Ценные бумаги и их основные характеристики

 

Объектом продаж на РЦБ выступают ценные бумаги. Определение ценной бумаги с юридической точки зрения дается в Гражданском кодексе РФ: «Ценной бумагой назы- вается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны толь- ко при его предъявлении».

Согласно законодательству, ценные бумаги могут выпускаться в наличной и без-

наличной форме. В прошлом ценные бумаги существовали только в наличной форме.

 

Обычно они печатаются на специальных бланках с применением защиты от подделок. В настоящее время многие ценные бумаги перешли в безналичную форму, т. е. права их владельцев фиксируются в виде записей на различных носителях информации. В этом случае владельцу ценной бумаги выдается сертификат – документ, удостоверяющий его право на данную фондовую ценность.

Выпускаются ценные бумаги в индивидуальном порядке, как чек или вексель, а также сериями, как акции или облигации. Тогда они называются эмиссионными ценны- ми бумагами.

С экономической точки зрения ценные бумаги выражают отношения совладения и отношения кредитования. Как особая форма капитала, они обладают стоимостью, об- ращаются на рынке (т. е. продаются, покупаются, погашаются) и приносят доход своим собственникам.

Основные виды ценных бумаг можно сгруппировать исходя из того, какие эконо-

мические отношения они выражают. Обычно выделяют:

1. Ценные бумаги, выражающие отношения кредитования (их называют также дол- говыми обязательствами). Они приносят фиксированный доход по твердой процентной ставке. К ним относятся:

 

• Облигации – срочные ценные бумаги, которые удостоверяют отношения займа между их владельцем (кредитором) и эмитентом (должником). Эмитенты (ими мо- гут быть общегосударственные и местные органы власти, предприятия, фонды) обязаны выплачивать владельцу облигации фиксированный доход в течение оп- ределенного периода времени, а затем погасить свой долг. Выплаты по облигаци- ям осуществляются в обязательном порядке и в первую очередь по сравнению с акциями. Процент по облигациям обычно не превышает процента по банковско- му кредиту.

• Векселя – ценные бумаги, удостоверяющие (в строго установленной законом форме) безусловное обязательство векселедателя по наступлении срока выплатить определенную сумму денег владельцу векселя.

• Чеки – денежные документы установленной формы, содержащие письменное распоряжение чекодателя кредитной организации о выплате держателю чека оп- ределенной суммы.

• Депозитные сертификаты – документы, являющиеся обязательством кредитной ор- ганизации по выплате размещенных в ней депозитов вкладчику. Они выдаются юри- дическим лицам и могут передаваться одной компанией или организацией другой.

• Сберегательные сертификаты – документы, являющиеся обязательством кредитной организации о выплате размещенных в ней сберегательных вкладов физических лиц.

 

2. Ценные бумаги, выражающие отношения совладения, прежде всего, акции. Обычно они приносят нефиксированный доход. Согласно федеральному закону «О рынке ценных бумаг», акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца (акционера) на присвоение части прибыли акционерного общества в виде ди- виденда, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, ос- тающегося после его ликвидации.

Главные отличительные особенности акции, выделяющие ее среди других ценных бумаг, следующие:

• Акция – это титул собственности, она свидетельствует о внесении акционером пая в капитал акционерного общества. Эмиссия акций – это не займ, а расширение числа владельцев.

 

• Акция – бессрочная бумага. Отношения, выражаемые ею, прекращаются лишь при решении о прекращении существования акционерного общества.

• Акция ограничивает ответственность ее владельца. Акционер не отвечает по обя- зательствам общества в целом. Его ответственность ограничена размером тех средств, которые он вложил в акции.

• Неделимость прав, которые представляют акции.

• Акции дают их владельцам право на получение части прибыли компании в виде

дивиденда.

 

Выделяют два основных типа акций: обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенные акции дают право голоса на собрании акционеров, т. е. позволя- ют участвовать в управлении акционерным обществом. Вместе с тем, владельцы обыкно- венных акций несут значительный финансовый риск. Размер дивиденда по ним устанав- ливается в зависимости от финансового состояния предприятия. Выплаты осуществляют- ся после выплаты дивидендов по привилегированным акциям. В случае ликвидации ак- ционерного общества право на получение части имущества возникает только после удов- летворения претензий кредиторов и владельцев привилегированных акций.

Привилегированные акции дают преимущественное право на получение диви-

дендов фиксированного размера. В случае ликвидации предприятия их владельцы име- ют право на получение части имущества сразу после удовлетворения требований креди- торов. Однако они, как правило, не дают право голоса на собрании акционеров. Обычно их выпускают для быстрого увеличения капитала путем привлечения средств мелких ак- ционеров, не размывая при этом влияния владельцев обыкновенных акций.

 

Ценные бумаги можно классифицировать по эмитентам. По этому признаку вы-

деляют государственные, муниципальные и корпоративные ценные бумаги.

Государственные ценные бумаги – это долговые обязательства государства. Они выполняют важную макроэкономическую функцию, обеспечивая покрытие дефицита государственного бюджета, сглаживая неравномерность поступления налоговых плате- жей. Краткосрочными государственными ценными бумагами в большинстве стран явля- ются казначейские векселя, срок погашения которых, как правило, составляет 3–6 меся- цев. Среднесрочные государственные ценные бумаги – казначейские обязательства со сроком погашения до 10 лет. Долгосрочные – казначейские облигации со сроком погаше- ния от 10 до 30 лет.

Муниципальные ценные бумаги – долговые обязательства местных органов власти, выпускаемые в целях стабилизации финансового положения территорий, решения регио- нальных проблем, развития городского хозяйства, реализации коммерческих проектов.

Государственные и муниципальные ценные бумаги считаются весьма надежными. Корпоративные ценные бумаги выпускаются для привлечения финансовых средств юридическими лицами. Их эмитентами выступают акционерные общества, предприятия и организации других форм собственности, банки, инвестиционные ком-

пании и фонды.

Одной из основных характеристик ценной бумаги как товара на рынке выступает ее стоимость. Номинал (нарицательная стоимость), обозначенная на ценных бумагах – их официально объявленная стоимость. То есть это та сумма денег, которую ценная бу- мага представляет на стадии выпуска или погашения.

Номинал ценных бумаг обычно не совпадает с их рыночной стоимостью.

 

Рыночная стоимость ценной бумаги представляет собой капитализацию ее иму- щественных прав и, прежде всего, права на доход. Условно стоимость ценной бумаги можно представить следующим образом:

 

С ЦБ = КД + КПР, (5.8)

 

где С ЦБ – рыночная стоимость ценной бумаги;

КД – капитализация начисляемого дохода;

КПР – капитализация прочих прав по ценной бумаге.

 

В свою очередь, капитализация дохода рассчитывается как частное от деления до- хода по ценной бумаге на рыночную ставку процента. Нужно отметить, что другие права по ценной бумаге гораздо сложнее поддаются количественному измерению, что увели- чивает субъективность оценки.

Рыночная цена ценной бумаги базируется на рыночной стоимости, но зависит также от спроса и предложения на рынке ценных бумаг, перспектив прибыльности, ры- ночных ожиданий относительно роста или снижения рыночной цены по сравнению со стоимостью ценной бумаги, общего состояния экономики.

На практике для обозначения рыночной цены ценной бумаги используют сле-

дующие термины: курсовая цена, курс, котировка ценной бумаги.

Рассмотрим проблемы оценки по отношению к облигациям и акциям.

Облигация имеет номинал, который, как правило, выплачивается инвестору при погашении бумаги. Доход по облигации, представленный обычно в виде определенного процента, называют также купоном. Купон – это обрезной талон, который отрезается от облигации и вручается вместо расписки при получении дохода. Значение купона обычно объявляется в расчете на год, но выплачиваться он может чаще. Чтобы подсчитать денеж- ную величину купона, надо купонный процент умножить на номинал и поделить на 100.

Существуют бескупонные облигации, доход по которым возникает как разница между ценой погашения (номиналом) и ценой ее приобретения.

Купонная облигация может продаваться по ценам выше и ниже номинала в зави- симости от состояния рынка. Если цена облигации ниже ее номинала, то полученную разность называют скидкой, дисконтом или дизажио. Если цена выше номинала, то об- разующаяся разность называется премией или ажио.

Суммарный доход (процент, ажио или дизажио) учитывается при оценке (коти- ровке) облигаций. Котировку облигаций обычно дают в процентах, причем номинал принимается за 100%. Чтобы узнать стоимость облигации в рублях, надо номинал обли- гации умножить на котировку.

На акциях также обычно указан номинал. Сумма номинальных стоимостей всех размещенных акций представляет собой уставный капитал акционерного общества. В некоторых странах, к примеру, в США акции выпускаются без номинальной стоимо- сти. В этом случае в целях учета применяют объявленную стоимость, которая отражается в проспекте эмиссии. Эти акции дают право на получение дохода, но не гарантируют возврат номинальной стоимости акции в случае ликвидации акционерного общества.

Бухгалтерская (балансовая) стоимость акции отражает величину капитала, при- ходящуюся на одну акцию, и исчисляется как частное от деления чистых активов корпо- рации на общее число обыкновенных акций в обращении.

Рыночная стоимость (курс акции) – это цена, по которой акция продается и покупается в данный момент на рынке. Если эту цену умножить на количество размещенных акций, то полу- чится рыночная стоимость собственных средств компании или показатель капитализации.

 

Доход, который инвестор получает по акциям, может выступать в двух видах. Один из них – дивиденд. Это часть прибыли акционерного общества, распределяемая между акционерами после уплаты налогов, выплаты процентов по облигациям и займам, отчислений на расширение производства. Дивиденд зависит от размеров прибыли пред- приятия и общего числа акций. Величина дивиденда влияет на спрос на акции, их курс на рынке, ликвидность.

Другой вид дохода по акциям возникает в результате прироста их курсовой стои-

мости. Однако, чтобы реализовать его, акцию надо продать.

Оценка инвестиционной надежности ценных бумаг выражается в виде рейтинга. Такую оценку осуществляют аналитические компании. Наиболее известными из них яв- ляются «Standart & Poor’s» и «Moody’s Investors Service».

Акции крупных, хорошо известных компаний, стабильно выплачивающих диви-

денды и высоко котирующихся на фондовом рынке, носят название «голубых фишек».

 

 

 

 

Определение

Совокупность ценных бумаг, принадлежащая физическому или юридиче- скому лицу, выступающая как целостный объект управления, получила на- звание инвестиционного портфеля.

 

Инвестор формирует портфель, а затем управляет им, добиваясь его большей эф- фективности. При создании портфеля и последующем управлении необходимо решить две основные задачи:

 

• обеспечить максимальную ожидаемую доходность для некоторого уровня риска;

• обеспечить минимальный риск для некоторого значения ожидаемой доходности.

 

Портфель можно составить из ценных бумаг одного вида, однако, как правило, он является диверсифицированным, включающим разнообразные финансовые активы, что снижает степень риска и увеличивает стабильность получения дохода. Максимальное со- кращение риска достижимо, если портфель состоит из 10–15 различных типов ценных бумаг. Дальнейшее увеличение состава портфеля нецелесообразно, так как возникает эффект излишней диверсификации, в результате чего возрастают издержки и снижается возможность качественного портфельного управления.

Методы управления портфелем ценных бумаг можно подразделить на активные и пассивные.

Пассивное управление означает создание диверсифицированного портфеля с определенным уровнем риска. Он рассчитан на существование в неизменном состоянии длительное время.

Активное управление предполагает отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быструю смену состава входящих в него ценных бумаг.

Формирование и управление портфелем ценных бумаг – это сфера деятельности профессионалов, а создаваемый портфель – это товар, который может продаваться как частями (продают доли в портфеле для каждого инвестора), так и целиком. Каждый кон- кретный держатель следует собственной стратегии инвестирования, учитывая состояние рынка ценных бумаг и поставленных целей. При сопоставлении различных портфелей сравнивается их стоимость, доходность, степень риска получения ожидаемого дохода, за- траты, связанные с обращением ценных бумаг в деньги, другие инвестиционные харак- теристики.

 

Организация и регулирование рынка ценных бумаг (РЦБ)

 

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) подразделяется на первичный и вторичный. На первичном рынке осуществляется начальное размещение ценных бумаг. Важ- нейшей задачей первичного рынка является полное раскрытие информации для инве- сторов, что позволяет им сделать обоснованный выбор вложения средств: готовятся и ре- гистрируются проспекты эмиссий, публикуются итоги подписки и пр. На этом рынке происходит аккумуляция денежных средств для развития производства. Размещение ценных бумаг чаще всего осуществляется путем аукциона, а также открытой продажи

или индивидуально.

На вторичном рынке имеет место перепродажа ценных бумаг. Привлечения но-

вых финансовых ресурсов для эмитентов на нем не происходит.

Рынок ценных бумаг включает биржевой и внебиржевой рынки.

Биржевой рынок (фондовая биржа) – это организованный рынок ценных бумаг, который требует, чтобы предлагаемые на нем ценные бумаги проходили специальную регистрацию, удовлетворяли набору условий, предоставляющих максимум деловой ин- формации. Все процедурные вопросы на нем строго регламентированы государственным законодательством и уставом биржи.

В России осуществлять операции на бирже могут только профессиональные уча- стники рынка ценных бумаг. В мире в настоящее время насчитывается около 200 фондо- вых бирж. Крупнейшими из них являются Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская биржи.

По своей организационно-правовой форме фондовые биржи являются некоммер- ческими организациями, не преследующими цели получения собственной прибыли. Это может быть неприбыльная корпорация (Нью-Йоркская биржа), неприбыльная членская организация (Токийская биржа), государственная или полугосударственная организация (Франкфуртская биржа) и пр.

Внебиржевой (неорганизованный) рынок охватывает операции с ценными бу- магами, осуществляемые вне фондовой биржи. Его участники – инвестиционные банки, посреднические фирмы. На нем обращаются облигации государственных займов, цен- ные бумаги мелких и средних фирм, не входящие в биржевые списки. Как правило, цен- ные бумаги, обращающиеся на этом рынке, уступают по надежности тем, что зарегист- рированы на бирже.

В последней трети ХХ века возникли и активно развиваются организованные вне-

биржевые рынки ценных бумаг. Они представляют собой торговлю ценными бумагами в специальных компьютерных системах, имеющих разрешение торговать ценными бума- гами мелких и средних предприятий. Примером могут служить внебиржевые системы Национальной ассоциации инвестиционных дилеров – NASDAQ (США).

На фондовом рынке осуществляются следующие основные виды деятельности:

 

• Брокерская деятельность – совершение сделок с ценными бумагами на основе договоров комиссии или поручения, либо доверенности на совершение таких сде- лок. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся такой деятельностью, называется брокером.

• Дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет. Дилером может юридическое лицо (фирма, банк), яв- ляющееся коммерческой организацией.

 

Кроме этих основных форм деятельности, на рынке ценных бумаг осуществляется:

 

• деятельность по организации купли-продажи ценных бумаг;

• депозитарная деятельность по хранению ценных бумаг и учету прав на ценные бумаги;

• деятельность по ведению и хранению реестра акционеров – оказание услуг по внесе-

нию имени или наименования владельцев ценных бумаг в соответствующий реестр;

• расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам – деятельность по опре- делению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участников операций;

• расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам – деятельность по определению взаимных обязательств по переводу денежных средств в связи с опе- рациями с ценными бумагами;

• консультационная деятельность – предоставление юридических, экономических и прочих консультаций по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

 

Система регулирования рынка ценных бумаг включает:

 

• регулирующие органы (государственные органы и саморегулирующиеся организа-

ции – добровольные объединения профессиональных участников ценных бумаг);

• функции и процедуры регулирования (лицензионные, законодательные, регист-

рационные, надзорные);

• законодательные нормы, действующие на рынке ценных бумаг;

• этические нормы фондового рынка (правила ведения честного бизнеса);

• традиции и обычаи.

 

В международной практике существуют следующие модели регулирования рынка ценных бумаг:

 

• основная регулирующая роль принадлежит государству (так регулируется РЦБ во

Франции);

• сочетание государственного регулирования и деятельности саморегулирующихся органов (пример − РЦБ в Великобритании).

 

Основная цель государственного регулирования РЦБ – поддержка финансовой безопасности страны.

Можно выделить следующие функции государства на рынке ценных бумаг:

 

• идеологическая – разработка концепции развития рынка ценных бумаг;

• законодательная – разработка законов, регламентирующих «правила игры» на рынке;

• контрольная – надзор за соблюдением законодательных и этических норм, кон-

троль за финансовым состоянием инвестиционных институтов;

• информационная – создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг и обеспечение ее открытости для инвесторов;

• защитная – формирование системы защиты инвесторов от потерь, создание госу-

дарственных и смешанных схем страхования инвестиций.

 

Нужно также отметить, что государство выступает на рынке ценных бумаг круп-

нейшим эмитентом (выпуская государственные ценные бумаги), а также инвестором,

 

имея в государственной собственности ценные бумаги предприятий и банков. В лице Центрального банка государство является крупнейшим дилером на рынке государствен- ных ценных бумаг. Наконец, оно использует инструменты рынка ценных бумаг для про- ведения макроэкономической политики.

 

Фондовые индексы

 

Участникам рынка ценных бумаг необходимо отслеживать его конъюнктуру, что- бы определять свое экономическое поведение. Вместе с тем, состояние фондового рынка является важнейшей характеристикой экономической ситуации в стране в целом. Это обусловливает необходимость создания «измерительного инструмента», позволяющего получить общее представление о положении на фондовом рынке. В качестве такого ин- струмента используют агрегированные показатели – фондовые индексы.

 

Фондовый индекс – это среднее изменение цен определенного набора ценных бумаг.

 

 

ОпределВеныиеделяют отраслевые фондовые индексы, которые рассчитываются для конкрет- ной отрасли экономики, а также сводные (композитные) индексы, рассчитываемые на ос- нове цен акций компаний различных отраслей. Сводные индексы выступают индикато- ром состояния экономики, а также инструментом прогнозирования развития экономики на мировом, страновом и отраслевом уровне.

В основе расчетов фондовых индексов лежат три основных метода:

 

• метод простой средней арифметической (по этому методу рассчитываются индек-

сы «Доу-Джонс»;

• метод средней геометрической (например, FT-30 в Великобритании);

• метод взвешенной средней арифметической (сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи, семейство индексов S&P).

 

Для экономического анализа имеет значение динамика фондовых индексов, их изменение во времени. Некоторые из них рассчитываются каждую минуту.

Существует множество фондовых индексов. Их публикуют биржи, брокерские

конторы, информационные агентства, консалтинговые фирмы и печатные издания. Ми- ровые фондовые индексы позволяют оценивать ситуацию и прогнозировать движение рынка в различных регионах и на мировом уровне. Они помогают крупным инвесторам осуществлять значительные стратегические инвестиции.

Наиболее известными считаются индексы семейства Dow Jonеs Нью-Йоркской

фондовой биржи. Их изобретателем является американский журналист и финансовый обозреватель Чарльз Генри Доу. Он одним из первых понял, что информация может стать отличным товаром. В 1884 году был опубликован первый биржевой индекс для 11 компаний (9 железнодорожных и 2 промышленных). С 26 мая 1896 года стал ежедневно публиковаться «средний промышленный индекс Доу Джонса», который рассчитывался для промышленных компаний. Со временем хроника биржевых новостей стала газетой, получившей название «Уолл Стрит Джорнэл» и процветающей до наших дней.

 

В настоящее время по методике Доу публикуется несколько индексов:

 

• для промышленных компаний (на основе акций 30 ведущих корпораций);

• для транспортных компаний (на основе акций 20 фирм);

• для предприятий коммунального хозяйства (на основе акций 15 компаний).

 

Суммарный показатель Dow Jones Composite Average рассчитывается для всех 65

компаний.

8 февраля 1971 г. началась торговля на уже упоминавшимся выше первом в мире электронном рынке – National Association of Dealers Automated Quotation (NASDAQ). Группа индексов NASDAQ представлена:

 

• NASDAQ Composite (или просто NASDAQ) – сводный индекс, учитывающий по- ведение 4381 американских и зарубежных корпораций. Большинство этих компа- ний – представители «новой экономики»: разработчики и изготовители компью- теров, программного обеспечения; телекоммуникационные компании и пр.

• NASDAQ-100, в который входят 100 компаний «новой экономики», сгруппирован-

ных по отраслям;

• целое множество отраслевых индексов для американской экономики. Индексы, рассчитываемые крупнейшим рейтинговым агентством Standard & Poor’s (S&P) являются одними из самых популярных в мире. Расчет большинства из них ведет- ся с начала 40-х годов.

• Standard & Poor’s 500 – наиболее признанный индекс по оценке экономики США.

Он рассчитывается по 500 наиболее капитализированным американским компа-

ниям (400 промышленным, 20 транспортным, 40 коммунальным и 40 финансо-

вым);

• Standard & Poor’s 100 – взвешенный по капитализации индекс 100 крупнейших (преимущественно промышленных) компаний США, по которым существуют оп- ционы на Чикагской товарной бирже;

• около 90 отраслевых индексов для экономики США;

• региональные индексы, охватывающие большую часть регионов Земли.

 

В Великобритании старейшим индексом является Financial Times Industrial Ordinary Share Index или сокращенно FT-30 (FTSE-30), созданный агентством Financial times в 1935 году. На сегодняшний день более популярным является FTSE-100 (Footsie), включающий в себя акции 100 компаний разнообразных сфер деятельности.

Индексы деловой активности Германии рассчитываются по Франкфуртской фон- довой бирже. Основной из них – DAX30 (по акциям 30 наиболее крупных компаний). Индекс Xetra DAX рассчитывается по данным электронной сессии. Имеются также ин- дексы DAX100 и CDAX (для 320 компаний).

Главными французскими индексами являются CAC-40 и CAC General, включаю-

щими в листинг соответственно 40 и 250 крупнейших французских корпораций.

Японский индекс Nikkei-225 (Nikkei Dow Jones Average) рассчитывается по мето- дике Dow Jones для акций 225 компаний, оборачивающихся на крупнейшей после Нью- Йоркской Токийской фондовой бирже.

Ведущий азиатский индекс Hang-Seng публикуется Гонконгской фондовой бир-

жей на основе котировок акций 33 компаний.

Индекс TSE 300 рассчитывается на бирже Торонто (Канада), индекс IPC – на Мек-

сиканской фондовой бирже.

 

На фондовом рынке в России также рассчитываются и публикуются фондовые индексы. Одними из первых (с 1 сентября 1993 г.) на российском рынке появились индек- сы информационного агентства AK&M.

Следующими из наиболее важных стали индексы РТС ( Российской торговой сис-

темы). Фондовая биржа РТС рассчитывает и публикует три фондовых индекса:

 

• индекс РТС (ныне Интерфакс-РТС, код RTSI) рассчитывается с 1 сентября 1995 г.

Методика расчета разрабатывалась так, чтобы со временем он стал российским

аналогом S&P 500;

• индекс текущих котировок РТС;

• технические индексы РТС, которые используются для принятия решений о при-

остановке торгов на бирже.

 

Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) рассчитывает капитализаци- онно взвешенный индекс ММВБ, индекс ММВБ10 и Технический сводный индекс ММВБ. С сентября 2002 г. ММВБ и Рейтер приступили к расчету совместного индекса RMX (Reuter Mices indeX), который учитывает сделки по акциям, включенным в котиро- вальные листы ММВБ, ТРС и МФБ.

Московская фондовая биржа (МФБ) рассчитывает Сводный индекс МФБ (MSE

Composite Index). Санкт-Петербургская Валютная Биржа (СПВБ) рассчитывает сводный индекс СПВБ. Фондовая биржа «Санкт-Петербург» с 1998 г. рассчитывает индекс SPSI (Saint-Petersburg’s stock index). Получили известность также индексы агентства «РосБиз- несКонсалтинг» (RBK Composite Index), издательского дома «Коммерсант» и индекс DP- RUX, рассчитываемый совместно газетой «Деловой Петербург» и Индексным агентством

«РТС-Интерфакс».

 

 

План семинарского занятия пo теме 5

Занятие 1

1. Денежное обращение: понятие и структура. Денежные агрегаты.

2. Спрос на деньги: сущность, виды, факторы. Различные подходы к определе-

нию количества денег в обращении в экономической теории.

3. Предложение денег. Банковский и денежный мультипликаторы и их макро-

экономическое значение.

4. Равновесие на денежном рынке.

 

Занятие 2

1. Кредитный рынок и его макроэкономическое назначение.

2. Банки в системе кредита.

3. Небанковские кредитные организации.

 

Занятие 3

1. Понятие и структура финансового рынка.

2. Рынок капитала.

3. Рынок ценных бумаг.

4. Фондовые индексы.

 

Для самооценки темы 5:

 

• ответить на вопросы:

 

1. Что такое денежное обращение?

2. Какова структура денежной массы?

3. Какие подходы к определению количества денег в обращении существу-

ют в экономической теории?

4. Какие факторы влияют на предложение денег в экономике?

5. Как рассчитывается банковский мультипликатор?

6. В чем заключается макроэкономическое назначение денежного мультипли-

катора?

7. Какая экономическая ситуация именуется «ликвидной ловушкой»?

8. Каковы предпосылки создания кредитного рынка?

9. Какие функции выполняет рынок ценных бумаг?

10. Какие существуют виды классификаций ценных бумаг?

11. Как определяется рыночная цена ценной бумаги?

12. Как формируется структура инвестиционного портфеля?

13. Какие признаки характеризуют биржевой и внебиржевой рынки?

14. С помощью каких фондовых индексов оценивается деятельность рынка ценных бумаг?

 

• выполнить задания:

Выберите правильный ответ

 

1. Специфическая полезность денег в отличие от других товаров заключается в том, что деньги:

а) увеличивают богатство общества;

б) имеют непосредственную полезность как форма хранения богатства;

в) не являются экономическим благом;

г) обладают способностью обмениваться на любые товары и услуги.

 

2. Основным свойством денег является:

а) разменность;

б) абсолютная ликвидность;

в) возможность обслуживать экономические сделки;

г) другое.

 

3. Деньги выполняют функцию обращения в следующем случае:

а) покупатель оплачивает покупку в кассе магазина;

б) клиент открывает депозитный счет в банке;

в) авторучка стоит 10 руб.;

г) выплата заработной платы.

 

 

 

мости;

4. Ликвидность – это:

а) количество золота или серебра, содержащегося в денежной единице;

б) способность денег выступать формой хранения богатства;

в) способность активов быть обращенными в денежную форму без потери стои-

 

г) совокупность покупательных, платежных и накопленных средств, принадле-

жащих гражданам, хозяйствующим субъектам, государству.