Фондовый рынок как механизм осуществления портфельного инвестирования

 

Фондовый рынок - это механизм заключения соглашений между участниками, которые предлагают ценные бумаги, и теми, кто предлагает деньги. В операции купли-продажи на фондовом рынке продавцом считается тот, кто продает ценные бумаги, а покупателем - владелец денег. Выпуск ценной бумаги в обращение называется эмиссией. [98]

Одной из важнейших классификаций фондовых рынков является их деление на развитые рынки (developed markets) и рынки, которые формируются (emerging markets). По этому признаку фондовые рынки группируются в соответствии с:

· уровнем экономического развития страны, которую они обслуживают;

· размером доходов, которые в них генерируются;

· степенью зрелости финансового сектора страны в целом;

· степенью зрелости самого фондового рынка.

Основными критериями принадлежности рынка конкретной страны к развитым или формирующимся рынкам являются:

· показатель насыщенности хозяйственного оборота ценными бумагами;

· уровень волатильности рынка ценных бумаг данной страны;

· уровень рыночного риска (кредитного, валютного, законодательного, риска ликвидности и т.п.);

· роль фондового рынка страны в перераспределении денежных ресурсов на цели инвестирования.

В основе классификации Международной финансовой корпорации (International Finance Corporation), что входит в группу Мирового банка, лежит критерий уровня развития рынка акций. (Международные финансы)

Масштабы мирового фондового рынка наиболее полно характеризует показатель, полученный в результате добавления показателей объема рынков акций и облигаций.

Соотношение между объемами рынков акций и облигаций в конце 1990- х гг составляло приблизительно 40 % до 60 % в пользу облигаций. В странах Восточной Азии подобные пропорции заметно сдвинуты в сторону паевых ценных бумаг (акций), в странах Латинской Америки – в сторону долговых (облигаций).

Высокая доля развитых стран в совокупном мировом фондовом рынке приводит к тому, что мировые пропорции полностью определяются пропорциями фондового рынка развитых стран при уверенном доминировании США.

Одной из основных тенденций развития мировых фондовых рынков на сегодня является усиление взаимозависимости национальных фондовых рынков. Как уже отмечалось, политика дерегулирования и либерализации создала в свое время предпосылки для взаимодействия и интеграции национальных фондовых рынков, расширение масштабов операций на них, перемещение частных капиталов между странами. Положительную динамику интернационализации фондовых рынков раскрывают данные о соотношении международных операций с акциями и облигациями с ВВП той или другой страны.

Усиление взаимозависимости национальных фондовых рынков сегодня проявляется в синхронном повышении или падении курсов ценных бумаг на национальных рынках капиталов разных стран, которое обеспечивается:

· информационной прозрачностью национальных рынков капиталов;

· открытостью национальных фондовых рынков, где активную роль играют иностранные участники (эмитенты и инвесторы);

· инфраструктурными изменениями на национальных рынках капиталов в связи с внедрением электронных технологий;

· высокой скоростью передачи информации;

· значительным объемом трансграничных операций с ценными бумагами;

· повышением роли институционных инвесторов на рынке.

Тем не менее, не все рынки одинаково зависят один от другого. При нынешних условиях американский рынок капиталов в значительной мере определяет конъюнктуру мирового рынка капиталов. Динамика котировок ценных бумаг на американском рынке значительно влияет на курсы ценных бумаг на других рынках, а уровень капитализации американского рынка уверенно превышает рынок любой другой страны.

Фондовая биржа - это организованный рынок ценных бумаг, на котором владельцы фондовых ценностей осуществляют соглашения купли-продажи через членов биржи, которые выступают как посредники.

Первой фондовой биржей является Амстердамская. Считается, что она начала свое существование с 1611 г., когда торговые посредники для своих операций приобрели постоянное помещение.

В последние десятилетия в мире происходили процессы концентрации фондовых бирж, результатом чего стало общее сокращение их количества. Так, в Великобритании формальное объединение всех фондовых бирж, которые там функционировали, состоялось в 1973 г., в Австралии — в 1987 г., в Франции — фактически в 1991 г., в Швейцарии и Италии — в середине 1990-х гг. Общее количество фондовых бирж в США сократилась с 38 в начале 1930-х лет до 8 (с учетом NASDAQ) в настоящее время.

Во многих странах с развитыми рынками и формирующимися рынками все операции производятся на единственной в стране бирже. В тех странах, где все еще существует значительное количество бирж, львиная доля торгов приходится на 1-2 наибольшие из них.

Таблица 10.1