Цели денежно-кредитной политики: первичные, тактическая и промежуточные. Критерии выбора целей.

 

Денежно-кредитная ( или монетарная) политика – это комбинация целей и средств (инструментов), с помощью которых ее носитель (как правило – центральный банк страны) посредством регулирования предложения денег, а также (косвенно) спроса на деньги и кредит стремится достигнуть целей общей экономической политики. Следует отличать 1) первичные, 2) тактические и 3) промежуточные цели ДКП. Первичные цели конкретизируют стратегическую установку государства в долгосрочном периоде, тактические – способы достижения общей цели в конкретных условиях меняющейся конъюнктуры, а промежуточные – основные показатели, которыми руководствуется центральный банк в своей повседневной деятельности.

Первичные или основные цели (ultimate targets) ДКП, также как и политики фискальной (бюджетно-налоговой), конъюнктурной, экономического роста и т.п. – сводятся к достижению след ориентиров: • стабилизация уровня цен (процент инфляции), • достижение полной занятости (процент безработицы),• соразмерный и стабильный экономический рост (прирост ВВП),• внешнеэкономическая стабильность (равновесный платежный баланс). Правительство ежегодно корректирует значения этих эк-х ориентиров. От того, насколько четко сформулирована первичная цель ДКП, в большой степени зависит особенность экономического развития страны. Тактическая цель определяет выбор формы кривой предложения денег. ЦБ осуществляет денежно-кредитное регулирование путем воздействия на объем кредитования хозяйства, объем денежной массы и уровень %. Такая возможность определяется тем, что ЦБ, будучи эмиссионным центром, непосредственно формирует предложение денег на рынке, и вместе с тем обладает способностью формировать спрос на деньги, регулируя рыночные ставки %. Для регулирования денежной массы, объема кредитов и %-ых ставок ЦБ всегда использует 2 метода: 1) Кредитная экспансия – деятельность ЦБ, направленная на увеличение кредитов, предоставляемых хозяйству, расширение денежной массы и уменьшения на этой основе нормы ссудного %. Предполагается, что такая политика ЦБ увеличивает инвестиционный спрос в стране, расширяет платежеспособный спрос населения и т.о. создает условия для роста экономики. 2) Кредитная рестрикция – политика ЦБ, направленная на ужесточение условий предоставления кредита, сжатие денежной массы в обращении, повышении ссудного процента, сокращение инвестиционного и потребительского спроса, сдерживание роста производства. В реальных условияхденежно-кредитное регулирование представляет собой постоянное манипулирование этими двумя методами. При вертикальной линии предложения денег изменения в спросе на деньги меняет лишь ставку процента, оставляя неизменной денежную массу. При другом крайнем случае – горизонтальной линии предложения денег – сдвиг линии спроса на деньги изменяет лишь количество денег в обращении, не влияя на фиксированную ставку процента. При наклонной линии предложения денег изменение спроса на деньги изменяет как денежную массу, так и ставку процента (см. рис. - воздействие ∆спроса на деньги при вертик(а), горизонт (б) и наклонной (в) кривой предл денег.

 

 

Разумеется, что изменение ставки процента оказывает важное влияние на экономическую конъюнктуру, так как повышение ставки процента удорожает кредит, а, значит, способствует снижению объема производства. С другой стороны, увеличение количества денег ведет к разогреву экономической конъюнктуры. Чтобы определить, какая кредитно-денежная политика является оптимальной, необходимо выявить причины сдвига спроса на деньги: Сдвиг в спросе на деньги произошел из-за изменения скорости обращения денег (V). Подобные изменения могут произойти вследствие введения новых правил банковских операций, либо модификации общей стратегии контроля и регулирования денежного обращения. Исходя их количественной формулы денег: M V = P y, нетрудно прийти к выводу об уместности мероприятий кредитно-денежной политики, изменяющих денежную массу обратно пропорционально изменению скорости обращения денег. Здесь предпочтительна горизонтальная линия предложения денег. Сдвиг в спросе на деньги произошел в результате изменения реального объема производства (у). В данном случае, следует увеличить процентную ставку при циклическом расширении производства и снизить процентную ставку при падении производства. Здесь предпочтительна наклонная или вертикальная линии предложения денег. Сдвиг в спросе на деньги происходит в результате роста уровня цен (Р). В данном случае лучшей является вертикальная линия предложения денег. Однако в реальной действительности ни одна из рассмотренных тактических целей, как правило, не способна полностью соответствовать реальным условиям. Тактические или операционные цели ЦБ задаются на определенный период времени (горизонт таргетирования), которому соответствует количественное значение цели (целевой уровень или диапазон). Промежуточная цель – это экономическая переменная, которую ЦБ выбирает в качестве объекта своего контроля, так как считает, что это согласуется с основными целями монетарной политики. Она может рассматриваться в качестве вспомогательной задачи для достижения основных целей ЦБ. Существует множество переменных, которые могли бы исполнять роль промежуточных целей: денежная масса, номинальная процентная ставка, номинальный доход, инфляционное таргетирование. Критерии выбора промежуточных целей. Промежут цель должна удовлетворять след условиям: Согласованность с основными целями ЦБ. Это - первостепенное требование. ЦБ будет заботиться о достижении промежуточных целей, только если это помогает ему достичь основных целей ДКП. Измеримость – переменная, избранная в качестве промежуточной цели, может считаться приемлемой, если ее возможно правильно и точно измерить. Своевременность - достоверная информация о промежуточной цели должна поступать в ЦБ своевременно.

 

Совокупность мероприятий денежной политики (регулирует изменение денежной массы) и кредитной политики (нацелена на регулирование объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей рынка ссудных капиталов) получила название денежно-кредитной политики государства.

Цели кредитно–денежной политики:

1) устойчивые темпы роста национального производства;

2) стабильные цены;

3) высокий уровень занятости населения;

4) равновесие платежного баланса.

Две цели денежно-кредитной политики проявляются в двух противоположных направлениях деятельности Центробанка. Первое направление - кредитная экспансия. Второе направление - кредитная рестрикция.

Если ЦБ ставит цель оживление экономики, экономический рост и сокращение безработицы, то проводит кредитную экспансию (расширение) или политику «дешевых» денег. ЦБ покупает государственные ценные бумаги на открытом рынке, снижает учетную ставку, снижает обязательную норму банковских резервов. В результате растет денежная масса, снижаются процентные ставки, деньги «дешевеют».

Если ЦБ ставит цель сокращение инфляции, то проводит кредитную рестрикцию (свертывание) или политику «дорогих» денег. Для этого ЦБ продает государственные ценные бумаги, увеличивает учетную ставку, повышает резервную банковскую норму.

Таким образом, проведение денежно-кредитной политики проявляется в «дилемме» (несовместимости) целей. Центробанк не может одновременно достичь обеих целей, так как не может одновременно контролировать объем денежной массы и уровень процентной ставки. Стимулируя экономический рост и сокращение безработицы, ЦБ допускает инфляцию. Погашая инфляцию, ЦБ вызывает сокращение деловой активности и рост безработицы. Поэтому Центробанки в развитых странах проводят гибкую стабилизационную политику, которая изменяется в соответствии с фазами экономического цикла: во время кризиса и депрессии - политика «дешевых» денег, во время оживления и подъема - политика «дорогих» денег.