Ценные бумаги, их основные свойства.

В соответствии с Законом Украины "О ценных бумагах и фондовой бирже" ценным бумагам дано следующее определение:

Ценные бумаги - это денежные документы, которые свидетельст­вуют о праве владения или отношения займа, определяют взаимоот­ношения между лицом, которое их выпустило и их собственником и предусматривают, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных прав другим лицам.

Следует подчеркнуть некоторые особенности ценных бумаг как денежных документов.

1. Ценные бумаги имеют характер документов, что обозначает возникно­вение при их выпуске и обращении определенных отношений между эмитентом и собственником данной ценной ЦБ (инвестором). Эмитент официально берет на себя определенные обязательства и готов за полученные средства предоставить инвесторам определенные права, предусмотренные условиями выпуска и законодательством. Таким об­разом, ЦБ определяют возникновение определенных прав и обязанно­стей сторон.

2. Ценные бумаги могут иметь документарную (материальную) и бездо­кументарную формы. Материальная форма ЦБ означает форму или вид материального носителя, на котором исполнен документ. Ценные бумаги в бездокументарной форме представляют собой соответст­вующую запись на электронном носителе хранителя ценных бумаг о собственнике этой ценной бумаги. Отсутствие бумажного носителя по ЦБ не меняет характер этой ЦБ, сохраняет упомянутый объем прав и обязанностей, возникших в связи с ее выпуском. Безбумажная или бездокументарная форма ЦБ может ускорять, упрощать ее обращение и все операции с ней.

В связи с тем, что ценные бумаги чаще всего могут свободно обращаться на рынке, владелец этих бумаг, вложив средства в какое-либо про­изводство или бизнес посредством приобретения ценных бумаг, может в дальнейшем полностью или частично вернуть свои средства, просто продав эти бумаги.

Фондовый рынок является, прежде всего, рынком ценных бумаг различных корпораций. При нормальном функционировании этот рынок обес­печивает коллективную оценку участниками рынка активов каждой корпо­рации, акции которой котируются на рынке. В результате этой оценки в будущем можно обнаружить, что такая оценка была излишне завышена или необоснованно занижена. С учетом этого и строится стратегия различных участников рынка ценных бумаг - инвесторов и спекулянтов.

Ценная бумага не является деньгами. Ее ценность состоит в особых правах и доходах, которые она может дать владельцу, и в том числе, за счет перепродажи. Особенность ценной бумаги как формы существования капитала состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, он передан эмитенту, вместо него имеются определенные права на него, и эти права зафиксированы путем выпуска и покупки финансового документа в форме ЦБ. В результате отделяется собственность на капитал от самого реального капитала и ценные бумаги, как капитал, включаются в рыночный процесс в удобной для обращения форме.

Ценные бумаги могут существовать в наличной, бумажной форме с записями в книге учета (реестрах в бумажной и компьютерной формах) или исключительно в безналичной, безбумажной форме с аналогичными записями в реестре. Часто владельцам ценной бумаги может или должен выда­ваться сертификат ценной бумаги - документ, удостоверяющий право собственности на фондовые ценности (бланк ценной бумаги).

Отсутствие ценной бумаги в бумажной форме, эмиссия и обращение вместо неё соответствующего сертификата на бумажном носителе не означает изменение предусмотренных условиями выпуска и законодательством объема прав владельца ЦБ и обязанностей эмитента.

Известно, что ценные бумаги - это документально оформленные права на ресурсы, обособленные от своей основы и часто имеющие собственную материальную форму. Необходимо отметить следующие основные свойст­ва ценных бумаг:

1. Обращаемость - способность ценных бумаг покупаться и продаваться на рынке либо выступать в качестве самостоятельного платежного ин­струмента, являться объектом залога в качестве материальных ценно­стей.

2. Доступность для гражданского оборота - возможность выполнения всех видов сделок в соответствии со статусом данной ценной бумаги.

3. Стандартность. ЦБ должны иметь стандартное оформление и содержание, операции с ними также имеют стандартную процедуру. Эти нормы чаще всего устанавливаются государством.

4. Серийность - возможность эмиссии большинства ЦБ однородными сериями с последовательной их реализацией.

5. Документальность. Факт эмиссии ЦБ обозначает, что эмитент принимает на себя документально оформленные обязательства в соответствии с условиями, содержащимися в информации об эмиссии (или в другом документе) в соответствии с действующими нормами или изложенными в самой ЦБ. Бездокументарная форма выпуска ЦБ подразумевает действие аналогичных правил.

6. Регулируемость и признание государством означает, что основная функция государственных органов в этой сфере деятельности - государственное правовое регулирование основных правил выпуска и обращения ЦБ, лицензирование (в необходимых случаях) и контроль над деятельностью всех участников рынка.

7. Рыночность ЦБ отражает их особенности как уникального товара, который имеет свои специализированные рынки с присущей им организацией, правилами работы, инфраструктурой, системами информа­ции и т.д. В результате ЦБ являются определенной формой вложения средств либо объектом краткосрочных спекуляций.

8. Доходность ЦБ. Одной из основных причин вложения средств ЦБ является возможность получения доходов от владения этими активами или от операций с ними. Это стимулирует деятельность всех участни­ков рынка ЦБ.

9. Ликвидность ЦБ отражает возможность в условиях развитого фондового рынка немедленной их продажи с простыми процедурами оформ­ления этих операций.

10. Риск. При операциях с ЦБ обязательно необходимо учитывать прису­щий им риск, характеризующийся вероятностью частичной или полной потери капитала и ожидаемых доходов.

Основные виды ценных бумаг.

По субъектам (по лицам, которые имеют право их выпускать) ценные бумаги бывают:

• государственные (это исключительно долговые ценные бумаги);

• местных органов власти (муниципальные), также только долговые ценные бумаги;

• корпоративные (частные) - долговые и долевые ценные бумаги хозяйственных обществ. Могут выпускаться как государственными, так и негосударственными предприятиями в зависимости от их организаци­онно-правовой структуры.

• украинским законодательством предусмотрено, что эмитентами ценных бумаг могут быть и физические лица. С января 2002 г. физические лица могут использовать в своей коммерческой деятельности вексель (надписывать и получать).

Ценные бумаги именные и на предъявителя.

Именная ценная бумага - это ценная бумага, имя владельца кото­рой зафиксировано на ее бланке и (или) в реестре собственников.

Именные ценные бумаги не могут обращаться свободно и передаются только путем полного индоссамента, т.е. о передаче делается специальная запись в реестре собственников именных ценных бумаг о переходе прав и новому владельцу выдается сертификат на его имя (при документарной форме выпуска). Изменения в реестре производит лицо, ведущее реестр по данной ЦБ. У нового владельца возникают права, вытекающие из владения этой ценной бумагой, только с момента внесения изменений в реестре.

В результате обращения именных ценных бумаг эмитенту всегда известен владелец каждой ценной бумаги, выпущенной им, и количество таких бумаг у каждого владельца. Если вместо ценных бумаг выпущены их сертификаты, то в соответствии с передаточной процедурой новому владельцу просто выдается новый сертификат на общее количество ценных бумаг. Иногда процедуру передачи именных ценных бумаг (кроме векселя) называю цессией.

Ценная бумага на предъявителя (предъявительская ЦБ) - это ценная бумага, имя владельца которой не фиксируется непосредственно на ней самой, а ее обращение не нуждается ни в какой перерегистрации. Поэтому ценные бумаги на предъявителя обращаются свободно без регистрации и указания владельца. В реестре указывается только общее количество выпущенных ЦБ. В связи с тем, что не ведется реестра владельцев ценных бумаг на предъявителя, чаще всего для подтверждения права собственно­сти требуется физическое наличие самой ценной бумаги или сертификата. Переход права собственности осуществляется при этом просто путем передачи сертификата от старого владельца к новому. Ценные бумаги на предъ­явителя часто имеют отрезные купоны или специальный купонный лист, который дает право на получение дивидендов, или процентов у эмитента или его платежного агента.

По способу обращения на рынке.

Обращающиеся ценные бумаги могут свободно продаваться и покупаться любыми лицами на условиях, оговоренных законами. Если это именные ЦБ, то обязательным условием такого обращения является определенная процедура перерегистрации владельцев (индоссамент). Примером являются акции открытых акционерных обществ. Обращающиеся ценные бумаги часто называют рыночными.

Не обращающиеся на рынках ЦБ не могут свободно продаваться и покупаться на фондовых рынках. Примером таких ЦБ являются акции учредителей инвестиционных фондов, которые должны храниться в депозитарии и не подлежат обращению на рынке. Эти ценные бумаги имеют только первичный рынок, Т.е. они продаются эмитентом и инвесторы, их купившие, не имеют права перепродажи этих бумаг третьим лицам. Поэто­му их называют нерыночными.

Ценные бумаги с ограниченным кругом обращения отличаются тем, что сделки с ними могут совершаться с определенными ограничения­ми.

Фондовыми ценными бумагами называются ЦБ, которые имеют хождение на фондовых биржах (в первую очередь те из них, которые прошли листинг - специальный допуск к обращению на фондовых биржах). В условиях Украины к ним можно также отнести ценные бумаги, котирующиеся в системе ПФТС.

Если именная ценная бумага передается путем совершения на ней передаточной надписи и без регистрации в реестре, который в этом случае отсутствует, то она называется ордерной ЦБ (например, вексель).

Эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться крупными сериями в больших количествах и каждая серия состоит обязательно из абсолютно идентичных по всем характеристикам ЦБ (независимо от их вида).

Не эмиссионные ЦБ выпускаются по мере необходимости поштучно или малыми сериями (например, вексель).

Ценные бумаги могут выпускаться в документарной и бездокументарной форме. Документарной формой ЦБ является сертификат ценной бумаги, содержащий определен­ные законодательством реквизиты соответствующего вида ценной бумаги определенной эмиссии, данные о количестве ЦБ и удостоверяющий право собственности на эти ценные бумаги. Сертификатом является бланк ценной бумаги, выдаваемый владельцу ценной бумаги.

Безбумажная или бездокументарная ценная бумага - это обычно именная, так как в электронной памяти она зарегистрирована на определенного владельца. Поэтому это уже не ценная бумага на бланке, а элек­тронная форма учета владельцев капитала, которые обладают заранее ого­воренными правами и обязательствами по отношению к пользователю капитала.

Структура рынка ценных бумаг.

Рынок ЦБ можно классифицировать на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.

Первичный рынок - это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется первоначальное отчуждение эмитентом этих бумаг их первым собственникам, размещение между инвесторами. При этом эмитент гарантирует инвесторам определенные права на собст­венность и/или доход от неё, получая взамен средства для инвестиций.

Основной задачей первичного рынка является привлечение эми­тентом инвестиций с условием сведения к минимуму рисков инвесто­ров.

На вторичном рынке происходит обращение ценных бумаг, т.е. сме­на владельцев. При этом происходит регулирование рыночных цен, сти­хийно и постоянно меняется конъюнктура на рынке.

Основной задачей вторичного рынка является обеспечение возможности перераспределения финансовых ресурсов, обеспечение ликвидности ценных бумаг, создание условий для быстрой реализации владельцами и приобретения инвесторами ценных бумаг по наилуч­шим ценам, действующим на рынке.

Биржевой рынок связан с понятием фондовая биржа. Это организованный рынок с максимальным уровнем контроля и регулирования.

Внебиржевой рынок охватывает операции с ЦБ вне биржи.

Во всем мире принято, что первичный рынок - это, прежде всего, внебиржевой (хотя часто на биржах тоже происходит первичное распределение ценных бумаг), а вторичный рынок может быть как биржевой, так и внебиржевой.

Украинский фондовый рынок отличается от этой схемы тем, что на биржевом рынке осуществляются операции по первичной продаже акций приватизируемых предприятий.

Кассовый рынок ЦБ (кэш-рынок или спот рынок) - это рынок с немедленным исполнением сделок, Т.е. с полным исполнением заключен­ных сделок (поставка против оплаты) в течение двух или четырех рабочих дней (обычно не более пяти).

Срочный рынок ЦБ - это рынок, на котором заключаются различные сделки со сроком исполнения, превышающим 4-5 рабочих дней, например, с опционами или фьючерсами.

По территориям, на которых обращаются ценные бумаги, различают:

• местные рынки ценных бумаг;

• национальные рынки ценных бумаг;

• международные рынки ценных бумаг.

Основные участники рынка ценных бумаг.

Участники рынка ценных бумаг - это физические и юридические лица, которые выпускают, продают или покупают ценные бумаги, обслу­живают их обращение и расчеты по ним, это лица, которые вступают меж­ду собой в определенные экономические и правовые отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Основную роль на рынке ЦБ играют инвесторы (поставщики капита­ла, вкладывающие свои денежные средства в приобретение ценных бумаг) и эмитенты (потребители капитала, привлекающие средства путем эмис­сии ценных бумаг), но имеется еще большое количество субъектов, в пер­вую очередь посредники, которые обеспечивают нормальное функциони­рование рынка ЦБ и являются необходимой частью его. Во многих странах посредников, работающих на фондовом рынке, чаще всего называют инвестиционными институтами, которые являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг и деятельность которых регулируется определенными нормативными актами.

Основные участники рынка ценных бумаг с уче­том особенностей мирового рынка и фондового рынка Украины.

1. Коммерческие банки в качестве финансовых посредников, эмитентов различных ценных бумаг, инвесторов и инвестиционных банков. Инвестиционные банки занимаются обеспечением размещения фондовых инструментов на первичном рынке. Украинские коммерческие банки фактически являются универсальными и у них пока нет четкой инвестиционной направленности. В некоторых странах (например, в США) для коммерческих банков были существенно ограничены возможности проведения ряда операций с ЦБ, но допускалось по поручению клиен­тов выполнять функции брокеров, трастовые операции и т.д.

2. Национальный банк Украины играет роль агента по государственным облигациям Украины.

3. Органы местной власти (муниципалитеты, как их называют во многих странах) в качестве эмитентов ценных бумаг.

4. Фондовые биржи и их филиалы в качестве организаторов торговли ценными бумагами. Они являются специализированными учрежде­ниями, которые образованы с целью обеспечения организованной тор­говли ценными бумагами.

5. Институты совместного инвестирования (ранее инвестиционные фон­ды и компании, взаимные фонды).

6. Пенсионные фонды и страховые компании инвестируют собранные средства в различные ЦБ и в связи с этим являются активными участ­никами фондового рынка.

7. Торговцы ЦБ (брокеры и дилеры, маркет-мейкеры) в качестве посред­ников. Торговцы ценными бумагами имеют право выполнять обязанности инвестиционных управляющих и консультантов.

8. Фирмы, обеспечивающие консалтинг, инвестиционное консультирова­ние и информационное обеспечение, анализ и прогнозирование рынка. Инвестиционные консультанты - юридические и физические лица, ко­торые дают консультационные услуги во время эмиссии и обращения ценных бумаг.

9. Системы внебиржевых компьютерных рынков (ТИС – торгово-информационные системы), которые, как и биржи, выступают в роли организаторов торговли.

10. Небанковские финансовые компании (например, кредитные союзы).

11. Доверительные общества (трастовые компании).

12. Национальная депозитарная система, которая в Украине формируется на двух уровнях. На нижнем уровне работают хранители, которые ведут счета собственников ценных бумаг, и регистраторы, которые ведут реестр владельцев ценных бумаг, проводят все операции, составляющие систему ведения реестра владельцев именных ценных бумаг. Верхний уровень - это национальный депозитарий и депозитарии, ко­торые ведут счета для хранителей.

13. Клиринговые банки или организации для сбора, сверки, корректировки информации по сделкам с ценными бумагами, выполнения финансо­вых расчетов при операциях с ценными бумагами. Клиринги определяют взаимные обязательства и их зачет по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Эти функции могут выполнять и депозитарии.

14. Иностранные субъекты (нерезиденты) в качестве инвесторов и посредников.

15. Органы государственного регулирования и контроля фондового рынка.

16. Саморегулируемые организации участников фондового рынка - доб­ровольные объединения профессиональных участников фондового рынка, которые образованы с целью защиты интересов своих членов.

Эмитент ценных бумаг - это юридическое лицо, которое от своего имени проводит эмиссию ценных бумаг и обязывается выполнить обязательства, которые вытекают из условий их эмиссии. В соответствии с зако­нодательством права и обязанности сторон возникают с момента передачи ЦБ покупателю.

Выпуск ценных бумаг - это зарегистрированная в установленном порядке совокупность ценных бумаг одного эмитента с одним государственным регистрационным номером, которые могут иметь разные условия эмиссии, но давать одинаковые права.

Эмитентами ценных бумаг в Украине (например, векселей) в случаях, предусмотренных законодательством могут выступать и физические лица.

Эмитенты и инвесторы могут быть как непрофессиональными участниками рынка ценных бумаг, так и профессиональными участниками.

 

Валютный рынок.

 

Валютный рынок представляет собой систему устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих в результате операций по купле-продаже иностранной валюты и различных валютных ценностей.

На валютном рынке складывается система взаимоотношений между различными экономическими субъектами. В качестве основных субъектов валютного рынка выступают: транснациональные банки, коммерческие банки, торгово-промышленные и финансовые компании, центральные банки, биржи, международные и региональные организации, брокерские компании, частные лица и др.

Для лучшего понимания структуры валютного рынка целесообразно классифицировать его по такими основными признаками:

1) п о территории:

· мировой рынок;

· региональный рынок;

· национальный (валютный) рынок;

2) по средствам регулирования (режиму) рынка:

· рынки свободного курсообразования;

· рынки с валютными ограничениями и валютным регулированием;

3) по типам соглашений соответственно срокам:

· рынок текущих (немедленных) операций;

· рынок срочных операций;

4) по функциям:

· обслуживание международной торговли;

· сугубо финансовые трансферы (спекуляция, хеджирование, инвестиции);

5) по применению валютных курсов:

· с одним режимом;

· с несколькими режимами.

При выходе на валютный рынок экономические субъекты преследуют различные цели:

· непрерывное осуществление международных расчетов (предприятия - клиенты банков);

· диверсификация (изменение структуры) валютных резервов и их пополнение (коммерческие, центральные банки);

· получение прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок по различным долговым обязательствам (коммерческих банков, предприятий);

· хеджирование (страхование) от валютных и кредитных рисков;

· проведение валютной политики (центральные банки, ФРС, казначейства);

· получение международных кредитов.

Конъюнктура валютного рынка определяется, прежде всего, сложившимися в данный момент спросом и предложением на иностранную валюту. Предложение валюты исходит от экспортеров, получивших валютную выручку за товары и услуги и стремящихся ее реализовать торговых компаний, страховых обществ и банков, получивших валюту в уплату за фрахт, страхование грузов, брокерские и банковские комиссии. Спрос на валюту зависит от импортеров, которым предстоят платежи за товары и услуги и которые стремятся купить валюту; физических и юридических лиц, имеющих обязательства по уплате дивидендов, погашению займов, кредитов и др.

Таким образом, главной задачей валютного рынка является обслуживание международных экономических отношений.

На современном этапе валютный рынок выглядит как совокупность национальных, региональных и мировых рынков, грани между которыми практически стерты. Однако первоначально валютный рынок формируется в форме национального валютного рынка.

Национальные валютные рынки изначально возникли в основных промышленно развитых странах, их формирование относят к середине XIX века. Этому способствовал ряд объективных предпосылок:

· развитие регулярных МЭО;

· высокая степень концентрации и централизации банковского капитала;

· формирование МВС;

· установление корреспондентских отношений между банками;

· широкое распространение кредитных средств международных расчетов;

· развитие средств связи, что упрощало и ускоряло контакты (телеграфа, телефона, телекса и др.);

· отсутствие валютных ограничений по текущим счетам.

Под национальными валютными рынками принято понимать совокупность операций, осуществляемых по отношению к национальной валюте банками, расположенными на территории данной страны по валютному обслуживанию резидентов и нерезидентов в данной стране. Кроме того, к операциям внутреннего национального рынка относятся валютные операции компаний между собой.

В зависимости от степени либерализации внутреннего валютного законодательства национальный валютный рынок может существовать в форме: официального, полуофициального, «черного». Таким образом, каждый национальный валютный рынок имеет свои особенности, что, делает его уникальным, не похожим на другие.

Под влиянием интернационализации мировой экономики, развития международного рынка ссудных капиталов, совершенствования средств коммуникаций формируются международные (региональные и мировые) валютные рынки. Данные рынки имеют ряд характерных черт, отличающих их от национальных валютных рынков. На таких рынках отсутствуют валютные ограничения, осуществляется огромное число сделок на значительные объемы, участвуют субъекты всех стран мирового хозяйства. На мировых валютных рынках 90% общего международного оборота приходится на такие валюты - доллар США, японскую йену, английский фунт стерлингов, швейцарский франк. Международные расчеты осуществляются в безналичной форме. Валютные сделки сосредоточены в крупных международных финансовых центрах.

Мировые финансовые центры - это места сосредоточения банков, специализированных кредитно-финансовых институтов, где осуществляются международные валютные, кредитные, финансовые операции, сделки с ценными бумагами и залогом.

В мировом хозяйстве сформировалось 13 финансовых центров: Лондон, Нью-Йорк, Токио, Цюрих, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Париж, а также центры на периферии мирового хозяйства - Гонконг (Сянгань), Сингапур, Панама, Багамские, Антильские и Каймановы острова (оффшорные зоны).

Вместе с тем в различных странах мирового хозяйства складываются разные типы валютных рынков - в зависимости от степени их организованности. По данному признаку различают:

· организованные или биржевые валютные рынки;

· неорганизованные или межбанковские валютные рынки.

На организованных валютных рынках более 1/2 всех валютных сделок осуществляется на валютных биржах, которые выступают как некоммерческие предприятия и главными задачами ставят мобилизацию временно свободных валютных ресурсов и организацию торгов. Такие рынки сложились в России и многих развивающихся странах. В большинстве промышленно развитых стран (Япония, Франция и др.) роль валютных бирж заключается в установлении валютных курсов и фиксации справочных курсов валют.

Неорганизованный валютный рынок включает все внебиржевые валютные сделки, которые совершаются в большей степени непосредственно между банками, и поэтому он называется межбанковским. В промышленно развитых странах около 90% валютных сделок осуществляется на данном валютном рынке.

Независимо от типа валютного рынка большая часть валютных сделок (85-95%) проводится либо от имени, либо непосредственно банками, уполномоченными вести валютные операции. В одних странах, например США, такое право предоставлено всем банкам, в других - Франция, Япония - специальным кредитно-финансовым учреждениям, в России и Украине - только тем коммерческим банкам, которые получили от Центрального банка Генеральную и Расширенную лицензии на валютные операции.

С технической стороны функционирование современного валютного рынка можно представить в виде совокупности телексных, телеграфных, телефонных и прочих контактов между банками по торговле валютой. В связи с этим все банки - участники рынка - должны быть связаны между собой эффективными и надежными каналами связи и иметь оперативное информационное обеспечение. Быстрота получения информации является решающим фактором успеха операций.

Мировой валютный рынок на современном этапе своего развития приобрел некоторые особенности:

· наблюдается рост интернационализации валютных рынков стран;

· операции совершаются непрерывно в течение суток, попеременно во всех частях света, начинаясь на Востоке (Токио, Сянган и др.), далее переходя в Европу (Лондон, Париж, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Москва и др.) и затем - в Америку (Нью-Йорк, Вашингтон);

· унифицируется техника валютных операций, международных расчетов и кредитов;

· быстро развивается срочный сектор валютного рынка (когда поставка валюты по сделке осуществляется через оговоренный период времени, но свыше 2-х дней, по курсу, установленному на момент заключения сделки);

· растет объем валютных операций с целью страхования (хеджирования) от валютных рисков;

· широко применяются электронные средства связи.

В настоящее время участники валютного рынка кроме уже названных форм связи имеют дилинговые системы (наиболее известны и распространены: «Рейтер-дилинг», «Телерейт-дилинг»). Система - это клавиатура, соединенная с тремя и более экранами, персональным компьютером и телексом. Она обеспечивает связь с любым банком мира в 2-3 секунды, и таким образом способствует совершению сделок по наиболее выгодным ценам и быстро. Благодаря современным средствам связи, валютный рынок открыт круглые сутки с понедельника до пятницы.

Таким образом, современные валютные системы и валютные рынки являются по-настоящему мировыми, что делает их важной составной частью мирового хозяйства и МЭО.

Современные международные валютно-кредитные и финансовые отношения являются ведущей формой международных экономических отношений. Международная валютная система и мировой валютный рынок - это интенсивно развивающиеся процессы, которые способствуют интеграции различных стран, независимо от уровня социально-экономического развития и политической ориентации, в единое мировое хозяйство.

 

Контрольные вопросы.

 

1. Сущность и понятие финансового рынка.

2. Функции финансовых рынков.

3. Значение финансовых посредников.

4. Основные группы участников финансового рынка.

5. Понятие и структура денежного рынка.

6. Основные условия функционирования рынка ценных бумаг.

7. Ценные бумаги, их основные свойства.

8. Основные виды ценных бумаг.

9. Охарактеризуйте структуру рынка ценных бумаг.

10. Назовите основных участников рынка ценных бумаг.

11. По каким основным признакам классифицируются участники валютного рынка.

12. Какие цели преследуют экономические субъекты при выходе на валютный рынок.

Задачи

1. Заем в размере 10000 ден. ед. был предоставлен на 3 меc. под 16% годовых. В конце первого месяца погашается 30% займа, второго - 30, третьего 40% займа. Определить продолжительность займа и проценты, уплаченные по нему, если процент выплачивается ежемесячно.

 

2. Дивиденды по акциям с постоянным коэффициентом роста четыре года назад составляли 7 ден. ед. Последние выплаченные дивиденды равны 13 ден. ед. Определить ожидаемую доходность акции, если ее рыночная стоимость 75 ден. ед.

 

3. Вексель на сумму 50 000 ден. ед. учитывается банком за три месяца до срока его погашения. Учетная ставка банка - 15% годовых. Определить сумму, уплаченную банком владельцу векселя, и сумму дисконта банка. Рассчитать скорректированную учетную ставку, которая будет компенсировать банку потери от инфляции, если уpовeнь инфляции за период от даты учета к дате погашения векселя составлял 4%.

 

4. Корпорация осуществила две эмиссии акций, причем акции последней эмиссию общим количеством 10000 шт. было размещено среди акционеров с дисконтом 10% к рыночной стоимости. Определить величину преобладающего права, если общее количество акций 40000 шт.

 

5. Определить акционерный, собственный капитал и обязательство на начало и на конец года, если на протяжении года были дополнительно эмитированы акции на 300000 ден. ед., облигации, конвертируемые в акции на сумму 100000 ден. ед., полученная прибыль в размере 30 000 ден. ед. (остался нераспределенным). К началу года пассивы корпорации представляли, ден. ед.: уставный капитал 500 000, резервный капитал - 50000, конвepтированные облигации - 100000, кредит банка - 60000.

 

6. Кредит в сумме 100 000 ден. ед. предоставлен на четыре года под 14% годовых с погашением основной суммы долга каждый год одинаковыми частями. Определить сумму процентов, полученных банком от предоставления кредита, и платежа по погашению кредита за вcе годы.

ГЛАВА 9. ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ