Оценка финансового состояния корпорации

 

Методика оценки финансового состояния корпораций содержит следующие блоки анализа:

1) общая оценка финансового состояния и его изменения за отчетный период (анализ и оценка состава и дина­мики имущества и источников его формирования);

2) анализ финансовой устойчивости корпорации;

3) анализ ликвидности баланса;

4) анализ финансовых результатов, деловой активности и платежеспособности корпорации.

Оценка финансового состояния и его изменения за отчет­ный период по сравнительному аналитическому балансу, а также анализ показателей финансовой устойчивости состав­ляют исходный пункт, из которого должен логически разви­ваться заключительный блок анализа финансового состояния.

Анализ ликвидности баланса должен оценивать текущую платежеспособность и давать заключение о возможности со­хранения финансового равновесия и платежеспособности в будущем.

Сравнительный аналитический баланс и показате­ли финансовой устойчивости отражают сущность финансо­вого состояния.

Ликвидность баланса характеризует внешние проявления финансового состояния, которые обусловлены его сущностью. Углубление анализа на основе данных учета приводит к задачам, относящимся преимущественно к внут­реннему анализу. Так, исследование факторов финансовой устойчивости вызывает необходимость внутреннего анализа запасов и затрат, а уточнение оценки ликвидности баланса производится с помощью внутреннего анализа состояния де­биторской и кредиторской задолженности.

В ходе анализа для характеристики различных аспектов финансового состояния применяются как абсолютные пока­затели, так и финансовые коэффициенты, представляющие собой относительные показатели финансового состояния. Последние рассчитываются в виде отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных ком­бинаций.

Согласно классификации одного из основателей балансоведения Н.А. Блатова, относительные показатели фи­нансового состояния подразделяются на коэффициенты рас­пределения и коэффициенты координации.

Коэффициенты распределения применяются в тех слу­чаях, когда требуется определить, какую часть тот или иной абсолютный показатель финансового состояния составляет от итога включающей его группы абсолютных показателей.

Коэффициенты распределения и их изменения за отчетный период, как будет показано ниже, играют большую роль в ходе предварительного ознакомления с финансовым состоя­нием по сравнительному аналитическому балансу-нетто.

Коэффициенты координации используются для выра­жения отношений разных по существу абсолютных показа­телей финансового состояния или их линейных комбинаций, имеющих различный экономический смысл.

Анализ финансовых коэффициентов заключается в срав­нении их значений с базисными величинами, а также в изуче­нии их динамики за отчетный период и за ряд лет. В качестве базисных величин используются усредненные по временному ряду значения показателей данного корпорации, относящиеся к прошлым, благоприятным с точки зрения финансового со­стояния, периодам; среднеотраслевые значения показателей; значения показателей, рассчитанные по данным отчетности наиболее удачливого конкурента. Кроме того, базой сравнения могут служить теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных опросов величины, характеризующие оптимальные или критические с точки зрения устойчивости финансового состояния значения относительных показателей. Такие величины фактически выполняют роль нормативов для финансовых коэффициентов. Для анализа финансового состо­яния корпорации и тенденций его изменения достаточно срав­нительно небольшого количества финансовых коэффициен­тов. Важно лишь, чтобы каждый из этих показателей отражал наиболее существенные стороны финансового состояния.

Анализ и оценка состава и динамики имущества и источников его формирования

Финансовое состояние корпорации характеризуется раз­мещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (собственного капитала и обязательств, т.е. пассивов). Эти сведения представлены в балансе корпорации.

Основными факторами, определяющими финансовое состояние, являются, во-первых, выполнение финансово­го плана и пополнение по мере возникновения потребности собственного оборотного капитала за счет прибыли и, во-вто­рых, скорость оборачиваемости оборотных средств (активов).

Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность корпорации, под которой подразумевают его способность вовремя удовлетво­рять платежные требования поставщиков техники и материа­лов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить пла­тежи в бюджет. Поскольку выполнение финансового плана в основном зависит от результатов производственной и хозяйс­твенной деятельности в целом, совокупность хозяйственных факторов является наиболее обобщающим показателем. Сле­довательно, Отчет о доходах и расходах и их использовании также привлекается для анализа финансового состояния.

В 20-х годах прошлого столетия один из создателей балансоведения Н.А. Блатов рекомендовал исследовать струк­туру и динамику финансового состояния корпорации при по­мощи сравнительного аналитического баланса. Сравнитель­ный аналитический баланс получается из исходного баланса путем дополнения его показателями структуры, динамики и структурной динамики вложений и источников средств корпорации за отчетный период.

Обязательными показателями сравнительного аналитического баланса являются: абсолют­ные величины по статьям исходного отчетного баланса на на­чало и конец периода; удельные веса статей баланса в валюте баланса на начало и конец периода; изменения в абсолютных величинах; изменения в удельных весах; изменения в процен­тах к величинам на начало периода (темп прироста статьи ба­ланса); изменения в процентах к изменениям валюты баланса (темп прироста структурных изменений - показатель динами­ки структурных изменений); цена 1% роста валюты баланса и каждой статьи — отношение величины абсолютного измене­ния к проценту абсолютного изменения на начало периода.

Сравнительный аналитический баланс замечателен тем, что он сводит воедино и систематизирует те расчеты и при­кидки, которые обычно осуществляет любой аналитик при первоначальном ознакомлении с балансом. Схемой сравнительного баланса охвачено множество важных показателей, характеризующих статику и динамику финансового состоя­ния. Сравнительный баланс фактически включает в себя по­казатели горизонтального и вертикального анализа. В ходе горизонтального анализа определяются абсолютные и отно­сительные изменения величин различных статей баланса за определенный период, а целью вертикального анализа явля­ется вычисление удельного веса нетто. Все показатели срав­нительного баланса можно разбить натри группы:

• показатели структуры баланса;

• показатели динамики баланса;

• показатели структурной динамики баланса.

Для осмысления общей картины изменения финансового состояния весьма важны показатели структурной динамики баланса. Сопоставляя структуру изменений в активе и пасси­ве, можно сделать вывод о том, через какие источники в ос­новном был приток новых средств и в какие активы эти новые средства в основном вложены.

Для общей оценки динамики финансового состояния корпорации следует сгруппировать статьи баланса в отде­льные специфические группы по признаку ликвидности (ста­тьи актива) и срочности обязательств (статьи пассива).

Чтение баланса по таким систематизированным группам ведется с использованием методов горизонтального и верти­кального анализа. Для детализации общей картины измене­ния финансового состояния может быть построена таблица для каждого раздела актива и пассива баланса. Например, для исследования динамики и структуры состояния запасов ис­пользуется таблица, в основе которой лежат данные раздела «актива баланса». В подлежащем этой таблицы целесообраз­но выделить следующие элементы запасов: производствен­ные запасы; незавершенное производство; расходы будущих периодов; готовая продукция; товары; прочие запасы.

Такие же таблицы служат для анализа структуры и ди­намики основных средств и вложений, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих активов, источников собственных средств, кредитов и других заемных средств, кредиторской задолженности и прочих пассивов.

Непосредственно из аналитического баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состоя­ния корпорации. К ним относятся:

- общая стоимость имущества корпорации; стоимость оборотных (мобильных) средств; величина дебиторской задолженности в широком смысле (включая авансы, выданные поставщикам и подрядчикам);

- сумма свободных денежных средств в широком смыс­ле слова (включая ценные бумаги и краткосрочные финансовые вложения);

- величина заемного капитала;

- величина долгосрочных кредитов и займов, предна­значенных, как правило, для формирования основных средств и других внеоборотных активов;

- величина собственного оборотного капитала;

- величина краткосрочных кредитов и займов, предна­значенных, как правило, для формирования оборот­ных активов;

- пассив баланса;

- величина кредиторской задолженности.

Горизонтальный, или динамический, анализ этих пока­зателей позволяет установить их абсолютные приращения и темпы роста, что важно для характеристики финансового состояния корпорации. Не меньшее значение для оценки финансового состояния имеет и вертикальный, структурный, анализ актива и пассива баланса.

Так, соотношение собственного и заемного капиталов свидетельствует об автономии корпорации в условиях ры­ночных связей, о его финансовой устойчивости. Особое значение для корректировки финансовой стратегии корпорации, определения перспектив финансового положения имеет трен-довый анализ отдельных статей баланса за более продолжи­тельное время с использованием, как правило, специальных экономико-математических методов (среднее приращение, определение функций, описывающих поведение данной ста­тьи баланса, и др.).

По данным бухгалтерского учета из пассива баланса сле­дует выделить неплатежи, а именно ссуды, не погашенные в срок, платежные требования поставщиков, не оплаченные в срок, недоимки в бюджет и пр.

Наряду с построением сравнительного аналитического баланса для получения общей оценки динамики финансового состояния за отчетный период производится сопоставление изменения итога баланса с изменениями финансовых резуль­татов хозяйственной деятельности за отчетный период, напри­мер с изменением выручки от реализации продукции, инфор­мация о которой содержится в форме №2 годовой отчетности. Сопоставление осуществляется путем сравнения коэффици­ентов, которые показывают прирост соответственно выручки от реализации продукции и среднего значения итога баланса за отчетный период. Если прирост выручки больше прироста итогов баланса, то в отчетном периоде использование финан­совых ресурсов корпорации было более эффективным, чем в предшествующем периоде, и наоборот.

Признаками «хорошего» баланса» с точки зрения повы­шения (роста) эффективности можно назвать также следую­щие показатели:

- коэффициент текущей ликвидности > 2,0; обеспеченность корпорации собственным оборотным капиталом > 0,1;

- дебиторская задолженность находится в соответс­твии (равновесии) с размерами кредиторской задол­женности;

- в балансе отсутствуют «больные» статьи (убытки, просроченная задолженность банкам и бюджету); у корпорации запасы не превышают минимальную величину источников их формирования (собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и займов, краткосрочных кредитов и займов).

Анализ финансовой устойчивости корпорации. После определения общей характеристики финансового состояния и его изменения за отчетный период следующей важной задачей анализа финансового состояния является исследование показателей финансовой устойчивости корпорации.

Вычисление показателей обеспеченности запасов и за­трат источниками их формирования позволяет классифици­ровать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

Возможно выделение четырех типов финансовой устой­чивости:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко и представляющая собой край­ний тип финансовой устойчивости.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния корпорации, гарантирующая его платежеспособ­ность.

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряжен­ное с нарушением платежеспособности, при кото­ром, тем не менее, сохраняется возможность восста­новления равновесия за счет пополнения источни­ков собственных средств и увеличения собственных оборотных средств. Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не пре­вышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат).

4. Кризисное финансовое состояние, при котором пред­приятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность корпорации не покрывают даже его кредиторской задол­женности и просроченных ссуд.

Наряду с оптимизацией структуры пассивов в ситуаци­ях, задаваемых последними двумя условиями, устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Каждый из четырех типов финансовой устойчивости характеризуется набором однотипных показателей, дающих полную картину финансового состояния корпорации. К этим показателям относятся: коэффициент обеспеченности запа­сов и затрат источниками средств; излишек (или недостаток) средств для формирования запасов и затрат; запас устойчи­вости финансового состояния (в днях); излишек (или недоста­ток) средств на 1 тыс. тенге запасов.

Анализ ликвидности баланса. Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности корпорации.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обя­зательств корпорации его активами, срок превращения кото­рых в денежную форму соответствует сроку погашения обя­зательств.

Ликвидность активов - величина, обратная ликвид­ности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности.

Приводимые ниже группировки осуществляются по отноше­нию к балансу.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы корпорации разделяются на следующие группы:

Наиболее ликвидные активы (А1) - денежные средства корпорации и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

Быстро реализуемые активы (А2) - дебиторская задол­женность сроком погашения в течение 12 месяцев и прочие оборотные активы.

Медленно реализуемые активы (A3) — запасы за исклю­чением «Расходов будущих периодов», а также статьи из раздела 1 актива баланса «Долгосрочные финансовые вложе­ния» (уменьшенные на величину вложений в уставные фонды других предприятий).

Труднореализуемые активы (А4) - статьи раздела 1 актива баланса «Основные средства и иные внеоборотные активы», за исключением статей этого раздела, включенных в преды­дущую группу.

Поскольку из итога раздела 1 вычитается только часть суммы, отраженной по статье «Долгосрочные финансовые вложения», в составе труднореализуемых активов учиты­ваются вложения в уставные фонды других предприятий, а также дебиторы сроком погашения более 12 месяцев после отчетной даты.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

Наиболее срочные обязательства (П1) - кредиторская за­долженность.

1. Краткосрочные пассивы (П2) - краткосрочные кредиты и заемные средства.

2. Долгосрочные пассивы (ПЗ) - долгосрочные кредиты и заемные средства.

3. Постоянные пассивы (П4).

Для определения ликвидности баланса следует сопоста­вить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотно­шения:

А1 > П1

А2 > П2

A3 > ПЗ

А4 < П4

Выполнение первых трех неравенств влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существен­ным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит «балансиру­ющий» характер; в то же время оно имеет глубокий экономи­ческий смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у корпорации собственных оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей сте­пени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут замещать более ликвидные.

Анализ ликвидности баланса оформляется в виде табли­цы, в графах которой даны итоги групп актива и пассива, вы­числяемые на начало и конец отчетного периода.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает пер­спективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетель­ствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) корпорации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступ­лений и платежей (из которых в соответствующих группах актива и пассива представлена, конечно, лишь часть, поэтому прогноз достаточно приближенный).

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным и по той причине, что соот­ветствие степени ликвидности активов и сроков погашения обязательств в пассиве намечено ориентировочно. Это обус­ловлено ограниченностью информации, которой располагает аналитик, проводящий внешний анализ на основе бухгалтер­ской отчетности. Поэтому для уточнения результатов анализа требуются специальные методы, корректирующие показате­ли представленной методики. Посредством нормативов ски­док осуществлялось перераспределение величин балансовых статей между группами активов и пассивов в соответствии со среднестатистическими оценками ликвидности активов и сроков погашения обязательств.

Сопоставление итогов первой группы по активу и пасси­ву, т.е. А1 и П1 (сроки до 3-х месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений.

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом (X) следует использовать общий показатель ликвидности. Общий показатель ликвидности баланса показывает от­ношение суммы всех ликвидных средств корпорации к сум­ме всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосроч­ных и среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в ука­занные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Данный показатель позволяет срав­нивать балансы корпорации, относящиеся к разным отчет­ным периодам, а также балансы различных предприятий и выяснять, какой баланс более ликвиден.

Рассмотренный выше общий показатель ликвидности ба­ланса выражает способность корпорации осуществлять рас­четы по всем видам обязательств - как по ближайшим, так и по отдаленным. Этот показатель не дает представления о возможностях корпорации в плане погашения именно крат­косрочных обязательств. Поэтому для оценки платежеспо­собности корпорации используются три относительных по­казателя ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосроч­ных обязательств - коэффициент абсолютной, текущей и об­щей ликвидности.

Различные показатели ликвидности не только дают разно­стороннюю характеристику устойчивости финансового состоя­ния корпорации при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков сырья и ма­териалов наиболее интересен коэффициент абсолютной лик­видности. Банк, кредитующий данное предприятие, больше внимания уделяет коэффициенту критической (текущей) лик­видности. Покупатели и держатели акций и облигаций корпорации в большей мере оценивают финансовую устойчивость корпорации по коэффициенту общей ликвидности.