Валютный курс, сущность и методы его регулирования. Валютная политика современной России.

 

Валютный курс определяется как цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Валютный курс формируется рынком в результате сложившегося на рынке соотношения м/у предложением валюты и спросом на нее. Однако, валютный курс также всегда имеет определенную стоимостную основу. Эта стоимостная основа определяется существующей в стране денежной системой. В условиях золотого стандарта все валюты имели твердое золотое весовое содержание, которое и являлось курсообразующим фактором. Непосредственной стоимостной основой валютного курса являлся валютный или монетный паритет, представляющий соотношение весового количества золота денежной единицы одной страны к весовому золотому содержанию денежной единицы другой страны. Т.к. при золотом обращении весовое содержание золота в денежной единице является стабильным, то и монетный паритет является стабильным, а соответственно и стабильна сама основа валютного курса. В условиях золотого обращения колебания валютного курса вокруг стабильного паритета были незначительными, т.е. валютный курс был фактически стабильным или фиксированным. С переходом к бумажным деньгам, неразменным на золото, исчезает видимая основа формирования валютного курса. В условиях бумажно-кредитного обращения национальные валюты не имеют своей собственной внутренней стоимости, однако, они обладают меновой стоимостью (или покупательной способностью) по отношению к товарам на внутреннем рынке своей страны. В качестве стоимостной основы современного валютного курса выступает т.н. паритет покупательной способности, который рассчитывается путем сопоставления уровня цен в странах, которые осуществляют обмен своих валют, т.к. внутренняя покупательная способность зависит от уровня цен. Чем выше уровень цен в стране, тем ниже валютный курс ее национальной валюты и, соответственно, наоборот. Уровень цен в условиях бумажного денежного обращения испытывает постоянные колебания. Следовательно, постоянно колеблется и паритет покупательной способности, что естественно оказывает влияние и на валютный курс. В настоящее время среди множества теорий валютного курса наиболее распространенной и обоснованной является теория ППС. Покупательная способность валюты, по отношению к товарам на внутреннем рынке, является стоимостной основой для обмена валюты. Можем выделить факторы, формирующие валютный курс. Следует отметить, что в настоящее время формирование валютного курса рассматривается как многофакторный процесс, и данные факторы носят экономический, политический правовой, психологический, структурный, конъюнктурный характер. Многочисленные курсообразующие факторы, влияющие на валютный курс можно подразделить на следующие: 1.факторы долгосрочного действия (или структурные факторы). К ним относят: объем и динамику ВНП, уровень инфляции, величину денежной массы в обращении, уровень процентной ставки. 2.факторы среднесрочного действия (т.е. факторы, непосредственно влияющие на взаимодействие спроса и предложения). К ним относят: состояние платежного баланса страны, уровень процентных ставок, система гос регулирования валютного рынка, инфляционные ожидания, индексы промышленного производства и др.. Включение процентных ставок в эту группу обусловлено тем, что процентные ставки не столько стимулируют движение капиталов м/у странами, но и являются инструментом регулирования ЦБ спроса и предложения на валютном рынке. 3.факторы краткосрочного воздействия (или конъюнктурные), факторы, имеющие непредсказуемый характер. Данная группа является самой многочисленной, и характер данных факторов может быть различным. К таким факторам относятся: смена политической власти в стране, болезнь президента, начало военных действий, введение блокируемых счетов в стране и т.д..

ВК всегда является объектом регулирования со стороны государства. Регулирование ВК государство осуществляет посредством своей ДКП, поддерживая покупательную способность нац. валюты на внутреннем рынке.

Различают след. виды валютного регулирования со стороны гос-ва:

- Дисконтная политика (учетная) – связана с изменением ставки ЦБ - Девизная политика – мероприятия ЦБ, связанные с покупкой или продажей нац. или иностр. валюты. Осуществляется в форме валютных интервенций. Материальную основу составляют официальные золотовалютные резервы. Чтобы проводить эту политику, необходимы значительные резервы. - Валютные ограничения – развивающиеся страны, непосредственной причиной явл. утечка из страны иностранной валюты и валютных ценностей, в рез-те чего образуется отрицательное сальдо ПБ и снижается курс национальной валюты.

Цели: -Стремление уравновесить ПБ путем сокращения платежей и увеличения валютных поступлений - Стабилизирование курса нац. валюты- Концентрация валютных ресурсов в руках гос-ва

Сейчас основной метод регулирования ВК - валютные интервенции, т.к. это чисто рыночный инструмент. Сущность любой интервенции заключается в купле-продаже ЦБ валюты на валютном рынке с целью воздействия на ВК нац. валюты. Традиционно интервенции проводятся по отношению к USD, хотя сейчас они могут проводится и по отношению к другим резервным валютам.

Порядок и цели проведения интервенций непосредственно определяются режимом ВК. При фиксированном режиме четко определяется, при каких условиях ЦБ должен начать интервенции. Плавающий режим предполагает, что ЦБ в каждом отдельном случае определяет их необходимость, для обеспечения задач поставленных перед ЦБ. Цель интервенции, как правило - поддержание стабильности нац. валюты. Проведение валютных интервенций всегда связано с наличием у ЦБ значительных ЗВР, что ставит границы для проведения интервенций.

Валютные ограничения - совокупность законодательных и административных мер направленных на запрещение или ограничение отдельных видов операций. Виды: 1) Ограничения по текущим операциям - касаются нетоварных операций и вязаны с запретом перевода нац. и иностранной валюты за границу, а также ее вывоза: а) искусственное поддержание ВК на заниженном уровне и множественность ВК (для стимулирования и ограничения импорта товаров, при этом ВК дифференцируются по отдельным товарным группам); б) требование обязательной репатриации валютной выручки и ее продажи; 3) блокирования валютной выручки нерезидентов с тем, чтобы ограничить давление на курс нац. валюты.

2) Ограничения по капитальным операциям. Их характер зависит от состояния ПБ:а) дефицитный ПБ - прямой запрет на вывоз капитала из страны резидентами и блокирование на определенный период выручки, полученной нерезидентами. б) активный ПБ - вводится система беспроцентных счетов для нерезидентов и система отрицательных процентов по счетам нерезидентов в иностранной валюте.

Особый вид валютных ограничений - система платежных соглашений и, прежде всего система валютных клирингов (зачет встречных денежных счетов), т.к. эта система не затрагивает ЗВР. При этом применялись как 2-х, так и многосторонние клиринги. Однако валютные ограничения в любой форме являются дискриминацией и всегда сдерживают развитие м/ународной торговли и эк-х связей.

Впервые валютные ограничения были введены в период первой мировой войны, а широкое распространение получиливо впемена депрессии 30-хгг.Во время второй мировой войны применялись всеми странами, за исключением США, Швейцарии и некоторых стран Латинской Америки. Сейчас исп-тся развив-ся и слабо развитыми странами.

Сейчас МВФ требует от всех стран-членов поддержания конвертируемости по текущим операциям, предоставляя развивающимся странам возможность использовать ограничения по капитальным операциям, т.к. движение спекулятивных капиталов наносит этим странам невосполнимые потери.