, предоставляемые иностранными инвестора­ми в форме кредитов и займов и др.

- денежные средства, централизуемые добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами, а также мобилизуемые корпорациями для долевого участия в строительстве объектов;

- финансирование из бюджета и внебюджетных фондов на возвратной и платной основе.

Банковские кредиты предоставляются предприятию на основании кредитного договора, кредит предоставляется на условиях платности, срочности, возвратности под обеспе­чение: гарантии, залог недвижимости, залог других активов корпорации.

Многие корпорации, независимо от формы собственнос­ти создаются с весьма ограниченным капиталом, что практи­чески не позволяет им в полном объеме осуществлять устав­ные виды деятельности за счет собственных средств и при­водит к вовлечению ими в оборот значительных кредитных ресурсов.

Кредитуются не только крупные инвестиционные проек­ты но и затраты на текущую деятельность: реконструкцию, расширение, переформирование производств, выкуп коллек­тивом арендованной собственности и другие мероприятия.

Все перечисленные операции ввиду незначительности собственных средств заемщиков, отсутствия твердых гаран­тий по их обязательствам, отсутствия четкого законодатель­ного обеспечения, изменений конъюнктуры рынка, цен и других факторов относятся к операциям повышенного бан­ковского риска, которые могут привести к образованию без­надежной задолженности и значительным убыткам банков.

Поэтому прежде чем банк подтвердит в виде договора-ссуды свое доверие заемщику, производится проверка заявки на кредит по следующим позициям:

- проверка юридической кредитоспособности;

- проверка финансовой кредитоспособности.

Юридическая кредитоспособность означает правоспо­собность заемщика подписывать кредитное соглашение, име­ющее юридическую силу.

Финансовой кредитоспособностью обладают корпорации, от которых можно ожидать выполнения кредитных обязательств в соответствии с условиями контракта.

Документацией для проверки финансовой кредитоспо­собности ссудозаемщика являются балансы за определенный период; внутренние материалы о хозяйственной деятельнос­ти корпорации для определения его экономического положе­ния, финансовый план на срок действия кредита.

Проверка финансовой кредитоспособности включает в себя также анализ или проверку состоятельности гарантий под кредит. Гарантиями под кредит могут быть банковские гарантии, поручительства предприятий или частных лиц, за­лог, страхование.

Если проверка или анализ дали положительный резуль­тат и достигнуто согласие по поводу обеспечения будущего кредита, клиенту делается предложение об условиях кредита, принятие которого ведет к кредитному соглашению. Предло­жение по кредиту должно обязательно содержать следующие реквизиты:

- точное наименование должника; вид, размер, срок действия кредита; стоимость кредита в размерах;

- вид гарантии под кредит (банковская или иная гаран­тия, залог, страховка);

- форма предоставления кредита (со ссудного счета или на расчетный счет);

- ссылка на общие условия банка по осуществлению сделок.

Выдавая кредит, банк обязан учитывать:

- репутацию корпорации и его руководства (умение за­емщика заработать средства, достаточные для погаше­ния ссуды);

- владение активами (предприятию, как правило, не предоставляется кредит, если оно не располагает активами для обеспечения ссуды);

- состояние экономической конъюнктуры и перспекти­вы ее развития (при выдаче кредита банк должен инте­ресоваться экономической ролью и местом корпорации на рынке; чем продолжительнее срок ссуды, тем важнее экономический прогноз). Ответы на указанные вопросы банк получает не столько из официальных отчетов, сколько из дополнительных источ­ников информации, в том числе в результате изучения реаль­ного положения дел на месте.

Опираясь на официальную отчетность предприятий-за­емщиков, банк должен оцепить:

- ликвидность баланса;

- эффективность использования средств;    

- состояние фондов и других активов корпорации; тенденции размещения дополнительных средств в различные активы.

Источником финансирования воспроизводства основных средств являются также заемные средства других предпри­ятий. Займы корпорации могут предоставляться также ин­дивидуальными инвесторами (физическим лицами).

Вопрос о выборе источников финансирования капиталь­ных вложений должен решаться с учетом многим факторов:

- стоимости привлекаемого капитала;

- эффективности отдачи от него;

- соотношения собственного и заемного капиталов, определяющего финансовое состояние корпорации;

- степени риска различных источников финансирования;

- экономичес­ких интересов инвесторов и заимодавцев.