Лекция 4.5. Макроэкономическая политика

В открытой экономике

План лекции

1. Макроэкономическая политика в открытой экономике.

2. Моделей Свона и Манделла – Флеминга.

 

1. Макроэкономическая политика в открытой экономике. Открытая экономика – это экономика, интегрированная в систему мировых глобальных хозяйственных связей, при которых любой хозяйственный субъект вправе осуществлять экспорт и импорт товаров (услуг), финансовые сделки на общем глобальном рынке.Степень открытости характеризуется такими показателями, как отношение экспорта и импорта к ВВП; движение капитала за границу и из-за границы; обратимость валюты; участие в международных экономических организациях.

Макроэкономическая политика в открытой экономике – стабилизационная политика правительства, направленная на обеспечение двойного равновесия – внутреннего (определяемого как обеспечение совокупного выпуска на уровне полной занятости ресурсов, т. е. на уровне потенциального ВВП) и внешнего (понимаемого как обеспечение равновесия платежного баланса). Видами стабилизационной политики являются фискальная, монетарная, внешнеторговая и валютная политики.

Для описания макроэкономической политики в открытой экономике используется соотношение IS – LM – BR. IS – инвестиции и сбережения; LM – ликвидность-деньги; BP – точки этой кривой показывают комбинации процентной ставки и дохода, которые обеспечивают равновесие платежного баланса и валютного рынка.

Внешнее равновесие представляет собой пересечение всех трех кривых – IS, LM, BP. Точка пересечения будет показывать равновесие на товарном, денежном и валютном рынках. Рассмотрим различные варианты установления внешнего равновесия.

1. Последствия денежно-кредитной экспансии при фиксированном обменном курсе и совершенной мобильности капитала (рис.4.5.1).

 

 

Рисунок 4.5.1 – Последствия денежно-кредитной экспансии

при фиксированном обменном курсе и совершенной мобильности капитала

 

Рост денежной массы сдвигает кривую LM вправо, что вызывает тенденцию к снижению внутренней процентной ставки. Возникший разрыв между внутренней процентной ставкой и мировой влечет огромный отток капитала и сальдо платежного баланса становится отрицательным. Дефицит платежного баланса порождает избыточный спрос на иностранную валюту. Чтобы не допустить обесценение внутренней валюты Центробанк вынужден осуществить интервенцию, продав иностранную валюту. В результате, с одной стороны, сокращаются золотовалютные резервы Центробанка, с другой стороны, уменьшается предложение денег, и кривая LM возвращается обратно, как это показано на рисунке.

2. Последствия фискальной экспансии при фиксированном обменном курсе и совершенной мобильности капитала (рис. 4.5.2).

 

 

Рисунок 4.5.2 – Последствия фискальной экспансии

при фиксированном обменном курсе и совершенной мобильности капитала

 

Рассмотрим фискальную экспансию, проводимую за счет увеличение государственных закупок. Рост совокупного спроса приводит к сдвигу кривой IS вправо, что вызывает тенденцию к повышению внутренней ставки процента. В результате, мы получаем приток активов, вызванный превышением внутренней ставки над мировой, и платежный баланс становится положительным. Профицит платежного баланса означает избыточное предложение иностранной валюты, что требует вмешательства со стороны Центрабанка. Центробанк покупает избыток иностранной валюты, что приводит к росту резервов и увеличению количества денег в экономике, и сдвигу кривой LM вправо. Новое равновесие будет достигнуто лишь тогда, когда кривая LM сдвинется настолько, что внутренняя ставка процента вновь сравняется с мировой.

3. Последствия девальвации при совершенной мобильности капитала. Если в течение ряда периодов экономика с фиксированным обменным курсом имеет дефицит платежного баланса, то Центробанк может принять решение (не дожидаясь полного истощения резервов иностранной валюты) изменить обменный курс в сторону повышения, то есть провести девальвацию (обесценение) национальной валюты (рис. 4.5.3).

 

 

Рисунок 4.5.3 – Последствия девальвации

при совершенной мобильности капитала

 

В результате кривая IS сдвигается вправо, и ставка процента имеет тенденцию к повышению. Это приводит к притоку капитала и профициту платежного баланса. Возникшее избыточное предложение иностранной валюты требует вмешательства Центрального Банка, который вынужден купить излишек иностранной валюты, что увеличивает предложение национальной валюты и вызывает сдвиг кривой LM вправо (рис. 4.5.3). В результате экономика переходит из точки Е в новое равновесие E’, которое характеризуется большим выпуском. Таким образом, в краткосрочном периоде девальвация способствует росту экономической активности.

4. Последствия фискальной экспансии при гибком обменном курсе и совершенной мобильности капитала. В результате стимулирования совокупного спроса кривая IS сдвинется вправо (рис. 4.5.4), что вызовет тенденцию к повышению внутренней процентной ставки.

 

Рисунок 4.5.4 – Последствия фискальной экспансии при гибком

обменном курсе и совершенной мобильности капитала

 

В ответ последует приток капиталов и возникнет избыточное предложение иностранной валюты, в результате чего номинальный обменный курс упадет (т. е., национальная валюта подорожает) и, при предположении о фиксированности цен упадет и реальный обменный курс, что вызовет ухудшение торгового баланса, и кривая IS сдвинется в обратном направлении. Таким образом, экономика вернется в первоначальное состояние, а фискальная политика абсолютно неэффективна при гибком обменном курсе и абсолютной мобильности капитала.

5. Кредитно-денежная экспансия при гибком обменном курсе и совершенной мобильности капитала. Рост денежной массы вызывает сдвиг кривой LM вправо и тенденция к снижению внутренней ставке процента вызывает огромный отток капиталов, что приводит к дефициту платежного баланса и избыточному спросу на иностранную валюту (рис. 4.5.5).

 

Рисунок 4.5.5 –Кредитно-денежная экспансия при гибком

обменном курсе и совершенной мобильности капитала

 

 

В результате обменный курс растет и национальная валюта обесценивается, что положительно сказывается на конкурентоспособности отечественных товаров, и мы наблюдаем рост чистого экспорта. В итоге кривая IS сдвигается вправо. Этот процесс будет продолжаться до тех пор, пока внутренняя ставка не станет вновь равна мировой, то есть пока экономика не достигнет нового равновесия E’.

Целенаправленная макроэкономическая корректировка обычно стремится к достижению:

1) внутреннего баланса – такой комбинации уровней производства и цен, при которой обеспечиваются полная занятость (определяемая как 2–3-процентная фрикционная безработица, возникающая в период смены людьми мест работы) и устойчиво низкий уровень инфляции (2–3 % в год);

2) внешнего баланса – платежного баланса, равного нулю, или такого временного дисбаланса, который необходим для достижения определенных целей экономической политики, например временного положительного сальдо для пополнения государственных валютных резервов.

Для обеспечения достижения этих целей в рамках открытой экономики в распоряжении правительства имеются две группы инструментов экономической политики – инструменты регулирования спроса и инструменты регулирования предложения. Регулирование спроса считается наиболее эффективным направлением макроэкономической корректировки. Оно может быть разделено на два вида:

1) политика изменения расходов – экономическая политика управления спросом, предусматривающая маневрирование инструментами денежной и бюджетной политики в целях достижения макроэкономического баланса;

2) политика переключения расходов – экономическая политика управления спросом, предусматривающая маневрирование валютным курсом для переключения расходов между иностранными и национальными товарами с целью достижения макроэкономического баланса.

2. Модели Свона и Манделла – Флеминга. Модель Свона. Модель является кейнсианской по сути, поскольку ее построение предполагает, что инструменты макроэкономической политики (например, денежная масса или обменный курс) могут оказывать воздействие на реальные величины (например, реальный ВВП или физические объемы внешней торговли), по крайней мере, в краткосрочном периоде (рис. 4.5.6).

 

 

 

Рисунок 4.5.6 – Модель Свона

 

На рисунке 4.5.6 кривые внутреннего (IB) и внешнего равновесия (ЕВ) совмещены. Этот график и представляет собой модель Свона. Модель показывает, что одновременное достижения внутреннего и внешнего равновесия в экономике возможно. Кривые внутреннего и внешнего равнове-сия пересекаются и, следовательно, имеют общую точку. Эта точка означает такое состояние экономики, когда одновременно достигается и внутреннее, и внешнее равновесие. Кривые внутреннего и внешнего равновесия делят весь график на четыре области, которые характеризуют четыре возможных вида макроэкономического неравновесия. Если экономика находится в области I, то это указывает на наличие положительного сальдо баланса текущих операций и инфляционного спроса; область II – это сочетание дефицита баланса текущих операций и инфляционного спроса; область III характеризуется дефицитом баланса текущих операций и неполной занятостью; область IV – указывает на наличие положительного сальдо баланса текущих операции и неполную занятость.

Анализ экономической политики в открытой экономике проводится в рамках модели Манделла – Флеминга. Она описывает функциональные зависимости в краткосрочном периоде и является модификацией модели IS – LM для малой открытой экономики. Особенности использования модели IS – LM для анализа открытой экономики: 1) модель IS – LM должна быть расширена параметром, отражающим изменения валютного курса; 2) характер реакции экономики на действие тех или иных мероприятий экономической политики зависит от формы взаимоотношений национальной экономики с внешним миром. Основные моменты, требующие учета: а) степень интеграции национальной экономики в мировое хозяйство (малая, большая экономика); б) режим регулирования валютного курса (плавающий, фиксированный); в) степень открытости экономики для свободного движения капиталов (высокая, низкая мобильность капитала).